大越商品指標(biāo)系統(tǒng)

1

---黑色

鐵礦石：

1、基本面：28日港口現(xiàn)貨成交105萬(wàn)噸，環(huán)比上漲26.5%（其中TOP2貿(mào)易商港口現(xiàn)貨成交量為41萬(wàn)噸，環(huán)比上漲64%），本周平均每日成交105萬(wàn)噸，環(huán)比上漲37%  偏空

2、基差：日照港PB粉現(xiàn)貨880，折合盤(pán)面944.7，05合約基差239.2；日照港超特粉現(xiàn)貨價(jià)格544，折合盤(pán)面739，05合約基差33.5，盤(pán)面貼水 偏多

3、庫(kù)存：港口庫(kù)存15767.57萬(wàn)噸，環(huán)比減少119萬(wàn)噸 偏空

4、盤(pán)面：20日均線向下，收盤(pán)價(jià)收于20日均線之下 偏空

5、主力持倉(cāng)：主力凈空，空減 偏空

6、結(jié)論：上本周巴西發(fā)貨量明顯回升，澳洲發(fā)貨量基本維持，北方港口到港量明顯回落，高爐、燒結(jié)復(fù)產(chǎn)，部分鋼廠開(kāi)始陸續(xù)補(bǔ)庫(kù)生產(chǎn)，鋼廠提貨需求明顯增加，由于到港水平明顯偏低，港存出現(xiàn)減量。近期管理層政策風(fēng)險(xiǎn)加大，終端尚未擺脫季節(jié)性淡季，預(yù)計(jì)礦價(jià)維持震蕩偏弱為主。I2205：655-730區(qū)間操作

動(dòng)力煤：

1、基本面：截止2月25日全國(guó)電廠樣本區(qū)域存煤總計(jì)1062.92萬(wàn)噸，環(huán)比增加41.58萬(wàn)噸；日耗57.59萬(wàn)噸，環(huán)比增加3.07萬(wàn)噸；可用天數(shù)18.46天，環(huán)比減少1.8天。環(huán)渤海港口庫(kù)存積累緩慢，坑口、港口價(jià)回落后持穩(wěn) 偏空

2、基差：秦皇島港鄂爾多斯Q5500平倉(cāng)價(jià)現(xiàn)貨900，05合約基差128.6，盤(pán)面貼水 偏多

3、庫(kù)存：秦皇島港口煤炭庫(kù)存492萬(wàn)噸，環(huán)比增加0.5萬(wàn)噸；六大電數(shù)據(jù)停止更新 偏多

4、盤(pán)面：20日均線走平，收盤(pán)價(jià)收于20日均線之下 偏空

5、主力持倉(cāng)：主力凈多，多增 偏多

6、結(jié)論：主產(chǎn)區(qū)冬奧會(huì)及環(huán)保檢查結(jié)束，生產(chǎn)積極性較高,但疫情影響產(chǎn)區(qū)生產(chǎn)及發(fā)運(yùn)，煤礦管控嚴(yán)格，大秦線發(fā)運(yùn)水平低位回升中。近期全國(guó)氣溫偏低，民用電負(fù)荷處于高位。周五國(guó)家發(fā)改委發(fā)布進(jìn)一步完善煤炭市場(chǎng)價(jià)格形成機(jī)制的通知，近期積極組織召開(kāi)會(huì)議，監(jiān)管高壓下預(yù)計(jì)煤價(jià)維持偏弱為主。ZC2205：730-800區(qū)間操作

玻璃：

1、基本面：玻璃生產(chǎn)利潤(rùn)略有回落，個(gè)別產(chǎn)線冷修但整體在產(chǎn)產(chǎn)能仍維持高位；房地產(chǎn)調(diào)控預(yù)期回暖，但目前終端資金改善不明朗，下游需求啟動(dòng)遲緩，不及預(yù)期；偏空

2、基差：浮法玻璃現(xiàn)貨基準(zhǔn)地河北沙河安全現(xiàn)貨2150元/噸，F(xiàn)G2205收盤(pán)價(jià)為1897元/噸，基差為253元，期貨貼水現(xiàn)貨；偏多

3、庫(kù)存：截止2月24日當(dāng)周，全國(guó)浮法玻璃生產(chǎn)線企業(yè)總庫(kù)存206.20萬(wàn)噸，較前一周上漲8.24%，位于5年均值上方；偏空

4、盤(pán)面：價(jià)格在20日線下方運(yùn)行，20日線向下；偏空

5、主力持倉(cāng)：主力持倉(cāng)凈空，空增；偏空

6、結(jié)論：玻璃供給高位，下游需求不及預(yù)期，庫(kù)存逐步承壓，短期預(yù)計(jì)維持震蕩偏空運(yùn)行為主。玻璃FG2205：日內(nèi)偏空操作，止損1900

焦煤：

1、基本面：隨著下游市場(chǎng)及中間投機(jī)貿(mào)易商需求增加，煤礦廠內(nèi)新增訂單較多，出貨順暢，廠內(nèi)焦煤庫(kù)存持續(xù)下降，甚有個(gè)別煤種已降至無(wú)庫(kù)存狀態(tài)，帶動(dòng)市場(chǎng)看漲情緒不減；偏多

2、基差：現(xiàn)貨市場(chǎng)價(jià)2565，基差-49.5；現(xiàn)貨貼水期貨；偏空

3、庫(kù)存：鋼廠庫(kù)存939.1萬(wàn)噸，港口庫(kù)存329萬(wàn)噸，獨(dú)立焦企庫(kù)存1149.6萬(wàn)噸，總樣本庫(kù)存2417.7萬(wàn)噸，較上周減少19.3萬(wàn)噸；偏多

4、盤(pán)面：20日線向上，價(jià)格在20日線上方；偏多

5、主力持倉(cāng)：焦煤主力凈多，多增；偏多

6、結(jié)論：焦炭市場(chǎng)看漲情緒較濃，且目前部分焦鋼企業(yè)廠內(nèi)原料煤庫(kù)存相對(duì)低位，對(duì)原料煤采購(gòu)節(jié)奏有所加快。綜合來(lái)看，預(yù)計(jì)短期內(nèi)焦煤價(jià)格穩(wěn)中偏強(qiáng)運(yùn)行。焦煤2205：多單持有。止損2650。

