大越商品指標(biāo)系統(tǒng)

1

---黑色

動(dòng)力煤：

1、基本面：截止2月25日全國電廠樣本區(qū)域存煤總計(jì)1046.3萬噸，環(huán)比減少16.62萬噸；日耗53.61萬噸，環(huán)比減少3.98萬噸；可用天數(shù)19.52天，環(huán)比增加1.06天。環(huán)渤海港口庫存積累緩慢，坑口、港口價(jià)回落后持穩(wěn) 中性

2、基差：秦皇島港鄂爾多斯Q5500平倉價(jià)現(xiàn)貨900，05合約基差-19，盤面升水 偏空

3、庫存：秦皇島港口煤炭庫存500萬噸，環(huán)比增加4萬噸；六大電數(shù)據(jù)停止更新 偏多

4、盤面：20日均線向上，收盤價(jià)收于20日均線之上 偏多

5、主力持倉：主力凈多，多減 偏多

6、結(jié)論：主產(chǎn)區(qū)煤礦基本恢復(fù)正常生產(chǎn)，產(chǎn)量回升至高位，煤價(jià)受限價(jià)影響持穩(wěn)運(yùn)行，市場傳言化工煤限價(jià)放松。大秦線運(yùn)量回升，但北港庫存依舊回升緩慢。盤面上漲后基差大幅收窄，進(jìn)口煤市場強(qiáng)勢，進(jìn)口倒掛程度進(jìn)一步加重。工業(yè)企業(yè)用電恢復(fù)，沿海電廠日耗偏強(qiáng)。在盤面積累漲幅后需警惕監(jiān)管高壓。ZC2205：短期觀望為主

鐵礦石：

1、基本面：7日港口現(xiàn)貨成交116.1萬噸，環(huán)比上漲87.3%（其中TOP2貿(mào)易商港口現(xiàn)貨成交量為36萬噸，環(huán)比上漲50%），本周平均每日成交116.1萬噸，環(huán)比上漲32.6%  中性

2、基差：日照港PB粉現(xiàn)貨1020，折合盤面1098.5，05合約基差228.5；日照港超特粉現(xiàn)貨價(jià)格665，折合盤面872，05合約基差2，盤面貼水 中性

3、庫存：港口庫存15742.75萬噸，環(huán)比減少111.77萬噸 偏空

4、盤面：20日均線向上，收盤價(jià)收于20日均線之上 偏多

5、主力持倉：主力凈空，空增 偏空

6、結(jié)論：上周巴西發(fā)貨量明顯回升，澳洲發(fā)貨量小幅回落，北方港口到港量明顯增加，港口疏港繼續(xù)回升，港庫再次下滑。受宏觀情緒影響盤面持續(xù)走強(qiáng)，受冬殘奧會(huì)和兩會(huì)影響，后市限產(chǎn)政策不確定性較大，鋼廠普遍維持觀望態(tài)度，受兩會(huì)及冬殘奧會(huì)影響，近期河北山西等地鋼廠限產(chǎn)加嚴(yán)，后續(xù)仍需重點(diǎn)關(guān)注。I2205：800-900區(qū)間操作

焦煤：

1、基本面：近日國家發(fā)改委出臺(tái)進(jìn)一步完善煤炭市場價(jià)格形成機(jī)制的通知，引導(dǎo)煤炭價(jià)格在合理區(qū)間運(yùn)行，然目前煤礦廠內(nèi)焦煤庫存低位，部分優(yōu)質(zhì)資源幾無庫存，下游市場需求持續(xù)增加，支撐部分煤種價(jià)格繼續(xù)趨強(qiáng)運(yùn)行；偏多

2、基差：現(xiàn)貨市場價(jià)2875，基差-261；現(xiàn)貨貼水期貨；偏空

3、庫存：鋼廠庫存950.8萬噸，港口庫存285萬噸，獨(dú)立焦企庫存1154.3萬噸，總樣本庫存2390.1萬噸，較上周減少27.6萬噸；偏多

4、盤面：20日線向上，價(jià)格在20日線上方；偏多

5、主力持倉：焦煤主力凈多，多減；偏多

6、結(jié)論：焦鋼企業(yè)對(duì)原料煤需求尚可，然焦煤市場供應(yīng)整體趨緊，個(gè)別焦鋼企業(yè)原料煤補(bǔ)庫稍顯困難，但短期受政策面影響煤價(jià)上漲空間有限。綜合來看，預(yù)計(jì)短期內(nèi)焦煤價(jià)格穩(wěn)中趨強(qiáng)運(yùn)行。焦煤2205：3080多，止損3060。

焦炭：

1、基本面：焦炭供應(yīng)依舊趨緊，鋼廠高爐利用率保持上升態(tài)勢，對(duì)焦炭采購積極性較強(qiáng)，部分焦企開啟第三輪提漲；偏多

2、基差：現(xiàn)貨市場價(jià)3680，基差-167.5；現(xiàn)貨貼水期貨；偏空

3、庫存：鋼廠庫存733.2萬噸，港口庫存233萬噸，獨(dú)立焦企庫存62.4萬噸，總樣本庫存1028.6萬噸，較上周減少61.1萬噸；偏多

4、盤面：20日線向上，價(jià)格在20日線上方；偏多

5、主力持倉：焦炭主力凈多，多減；偏多

6、結(jié)論：鋼廠開工積極性不減，對(duì)焦炭需求較好，且原料端煤價(jià)上漲對(duì)焦價(jià)成本支撐較強(qiáng)，預(yù)計(jì)短期內(nèi)焦炭或穩(wěn)中趨強(qiáng)。焦炭2205：3750多，止損3730。

螺紋：

1、基本面：供給端近期產(chǎn)量繼續(xù)小幅增長，三月上旬受采暖季及兩會(huì)影響，總體增量仍受限制；需求方面上周下游需求啟動(dòng)仍偏慢，消費(fèi)季節(jié)性恢復(fù)速度一般，市場對(duì)政策穩(wěn)增長預(yù)期下，地產(chǎn)及基建相關(guān)政策帶來強(qiáng)預(yù)期繼續(xù)等待兌現(xiàn)；中性

