由于近期鎳期貨價格短期漲幅巨大，市場一度傳聞，被外資逼空的青山集團可能產(chǎn)生巨額虧損；然而形勢急轉(zhuǎn)直下，3月9日，青山集團霸氣回應(yīng)，用旗下高冰鎳置換國內(nèi)金屬鎳板，已通過多種渠道調(diào)配到充足現(xiàn)貨進行交割。

誰也想不到的是，市場多空切換如此迅速。

分析機構(gòu)普遍認為倫敦方面的鎳期貨市場多空力量逆轉(zhuǎn)，前述惡意做空的外資可能面臨“搬起石頭砸了自己的腳”的尷尬局面。

據(jù)彭博社報道，本次實施逼倉的多頭是一名身份不詳?shù)逆噹齑娉重浬?，這家持貨商控制著倫敦金屬交易所50%-80%的金屬鎳庫存，且此頭寸持倉時間已超過一個月。

市場根據(jù)這一量級猜測，此次多空博弈中的大多頭為全球大宗商品交易巨頭——嘉能可。目是要其在印尼鎳礦的60%股權(quán)。而青山控股是華友鈷業(yè)在印尼鎳項目的合作方。

瑞士嘉能可相關(guān)人員在回復(fù)上述傳言時表示，“這種說法完全是胡說八道?！?/p>

嘉能可究竟是一家什么樣的公司？

據(jù)公開資料，嘉能可是一家瑞士公司，成立于1974年，總部設(shè)立于瑞士巴爾，是全球最大的商品交易商，主營業(yè)務(wù)包括了：綜合商品生產(chǎn)商及營銷商，在全球范圍內(nèi)廣泛從事金屬及礦產(chǎn)、能源產(chǎn)品及農(nóng)產(chǎn)品營銷、生產(chǎn)、精煉、加工、存儲及運輸活動。

對于從事大宗商品交易的人來說，嘉能可公司是一個令人景仰的存在。如果簡單地進行一下類比的話，嘉能可公司對于商品交易行業(yè)的影響，大概相當(dāng)于高盛在金融行業(yè)、聯(lián)邦快遞在物流行業(yè)舉足輕重的地位。

自1974年成立以來，嘉能可僅用40年的時間，就完成了從一家初出茅廬但行為激進的瑞士石油貿(mào)易商，進化為全球大宗商品全產(chǎn)業(yè)鏈巨頭的輝煌歷程。嘉能可的經(jīng)營項目無所不包，包括谷物、金屬、石油、軍火、糖類等。

其混業(yè)經(jīng)營模式在業(yè)內(nèi)也獨一無二。在原油領(lǐng)域，其競爭對手是維多石油集團這樣的公司，在農(nóng)業(yè)領(lǐng)域是美國的嘉吉公司和法國的路易達孚公司，在采礦領(lǐng)域則是力拓礦業(yè)集團和必和必拓公司。

這一歷程伴隨著大宗商品波瀾壯闊的牛市，也浸潤著創(chuàng)始人馬克·里奇骨子里的野心和膽略。在商品交易領(lǐng)域，馬克·里奇一直被認為是頂級的貿(mào)易商導(dǎo)師，他開創(chuàng)了原油現(xiàn)貨交易市場，打破了石油卡特爾的壟斷，而在這之前石油巨頭們控制著從鉆井到加油站所有環(huán)節(jié)的石油貿(mào)易。

事實上，作為世界最大的大宗商品貿(mào)易商，嘉能可和其他幾家大宗商品前沿企業(yè)，早已超越高盛、摩根士丹利和摩根大通等大名鼎鼎的華爾街投行，而成為過去十年中最賺錢的行業(yè)群體。