焦炭：

1、基本面：近期原料端煤價(jià)回漲，對(duì)焦炭?jī)r(jià)格支撐力度進(jìn)一步加大，且下游需求回升，焦企心態(tài)較為樂(lè)觀，對(duì)后市多持看漲態(tài)度，焦炭首輪提漲落地；偏多

2、基差：現(xiàn)貨市場(chǎng)價(jià)3300，基差3.5；現(xiàn)貨升水期貨；中性

3、庫(kù)存：鋼廠庫(kù)存757.7萬(wàn)噸，港口庫(kù)存212.7萬(wàn)噸，獨(dú)立焦企庫(kù)存94.4萬(wàn)噸，總樣本庫(kù)存1064.8萬(wàn)噸，較上周增加10.5萬(wàn)噸；偏多

4、盤(pán)面：20日線向上，價(jià)格在20日線上方；偏多

5、主力持倉(cāng)：焦炭主力凈多，多減；偏多

6、結(jié)論：鋼廠剛需增加，焦炭供需面向好發(fā)展，加之煤價(jià)上漲對(duì)焦價(jià)也有一定的支撐，預(yù)計(jì)短期內(nèi)焦炭或穩(wěn)中偏強(qiáng)運(yùn)行。焦炭2205：多單持有，止損3320。

螺紋：

1、基本面：供給端冬奧結(jié)束后復(fù)產(chǎn)速度有所加快，產(chǎn)量繼續(xù)增長(zhǎng)，不過(guò)總體增量仍較有限，主要受制于電爐低利潤(rùn)和采暖季限產(chǎn)尚未結(jié)束；需求方面上周下游消費(fèi)季節(jié)性恢復(fù)速度偏慢，市場(chǎng)對(duì)政策穩(wěn)增長(zhǎng)預(yù)期下，地產(chǎn)及基建相關(guān)政策帶來(lái)強(qiáng)預(yù)期仍在繼續(xù)等待兌現(xiàn)；中性

2、基差：螺紋現(xiàn)貨折算價(jià)4923.4，基差230.4，現(xiàn)貨升水期貨；偏多。

3、庫(kù)存：全國(guó)35個(gè)主要城市庫(kù)存965.28萬(wàn)噸，環(huán)比增加9.01%，同比減少25.87%；偏多。

4、盤(pán)面：價(jià)格在20日線下方,20日線向上；中性

5、主力持倉(cāng)：螺紋主力持倉(cāng)空減；偏空

6、結(jié)論：昨日螺紋期貨價(jià)格出現(xiàn)在連續(xù)回調(diào)后有所企穩(wěn)反彈，現(xiàn)貨價(jià)格小幅上調(diào)，操作上建議日內(nèi)4660-4780區(qū)間偏多操作。本周交易邏輯：供應(yīng)端仍限產(chǎn)至三月中旬增量受限，庫(kù)存壓力不大，需求在政策背景下，旺季強(qiáng)預(yù)期仍有望兌現(xiàn)，對(duì)盤(pán)面價(jià)格形成支撐。風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn)：外圍消息繼續(xù)擴(kuò)大市場(chǎng)情緒，原材料價(jià)格受監(jiān)管繼續(xù)下跌，三月份供應(yīng)增長(zhǎng)大幅超預(yù)期。

熱卷：

1、基本面：供應(yīng)端上周小幅增長(zhǎng)，復(fù)產(chǎn)速度低于預(yù)期，采暖季限產(chǎn)至3月中旬及電爐利潤(rùn)偏低。需求方面下游制造業(yè)基建等行業(yè)逐步復(fù)工，及汽車產(chǎn)銷好轉(zhuǎn)影響，表觀消費(fèi)繼續(xù)季節(jié)性增長(zhǎng)至同期水平；中性

2、基差：熱卷現(xiàn)貨價(jià)4930，基差-22，現(xiàn)貨略貼水期貨；中性

3、庫(kù)存：全國(guó)33個(gè)主要城市庫(kù)存273.66萬(wàn)噸，環(huán)比減少2.51%，同比減少12.44%，偏多。

4、盤(pán)面：價(jià)格在20日線上方,20日線向上；偏多。

5、主力持倉(cāng)：熱卷主力持倉(cāng)空減；偏空。

6、結(jié)論：昨日熱卷期貨價(jià)格出現(xiàn)較大反彈，現(xiàn)貨價(jià)格小幅跟漲，基差轉(zhuǎn)負(fù)。操作上建議日內(nèi)4900-5050區(qū)間偏多操作。本周交易邏輯：供應(yīng)端仍限產(chǎn)至三月中旬增量受限，庫(kù)存拐點(diǎn)以確認(rèn)，下游行業(yè)復(fù)工需求回升且對(duì)上半年預(yù)期偏強(qiáng)，對(duì)盤(pán)面價(jià)格形成支撐。風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn)：外圍消息繼續(xù)擴(kuò)大市場(chǎng)情緒，原材料價(jià)格受監(jiān)管繼續(xù)下跌，三月份供應(yīng)增長(zhǎng)大幅超預(yù)期。

2

---能化

原油2204：

1.基本面：華爾街日?qǐng)?bào)報(bào)道稱國(guó)際能源組織IEA成員國(guó)最早可能在本周一或周二同意釋放7000萬(wàn)桶石油儲(chǔ)備（彭博社報(bào)道稱其權(quán)衡釋放約6000萬(wàn)桶）；伊朗外交部發(fā)言人就核協(xié)議表示如果華盛頓下定決心，（伊核）協(xié)議即將達(dá)成，伊朗愿意但不會(huì)永遠(yuǎn)等待；俄烏首輪談判雙方已找到未來(lái)達(dá)成共識(shí)的要點(diǎn)；俄烏下一輪談判有望于3月2日在白波邊境地區(qū)舉行；中性

2.基差：2月25日，阿曼原油現(xiàn)貨價(jià)為99.31美元/桶，卡塔爾海洋原油現(xiàn)貨價(jià)為98.27美元/桶，基差7.94元/桶，現(xiàn)貨升水期貨；偏多

3.庫(kù)存：美國(guó)截至2月18日當(dāng)周API原油庫(kù)存增加598.3萬(wàn)桶，預(yù)期增加76.7萬(wàn)桶；美國(guó)至2月18日當(dāng)周EIA庫(kù)存預(yù)期增加44.2萬(wàn)桶，實(shí)際增加451.4萬(wàn)桶；庫(kù)欣地區(qū)庫(kù)存至2月18日當(dāng)周減少204.9萬(wàn)桶，前值減少190萬(wàn)桶；截止至2月25日，上海原油庫(kù)存為628.7萬(wàn)桶，不變；偏空