2、基差：螺紋現(xiàn)貨折算價(jià)5180.9，基差86.9，現(xiàn)貨升水期貨；偏多。

3、庫存：全國35個(gè)主要城市庫存1000.44萬噸，環(huán)比增加3.64%，同比減少21.89%；偏多。

4、盤面：價(jià)格在20日線上方,20日線向上；偏多

5、主力持倉：螺紋主力持倉多增；偏多

6、結(jié)論：昨日螺紋期貨價(jià)格漲至去年四季度以來新高，現(xiàn)貨價(jià)格跟隨上調(diào)，不過夜盤出現(xiàn)較大回落，操作上建議日內(nèi)4900-5030區(qū)間輕倉偏多操作。本周交易邏輯：供應(yīng)端仍限產(chǎn)至三月中旬增量受限，庫存有望出現(xiàn)拐點(diǎn)，需求在政策背景下，旺季強(qiáng)預(yù)期仍有望兌現(xiàn)，對(duì)盤面價(jià)格形成支撐。風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn)：供應(yīng)端復(fù)產(chǎn)速度超預(yù)期，原材料價(jià)格受監(jiān)管存下行壓力，下游建材消費(fèi)需求兌現(xiàn)不及預(yù)期。

熱卷：

1、基本面：供應(yīng)端近期繼續(xù)小幅增長，總體供應(yīng)水平繼續(xù)低于同期，三月上旬仍受采暖季限產(chǎn)及兩會(huì)影響。需求方面上周下游制造業(yè)需求表現(xiàn)旺盛，及汽車產(chǎn)銷好轉(zhuǎn)影響，表觀消費(fèi)繼續(xù)季節(jié)性增長至同期偏高水平；偏多

2、基差：熱卷現(xiàn)貨價(jià)5290，基差-90，現(xiàn)貨貼水期貨；偏空

3、庫存：全國33個(gè)主要城市庫存266.79萬噸，環(huán)比減少2.51%，同比減少10.49%，偏多。

4、盤面：價(jià)格在20日線上方,20日線向上；偏多。

5、主力持倉：熱卷主力持倉空減；偏空。

6、結(jié)論：昨日熱卷期貨價(jià)格高位繼續(xù)突破上漲創(chuàng)新高，現(xiàn)貨價(jià)格跟漲，但夜盤出現(xiàn)較大回落，操作上建議短線多單逢高可獲利減倉，不宜追多。本周交易邏輯：供應(yīng)端仍限產(chǎn)至三月中旬增量受限，庫存開始去化，拐點(diǎn)確認(rèn)，下游制造業(yè)復(fù)工需求恢復(fù)快，基建行業(yè)對(duì)上半年預(yù)期偏強(qiáng)，對(duì)盤面價(jià)格形成支撐。風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn)：供應(yīng)端復(fù)產(chǎn)速度超預(yù)期，原材料價(jià)格受監(jiān)管存下行壓力。

玻璃：

1、基本面：玻璃生產(chǎn)利潤持續(xù)回落，個(gè)別產(chǎn)線冷修但整體在產(chǎn)產(chǎn)能仍維持高位；房地產(chǎn)調(diào)控預(yù)期回暖，但終端資金改善速度較慢，需求啟動(dòng)不及預(yù)期；偏空

2、基差：浮法玻璃現(xiàn)貨基準(zhǔn)地河北沙河安全現(xiàn)貨2143元/噸，F(xiàn)G2205收盤價(jià)為1972元/噸，基差為171元，期貨貼水現(xiàn)貨；偏多

3、庫存：截止3月3日當(dāng)周，全國浮法玻璃生產(chǎn)線企業(yè)總庫存233.60萬噸，較前一周上漲13.29%，位于5年均值上方；偏空

4、盤面：價(jià)格在20日線下方運(yùn)行，20日線向下；偏空

5、主力持倉：主力持倉凈空，空增；偏空

6、結(jié)論：玻璃供給高位，下游需求釋放緩慢，庫存持續(xù)累積，短期玻璃預(yù)計(jì)維持震蕩偏空運(yùn)行為主。玻璃FG2205：日內(nèi)1920-1990區(qū)間操作

2

---能化

原油2204：

1.基本面：烏克蘭和俄羅斯官員周一的停火談判只取得有限進(jìn)展，但雙方都同意繼續(xù)談；美國主要議員宣布了禁止進(jìn)口俄羅斯石油的跨黨派立法綱要，為快速打擊俄羅斯原油貿(mào)易鋪平了道路；伊朗最高安全官員表示，美國的拖延阻撓了伊核協(xié)議達(dá)成。俄羅斯希望美國保證對(duì)俄制裁不影響俄羅斯與伊朗的貿(mào)易合作；中性

2.基差：3月4日，阿曼原油現(xiàn)貨價(jià)為109.04美元/桶，卡塔爾海洋原油現(xiàn)貨價(jià)為108.72美元/桶，基差26.56元/桶，現(xiàn)貨升水期貨；偏多

3.庫存：美國截至2月25日當(dāng)周API原油庫存減少610萬桶，預(yù)期增加279.6萬桶；美國至2月25日當(dāng)周EIA庫存預(yù)期增加274.8萬桶，實(shí)際減少259.7萬桶；庫欣地區(qū)庫存至2月25日當(dāng)周減少236.4萬桶，前值減少204.9萬桶；截止至3月7日，上海原油庫存為628.7萬桶，不變；偏多

4.盤面：20日均線偏上，價(jià)格在均線上方；偏多

5.主力持倉：截止3月1日，CFTC主力持倉多增；截至2月22日，ICE主力持倉多減；偏多；

6.結(jié)論：隔夜俄烏談判未有結(jié)果，沖突繼續(xù)，而伊核協(xié)議俄方與美方間的協(xié)議出現(xiàn)分歧，協(xié)議達(dá)成時(shí)間再度推遲，此外美國國會(huì)已考慮暫停俄羅斯原油進(jìn)口，歐洲內(nèi)部仍有分歧但反對(duì)方壓力巨大，有可能隨美國暫停俄羅斯油氣，原油維持高位運(yùn)行，近期波動(dòng)劇烈，投資者注意倉位，短線750-790區(qū)間操作，長線觀望。 

甲醇2205： 

1、基本面：周初國內(nèi)甲醇延續(xù)強(qiáng)勢，原油大幅沖高帶動(dòng)商品期貨走強(qiáng)，甲醇期貨主力漲至3200上方，并依次帶動(dòng)港口現(xiàn)貨、內(nèi)地現(xiàn)貨，內(nèi)地區(qū)域套利開啟下，整體出貨較好，部分貿(mào)易商維持囤貨看漲，短期市場或延續(xù)偏強(qiáng)趨勢；偏多

