多空交織

目前來看，雖然供大于求的基本面對塑料價格形成壓制，但是短期內國際油價易漲難跌，成本端對塑料的支撐依然較強。由此預計，塑料后市將呈現(xiàn)高位振蕩格局，建議觀望為主。

雖然需求旺季來臨，但是下游訂單尚未完全恢復，塑料供大于求的格局并沒有改變，這對塑料價格形成壓制。不過，國際油價處于高位，油制塑料陷入虧損，塑料價格下行空間有限，后市呈現(xiàn)高位振蕩的可能性較大。

國際油價易漲難跌

目前，全球原油供應整體處于緊平衡的狀態(tài)，但是隨著美國原油產量逐漸恢復，供需緊平衡的狀態(tài)有望得到改善。不過，當前國際能源市場關注的熱點是俄烏局勢，俄羅斯是全球三大能源生產國，隨著俄烏局勢不斷發(fā)酵，國際能源供應存在較大的不確定性?？紤]到俄烏局勢短期內難以緩解，其對國際油價的支撐將會延續(xù)，所以短期內國際油價易漲難跌，成本端對塑料的支撐強勁。

企業(yè)存在降負預期

利潤方面，受國際油價大幅波動的影響，國內油制線性的利潤大幅下滑。截至3月4日，國內油制線性理論虧損600元/噸，煤制線性利潤為1100元/噸。由于國內油制塑料行業(yè)集中度較高，所以生產利潤長期維持在千元以上，虧損較為罕見。目前，國內塑料生產向工藝多元化發(fā)展，煤制塑料、輕烴制塑料的成本較低，使得油制塑料難以獲得之前的壟斷利潤，在供需沒有明顯矛盾的大背景下，虧損也由于成本不具備優(yōu)勢而難以避免。如果短期內油制線性的虧損狀態(tài)不能緩解，那么不排除后期生產企業(yè)降低負荷的情況。

供應方面，由于生產經營狀況不佳，1月底至2月中旬，國內塑料裝置出現(xiàn)了較為密集的檢修，但是由于下游農膜消費旺季來臨，檢修期限普遍較短。在1月底至2月中旬檢修的企業(yè)中，除齊魯石化的12萬噸全密度裝置、中安聯(lián)合的35萬噸全密度裝置和中韓石化的2期30萬噸低壓裝置外，其他裝置基本上已經恢復生產。進入3月，國內又有多家塑料生產企業(yè)進行檢修，除去短期檢修的裝置外，上海金菲的13.5萬噸低壓裝置和揚子石化的20萬噸全密度裝置檢修期限較長，將會對市場供應產生一定的影響。截至3月4日，國內塑料企業(yè)平均開工率在89.18%，較上一周上升3.71個百分點，與往年同期基本持平。

庫存方面，由于供應壓力較大，國內塑料庫存接近200萬噸，處于年內高點，較往年同期上升24.46%，較2021年的低點上升94.58%。較高的庫存對塑料價格形成了壓制。

市場需求表現(xiàn)平平

春節(jié)之后，隨著春耕開啟，農膜消費旺季來臨。截至3月4日，塑料下游各行業(yè)開工率在46.8%，較上一周上升4.4個百分點。其中，農膜開工率較上一周上升1.2個百分點；管材開工率較上一周上升10.2個百分點；包裝膜開工率較上一周上升2.9個百分點；中空開工率較上一周上升5.4個百分點；注塑開工率較上一周上升6.6個百分點。

目前來看，國內塑料下游的開工負荷呈現(xiàn)季節(jié)性全面上升態(tài)勢，但是目前塑料庫存處于高位，市場拿貨的積極性并不是很高。雖然市場短期拿貨熱情一般，但是隨著消費旺季到來，以及下游開工負荷全面復蘇，在剛需支撐下，市場需求存在一定的回暖預期。

整體來看，供應方面，塑料開工處于正常水平，庫存高企；需求方面，雖然需求旺季來臨，但是訂單并沒有明顯增加。不過，考慮到目前油制塑料大面積虧損，而地緣局勢不穩(wěn)定使得原油走勢偏強，塑料呈現(xiàn)上有供大于求壓制、下有成本支撐的格局，在此背景下，塑料價格高位振蕩的概率較大，建議觀望為主。