由于近期鎳期貨價(jià)格短期漲幅巨大，市場(chǎng)一度傳聞，被外資逼空的青山集團(tuán)可能產(chǎn)生巨額虧損；然而形勢(shì)急轉(zhuǎn)直下，3月9日，青山集團(tuán)霸氣回應(yīng)，用旗下高冰鎳置換國(guó)內(nèi)金屬鎳板，已通過多種渠道調(diào)配到充足現(xiàn)貨進(jìn)行交割。

誰(shuí)也想不到的是，市場(chǎng)多空切換如此迅速。

分析機(jī)構(gòu)普遍認(rèn)為倫敦方面的鎳期貨市場(chǎng)多空力量逆轉(zhuǎn)，前述惡意做空的外資可能面臨“搬起石頭砸了自己的腳”的尷尬局面。

據(jù)彭博社報(bào)道，本次實(shí)施逼倉(cāng)的多頭是一名身份不詳?shù)逆噹?kù)存持貨商，這家持貨商控制著倫敦金屬交易所50%-80%的金屬鎳庫(kù)存，且此頭寸持倉(cāng)時(shí)間已超過一個(gè)月。

市場(chǎng)根據(jù)這一量級(jí)猜測(cè)，此次多空博弈中的大多頭為全球大宗商品交易巨頭——嘉能可。目是要其在印尼鎳礦的60%股權(quán)。而青山控股是華友鈷業(yè)在印尼鎳項(xiàng)目的合作方。

瑞士嘉能可相關(guān)人員在回復(fù)上述傳言時(shí)表示，“這種說法完全是胡說八道?！?/p>

嘉能可究竟是一家什么樣的公司？

據(jù)公開資料，嘉能可是一家瑞士公司，成立于1974年，總部設(shè)立于瑞士巴爾，是全球最大的商品交易商，主營(yíng)業(yè)務(wù)包括了：綜合商品生產(chǎn)商及營(yíng)銷商，在全球范圍內(nèi)廣泛從事金屬及礦產(chǎn)、能源產(chǎn)品及農(nóng)產(chǎn)品營(yíng)銷、生產(chǎn)、精煉、加工、存儲(chǔ)及運(yùn)輸活動(dòng)。

對(duì)于從事大宗商品交易的人來(lái)說，嘉能可公司是一個(gè)令人景仰的存在。如果簡(jiǎn)單地進(jìn)行一下類比的話，嘉能可公司對(duì)于商品交易行業(yè)的影響，大概相當(dāng)于高盛在金融行業(yè)、聯(lián)邦快遞在物流行業(yè)舉足輕重的地位。

自1974年成立以來(lái)，嘉能可僅用40年的時(shí)間，就完成了從一家初出茅廬但行為激進(jìn)的瑞士石油貿(mào)易商，進(jìn)化為全球大宗商品全產(chǎn)業(yè)鏈巨頭的輝煌歷程。嘉能可的經(jīng)營(yíng)項(xiàng)目無(wú)所不包，包括谷物、金屬、石油、軍火、糖類等。

其混業(yè)經(jīng)營(yíng)模式在業(yè)內(nèi)也獨(dú)一無(wú)二。在原油領(lǐng)域，其競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手是維多石油集團(tuán)這樣的公司，在農(nóng)業(yè)領(lǐng)域是美國(guó)的嘉吉公司和法國(guó)的路易達(dá)孚公司，在采礦領(lǐng)域則是力拓礦業(yè)集團(tuán)和必和必拓公司。

這一歷程伴隨著大宗商品波瀾壯闊的牛市，也浸潤(rùn)著創(chuàng)始人馬克·里奇骨子里的野心和膽略。在商品交易領(lǐng)域，馬克·里奇一直被認(rèn)為是頂級(jí)的貿(mào)易商導(dǎo)師，他開創(chuàng)了原油現(xiàn)貨交易市場(chǎng)，打破了石油卡特爾的壟斷，而在這之前石油巨頭們控制著從鉆井到加油站所有環(huán)節(jié)的石油貿(mào)易。

事實(shí)上，作為世界最大的大宗商品貿(mào)易商，嘉能可和其他幾家大宗商品前沿企業(yè)，早已超越高盛、摩根士丹利和摩根大通等大名鼎鼎的華爾街投行，而成為過去十年中最賺錢的行業(yè)群體。