2、基差：3月7日，江蘇甲醇現(xiàn)貨價(jià)為3285元/噸，基差-16，期貨相對(duì)現(xiàn)貨升水；偏多

3、庫存：截至2022年3月3日，華東、華南港口甲醇社會(huì)庫存總量為58.36萬噸，較上周同期增2.28萬噸；沿海地區(qū)（江蘇、浙江和華南地區(qū)）甲醇整體可流通貨源在30.69萬噸，較上周增2.6萬噸；中性

4、盤面：20日線偏上，價(jià)格在均線上方；偏多

5、主力持倉：主力持倉多單，多減；偏多

6、結(jié)論：目前上游企業(yè)去庫尚可，加之原油及煤炭等仍存一定支撐，短期或維持偏強(qiáng)走勢。內(nèi)地市場方面，上游庫存不高及成本面利好支撐，短期局部仍存上行可能，不過近期甲醇漲幅相對(duì)明顯，部分下游呈現(xiàn)虧損，加之部分上游裝置陸續(xù)恢復(fù)，供應(yīng)面存提升預(yù)期，后續(xù)上漲幅度或逐步收窄，隔夜能化繼續(xù)維持高位，甲醇預(yù)計(jì)繼續(xù)跟隨，短線3180-3280區(qū)間操作，長線觀望。

天膠：

1、基本面：需求逐步回升，但未完全恢復(fù) 偏空

2、基差：現(xiàn)貨13200,基差-585 偏空

3、庫存：上期所庫存周環(huán)比增加，同比增加 偏空

4、盤面：20日線向下，價(jià)格20日線下運(yùn)行 偏空

5、主力持倉：主力凈空，空減 偏空

6、結(jié)論: 剩余空單持有

燃料油：

1、基本面：俄烏戰(zhàn)爭持續(xù)緊張，西方對(duì)俄開展諸多強(qiáng)有力制裁，成本端原油支撐強(qiáng)勁；新加坡燃油供應(yīng)依舊偏緊，高低硫價(jià)差高位、高硫船燃對(duì)低硫替代作用增強(qiáng)，發(fā)電需求逐步向旺季過度；偏多

2、基差：新加坡380高硫燃料油折盤價(jià)4398元/噸，F(xiàn)U2205收盤價(jià)為4093元/噸，基差為305元，期貨貼水現(xiàn)貨；偏多

3、庫存：截止3月3日當(dāng)周，新加坡高低硫燃料油2174萬桶，環(huán)比前一周增加1.73%，庫存回落至5年均值下方；偏多

4、盤面：價(jià)格在20日線上方運(yùn)行，20日線向上；偏多

5、主力持倉：主力持倉凈多，空翻多；偏多

6、結(jié)論：成本端支撐穩(wěn)固、燃油基本面向好，短期燃油預(yù)計(jì)震蕩偏多運(yùn)行為主。燃料油FU2205：前期多單持有，止損4070

瀝青： 

1、基本面：本周盤錦寶來以及河北鑫海、東方華龍均正常生產(chǎn)，加之個(gè)別主營煉廠檢修生產(chǎn)，預(yù)計(jì)國內(nèi)瀝青總產(chǎn)量環(huán)比增加4.82%。隨著天氣變暖，部分地區(qū)需求緩慢恢復(fù)，但終端仍未大量復(fù)工。短期來看，國際油價(jià)易漲難跌，利好利空交織下，國內(nèi)瀝青市場或仍存試探推漲可能；中性。

2、基差：現(xiàn)貨3735，基差-219，貼水期貨；偏空。

3、庫存：本周庫存較上周減少0.5%為41.1%；中性。

4、盤面：20日線向上，期價(jià)在均線上方運(yùn)行；偏多。 

5、主力持倉：主力持倉凈多，多增；偏多。

6、結(jié)論：預(yù)計(jì)近期瀝青價(jià)格將震蕩為主。Bu2206：日內(nèi)偏多操作。

PTA：

1、基本面：油價(jià)進(jìn)一步走高，因原料端價(jià)格跟漲，下游聚酯產(chǎn)品名義利潤回吐，滌絲工廠庫存水平出現(xiàn)去化跡象 中性

2、基差：現(xiàn)貨6460，05合約基差-6，盤面升水 中性

3、庫存：PTA工廠庫存4.2天，環(huán)比減少0.8天 中性

4、盤面：20日均線向上，收盤價(jià)收于20日均線之上 偏多

5、主力持倉：主力凈空，空增 偏空

6、結(jié)論：華東兩套共計(jì)720萬噸裝置負(fù)荷提升至7-8成，該裝置3月3日附近降至5~6成。西南一套100萬噸裝置上周六停車。PX方面，亞洲石腦油供應(yīng)擔(dān)憂情緒下價(jià)格強(qiáng)勢，而PXN大幅壓縮，后期關(guān)注是否有企業(yè)因原料問題降負(fù)。PTA方面，加工費(fèi)不斷壓縮，裝置檢修動(dòng)力大規(guī)模增加，個(gè)別裝置重啟延后，供應(yīng)商合約減量供應(yīng)，后期供需將有所改善。聚酯及下游方面，聚酯及其終端負(fù)荷小幅提升，產(chǎn)銷也有所放量，各地加彈、織造開工小幅回升，投機(jī)需求有所顯現(xiàn)，聚酯工廠庫存壓力向下游轉(zhuǎn)移，但新單依舊偏弱，不及去年同期。短期成本端居主導(dǎo)地位，盤面維持偏強(qiáng)走勢。TA2205：6200-6400區(qū)間操作

MEG：

1、基本面：各主流工藝路線利潤處于低位，石腦油制虧損進(jìn)一步加重，近洋裝置生產(chǎn)壓力較大，近端供應(yīng)陸續(xù)擠出，7日CCF口徑庫存為97萬噸，環(huán)比增加2.5萬噸，港口庫存繼續(xù)積累 偏空

2、基差：現(xiàn)貨5610，05合約基差-89，盤面升水 偏空

3、庫存：華東地區(qū)合計(jì)庫存95.9萬噸，環(huán)比增加2.79萬噸 偏空

4、盤面：20日均線向上，收盤價(jià)收于20日均線之上 偏多

5、主力持倉：主力凈空，空增 偏空

6、結(jié)論：成本端油價(jià)進(jìn)一步走高、煤價(jià)也再次沖擊前高，國內(nèi)裝置中浙石化，中海殼牌減產(chǎn)陸續(xù)落實(shí)，但是煤化工裝置負(fù)荷依舊高企，港口可流轉(zhuǎn)現(xiàn)貨持續(xù)增量，生產(chǎn)工廠隱性庫存偏高，后續(xù)仍有持續(xù)堆積的空間，市場對(duì)于遠(yuǎn)月供應(yīng)存在寬松預(yù)期。MEG累庫程度明顯高于PTA，供需過剩依舊，關(guān)注供應(yīng)端擠出情況。EG2205：5500-5700區(qū)間操作