4.盤(pán)面：20日均線偏上，價(jià)格在均線上方；偏多

5.主力持倉(cāng)：截止2月22日，CFTC主力持倉(cāng)多增；截至2月22日，ICE主力持倉(cāng)多減；中性；

6.結(jié)論：俄烏雙方雖有較大分歧但談判繼續(xù)，不過(guò)戰(zhàn)勢(shì)繼續(xù)，美國(guó)正考慮制裁俄羅斯能源，發(fā)達(dá)國(guó)家試圖通過(guò)釋放原油儲(chǔ)備抑制油價(jià)，不過(guò)目前看影響有限，并且OPEC+未透露出超額增產(chǎn)的跡象，伊核協(xié)議談判仍未有結(jié)果，原油維持高位運(yùn)行，投資者注意倉(cāng)位控制，短線610-625區(qū)間偏多操作，長(zhǎng)線觀望。 

甲醇2205：

1、基本面：周初國(guó)內(nèi)甲醇市場(chǎng)維持偏強(qiáng)趨勢(shì)，俄烏沖突推漲原油，進(jìn)而帶動(dòng)能化品偏強(qiáng)走高，且內(nèi)地甲醇企業(yè)庫(kù)存較低，中下游補(bǔ)貨帶動(dòng)，宏微觀等因素支撐，各地甲醇價(jià)格多有上漲；偏強(qiáng)

2、基差：2月28日，江蘇甲醇現(xiàn)貨價(jià)為2870元/噸，基差-25，期貨相對(duì)現(xiàn)貨升水；偏多6

3、庫(kù)存：截至2022年2月24日，華東、華南港口甲醇社會(huì)庫(kù)存總量為56.08萬(wàn)噸，較上周同期增2.2萬(wàn)噸；沿海地區(qū)（江蘇、浙江和華南地區(qū)）甲醇整體可流通貨源在28.08萬(wàn)噸，較上周增0.68萬(wàn)噸；中性

4、盤(pán)面：20日線偏上，價(jià)格在均線下方；中性

5、主力持倉(cāng)：主力持倉(cāng)多單，多增；偏多

6、結(jié)論：近期國(guó)內(nèi)甲醇市場(chǎng)表現(xiàn)偏強(qiáng)，局部企業(yè)停售，加之原油等提振下，短期甲醇市場(chǎng)或維持偏強(qiáng)。隨著甲醇傳統(tǒng)下游陸續(xù)復(fù)工，短期需求面尚存一定支撐，不過(guò)上游春檢計(jì)劃并不多，且部分前期冬奧環(huán)保及部分氣制企業(yè)逐漸重啟恢復(fù)下，預(yù)計(jì)后續(xù)內(nèi)地市場(chǎng)上漲空間或有限；港口市場(chǎng)方面，俄烏沖突下國(guó)際形勢(shì)緊張，原油期貨大幅走高，短期或繼續(xù)提振，短線2850-2950區(qū)間偏多操作，長(zhǎng)線觀望。

PTA：

1、基本面：油價(jià)大幅走強(qiáng)，因原料端價(jià)格跟漲，下游聚酯產(chǎn)品名義利潤(rùn)回吐，滌絲工廠庫(kù)存水平出現(xiàn)去化跡象 中性

2、基差：現(xiàn)貨5635，05合約基差3，盤(pán)面貼水 中性

3、庫(kù)存：PTA工廠庫(kù)存5天，環(huán)比增加0.1天 偏空

4、盤(pán)面：20日均線向上，收盤(pán)價(jià)收于20日均線之上 偏多

5、主力持倉(cāng)：主力凈空，空增 偏空

6、結(jié)論：PX方面，跟漲原料不足，現(xiàn)貨貨源仍然略偏緊，裝置負(fù)荷穩(wěn)定為主，PXN偏弱運(yùn)行。PTA方面，加工費(fèi)不斷壓縮，裝置檢修動(dòng)力增加，供需改善。聚酯方面，聚酯開(kāi)工偏高運(yùn)行，各地加彈、織造繼續(xù)復(fù)工，滌絲產(chǎn)銷放量，剛需消化速度提升。短期成本端居主導(dǎo)地位，盤(pán)面維持偏強(qiáng)震蕩。TA2205：5450-5750區(qū)間操作

MEG：

1、基本面：各主流工藝路線利潤(rùn)處于低位，石腦油制虧損進(jìn)一步加重，但供應(yīng)端擠出仍需一定時(shí)間，21日CCF口徑庫(kù)存為88.9萬(wàn)噸，環(huán)比增加6.6萬(wàn)噸，港口庫(kù)存繼續(xù)積累 偏空

2、基差：現(xiàn)貨4825，05合約基差-72，盤(pán)面升水 偏空

3、庫(kù)存：華東地區(qū)合計(jì)庫(kù)存93.11萬(wàn)噸，環(huán)比增加5.01萬(wàn)噸 偏空

4、盤(pán)面：20日均線向下，收盤(pán)價(jià)收于20日均線之下 偏空

5、主力持倉(cāng)：主力凈空，空增 偏空

6、結(jié)論：成本端油價(jià)大幅拉漲、煤價(jià)受監(jiān)管壓力難以再度上行，港口可流轉(zhuǎn)現(xiàn)貨持續(xù)增量，生產(chǎn)工廠隱性庫(kù)存偏高，后續(xù)仍有持續(xù)堆積的空間，市場(chǎng)對(duì)于遠(yuǎn)月供應(yīng)存在寬松預(yù)期。MEG累庫(kù)程度明顯高于PTA，供需過(guò)剩依舊，關(guān)注供應(yīng)端擠出情況。EG2205：關(guān)注4700左右支撐

塑料 

1. 基本面：外盤(pán)原油走強(qiáng)，俄烏爆發(fā)軍事沖突，局勢(shì)再度升級(jí)，聚烯烴油制利潤(rùn)不佳，成本端支撐強(qiáng)。供應(yīng)端石化庫(kù)存去庫(kù)，倉(cāng)單同比偏多。PE有部分新增產(chǎn)能，供應(yīng)壓力仍存。下游來(lái)看，農(nóng)膜廠家逐漸復(fù)工，需求平穩(wěn)。乙烯CFR東北亞價(jià)格1231（-30），當(dāng)前LL交割品現(xiàn)貨價(jià)9000（-50），基本面整體中性；

