2月底，國內(nèi)甲醇下游傳統(tǒng)行業(yè)復(fù)工陸續(xù)恢復(fù)，甲醇市場面臨進口量增加、國內(nèi)供應(yīng)收縮，疊加傳統(tǒng)下游需求啟動的格局。

伊朗裝置陸續(xù)恢復(fù)

伊朗天然氣資源較為豐富，其國內(nèi)基本為天然氣制甲醇工藝，成本具有一定優(yōu)勢，伊朗現(xiàn)有甲醇產(chǎn)能在1550萬噸/年左右。近幾年，中國自伊朗進口的甲醇保持高位。據(jù)海關(guān)數(shù)據(jù)統(tǒng)計，2018年自伊朗進口的甲醇占國內(nèi)進口總量的32%；2019年降至27.7%；2020年為19.6%；2021年為4.7%，主要是部分伊朗貨源轉(zhuǎn)至其他中東國家作為轉(zhuǎn)口貿(mào)易。

為保障國內(nèi)民用氣的用量，每年12月至次年2月，伊朗甲醇裝置多數(shù)輪流降負或停車。2月以來，伊朗合計495萬噸甲醇裝置陸續(xù)開始恢復(fù)。其中，前期停車或降負的Kimiya、Sabalan、Bushehr和Marjan165萬噸裝置開工負荷在50%—70%，負荷仍不算高。

另一方面，國內(nèi)主流港口甲醇庫存已經(jīng)連續(xù)三周下降。數(shù)據(jù)顯示，截至3月4日，國內(nèi)主流港口甲醇庫存74.61萬噸，環(huán)比減少0.55萬噸，同比減少8.92萬噸。目前港口烯烴裝置基本恢復(fù)完畢，僅剩一套常州富德MTO裝置仍處于停車狀態(tài)，新疆恒有能源19.96萬噸/年MTP烯烴裝置半負荷運行。國內(nèi)主產(chǎn)區(qū)甲醇庫存43.42萬噸，連續(xù)兩周下降，內(nèi)地訂單預(yù)售量37.81萬噸，環(huán)比大幅增加。隨著下游補庫陸續(xù)啟動，產(chǎn)區(qū)的供需格局有望持續(xù)改善，但是需要警惕高價抑制需求。

春檢力度不及往年

根據(jù)往年情況來看，大多數(shù)甲醇裝置春季檢修時間集中在3—4月。其中，4月檢修較為集中。從歷年3—4月甲醇裝置平均開工率來看，2019年平均開工率為72%，最低68%，最高74%；2020年平均開工率69%，最低67%，最高71%；2021年平均開工率77%，最低74%，最高80%。截至今年3月4日，全國甲醇開工率80.37%，已升至歷史同期高位水平。整體來看，今年國內(nèi)春檢力度可能稍弱。

分工藝看，截至3月4日，煤單醇法開工率升至90.26%，煤聯(lián)醇法開工率51.39%。焦爐氣法開工率69.92%，天然氣法開工率63.39%。3月煤單醇、焦爐氣和天然氣裝置開工率上升帶動整體國內(nèi)甲醇開工率維持高位。考慮到春檢因素，后續(xù)供應(yīng)端壓力有望得到一定程度緩解。

總之，3月伊朗甲醇裝置將繼續(xù)回歸，目前整體開工負荷不高，3—4月國內(nèi)甲醇進口到港量或環(huán)比增加。港口MTO裝置基本恢復(fù)完畢，但傳統(tǒng)下游和MTO裝置利潤持續(xù)受擠壓，對甲醇的補庫需求存疑。在甲醇基本面偏好，疊加海外能源價格強勢的大背景下，建議投資者輕倉逢低布局多單，嚴格設(shè)置好止損。