PVC：

1、基本面：PVC整體開工負(fù)荷小幅下滑，工廠庫存有所減少，社會(huì)庫存持續(xù)增加，整體基本面稍有好轉(zhuǎn)。當(dāng)前影響PVC市場變化的因素中基本面被弱化，市場跟隨商品氛圍波動(dòng)，短期內(nèi)國際原油上漲支撐仍存，PVC市場支撐壓力均有，大概率維持在一定區(qū)間內(nèi)震蕩。持續(xù)關(guān)注政策走向、原油、宏觀等對(duì)市場的影響；中性。

2、基差：現(xiàn)貨9205，基差29，升水期貨；偏多。

3、庫存：PVC社會(huì)庫存環(huán)比增1.85%至36.9萬噸；中性。

4、盤面：價(jià)格在20日線上方，20日線走平；中性。

5、主力持倉：主力持倉凈多，多減；偏多。

6、結(jié)論：預(yù)計(jì)短時(shí)間內(nèi)震蕩為主。PVC2205：日內(nèi)偏空操作。

塑料 

1. 基本面：外盤原油夜間震蕩，俄烏局勢緊張，聚烯烴整體利潤差，成本端支撐強(qiáng)。供應(yīng)端石化庫存去庫，庫存整體中性，倉單同比偏多。PE浙石化投產(chǎn)，檢修有限，尚有供應(yīng)壓力。下游來看，pe農(nóng)膜廠家利潤回落，需求表現(xiàn)平穩(wěn)。乙烯CFR東北亞價(jià)格1261（+10），當(dāng)前LL交割品現(xiàn)貨價(jià)9475（+125），基本面整體偏多；

2. 基差：LLDPE主力合約2205基差54，升貼水比例0.6%，偏多； 

3. 庫存：兩油庫存95萬噸（+6.5），中性；

4. 盤面：LLDPE主力合約20日均線走平，收盤價(jià)位于20日線上，偏多； 

5. 主力持倉：LLDPE主力持倉凈多，減多，偏多；

6. 結(jié)論：L2205日內(nèi)9100-9300震蕩操作； 

PP

1. 基本面：外盤原油夜間震蕩，俄烏局勢緊張，聚烯烴整體利潤差，成本端支撐強(qiáng)。供應(yīng)端石化庫存去庫，庫存整體中性，倉單同比偏多。PP浙石化開車及重啟，有部分檢修，整體供應(yīng)有增加。下游來看，bopp上行，廠家剛需采購。丙烯CFR中國價(jià)格1221（+0），當(dāng)前PP交割品現(xiàn)貨價(jià)9280（+400），基本面整體偏多；

2. 基差：PP主力合約2205基差-134，升貼水比例-1.4%，偏空；

3. 庫存：兩油庫存95萬噸（+6.5），中性；

4. 盤面：PP主力合約20日均線向上，收盤價(jià)位于20日線上，偏多；

5. 主力持倉：PP主力持倉凈空，增空，偏空；  

6. 結(jié)論：PP2205日內(nèi)9150-9400震蕩操作；

3

---農(nóng)產(chǎn)品

豆油

1.基本面：1月馬棕庫存降庫3.85%，報(bào)告庫存低于預(yù)期預(yù)期，MPOB報(bào)告利多。產(chǎn)量下滑但出口不及預(yù)期，船調(diào)機(jī)構(gòu)顯示本月目前馬棕出口數(shù)據(jù)環(huán)比增加0.2%，馬棕在減產(chǎn)季，疫情影響馬棕勞動(dòng)力恢復(fù)，但目前受全球疫情影響，需求偏弱；美豆結(jié)轉(zhuǎn)庫存緊張，美豆短期外部市場疲弱。加拿大菜籽減產(chǎn)，但國內(nèi)進(jìn)口受阻，目前油脂基本面依舊偏緊。偏多

2.基差：豆油現(xiàn)貨11290，基差670，現(xiàn)貨升水期貨。偏多

3.庫存：2月18日豆油商業(yè)庫存82萬噸，前值82萬噸，環(huán)比-0萬噸，同比-34.54% 。偏多

4.盤面：期價(jià)運(yùn)行在20日均線上，20日均線朝上。偏多

5.主力持倉：豆油主力多減。偏多

6.結(jié)論：油脂價(jià)格震蕩上行，目前國內(nèi)基本面偏緊，國內(nèi)疫情影響，下游消費(fèi)偏低。美豆庫銷比維持8%附近，供應(yīng)偏緊，豆類底部有支撐，且近期炒作拉尼娜影響南美干旱。棕櫚油方面勞動(dòng)力恢復(fù)速度慢，步入減產(chǎn)季，1月報(bào)告超預(yù)期降庫，主要進(jìn)口國補(bǔ)庫空間大，目前馬棕同樣存有拉尼娜造成的洪水影響，制約棕櫚油供應(yīng)增長，同樣存有供給擔(dān)憂。另外俄羅斯與烏克蘭危機(jī)升級(jí)，同樣利多作為生柴原料的油脂。大商所提高豆粽保證金，限制投機(jī)熱度，同時(shí)國內(nèi)大豆將拋出。但在馬棕產(chǎn)能問題未解決，暫未改變基本面的情況下，存在支撐。印尼政策效應(yīng)消化，預(yù)高位震蕩偏上行。豆油Y2205：10420附近回落做多或觀望

棕櫚油

1.基本面：1月馬棕庫存降庫3.85%，報(bào)告庫存低于預(yù)期預(yù)期，MPOB報(bào)告利多。產(chǎn)量下滑但出口不及預(yù)期，船調(diào)機(jī)構(gòu)顯示本月目前馬棕出口數(shù)據(jù)環(huán)比增加0.2%，馬棕在減產(chǎn)季，疫情影響馬棕勞動(dòng)力恢復(fù)，但目前受全球疫情影響，需求偏弱；美豆結(jié)轉(zhuǎn)庫存緊張，美豆短期外部市場疲弱。加拿大菜籽減產(chǎn)，但國內(nèi)進(jìn)口受阻，目前油脂基本面依舊偏緊。偏多

