股市不給力，但大宗商品卻是漲翻天了，今日（3月2日），俄烏沖突持續(xù)的情況下，外盤原油、貴金屬、農(nóng)產(chǎn)品大漲的帶動下，國內(nèi)大宗商品期貨大面積飄紅，原油、PTA、瀝青等封在了漲停板。外盤方面，隔夜芝商所小麥、玉米等糧食期貨觸發(fā)漲停；截至發(fā)稿時，Wind數(shù)據(jù)顯示，NYMEX原油、ICE布油期貨主力合約分別為109.68美元/桶、111.37美元/桶。

當(dāng)前對俄羅斯的制裁不斷加大，而俄羅斯的經(jīng)濟是以資源出口為導(dǎo)向的，其中，能源出口占俄羅斯GDP近一半。在重要的對外出口商品中，天然氣、原油、鎳、銀和鉑、銅、小麥、大麥、葵花籽在全球份額占比都近10％或超過10％，特別是天然氣（近20％）和小麥（近18％）。由此可見，對全球大宗商品的影響還是非常明顯的。

從數(shù)據(jù)上來看，截至本周二，追蹤23種金屬、農(nóng)作物和能源期貨合約的國際大宗商品現(xiàn)貨指數(shù)(BCOM)創(chuàng)2009年以來最大漲幅，上漲4.1%，和2020年3月創(chuàng)下的4年低點相比，上漲超過一倍。而且根據(jù)數(shù)據(jù)顯示，這也是2009年以來大宗商品的最高價格水平。

面對當(dāng)前大宗商品的走勢，中信期貨研究部資產(chǎn)配置組研究員姜婧表示：原油供需格局錯配，OPEC增產(chǎn)意愿、能力均不足，疊加供應(yīng)鏈沖擊和庫存處于歷史低位的客觀現(xiàn)實，供給缺乏彈性。在此背景下，地緣風(fēng)險“火上澆油”，令市場情緒持續(xù)升溫，油價大漲，天然氣跟漲。此外，農(nóng)產(chǎn)品中的棕櫚油主要是受到黑海運輸受阻影響。由于地緣局勢不穩(wěn)，烏克蘭港口陸續(xù)停運，葵籽葵油出口基本停滯，全球買家轉(zhuǎn)向采購棕櫚油和豆油，供需緊張程度加劇。在當(dāng)前市場波動加劇的宏觀背景下，市場避險情緒處于高位，黃金值得持續(xù)關(guān)注。此外，圍繞俄烏沖突的演變，能源、農(nóng)產(chǎn)品的出口可能也將受到?jīng)_擊，可以持續(xù)關(guān)注能化產(chǎn)業(yè)鏈上的相關(guān)品種、以玉米小麥為首的農(nóng)產(chǎn)品，有色的冶煉由于受能源危機牽制也值得關(guān)注。

美爾雅期貨首席經(jīng)濟學(xué)家原濤表示，從美聯(lián)儲貨幣政策轉(zhuǎn)向方面來看，本次原油價格“破百”，處于美聯(lián)儲加息前夜，或?qū)氐c燃大宗商品“牛市”的熱情。當(dāng)前俄烏沖突還處于發(fā)酵態(tài)勢中。風(fēng)險與收益的再平衡將擴展至貨幣與國債領(lǐng)域。關(guān)注美元、美債、黃金、原油的避險功能。同時，密切關(guān)注國際農(nóng)產(chǎn)品價格走勢，因為烏克蘭是歐洲及中東主要的糧食供應(yīng)商。

平安期貨化工分析師任雪表示，因為沖突升級，美國、歐洲將一些俄羅斯銀行從SWIFT系統(tǒng)中移除，BP計劃出售其所持俄羅斯最大石油公司股份。在此情況下，俄羅斯原油出口可能面臨受西方限制的風(fēng)險，同時因為運輸成本等有一定抬升，歐佩克+與頁巖油受限于資本開支增產(chǎn)緩慢，原油市場緊缺程度存在加劇的可能。

東證衍生品研究院能化高級分析師安紫薇也表示，俄烏沖突升級后，因買家擔(dān)心支付存在障礙，俄羅斯主要出口油種對布倫特形成了2005年以來最深的折價。預(yù)計短期內(nèi)，風(fēng)險溢價將進一步上升，油價可能進一步上漲。

南華期貨金屬分析師夏瑩瑩稱，從策略層面看，當(dāng)前俄烏局勢仍存較多不確定性，短期將支撐大宗商品價格高位運行。就原油、天然氣以及鋁等大宗商品來看，仍需進一步觀察歐美對俄是否會推出相關(guān)限制出口的制裁政策。綜合來看，當(dāng)前俄烏局勢對大宗商品的影響為事件驅(qū)動型，在事件本身不確定性較高的情況下，大宗商品交易風(fēng)險也較高，建議投資者謹(jǐn)慎交易。如果俄烏局勢得到緩解并回到談判層面，則需謹(jǐn)防漲幅回吐的風(fēng)險。地緣政治影響終短暫，大宗商品價格仍將回歸其供需基本面。