近期烏俄沖突進(jìn)一步加劇了國際農(nóng)產(chǎn)品價格波動。CBOT大豆主力合約沖上1765美分/蒲式耳后有所回落，國內(nèi)豆粕期貨跟漲為主，現(xiàn)貨短期供應(yīng)明顯偏緊，華北地區(qū)價格普遍在4500元/噸以上，華南部分地區(qū)超過4900元/噸。

植物油強(qiáng)勢支撐美豆壓榨利潤

美豆方面，出口銷售較好。美國農(nóng)業(yè)部出口銷售報告顯示，截至2月17日當(dāng)周，美國2021/2022年度大豆出口凈銷售123.3萬噸，略高于市場預(yù)期。出口檢驗量有所下滑，截至2022年2月24日當(dāng)周，美國大豆出口檢驗量為73.5萬噸，低于上周的104萬噸。目前美國大豆出口檢驗總量累計4060萬噸左右，比去年同期減少22%，為美國農(nóng)業(yè)部預(yù)測目標(biāo)的72%左右。

俄烏地區(qū)原油及葵花油出口減少，推動美國豆油價格創(chuàng)出新高。受此提振，美國壓榨利潤回暖。截至2月24日當(dāng)周，美國大豆壓榨利潤為3.98美元/蒲式耳，較一周前提高38.7%，較去年同期提高153.5%。同時，美國農(nóng)業(yè)部在年度農(nóng)業(yè)展望論壇上預(yù)測，2022/2023年度美國大豆種植面積將達(dá)到8800萬英畝，低于市場預(yù)測的8900萬英畝的水平。投機(jī)基金持續(xù)增持，截至2月22日，投機(jī)基金在CBOT大豆期貨以及期權(quán)部位持有凈多單180334手，比一周前增加4962手?。

巴西方面，收獲進(jìn)度正常。截至2月24日，巴西2021/2022年度大豆收割率為44%，高于去年同期的25%。出口銷售較好，巴西全國谷物出口商協(xié)會預(yù)計2月巴西大豆出口量將達(dá)到720萬噸，明顯高于去年同期的550萬噸。巴西大豆現(xiàn)貨價格維持強(qiáng)勢，本年度剩余月份的FOB報價均在170美分/蒲式耳以上。

國內(nèi)豆粕現(xiàn)貨市場短期供應(yīng)偏緊

全國主要油廠大豆、豆粕庫存均有所下降。截至3月1日，港口大豆庫存跌至710萬噸左右。從目前的采購情況來看，3月大豆到港預(yù)計在620萬噸左右，大豆庫存或仍維持偏緊狀態(tài)。

由于壓榨利潤不佳，油廠開機(jī)率有所下滑。2月25日當(dāng)周，全國主要油廠大豆實際壓榨量為158.36萬噸，開機(jī)率為55.04%。豆粕成交回升，2月25日當(dāng)周，國內(nèi)主流油廠豆粕總成交量為83.50萬噸，周環(huán)比增加15.94%。但受現(xiàn)貨供應(yīng)緊張影響，提貨量有所下滑。2月25日當(dāng)周，主流油廠周度總提貨量為69.024萬噸，周環(huán)比下降17.10%。

綜上所述，美豆國內(nèi)壓榨及出口銷售均相對較好，同時近期地緣沖突刺激植物油價格上漲，抬高了美國國內(nèi)的大豆壓榨利潤。在南美產(chǎn)量不斷下調(diào)的背景下，巴西大豆現(xiàn)貨報價也維持強(qiáng)勢。美國大豆春季作物保險價格達(dá)到14.33美元/蒲式耳的創(chuàng)紀(jì)錄水平。CBOT大豆短期偏強(qiáng)，但需持續(xù)關(guān)注后續(xù)壓榨利潤下滑及國際剛需買盤過后市場對大豆偏高價格接受程度的下降情況。國內(nèi)方面，大豆庫存偏低以及壓榨利潤不佳導(dǎo)致油廠開工率下滑，同時豆粕庫存也相對偏低，壓榨利潤有修復(fù)需求。近期植物油價格偏強(qiáng)，大連豆粕或以高位振蕩為主。