2.基差：棕櫚油現(xiàn)貨12802，基差1200，現(xiàn)貨升水期貨。偏多

3.庫存：2月18日棕櫚油港口庫存46萬噸，前值49萬噸，環(huán)比-3萬噸，同比-29.24%。偏多

4.盤面：期價(jià)運(yùn)行在20日均線上，20日均線朝上。偏多

5.主力持倉：棕櫚油主力多增。偏多

6.結(jié)論：油脂價(jià)格震蕩上行，目前國內(nèi)基本面偏緊，國內(nèi)疫情影響，下游消費(fèi)偏低。美豆庫銷比維持8%附近，供應(yīng)偏緊，豆類底部有支撐，且近期炒作拉尼娜影響南美干旱。棕櫚油方面勞動(dòng)力恢復(fù)速度慢，步入減產(chǎn)季，1月報(bào)告超預(yù)期降庫，主要進(jìn)口國補(bǔ)庫空間大，目前馬棕同樣存有拉尼娜造成的洪水影響，制約棕櫚油供應(yīng)增長，同樣存有供給擔(dān)憂。另外俄羅斯與烏克蘭危機(jī)升級(jí)，同樣利多作為生柴原料的油脂。大商所提高豆粽保證金，限制投機(jī)熱度，同時(shí)國內(nèi)大豆將拋出。但在馬棕產(chǎn)能問題未解決，暫未改變基本面的情況下，存在支撐。印尼政策效應(yīng)消化，預(yù)高位震蕩偏上行。棕櫚油P2205：11400附近回落做多或觀望

菜籽油

1.基本面：1月馬棕庫存降庫3.85%，報(bào)告庫存低于預(yù)期預(yù)期，MPOB報(bào)告利多。產(chǎn)量下滑但出口不及預(yù)期，船調(diào)機(jī)構(gòu)顯示本月目前馬棕出口數(shù)據(jù)環(huán)比增加0.2%，馬棕在減產(chǎn)季，疫情影響馬棕勞動(dòng)力恢復(fù)，但目前受全球疫情影響，需求偏弱；美豆結(jié)轉(zhuǎn)庫存緊張，美豆短期外部市場疲弱。加拿大菜籽減產(chǎn)，但國內(nèi)進(jìn)口受阻，目前油脂基本面依舊偏緊。偏多

2.基差：菜籽油現(xiàn)貨13724，基差600，現(xiàn)貨升水期貨。偏多

3.庫存：2月18日菜籽油商業(yè)庫存34萬噸，前值35萬噸，環(huán)比-1萬噸，同比-10.11%。偏多   

4.盤面：期價(jià)運(yùn)行在20日均線上，20日均線朝上。偏多

5.主力持倉：菜籽油主力多增。偏多

6.結(jié)論：油脂價(jià)格震蕩上行，目前國內(nèi)基本面偏緊，國內(nèi)疫情影響，下游消費(fèi)偏低。美豆庫銷比維持8%附近，供應(yīng)偏緊，豆類底部有支撐，且近期炒作拉尼娜影響南美干旱。棕櫚油方面勞動(dòng)力恢復(fù)速度慢，步入減產(chǎn)季，1月報(bào)告超預(yù)期降庫，主要進(jìn)口國補(bǔ)庫空間大，目前馬棕同樣存有拉尼娜造成的洪水影響，制約棕櫚油供應(yīng)增長，同樣存有供給擔(dān)憂。另外俄羅斯與烏克蘭危機(jī)升級(jí)，同樣利多作為生柴原料的油脂。大商所提高豆粽保證金，限制投機(jī)熱度，同時(shí)國內(nèi)大豆將拋出。但在馬棕產(chǎn)能問題未解決，暫未改變基本面的情況下，存在支撐。印尼政策效應(yīng)消化，預(yù)高位震蕩偏上行。菜籽油OI2205：12920附近回落做多或觀望

豆粕：

1.基本面：美豆沖高回落，俄烏沖突農(nóng)產(chǎn)品上漲帶動(dòng)和美農(nóng)報(bào)預(yù)期利多，短期美豆仍震蕩偏強(qiáng)。國內(nèi)豆粕震蕩回升，短期高位震蕩，國內(nèi)豆粕庫存處于低位和現(xiàn)貨升水支撐價(jià)格，但進(jìn)口巴西大豆即將到港和國儲(chǔ)投放大豆增加供應(yīng)限制漲幅。短期豆粕受南美大豆產(chǎn)區(qū)天氣炒作和鵝烏沖突，現(xiàn)貨升水支撐豆粕盤面，但中期供應(yīng)預(yù)期改善，而需求短期尚在淡季，價(jià)格可能沖高回落。偏多

2.基差：現(xiàn)貨4720（華東），基差631，升水期貨。偏多

3.庫存：豆粕庫存31.22萬噸，上周35.62萬噸，環(huán)比減少12.35%，去年同期91.1萬噸，同比減少65.73%。偏多

4.盤面：價(jià)格在20日均線上方且方向向上。偏多

5.主力持倉：主力空單增加，資金流入，偏空

6.結(jié)論：美豆短期維持漲勢；國內(nèi)大豆拋儲(chǔ)靴子落地供需相對(duì)均衡，受美豆走勢帶動(dòng)震蕩偏強(qiáng)。市場短期圍繞南美大豆減產(chǎn)和俄烏沖突以及國儲(chǔ)拋儲(chǔ)數(shù)量博弈，南美本土機(jī)構(gòu)對(duì)南美大豆產(chǎn)量預(yù)估低于美國農(nóng)業(yè)部預(yù)估，等待產(chǎn)量確認(rèn)。

豆粕M2205：短期4040至4100區(qū)間震蕩。期權(quán)觀望。

菜粕：

1.基本面：菜粕震蕩上行，再創(chuàng)新高，技術(shù)性買盤支撐盤面上漲，短期菜粕震蕩偏強(qiáng)。油菜籽進(jìn)口到港偏少，加拿大油菜籽進(jìn)口仍舊受限，短期油菜籽供應(yīng)偏緊和國外新冠疫情影響顆粒粕進(jìn)口，鵝烏沖突進(jìn)口預(yù)期或更低，加上水產(chǎn)需求預(yù)期良好支撐國內(nèi)菜粕價(jià)格，但豆粕和雜粕替代菜粕比例已經(jīng)最大化，菜粕價(jià)格偏高或會(huì)抑制需求。偏多