2. 基差：LLDPE主力合約2205基差165，升貼水比例1.9%，偏多； 

3. 庫(kù)存：兩油庫(kù)存101.5萬(wàn)噸（+11），中性；

4. 盤(pán)面：LLDPE主力合約20日均線走平，收盤(pán)價(jià)位于20日線下，偏空； 

5. 主力持倉(cāng)：LLDPE主力持倉(cāng)凈空，減空，偏空；

6. 結(jié)論： L2205日內(nèi)8650-8850震蕩操作； 

PP

1. 基本面：外盤(pán)原油走強(qiáng)，俄烏爆發(fā)軍事沖突，局勢(shì)再度升級(jí)，聚烯烴油制利潤(rùn)不佳，成本端支撐強(qiáng)。供應(yīng)端石化庫(kù)存去庫(kù)，倉(cāng)單同比偏多。PP裝置有停車及重啟，整體供應(yīng)變化不大。下游來(lái)看，bopp小幅上行，廠家剛需采購(gòu)。丙烯CFR中國(guó)價(jià)格1176（+5），當(dāng)前PP交割品現(xiàn)貨價(jià)8600（+100），基本面整體中性；

2. 基差： PP主力合約2205基差-69，升貼水比例-0.8%，中性；

3. 庫(kù)存：兩油庫(kù)存101.5萬(wàn)噸（+11），中性；

4. 盤(pán)面： PP主力合約20日均線走平，收盤(pán)價(jià)位于20日線上，偏多；

5. 主力持倉(cāng)：PP主力持倉(cāng)凈空，減空，偏空；  

6. 結(jié)論： PP2205日內(nèi)8500-8750震蕩操作；

天膠：

1、基本面：需求逐步回升，但未完全恢復(fù) 偏空

2、基差：現(xiàn)貨13250,基差-620 偏空

3、庫(kù)存：上期所庫(kù)存周環(huán)比增加，同比增加 偏空

4、盤(pán)面：20日線向下，價(jià)格20日線下運(yùn)行 偏空

5、主力持倉(cāng)：主力凈空，空增 偏空

6、結(jié)論: 剩余空單持有

燃料油：

1、基本面：俄烏局勢(shì)難以有效緩和，西方對(duì)俄制裁加碼，成本端原油支撐強(qiáng)勁；新加坡燃油市場(chǎng)供應(yīng)依舊緊張，高低硫價(jià)差高位、高硫船燃對(duì)低硫替代作用增強(qiáng)，發(fā)電需求逐步向旺季過(guò)度，需求平穩(wěn)回暖；偏多

2、基差：新加坡380高硫燃料油折盤(pán)價(jià)3436元/噸，F(xiàn)U2205收盤(pán)價(jià)為3399元/噸，基差為37元，期貨貼水現(xiàn)貨；偏多

3、庫(kù)存：截止2月24日當(dāng)周，新加坡高低硫燃料油2137萬(wàn)桶，環(huán)比前一周大幅減少11.44%，庫(kù)存回落至5年均值下方；偏多

4、盤(pán)面：價(jià)格在20日線上方運(yùn)行，20日線向上；偏多

5、主力持倉(cāng)：主力持倉(cāng)凈空，空增；偏空

6、結(jié)論：成本端支撐穩(wěn)固、燃油基本面平穩(wěn)向好，短期燃油預(yù)計(jì)震蕩偏多運(yùn)行為主。燃料油FU2205：日內(nèi)3320-3400區(qū)間偏多操作

3

---農(nóng)產(chǎn)品

豆油

1.基本面：1月馬棕庫(kù)存降庫(kù)3.85%，報(bào)告庫(kù)存低于預(yù)期預(yù)期，MPOB報(bào)告利多。產(chǎn)量下滑但出口不及預(yù)期，船調(diào)機(jī)構(gòu)顯示本月目前馬棕出口數(shù)據(jù)環(huán)比增加0.2%，馬棕在減產(chǎn)季，疫情影響馬棕勞動(dòng)力恢復(fù)，但目前受全球疫情影響，需求偏弱；美豆結(jié)轉(zhuǎn)庫(kù)存緊張，美豆短期外部市場(chǎng)疲弱。加拿大菜籽減產(chǎn)，但國(guó)內(nèi)進(jìn)口受阻，目前油脂基本面依舊偏緊。偏多

2.基差：豆油現(xiàn)貨11226，基差670，現(xiàn)貨升水期貨。偏多

3.庫(kù)存：2月18日豆油商業(yè)庫(kù)存82萬(wàn)噸，前值82萬(wàn)噸，環(huán)比-0萬(wàn)噸，同比-34.54% 。偏多

4.盤(pán)面：期價(jià)運(yùn)行在20日均線上，20日均線朝上。偏多

5.主力持倉(cāng)：豆油主力多減。偏多

6.結(jié)論：油脂價(jià)格震蕩上行，目前國(guó)內(nèi)基本面偏緊，國(guó)內(nèi)疫情影響，下游消費(fèi)偏低。美豆庫(kù)銷比維持8%附近，供應(yīng)偏緊，豆類底部有支撐，且近期炒作拉尼娜影響南美干旱。棕櫚油方面勞動(dòng)力恢復(fù)速度慢，步入減產(chǎn)季，1月報(bào)告超預(yù)期降庫(kù)，主要進(jìn)口國(guó)補(bǔ)庫(kù)空間大，目前馬棕同樣存有拉尼娜造成的洪水影響，制約棕櫚油供應(yīng)增長(zhǎng)，同樣存有供給擔(dān)憂。另外俄羅斯與烏克蘭危機(jī)升級(jí)，同樣利多作為生柴原料的油脂。大商所提高豆粽保證金，限制投機(jī)熱度，同時(shí)國(guó)內(nèi)大豆將拋出。但在馬棕產(chǎn)能問(wèn)題未解決，暫未改變基本面的情況下，存在支撐。印尼政策效應(yīng)消化，預(yù)高位震蕩偏上行。豆油Y2205：10356附近回落做多或觀望