嘉能可的金融擴張之路

從上世紀(jì)九十年代開始，嘉能可便建立起了一套有別于傳統(tǒng)的大宗商品貿(mào)易盈利模式，在這一模式中，貿(mào)易商不再通過簡單地賺取差價盈利，而是通過提供直接融資或其他供應(yīng)鏈金融服務(wù)，換取礦業(yè)生產(chǎn)企業(yè)穩(wěn)定的產(chǎn)品包銷權(quán)以及優(yōu)勢價格，再利用嘉能可在物流倉儲方面的領(lǐng)先優(yōu)勢，借助大宗商品期貨及衍生品工具，選擇合適的時間地點進行交割操作，利用時空或信息優(yōu)勢套取利潤。

“嘉能可較早地發(fā)現(xiàn)了大宗商品供應(yīng)鏈上所存在的利益空間，它不僅可以賺取差價，還可以像銀行一樣在供應(yīng)鏈金融中獲利。同時對期貨衍生品的操作，也是嘉能可交易員的強項。他們有能力也敢于做復(fù)雜的對沖操作。而且對嘉能可來說，最大的優(yōu)勢在于，它在全球范圍內(nèi)的信息和物流網(wǎng)絡(luò)，使得它比銀行更具信息優(yōu)勢，也更敢于為礦業(yè)生產(chǎn)企業(yè)提供融資。”一大宗商品資深交易人士表示。

進入新世紀(jì)前后，除去以貿(mào)易融資及物流服務(wù)換取包銷權(quán)外，直接并購或入股礦業(yè)、能源或農(nóng)產(chǎn)品生產(chǎn)企業(yè)，也開始成為嘉能可加速擴張的主流路徑。通過這類股權(quán)收購，嘉能可不僅能獲得更為穩(wěn)定的大宗商品現(xiàn)貨來源，同時也能更徹底地攫取大宗商品供應(yīng)鏈上的利潤空間。

更為重要的是，在過去二十年中，受益于新興市場國家大宗商品需求的居高不下，大宗商品價格持續(xù)飆漲，對大宗商品生產(chǎn)商的股權(quán)投資收益本身也相當(dāng)驚人。在這一方面，嘉能可幾乎復(fù)制了高盛等華爾街投行所取得的成功。而在這一過程中，嘉能可對過橋貸款、債券以及其他融資工具的使用，也在大幅度增加。

一個經(jīng)常被提及的成功案例便是，2008年，在加拿大上市的礦業(yè)企業(yè)加丹加礦業(yè)（Katanga Mining）陷入資金流困境后，嘉能可以提供5億美元融資為條件，對其發(fā)起收購，并獲得了74%的股權(quán)。而至2011年年初，加丹加礦業(yè)的股票市值則突破了32億美元。

2010年，嘉能可在倫敦和香港完成規(guī)模空前的IPO。而多數(shù)市場分析機構(gòu)均將其進行IPO的動因，歸結(jié)為替更大規(guī)模的并購計劃進行融資準(zhǔn)備，以及提供更便利的平臺。嘉能可對并購的“癡迷”由此亦可見一斑。

2013年，嘉能可斥資320億美元收購了英國的礦業(yè)巨頭超達。這一巨額并購案毫無意外地讓嘉能可成為了當(dāng)年的并購之王。

從那一刻起，嘉能可一躍成為世界第四大礦業(yè)生產(chǎn)集團，同時還一并收獲了全球最大電煤貿(mào)易企業(yè)和鉻鐵生產(chǎn)商、最大鋅生產(chǎn)商、第三大銅礦開采商和第四大鎳礦開采商等系列“頭銜”。

以金融杠桿撬動大宗商品貿(mào)易，以大宗商品貿(mào)易控制自然資源開采，最終打破下游貿(mào)易商和上游生產(chǎn)商間的行業(yè)界限，這正是嘉能可在上述“世紀(jì)并購”中，意圖建立的行業(yè)市場新秩序。

如今，倫敦方面的鎳期貨市場多空力量逆轉(zhuǎn)，前述惡意做空的外資可能面臨“搬起石頭砸了自己的腳”的尷尬局面。這場鎳期貨多空大戰(zhàn)是否還會持續(xù)，目前還沒有確切說法。市場在等待著倫敦金屬交易所與貿(mào)易大戶嘉能可的表態(tài)。