2.基差：現(xiàn)貨3960，基差47，升水期貨。偏多

3.庫存：菜粕庫存2.97萬噸，上周3.24萬噸，環(huán)比減少8.33%，去年同期5.6萬噸，同比減少46.96%。偏多

4.盤面：價(jià)格在20日均線上方且方向向上。偏多

5.主力持倉：主力多單減少，資金流入，偏多

6.結(jié)論：菜粕整體維持震蕩偏強(qiáng)格局，供應(yīng)偏緊和未來需求預(yù)期良好好支撐價(jià)格。近期菜粕供應(yīng)仍舊偏緊，提貨量回升，需求預(yù)期良好支撐價(jià)格。

菜粕RM2205：短期3800附近做多嘗試，期權(quán)買入看漲期權(quán)。

大豆

1.基本面：美豆沖高回落，俄烏沖突農(nóng)產(chǎn)品上漲帶動(dòng)和美農(nóng)報(bào)預(yù)期利多，短期美豆仍震蕩偏強(qiáng)。國內(nèi)大豆震蕩回落，技術(shù)性賣盤打壓，短期回歸區(qū)間震蕩?，F(xiàn)貨市場國產(chǎn)大豆供需兩淡，短期維持區(qū)間震蕩格局。國內(nèi)大豆供應(yīng)偏緊支撐但國儲(chǔ)大豆拋儲(chǔ)開啟限制大豆價(jià)格上限，期貨盤面技術(shù)性震蕩整理。中性

2.基差：現(xiàn)貨6160，基差-54，貼水期貨。偏空

3.庫存:大豆庫存254.45萬噸，上周267.03萬噸，環(huán)比減少4.71%，去年同期404.54萬噸，同比減少37.1%。偏多

4.盤面：價(jià)格在20日均線上方且方向向上。偏多

5.主力持倉：主力空單增加，資金流入，偏空

6.結(jié)論：美豆短期預(yù)計(jì)震蕩偏強(qiáng)，維持上漲趨勢；國內(nèi)大豆期貨技術(shù)性整理，維持區(qū)間震蕩格局。國產(chǎn)大豆短期供需兩淡，但今年大豆擴(kuò)種計(jì)劃強(qiáng)化，未來國產(chǎn)大豆增多壓制價(jià)格。

豆一A2205：短期6120至6220區(qū)間震蕩，觀望為主或者短線操作。

玉米：

1、基本面：新冠病毒散點(diǎn)頻發(fā)，終端市場消費(fèi)受限；國儲(chǔ)多項(xiàng)政策利好收糧。

生產(chǎn)端：東北基層挺價(jià)出售趨穩(wěn)；華北農(nóng)戶售糧看漲惜售；全國各主產(chǎn)區(qū)售糧進(jìn)度仍慢于去年同期；受大豆擴(kuò)產(chǎn)影響而展開的大豆玉米帶狀復(fù)合種植或影響玉米種植面積。

貿(mào)易端：東北貿(mào)易商小幅漲價(jià)促建庫；華北貿(mào)易商出貨減少；西南地區(qū)報(bào)價(jià)偏高；華中地區(qū)企業(yè)出貨積極，價(jià)格偏強(qiáng)；華南購銷清淡；東北地區(qū)港口收購價(jià)穩(wěn)中偏強(qiáng)；華南地區(qū)港口大幅上漲，成本難以下降。海運(yùn)費(fèi)上漲支撐價(jià)格；市場對(duì)中長期玉米價(jià)格看漲占主流。

加工端：東北深加工企業(yè)積極提價(jià)收購，開工率提升；華北深加工企業(yè)到貨不多，挺價(jià)收購；西南地區(qū)飼料企業(yè)庫存按需采購，觀望；華中地區(qū)企業(yè)消化庫存為主，滾動(dòng)補(bǔ)庫；華南地區(qū)飼料企業(yè)庫存成本偏高，按需補(bǔ)庫；偏多。

2、基差：3月07日，現(xiàn)貨報(bào)價(jià)2780元/噸，05合約基差為-143元/噸，現(xiàn)貨貼水期貨。偏空。

3、庫存：截止3月2日，加工企業(yè)玉米庫存總量501.8萬噸，較上周增加0.82%；3月2日，北方港口庫存報(bào)285萬噸，周環(huán)增加2.8%；廣東港口玉米庫存報(bào)155.7萬噸，周環(huán)比減增加16.02%。偏多。

4、盤面：MA20向上，05合約期貨價(jià)收于MA20上方。偏多。

5、主力持倉：主力持倉凈空，空減。偏空。

6、總結(jié)：現(xiàn)貨市場供需較平衡，貿(mào)易端、深加工企業(yè)建庫需求高，同時(shí)政策預(yù)期支撐現(xiàn)價(jià)，價(jià)格將繼續(xù)上漲。

生豬：

1、基本面：新型變種新冠病毒仍舊散點(diǎn)頻發(fā)，集中性消費(fèi)受限；《十四五規(guī)劃》指出要將豬肉產(chǎn)能穩(wěn)定在5500萬噸左右，能繁母豬控制在4100萬頭左右，不低于3700萬頭；本周預(yù)計(jì)將完成4萬噸豬肉收儲(chǔ)，價(jià)格支撐或仍不足。

養(yǎng)殖端：出欄整體積極性提升較高，虧損壓力較大；受飼料原料價(jià)格上漲影響，近日豬糧價(jià)格上漲，且豬糧比已處于一級(jí)預(yù)警，國家已啟動(dòng)收儲(chǔ)；1月底能繁母豬存欄環(huán)比又轉(zhuǎn)為負(fù)，結(jié)合過高產(chǎn)能，本年度5、6月間恐難成為生豬出欄轉(zhuǎn)折點(diǎn)；將對(duì)年出欄500頭以上的規(guī)模場進(jìn)行備案；

屠宰端：據(jù)鋼聯(lián)重點(diǎn)屠宰企業(yè)統(tǒng)計(jì)，屠宰量為137484頭，較前日減0.73%，屠企開工率仍處低位，收豬不積極；

消費(fèi)端：白條需求低迷。偏空。

2、基差：3月07日，現(xiàn)貨價(jià)12460元/噸，05合約基差-925元/噸，現(xiàn)貨貼水期貨。偏空。

3、庫存：截至12月31日，生豬存欄量44922萬頭，季度環(huán)比增加2.65%，年同比增10.5%；截至1月31日，能繁母豬存欄量4290萬頭，月環(huán)比減0.9%，年同比減3.7%。偏空。