棕櫚油

1.基本面：1月馬棕庫(kù)存降庫(kù)3.85%，報(bào)告庫(kù)存低于預(yù)期預(yù)期，MPOB報(bào)告利多。產(chǎn)量下滑但出口不及預(yù)期，船調(diào)機(jī)構(gòu)顯示本月目前馬棕出口數(shù)據(jù)環(huán)比增加0.2%，馬棕在減產(chǎn)季，疫情影響馬棕勞動(dòng)力恢復(fù)，但目前受全球疫情影響，需求偏弱；美豆結(jié)轉(zhuǎn)庫(kù)存緊張，美豆短期外部市場(chǎng)疲弱。加拿大菜籽減產(chǎn)，但國(guó)內(nèi)進(jìn)口受阻，目前油脂基本面依舊偏緊。偏多

2.基差：棕櫚油現(xiàn)貨12564，基差1200，現(xiàn)貨升水期貨。偏多

3.庫(kù)存：2月18日棕櫚油港口庫(kù)存46萬(wàn)噸，前值49萬(wàn)噸，環(huán)比-3萬(wàn)噸，同比-29.24%。偏多

4.盤(pán)面：期價(jià)運(yùn)行在20日均線上，20日均線朝上。偏多

5.主力持倉(cāng)：棕櫚油主力多增。偏多

6.結(jié)論：油脂價(jià)格震蕩上行，目前國(guó)內(nèi)基本面偏緊，國(guó)內(nèi)疫情影響，下游消費(fèi)偏低。美豆庫(kù)銷比維持8%附近，供應(yīng)偏緊，豆類底部有支撐，且近期炒作拉尼娜影響南美干旱。棕櫚油方面勞動(dòng)力恢復(fù)速度慢，步入減產(chǎn)季，1月報(bào)告超預(yù)期降庫(kù)，主要進(jìn)口國(guó)補(bǔ)庫(kù)空間大，目前馬棕同樣存有拉尼娜造成的洪水影響，制約棕櫚油供應(yīng)增長(zhǎng)，同樣存有供給擔(dān)憂。另外俄羅斯與烏克蘭危機(jī)升級(jí)，同樣利多作為生柴原料的油脂。大商所提高豆粽保證金，限制投機(jī)熱度，同時(shí)國(guó)內(nèi)大豆將拋出。但在馬棕產(chǎn)能問(wèn)題未解決，暫未改變基本面的情況下，存在支撐。印尼政策效應(yīng)消化，預(yù)高位震蕩偏上行。棕櫚油P2205：11260附近回落做多或觀望

菜籽油

1.基本面：1月馬棕庫(kù)存降庫(kù)3.85%，報(bào)告庫(kù)存低于預(yù)期預(yù)期，MPOB報(bào)告利多。產(chǎn)量下滑但出口不及預(yù)期，船調(diào)機(jī)構(gòu)顯示本月目前馬棕出口數(shù)據(jù)環(huán)比增加0.2%，馬棕在減產(chǎn)季，疫情影響馬棕勞動(dòng)力恢復(fù)，但目前受全球疫情影響，需求偏弱；美豆結(jié)轉(zhuǎn)庫(kù)存緊張，美豆短期外部市場(chǎng)疲弱。加拿大菜籽減產(chǎn)，但國(guó)內(nèi)進(jìn)口受阻，目前油脂基本面依舊偏緊。偏多

2.基差：菜籽油現(xiàn)貨13299，基差600，現(xiàn)貨升水期貨。偏多

3.庫(kù)存：2月18日菜籽油商業(yè)庫(kù)存34萬(wàn)噸，前值35萬(wàn)噸，環(huán)比-1萬(wàn)噸，同比-10.11%。偏多   

4.盤(pán)面：期價(jià)運(yùn)行在20日均線上，20日均線朝上。偏多

5.主力持倉(cāng)：菜籽油主力多增。偏多

6.結(jié)論：油脂價(jià)格震蕩上行，目前國(guó)內(nèi)基本面偏緊，國(guó)內(nèi)疫情影響，下游消費(fèi)偏低。美豆庫(kù)銷比維持8%附近，供應(yīng)偏緊，豆類底部有支撐，且近期炒作拉尼娜影響南美干旱。棕櫚油方面勞動(dòng)力恢復(fù)速度慢，步入減產(chǎn)季，1月報(bào)告超預(yù)期降庫(kù)，主要進(jìn)口國(guó)補(bǔ)庫(kù)空間大，目前馬棕同樣存有拉尼娜造成的洪水影響，制約棕櫚油供應(yīng)增長(zhǎng)，同樣存有供給擔(dān)憂。另外俄羅斯與烏克蘭危機(jī)升級(jí)，同樣利多作為生柴原料的油脂。大商所提高豆粽保證金，限制投機(jī)熱度，同時(shí)國(guó)內(nèi)大豆將拋出。但在馬棕產(chǎn)能問(wèn)題未解決，暫未改變基本面的情況下，存在支撐。印尼政策效應(yīng)消化，預(yù)高位震蕩偏上行。菜籽油OI2205：12500附近回落做多或觀望

豆粕：

1.基本面：美豆震蕩回升，逢低買盤(pán)技術(shù)性反彈，南美大豆減產(chǎn)和鵝烏沖突影響俄烏農(nóng)產(chǎn)品出口。國(guó)內(nèi)豆粕探底回升，短期技術(shù)性反彈，國(guó)內(nèi)豆粕庫(kù)存處于低位和現(xiàn)貨升水支撐價(jià)格，但進(jìn)口巴西大豆即將到港和國(guó)儲(chǔ)投放大豆增加供應(yīng)限制漲幅。短期豆粕受南美大豆產(chǎn)區(qū)天氣炒作和鵝烏沖突影響，現(xiàn)貨升水支撐豆粕盤(pán)面，但中期供應(yīng)預(yù)期改善，而需求短期尚在淡季，價(jià)格可能沖高回落。偏多

2.基差：現(xiàn)貨4480（華東），基差618，升水期貨。偏多

3.庫(kù)存：豆粕庫(kù)存35.62萬(wàn)噸，上周38.53萬(wàn)噸，環(huán)比減少7.55%，去年同期76.34萬(wàn)噸，同比減少53.34%。偏多

