受俄烏局勢的影響，國際油價一度漲至130美元/桶附近。在成本支撐的作用下，聚丙烯價格在高位運(yùn)行。雖然短期國際油價有所回落，但是目前俄烏局勢難以在短時間內(nèi)出現(xiàn)明顯緩和，國際油價易漲難跌，成本端對聚丙烯的支撐將會延續(xù)，聚丙烯短期易漲難跌。

開工負(fù)荷進(jìn)一步下降

受國際油價持續(xù)上漲的影響，國內(nèi)聚丙烯生產(chǎn)企業(yè)成本持續(xù)上升，除煤制聚丙烯之外，其他工藝均陷入虧損狀態(tài)。截至3月10日，國內(nèi)油制聚丙烯、外采甲醇制聚丙烯、外采丙烯制聚丙烯、PDH制聚丙烯分別虧損1350元/噸、1450元/噸、620元/噸、1400元/噸，較上一周虧損雖有所縮窄，但是虧損幅度仍然較大。受此影響，國內(nèi)聚丙烯生產(chǎn)企業(yè)在2月底至3月初出現(xiàn)了較為集中的降負(fù)動作。據(jù)統(tǒng)計，3月11日當(dāng)周，國內(nèi)涉及檢修的聚丙烯產(chǎn)能達(dá)到359萬噸/年。從目前公布的情況來看，本周國內(nèi)檢修涉及產(chǎn)能大于復(fù)產(chǎn)企業(yè)產(chǎn)能，國內(nèi)聚丙烯開工負(fù)荷將在上周83.97%的基礎(chǔ)上進(jìn)一步下降。

庫存方面，截至3月9日，國內(nèi)聚丙烯總庫存量在95.92萬噸，較上周增加10.13萬噸，環(huán)比上升11.81%。其中，生產(chǎn)企業(yè)庫存環(huán)比上升11.27%，貿(mào)易商庫存環(huán)比上升16.63%，港口庫存環(huán)比上升5.23%。聚丙烯庫存全面上升，從另一個側(cè)面說明了國內(nèi)聚丙烯目前處于供大于求的狀態(tài)。

企業(yè)采購以剛需為主

春節(jié)之后，國內(nèi)聚丙烯下游開工負(fù)荷呈現(xiàn)緩慢上升態(tài)勢，但是由于聚丙烯價格處于高位，下游難以將高成本向下傳導(dǎo)，開工不及去年同期水平。截至3月10日，國內(nèi)聚丙烯下游塑編、共聚注塑開工負(fù)荷分別為42%、51%，較上一周分別上升1.5個百分點(diǎn)、2.5個百分點(diǎn)，較去年同期分別下降6個百分點(diǎn)、8個百分點(diǎn)；BOPP開工負(fù)荷為62.16%，與上一周持平，較去年同期上升1.81個百分點(diǎn)。

塑編方面，終端客戶對塑編袋價格上漲存在抵觸情緒，塑編袋價格漲幅不及聚丙烯漲幅，行業(yè)整體利潤持續(xù)壓縮。成本向下傳導(dǎo)不暢，導(dǎo)致目前塑編企業(yè)新訂單跟進(jìn)情況一般，限制了行業(yè)的開工負(fù)荷提升速度。整體來看，塑編行業(yè)逐漸進(jìn)入消費(fèi)旺季，塑編行業(yè)季節(jié)性開工負(fù)荷提升不會改變，但是目前行業(yè)整體生產(chǎn)經(jīng)營狀況不佳，預(yù)計后續(xù)企業(yè)采購仍以剛需為主，不會出現(xiàn)大規(guī)模備貨需求。BOPP方面，經(jīng)歷了價格短暫下調(diào)之后，近期BOPP新訂單持續(xù)跟進(jìn)，但是仍以剛需采購為主，下游客戶采購較為謹(jǐn)慎，市場整體的觀望氛圍較濃?？傊?，雖然聚丙烯的下游進(jìn)入消費(fèi)旺季，市場整體的消費(fèi)將會持續(xù)上升，但是下游企業(yè)難以消化較高的成本，高價聚丙烯將會降低消費(fèi)季節(jié)性回暖的幅度。

綜上所述，國際油價高企對聚丙烯的供應(yīng)和需求都產(chǎn)生了抑制作用，聚丙烯呈現(xiàn)供需兩弱的格局。目前來看，聚丙烯開工負(fù)荷持續(xù)下降，需求雖然受到抑制，但是在季節(jié)性旺季來臨之后，上升趨勢不會改變，目前的高庫存有望下降。在這種情況下，筆者認(rèn)為，聚丙烯短期偏強(qiáng)格局不會改變，建議逢回調(diào)買入。