4、盤面：MA20微偏下，05合約期價(jià)收于MA20下方。偏空。

5、主力持倉：主力持倉凈空，空增。偏空。

6、總結(jié)：現(xiàn)貨市場供仍遠(yuǎn)大于需，價(jià)格將持續(xù)下行；能繁母豬現(xiàn)存欄仍遠(yuǎn)高于穩(wěn)產(chǎn)要求，預(yù)期對(duì)其產(chǎn)仔結(jié)構(gòu)將持續(xù)優(yōu)化；飼料原料成本上漲利空養(yǎng)殖利潤。

白糖：

1、基本面：IOS下調(diào)21/22年度全球糖市供應(yīng)缺口為193萬噸，之前預(yù)測缺口為255萬噸。2022年2月底，21/22年度本期制糖全國累計(jì)產(chǎn)糖717.66萬噸；全國累計(jì)銷糖273萬噸；銷糖率38.04%（去年同期39.01%）。2021年12月中國進(jìn)口食糖40萬噸，同比減少51萬噸，環(huán)比減少23萬噸。中性。

2、基差：柳州現(xiàn)貨5810，基差-100（05合約），平水期貨；中性。

3、庫存：截至12月底21/22榨季工業(yè)庫存149.86萬噸；中性。

4、盤面：20日均線向上，k線在20日均線上方；偏多。

5、主力持倉：持倉偏空，凈持倉空增，主力趨勢偏空；偏空。

6、結(jié)論：俄烏沖突導(dǎo)致原油價(jià)格暴漲，變相支撐生物燃料價(jià)格走高，外糖價(jià)格大幅反彈，國內(nèi)白糖跟漲。白糖主力合約05站上5800關(guān)口，短期震蕩偏強(qiáng)，上方壓力6000附近。

棉花：

1、基本面：ICAC3月：21/22年度全球棉花產(chǎn)量2611萬噸，消費(fèi)2567萬噸。12月份我國棉花進(jìn)口14萬噸，環(huán)比增幅40%，2021年累計(jì)進(jìn)口215萬噸，同比減少0.6%。農(nóng)村部1月：產(chǎn)量573萬噸，進(jìn)口240萬噸，消費(fèi)820萬噸，期末庫存750萬噸。偏空。

2、基差：現(xiàn)貨3128b全國均價(jià)22684，基差1459（05合約），升水期貨；偏多。

3、庫存：中國農(nóng)業(yè)部20/21年度1月預(yù)計(jì)期末庫存750萬噸；中性。

4、盤面：20日均線向下，k線在20日均線下方，偏空。

5、主力持倉：持倉偏多，凈持倉多減，主力趨勢偏多；偏多。

6：結(jié)論：棉花下游消費(fèi)疲軟，軋花廠庫存偏高。出口企業(yè)受歐美制裁，不能采購疆棉，主要以進(jìn)口棉紗為主，導(dǎo)致疆棉去庫存緩慢。隨著銀行還貸期臨近，軋花廠資金壓力增加，可能會(huì)有進(jìn)一步降價(jià)銷售的行為。盤面反彈無力，總體震蕩偏弱。

4

---金屬

黃金

1、基本面：避險(xiǎn)情緒繼續(xù)升溫，美股指數(shù)繼續(xù)大幅回落，美債收益率、美元和金價(jià)同漲；美國三大股指大幅收跌，道指跌2.37%，標(biāo)普500指數(shù)跌2.95%，納指跌3.62%；美債收益率多數(shù)上漲，10年期美債收益率漲0.9個(gè)基點(diǎn)報(bào)1.742%；美元指數(shù)漲0.76%報(bào)99.2599；俄羅斯黃金被倫敦市場拒之門外，所有黃金冶煉商的認(rèn)證資格均被暫停；中性

2、基差：黃金期貨403.3，現(xiàn)貨401.49，基差-1.81，現(xiàn)貨貼水期貨；中性

3、庫存：黃金期貨倉單3363千克，不變；中性

4、盤面：20日均線向上，k線在20日均線上方；偏多

5、主力持倉：主力凈持倉多，主力多增；偏多

6、結(jié)論：避險(xiǎn)情緒再度升溫，金價(jià)繼續(xù)走高；COMEX黃金期貨收漲1.79%報(bào)2001.8美元/盎司；今日關(guān)注中國進(jìn)出口數(shù)據(jù)、歐元區(qū)3月Sentix投資者信心指數(shù)；供應(yīng)緊張預(yù)期繼續(xù)升溫，避險(xiǎn)需求再度升溫，金價(jià)大幅走高。俄羅斯黃金被倫敦市場拒之門外，金價(jià)或?qū)⑸闲?。緊縮預(yù)期壓制金價(jià)依舊是主要邏輯，近期下行壓力減輕，短期避險(xiǎn)情緒、供應(yīng)擔(dān)憂和通脹預(yù)期對(duì)金價(jià)仍有支撐，整體震蕩偏多。滬金2206：398-407區(qū)間操作。

白銀

1、基本面：避險(xiǎn)情緒繼續(xù)升溫，美股指數(shù)繼續(xù)大幅回落，美債收益率、美元和金價(jià)同漲；美國三大股指大幅收跌，道指跌2.37%，標(biāo)普500指數(shù)跌2.95%，納指跌3.62%；美債收益率多數(shù)上漲，10年期美債收益率漲0.9個(gè)基點(diǎn)報(bào)1.742%；美元指數(shù)漲0.76%報(bào)99.2599；中性

2、基差：白銀期貨5159，現(xiàn)貨5148，基差-11，現(xiàn)貨貼水期貨；中性

3、庫存：白銀期貨倉單2301876千克，環(huán)比增加6613千克；中性

4、盤面：20日均線向上，k線在20日均線上方；偏多

5、主力持倉：主力凈持倉空，主力空減；偏空

6、結(jié)論：風(fēng)險(xiǎn)偏好繼續(xù)惡化，避險(xiǎn)情緒升溫，銀價(jià)沖高回落；COMEX白銀期貨收漲0.26%報(bào)25.855美元/盎司；地區(qū)沖突和對(duì)俄制裁，另供應(yīng)緊張預(yù)期升溫，LME鎳大幅上漲，推動(dòng)銀價(jià)走高，風(fēng)險(xiǎn)偏好惡化，銀價(jià)上行幅度縮小。緊縮預(yù)期壓制銀價(jià)依舊是主要邏輯，短期壓力有所減輕，地區(qū)沖突仍將有所支撐，短期震蕩偏多。滬銀2206：5100-5300區(qū)間操作。