4.盤(pán)面：價(jià)格在20日均線上方且方向向上。偏多

5.主力持倉(cāng)：主力空單增加，資金流出，偏空

6.結(jié)論：美豆短期震蕩偏強(qiáng)；國(guó)內(nèi)大豆拋儲(chǔ)靴子落地供需相對(duì)均衡，受美豆偏強(qiáng)走勢(shì)帶動(dòng)震蕩偏強(qiáng)。市場(chǎng)短期圍繞南美大豆減產(chǎn)和俄烏沖突以及國(guó)儲(chǔ)拋儲(chǔ)數(shù)量博弈，南美本土機(jī)構(gòu)對(duì)南美大豆產(chǎn)量預(yù)估低于美國(guó)農(nóng)業(yè)部預(yù)估，等待產(chǎn)量確認(rèn)。

豆粕M2205：短期3830至3890區(qū)間震蕩。期權(quán)買入看漲期權(quán)。

菜粕：

1.基本面：菜粕震蕩回升，技術(shù)性反彈，短期菜粕價(jià)格震蕩偏強(qiáng)。油菜籽進(jìn)口到港偏少，加拿大油菜籽進(jìn)口仍舊受限，短期油菜籽供應(yīng)偏緊和國(guó)外新冠疫情影響顆粒粕進(jìn)口，近期鵝烏沖突進(jìn)口預(yù)期或更低，加上水產(chǎn)需求預(yù)期良好支撐國(guó)內(nèi)菜粕價(jià)格，但豆粕和雜粕替代菜粕比例已經(jīng)最大化，菜粕價(jià)格偏高或會(huì)抑制需求。偏多

2.基差：現(xiàn)貨3600，基差13，升水期貨。中性

3.庫(kù)存：菜粕庫(kù)存3.24萬(wàn)噸，上周3.65萬(wàn)噸，環(huán)比減少11.23%，去年同期5.5萬(wàn)噸，同比減少41.1%。偏多

4.盤(pán)面：價(jià)格在20日均線上方且方向向上。偏多

5.主力持倉(cāng)：主力多單增加，資金流出，偏多

6.結(jié)論：菜粕整體維持震蕩偏強(qiáng)格局，供應(yīng)偏緊和未來(lái)需求預(yù)期良好好支撐價(jià)格。近期菜粕供應(yīng)仍舊偏緊，提貨量回升，需求預(yù)期良好支撐價(jià)格。

菜粕RM2205：短期3580至3640區(qū)間震蕩，期權(quán)買入看漲期權(quán)。

大豆

1.基本面：美豆震蕩回升，逢低買盤(pán)技術(shù)性反彈，南美大豆減產(chǎn)和鵝烏沖突影響俄烏農(nóng)產(chǎn)品出口。國(guó)內(nèi)大豆探底回升，逢低買盤(pán)支撐，短期回歸區(qū)間震蕩?，F(xiàn)貨市場(chǎng)國(guó)產(chǎn)大豆供需兩淡，但國(guó)內(nèi)外價(jià)差偏大限制盤(pán)面高度，短期維持區(qū)間震蕩格局。國(guó)產(chǎn)大豆供需兩淡，國(guó)儲(chǔ)大豆拋儲(chǔ)開(kāi)啟限制大豆價(jià)格上限期貨，盤(pán)面圍繞現(xiàn)貨震蕩整理。中性

2.基差：現(xiàn)貨6160，基差106，升水期貨。偏多

3.庫(kù)存:大豆庫(kù)存267.03萬(wàn)噸，上周301.7萬(wàn)噸，環(huán)比減少11.49%，去年同期450.65萬(wàn)噸，同比減少40.75%。偏多

4.盤(pán)面：價(jià)格在20日均線下方且方向向下。偏空

5.主力持倉(cāng)：主力空單增加，資金流出，偏空

6.結(jié)論：美豆短期預(yù)計(jì)震蕩偏強(qiáng)，維持上漲趨勢(shì)；國(guó)內(nèi)大豆期貨技術(shù)性震蕩整理，維持區(qū)間震蕩格局。國(guó)產(chǎn)大豆短期供需兩淡，但今年大豆擴(kuò)種計(jì)劃強(qiáng)化，未來(lái)國(guó)產(chǎn)大豆增多壓制價(jià)格。

豆一A2205：短期6040至6140區(qū)間震蕩，觀望為主或者短線操作。

白糖：

1、基本面：IOS:21/22年度全球糖市供應(yīng)缺口為255萬(wàn)噸，之前預(yù)測(cè)缺口為385萬(wàn)噸。2021年12月底，21/22年度本期制糖全國(guó)累計(jì)產(chǎn)糖278.55萬(wàn)噸；全國(guó)累計(jì)銷糖128.69萬(wàn)噸；銷糖率46.2%（去年同期41.62%）。2021年12月中國(guó)進(jìn)口食糖40萬(wàn)噸，同比減少51萬(wàn)噸，環(huán)比減少23萬(wàn)噸。中性。

2、基差：柳州現(xiàn)貨5740，基差44（05合約），平水期貨；中性。

3、庫(kù)存：截至12月底21/22榨季工業(yè)庫(kù)存149.86萬(wàn)噸；中性。

4、盤(pán)面：20日均線走平，k線在20日均線下方；偏空。

5、主力持倉(cāng)：持倉(cāng)偏空，凈持倉(cāng)空減，主力趨勢(shì)不明朗；偏空。

6、結(jié)論：白糖主力合約05再度回到5700平臺(tái)，目前在5700-5800區(qū)間震蕩已久，關(guān)注突破方向。走勢(shì)看白糖偏弱，向下破的概率偏大，盤(pán)中建議逢高短空。

棉花：

1、基本面：軋花廠還貸時(shí)間臨近，疆棉銷售壓力增加。12月份我國(guó)棉花進(jìn)口14萬(wàn)噸，環(huán)比增幅40%，2021年累計(jì)進(jìn)口215萬(wàn)噸，同比減少0.6%。農(nóng)村部1月：產(chǎn)量573萬(wàn)噸，進(jìn)口240萬(wàn)噸，消費(fèi)820萬(wàn)噸，期末庫(kù)存750萬(wàn)噸。偏空。