嘉能可的金融擴(kuò)張之路

從上世紀(jì)九十年代開始，嘉能可便建立起了一套有別于傳統(tǒng)的大宗商品貿(mào)易盈利模式，在這一模式中，貿(mào)易商不再通過簡(jiǎn)單地賺取差價(jià)盈利，而是通過提供直接融資或其他供應(yīng)鏈金融服務(wù)，換取礦業(yè)生產(chǎn)企業(yè)穩(wěn)定的產(chǎn)品包銷權(quán)以及優(yōu)勢(shì)價(jià)格，再利用嘉能可在物流倉(cāng)儲(chǔ)方面的領(lǐng)先優(yōu)勢(shì)，借助大宗商品期貨及衍生品工具，選擇合適的時(shí)間地點(diǎn)進(jìn)行交割操作，利用時(shí)空或信息優(yōu)勢(shì)套取利潤(rùn)。

“嘉能可較早地發(fā)現(xiàn)了大宗商品供應(yīng)鏈上所存在的利益空間，它不僅可以賺取差價(jià)，還可以像銀行一樣在供應(yīng)鏈金融中獲利。同時(shí)對(duì)期貨衍生品的操作，也是嘉能可交易員的強(qiáng)項(xiàng)。他們有能力也敢于做復(fù)雜的對(duì)沖操作。而且對(duì)嘉能可來(lái)說，最大的優(yōu)勢(shì)在于，它在全球范圍內(nèi)的信息和物流網(wǎng)絡(luò)，使得它比銀行更具信息優(yōu)勢(shì)，也更敢于為礦業(yè)生產(chǎn)企業(yè)提供融資?！币淮笞谏唐焚Y深交易人士表示。

進(jìn)入新世紀(jì)前后，除去以貿(mào)易融資及物流服務(wù)換取包銷權(quán)外，直接并購(gòu)或入股礦業(yè)、能源或農(nóng)產(chǎn)品生產(chǎn)企業(yè)，也開始成為嘉能可加速擴(kuò)張的主流路徑。通過這類股權(quán)收購(gòu)，嘉能可不僅能獲得更為穩(wěn)定的大宗商品現(xiàn)貨來(lái)源，同時(shí)也能更徹底地攫取大宗商品供應(yīng)鏈上的利潤(rùn)空間。

更為重要的是，在過去二十年中，受益于新興市場(chǎng)國(guó)家大宗商品需求的居高不下，大宗商品價(jià)格持續(xù)飆漲，對(duì)大宗商品生產(chǎn)商的股權(quán)投資收益本身也相當(dāng)驚人。在這一方面，嘉能可幾乎復(fù)制了高盛等華爾街投行所取得的成功。而在這一過程中，嘉能可對(duì)過橋貸款、債券以及其他融資工具的使用，也在大幅度增加。

一個(gè)經(jīng)常被提及的成功案例便是，2008年，在加拿大上市的礦業(yè)企業(yè)加丹加礦業(yè)（Katanga Mining）陷入資金流困境后，嘉能可以提供5億美元融資為條件，對(duì)其發(fā)起收購(gòu)，并獲得了74%的股權(quán)。而至2011年年初，加丹加礦業(yè)的股票市值則突破了32億美元。

2010年，嘉能可在倫敦和香港完成規(guī)?？涨暗腎PO。而多數(shù)市場(chǎng)分析機(jī)構(gòu)均將其進(jìn)行IPO的動(dòng)因，歸結(jié)為替更大規(guī)模的并購(gòu)計(jì)劃進(jìn)行融資準(zhǔn)備，以及提供更便利的平臺(tái)。嘉能可對(duì)并購(gòu)的“癡迷”由此亦可見一斑。

2013年，嘉能可斥資320億美元收購(gòu)了英國(guó)的礦業(yè)巨頭超達(dá)。這一巨額并購(gòu)案毫無(wú)意外地讓嘉能可成為了當(dāng)年的并購(gòu)之王。

從那一刻起，嘉能可一躍成為世界第四大礦業(yè)生產(chǎn)集團(tuán)，同時(shí)還一并收獲了全球最大電煤貿(mào)易企業(yè)和鉻鐵生產(chǎn)商、最大鋅生產(chǎn)商、第三大銅礦開采商和第四大鎳礦開采商等系列“頭銜”。

以金融杠桿撬動(dòng)大宗商品貿(mào)易，以大宗商品貿(mào)易控制自然資源開采，最終打破下游貿(mào)易商和上游生產(chǎn)商間的行業(yè)界限，這正是嘉能可在上述“世紀(jì)并購(gòu)”中，意圖建立的行業(yè)市場(chǎng)新秩序。

如今，倫敦方面的鎳期貨市場(chǎng)多空力量逆轉(zhuǎn)，前述惡意做空的外資可能面臨“搬起石頭砸了自己的腳”的尷尬局面。這場(chǎng)鎳期貨多空大戰(zhàn)是否還會(huì)持續(xù)，目前還沒有確切說法。市場(chǎng)在等待著倫敦金屬交易所與貿(mào)易大戶嘉能可的表態(tài)。