銅:

1、基本面：供應(yīng)開始緩和，廢銅政策有所放開，貨幣開始收緊，2月份，中國制造業(yè)采購經(jīng)理指數(shù)（PMI）為50.2%，比上月上升0.1個(gè)百分點(diǎn)，繼續(xù)高于臨界點(diǎn)，制造業(yè)景氣水平略有上升；偏空。

2、基差：現(xiàn)貨74950，基差-30，貼水期貨；中性。

3、庫存：3月7日銅庫存增加425噸至70250噸，上期所銅庫存較上周增加8928噸至167951噸；中性。

4、盤面：收盤價(jià)收于20均線上，20均線向上運(yùn)行；偏多。

5、主力持倉：主力凈持倉空，空增；偏空。

6、結(jié)論：目前供應(yīng)和加息博弈，短期低庫存支撐銅價(jià)，俄烏消息持續(xù)擾動(dòng)，短期波動(dòng)加劇，滬銅2204：短期觀望，持有賣方cu2204c73000期權(quán)。

鋁:

1、基本面：能源危機(jī)沖擊電解鋁產(chǎn)量，碳中和控制產(chǎn)能擴(kuò)張，供給擾動(dòng)為主，下游需求不強(qiáng)勁，鋁棒庫存較大；偏多。

2、基差：現(xiàn)貨23850，基差-170，貼水期貨，偏空。

3、庫存：上期所鋁庫存較上周增9315噸至345207噸；中性。

4、盤面：收盤價(jià)收于20均線上，20均線向上運(yùn)行；偏多。

5、主力持倉：主力凈持倉多，多增；偏多。

6、結(jié)論：碳中和催發(fā)鋁行業(yè)變革，長期利多鋁價(jià)，短期鋁價(jià)波動(dòng)比較大，突破23000關(guān)口，短期強(qiáng)勢，滬鋁2204：短期觀望。

滬鋅:

1、基本面：外媒2月16日消息：世界金屬統(tǒng)計(jì)局( WBMS )公布最新報(bào)告數(shù)據(jù)顯示，2021年1-12月全球鋅市供應(yīng)短缺2.61萬噸，2020年全年供應(yīng)過剩63.2萬噸。偏多

2、基差：現(xiàn)貨26240，基差-320；偏空。

3、庫存：3月7日LME鋅庫存較上日減少1025噸至141525噸，3月7日上期所鋅庫存?zhèn)}單較上日增加3703至114651噸；中性。

4、盤面：近期滬鋅震蕩上漲走勢，收20日均線之上,20日均線向上；偏多。

5、主力持倉：主力凈多頭，多減；偏多。

6、結(jié)論：交易所倉單積壓，套保壓力增大；滬鋅ZN2204：多單持有，止損26000。

鎳：

1、基本面：短期俄烏戰(zhàn)爭繼續(xù)影響鎳價(jià)，還是擔(dān)心全球鎳的供應(yīng)。產(chǎn)業(yè)鏈來看，鎳礦依然堅(jiān)挺，成本端支撐強(qiáng)勁。冬奧之后下游鋼企開始產(chǎn)量恢復(fù)，目前來看不銹鋼庫存還是比較高，但之后隨著需求旺季到來，供需格局兩強(qiáng)。鎳鐵也會(huì)需求提升。新能源產(chǎn)業(yè)鏈，目前來看，還是比較好的完成目標(biāo)計(jì)劃，對(duì)鎳產(chǎn)業(yè)鏈良性支撐。鎳豆升水較高，部分時(shí)間自溶經(jīng)濟(jì)性表現(xiàn)受青睞，對(duì)鎳價(jià)有較強(qiáng)支撐拉動(dòng)。

偏多

2、基差：現(xiàn)貨211050，基差100，中性

3、庫存：LME庫存76830，-252，上交所倉單4213，-37，偏多

4、盤面：收盤價(jià)收于20均線以上，20均線向上，偏多

5、主力持倉：主力持倉凈多，多增，偏多

6、結(jié)論：滬鎳2204：多單持有，空單暫規(guī)避。

5

---金融期貨

期指

1、基本面：俄烏談判進(jìn)展有限，歐美內(nèi)部對(duì)是否制裁俄羅斯石油貿(mào)易分歧較大，隔夜歐美股市下跌，昨日兩市破位下行；偏空

2、資金：融資余額16281億元，減少53億元，滬深股凈賣出82億元；偏空

3、基差：IH2203貼水5.28點(diǎn)，IF2203貼水13.38點(diǎn)， IC2203升水1.21點(diǎn)；中性

4、盤面：IC>IH> IF（主力）， IC、IH、IF在20日均線下方，偏空

5、主力持倉：IC主力多增，偏多；IH主力空增，IF 主力空增，偏空； 

6、結(jié)論：俄烏不確定性，短期壓制全球股市風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)偏好，國內(nèi)指數(shù)弱勢運(yùn)行。IF2203：觀望為主；IH2203：觀望為主；IC2203：觀望為主。

期債

1、基本面：發(fā)改委表示，實(shí)現(xiàn)5.5%左右的經(jīng)濟(jì)增長預(yù)期目標(biāo)，是高基數(shù)上的中高速增長，需要付出艱苦努力才能實(shí)現(xiàn)。中國不搞“大水漫灌”式的強(qiáng)刺激。

2、資金面：3月7日,央行今日進(jìn)行100億元7天期逆回購操作,中標(biāo)利率為2.10%,與此前持平。因今日有3000億元逆回購到期,實(shí)現(xiàn)凈回籠2900億元。

3、基差：TS主力基差為0.3175，現(xiàn)券升水期貨，偏多。TF主力基差為0.4821，現(xiàn)券升水期貨，偏多。T主力基差為0.5581，現(xiàn)券升水期貨，偏多。

4、庫存：TS、TF、T主力可交割券余額分別為18040億、14935億、23566億；中性。

5、盤面：TS主力在20日線下方運(yùn)行，20日線向下，偏空；TF 主力在20日線下方運(yùn)行，20日線向下，偏空；T主力在20日線下方運(yùn)行，20日線向下，偏空。

6、主力持倉：TS主力凈多，多減。TF主力凈多，多減。T主力凈多，多增。

7、結(jié)論：暫時(shí)觀望