2、基差：現(xiàn)貨3128b全國(guó)均價(jià)22771，基差2051（05合約），升水期貨；偏多。

3、庫(kù)存：中國(guó)農(nóng)業(yè)部20/21年度1月預(yù)計(jì)期末庫(kù)存750萬(wàn)噸；中性。

4、盤(pán)面：20日均線向下，k線在20日均線下方，偏空。

5、主力持倉(cāng)：持倉(cāng)偏多，凈持倉(cāng)多增，主力趨勢(shì)偏多；偏多。

6：結(jié)論：節(jié)后國(guó)內(nèi)現(xiàn)貨銷售壓力較大，鄭棉05合約跌破前期整理平臺(tái)，近期偏弱延續(xù)，盤(pán)中反彈短空。

玉米：

1、基本面：新冠病毒散點(diǎn)頻發(fā)，終端市場(chǎng)消費(fèi)受限；國(guó)儲(chǔ)多項(xiàng)政策利好收糧。

生產(chǎn)端：東北基層挺價(jià)出售趨穩(wěn)；華北農(nóng)戶售糧逐漸恢復(fù)；全國(guó)各主產(chǎn)區(qū)售糧進(jìn)度仍慢于去年同期；受大豆擴(kuò)產(chǎn)影響而展開(kāi)的大豆玉米帶狀復(fù)合種植或影響玉米種植面積。

貿(mào)易端：東北貿(mào)易商小幅漲價(jià)促建庫(kù)；華北貿(mào)易商建庫(kù)力度加大；西南地區(qū)購(gòu)銷清淡；華中地區(qū)企業(yè)購(gòu)銷平緩，觀望；華南購(gòu)銷清淡；東北地區(qū)港口收購(gòu)價(jià)穩(wěn)中偏強(qiáng)；華南地區(qū)港口進(jìn)口替代品集中到貨。海運(yùn)費(fèi)上漲支撐價(jià)格；市場(chǎng)對(duì)中長(zhǎng)期玉米價(jià)格看漲占主流。

加工端：東北深加工企業(yè)積極提價(jià)收購(gòu)，開(kāi)工率提升；華北深加工企業(yè)到貨充足，積極性一般，價(jià)格看跌；西南地區(qū)飼料企業(yè)庫(kù)存尚能最多維持20天，同時(shí)替代品庫(kù)存較高，故采購(gòu)不積極；華中地區(qū)企業(yè)消化庫(kù)存為主，滾動(dòng)補(bǔ)庫(kù)；華南地區(qū)飼料企業(yè)庫(kù)存維持在20-25天水平，成交偏淡；偏多。

2、基差：2月28日，現(xiàn)貨報(bào)價(jià)2710元/噸，05合約基差為-146元/噸，現(xiàn)貨貼水期貨。偏空。

3、庫(kù)存：2月23日，加工企業(yè)玉米庫(kù)存總量497.7萬(wàn)噸，較上周增加0.06%；2月23日，北方港口庫(kù)存報(bào)293萬(wàn)噸，周環(huán)比減1.02%；廣東港口玉米庫(kù)存報(bào)134.2萬(wàn)噸，周環(huán)比減少1.32%。偏多。

4、盤(pán)面：MA20向上，05合約期貨價(jià)收于MA20上方。偏多。

5、主力持倉(cāng)：主力持倉(cāng)凈空，空增。偏空。

6、總結(jié)：現(xiàn)貨市場(chǎng)供需較平衡，主產(chǎn)地深加工企業(yè)建庫(kù)需求高，同時(shí)政策預(yù)期也支撐現(xiàn)價(jià)，價(jià)格將小幅震蕩。

生豬：

1、基本面：新型變種新冠病毒仍舊散點(diǎn)頻發(fā)，集中性消費(fèi)受限；《十四五規(guī)劃》指出要將豬肉產(chǎn)能穩(wěn)定在5500萬(wàn)噸左右，能繁母豬控制在4100萬(wàn)頭左右，不低于3700萬(wàn)頭。

養(yǎng)殖端：出欄整體積極性提升較高，虧損壓力較大；受飼料原料價(jià)格上漲影響，近日豬糧價(jià)格上漲，且豬糧比已處于一級(jí)預(yù)警，國(guó)家即將啟動(dòng)收儲(chǔ)；1月底能繁母豬存欄環(huán)比又轉(zhuǎn)為負(fù)，結(jié)合過(guò)高產(chǎn)能，本年度5、6月間恐難成為生豬出欄轉(zhuǎn)折點(diǎn)；將對(duì)年出欄500頭以上的規(guī)模場(chǎng)進(jìn)行備案；

屠宰端：據(jù)鋼聯(lián)重點(diǎn)屠宰企業(yè)統(tǒng)計(jì)，屠宰量為136940頭，較前日增4.35%，屠企開(kāi)工率仍處低位，增量不明顯，存在低價(jià)收購(gòu)便利；

消費(fèi)端：白條需求低迷。偏空。

2、基差：2月28日，現(xiàn)貨價(jià)12570元/噸，05合約基差-1705元/噸，現(xiàn)貨貼水期貨。偏空。

3、庫(kù)存：截至12月31日，生豬存欄量44922萬(wàn)頭，季度環(huán)比增加2.65%，年同比增10.5%；截至1月31日，能繁母豬存欄量4290萬(wàn)頭，月環(huán)比減0.9%，年同比減3.7%。偏空。

4、盤(pán)面：MA20微偏下，05合約期價(jià)收于MA20下方。偏空。

5、主力持倉(cāng)：主力持倉(cāng)凈空，空增。偏空。

6、總結(jié)：現(xiàn)貨市場(chǎng)供仍遠(yuǎn)大于需，價(jià)格將持續(xù)下行；能繁母豬現(xiàn)存欄仍遠(yuǎn)高于穩(wěn)產(chǎn)要求，預(yù)期對(duì)其產(chǎn)仔結(jié)構(gòu)將持續(xù)優(yōu)化；飼料原料成本上漲利空養(yǎng)殖利潤(rùn)。

4

---金屬

銅:

1、基本面：供應(yīng)開(kāi)始緩和，廢銅政策有所放開(kāi)，貨幣開(kāi)始收緊，1月份，中國(guó)制造業(yè)采購(gòu)經(jīng)理指數(shù)（PMI）為50.1%，比上月回落0.2個(gè)百分點(diǎn)，高于臨界點(diǎn)，制造業(yè)擴(kuò)張步伐有所放慢；偏空。

