周四A股市場主要股指出現(xiàn)受阻回落態(tài)勢，創(chuàng)業(yè)板指因鋰電、芯片等賽道股急跌而下跌1.51%，有試探前期低點(diǎn)支撐的態(tài)勢。個(gè)股行情仍然火爆，滬深兩市有90家個(gè)股漲幅超9%，兩市成交金額也突破萬億關(guān)口。

看來，機(jī)構(gòu)主導(dǎo)的賽道股調(diào)整是抑制當(dāng)前A股市場行情演繹的核心因素。

市場分歧在加大

對于當(dāng)前A股市場所處的環(huán)境來說，積極信息在增多。比如，銀保監(jiān)會在日前召開的新聞發(fā)布會上透露，房地產(chǎn)泡沫化、金融化勢頭得到根本扭轉(zhuǎn)，還表示，近五年來，拆解高風(fēng)險(xiǎn)影子銀行25萬億元，過去兩年就壓減11.5萬億元等。這些信息與數(shù)據(jù)疊加在一起，讓部分市場參與者對未來貨幣政策有了進(jìn)一步寬松的期待。因?yàn)轱L(fēng)險(xiǎn)可控，且經(jīng)濟(jì)增長壓力有所增強(qiáng)，這可以推演出貨幣政策仍有進(jìn)一步的擴(kuò)張空間。這可能也是游資熱錢敢于做多、周四成交金額開始有效放大的緣由之一。

但是，對于心態(tài)謹(jǐn)慎的市場參與者來說，他們更多地看到了全球地緣政治格局的影響對全球資本配置區(qū)域的變動，從而對新興市場的資金產(chǎn)生較大壓力，也看到原油價(jià)格持續(xù)大幅拉升，輸入性通脹的壓力在增強(qiáng)，未來可能抑制貨幣政策的空間。這可能在一些倉位較重的基金等機(jī)構(gòu)資金身上體現(xiàn)得更為突出，所以，他們在近期明顯收縮戰(zhàn)線，賽道股一個(gè)接一個(gè)地出現(xiàn)回落態(tài)勢，主要是因?yàn)橹?jǐn)慎的心態(tài)使得基金等機(jī)構(gòu)資金加大對此類賽道股的拋售力度。

產(chǎn)業(yè)邏輯的力量

由此可見，在當(dāng)前環(huán)境下，機(jī)構(gòu)資金出于諸多外在壓力因素的考量，選擇了減輕倉位的謹(jǐn)慎操作策略。A股以往經(jīng)驗(yàn)也顯示，穩(wěn)增長主線與成長股的賽道投資主線存在互搶資金的格局。一旦賽道股大漲，穩(wěn)增長主線就會休整。反之，穩(wěn)增長主線活躍，賽道股就會調(diào)整。目前恰恰是穩(wěn)增長主線以及游資熱錢做多動能強(qiáng)勁，所以，吸引了更多活躍資金的關(guān)注力度，使得賽道股的籌碼套現(xiàn)壓力在持續(xù)增強(qiáng)。此類個(gè)股是創(chuàng)業(yè)板指、科創(chuàng)50指數(shù)的核心權(quán)重股，所以，此類指數(shù)在近期也持續(xù)低迷。

不過，產(chǎn)業(yè)趨勢的力量依然強(qiáng)勁有力，比如，在傳統(tǒng)能源價(jià)格高漲且基礎(chǔ)能源面臨供應(yīng)鏈重塑的大背景下，歐洲等主要經(jīng)濟(jì)體在近期加大對光伏、風(fēng)電的投資力度，這可能也是近期光伏股一度強(qiáng)勁反彈的驅(qū)動力量源泉。再比如，我們已認(rèn)識到自主可控的重要性，無論是芯片等硬科技還是軟件等創(chuàng)新領(lǐng)域，均面臨強(qiáng)有力的政策推動力量，國產(chǎn)替代將打開新的增量空間。所以，此類領(lǐng)域的龍頭品種的業(yè)績成長趨勢依然清晰有力，這無疑會重塑機(jī)構(gòu)資金對賽道股的預(yù)期。

當(dāng)然，就短線來說，由于穩(wěn)增長主線對應(yīng)的能源、地產(chǎn)等相關(guān)產(chǎn)業(yè)鏈的信息催化劑較多，仍然是存量資金的最愛。也就是說，就短線走勢來說，穩(wěn)增長主線對應(yīng)的上證綜指、中證500指數(shù)的強(qiáng)勢預(yù)期仍可期待，而創(chuàng)業(yè)板指、科創(chuàng)50指數(shù)的短線走勢仍面臨一定的壓力。但考慮到產(chǎn)業(yè)邏輯的力量強(qiáng)勁，此時(shí)的調(diào)整正是低吸或定投的良機(jī)。因此，在操作中，不宜過于謹(jǐn)慎，一方面跟蹤穩(wěn)增長主線的交易型機(jī)會，另一方面宜積極跟蹤賽道股持續(xù)調(diào)整后所孕育的長線投資機(jī)會。