2、基差：現(xiàn)貨70880，基差-110，貼水期貨；中性。

3、庫(kù)存：2月28日銅庫(kù)存減少1850噸至73025噸，上期所銅庫(kù)存較上周增加22723噸至159023噸；中性。

4、盤(pán)面：收盤(pán)價(jià)收于20均線下，20均線向下運(yùn)行；偏空。

5、主力持倉(cāng)：主力凈持倉(cāng)多，多增；偏空。

6、結(jié)論：目前供應(yīng)和加息博弈，短期低庫(kù)存支撐銅價(jià)，短期銅價(jià)運(yùn)行70000~72000區(qū)間，滬銅2204：短期觀望，持有賣方cu2204c73000期權(quán)。

鋁:

1、基本面：能源危機(jī)沖擊電解鋁產(chǎn)量，碳中和控制產(chǎn)能擴(kuò)張，供給擾動(dòng)為主，下游需求不強(qiáng)勁，鋁棒庫(kù)存較大；中性。

2、基差：現(xiàn)貨22690，基差-165，貼水期貨，偏多。

3、庫(kù)存：上期所鋁庫(kù)存較上周增10145噸至335892噸；中性。

4、盤(pán)面：收盤(pán)價(jià)收于20均線上，20均線向上運(yùn)行；偏多。

5、主力持倉(cāng)：主力凈持倉(cāng)多，多增；偏多。

6、結(jié)論：碳中和催發(fā)鋁行業(yè)變革，長(zhǎng)期利多鋁價(jià)，短期鋁價(jià)波動(dòng)比較大，短期運(yùn)行22000~23000，滬鋁2204：短期觀望。

鎳：

1、基本面：從中長(zhǎng)線來(lái)看，新能源車高速發(fā)展仍給下游需求帶來(lái)提升，但從原生鎳供需來(lái)看，2022年預(yù)計(jì)過(guò)剩7萬(wàn)噸左右。短期國(guó)際局勢(shì)動(dòng)震，俄羅斯是精煉鎳生產(chǎn)與供應(yīng)大國(guó)，市場(chǎng)擔(dān)心后市的供應(yīng)，國(guó)際價(jià)格比較堅(jiān)挺。同時(shí)低庫(kù)存現(xiàn)貨沒(méi)有改善，供應(yīng)偏緊的格局仍在維持，所以價(jià)格還是相對(duì)偏緊。產(chǎn)業(yè)鏈上來(lái)看，鎳礦供少需旺，繼續(xù)保持堅(jiān)挺價(jià)格，成本支撐產(chǎn)業(yè)鏈。鎳鐵即期利潤(rùn)可觀，鎳企生產(chǎn)意愿較強(qiáng)，價(jià)格高位對(duì)鎳價(jià)下方支撐。不銹鋼繼續(xù)庫(kù)存上升，自身供需偏弱，還需時(shí)間等待，短期或是拖累價(jià)格的重要因素。鎳豆維持高升水，自溶性經(jīng)紀(jì)性還是較好，鎳豆價(jià)格堅(jiān)挺對(duì)鎳價(jià)起支撐作用。偏多

2、基差：現(xiàn)貨181700，基差3920，偏多

3、庫(kù)存：LME庫(kù)存80094，+6，上交所倉(cāng)單3388，-18，偏多

4、盤(pán)面：收盤(pán)價(jià)收于20均線以上，20均線向上，偏多

5、主力持倉(cāng)：主力持倉(cāng)凈多，多減，偏多

6、結(jié)論：滬鎳2204：20均線至18萬(wàn)一線區(qū)間震蕩，可短線高拋低吸。

滬鋅:

1、基本面：外媒2月16日消息：世界金屬統(tǒng)計(jì)局( WBMS )公布最新報(bào)告數(shù)據(jù)顯示，2021年1-12月全球鋅市供應(yīng)短缺2.61萬(wàn)噸，2020年全年供應(yīng)過(guò)剩63.2萬(wàn)噸。偏多

2、基差：現(xiàn)貨24850，基差-195；偏空。

3、庫(kù)存：2月28日LME鋅庫(kù)存較上日減少300噸至144100噸，2月28日上期所鋅庫(kù)存?zhèn)}單較上日減少1607至106946噸；偏多。

4、盤(pán)面：近期滬鋅震蕩上漲走勢(shì)，收20日均線之下,20日均線向上；中性。

5、主力持倉(cāng)：主力凈多頭，多減；偏多。

6、結(jié)論：交易所倉(cāng)單積壓，套保壓力增大；滬鋅ZN2204：多單25000附近嘗試，止損24800。

黃金

1、基本面：俄烏談判結(jié)束，避險(xiǎn)情緒略有降溫，歐美制裁繼續(xù)加碼，歐美股市回落反彈，俄羅斯當(dāng)?shù)毓墒袝和＝灰?，美債收益率回落，美元回升，金價(jià)小幅回升；美國(guó)三大股指收盤(pán)漲跌不一，道指跌0.49%，標(biāo)普500指數(shù)跌0.24%，納指漲0.41%；美債收益率全線走低，10年期美債收益率跌14.4個(gè)基點(diǎn)報(bào)1.824%；美元指數(shù)漲0.17%報(bào)96.7063；現(xiàn)貨金價(jià)全日明顯震蕩，倫敦金最高達(dá)1931.47，最低達(dá)1890美元，最終收漲1.04%，報(bào)1908.67美元/盎司，早盤(pán)小幅回落；中性

2、基差：黃金期貨389.02，現(xiàn)貨386.38，基差-1.64，現(xiàn)貨貼水期貨；中性

3、庫(kù)存：黃金期貨倉(cāng)單3363千克，不變；中性

4、盤(pán)面：20日均線向上，k線在20日均線上方；偏多

5、主力持倉(cāng)：主力凈持倉(cāng)多，主力多增；偏多

6、結(jié)論：避險(xiǎn)情緒波動(dòng)劇烈，金價(jià)小幅回升；COMEX黃金期貨收漲1.22%報(bào)1910.6美元/盎司；今日經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)和事件較多，關(guān)注G7財(cái)長(zhǎng)會(huì)議，澳聯(lián)儲(chǔ)利率決議、歐央行行長(zhǎng)講話，美聯(lián)儲(chǔ)官員講話、國(guó)內(nèi)PMI、歐美各國(guó)制造業(yè)PMI；俄烏談判降低避險(xiǎn)情緒，但歐美對(duì)俄全面的金融制裁引發(fā)大量債券買入，債券收益率走低對(duì)金價(jià)略有支撐。緊縮預(yù)期壓制金價(jià)依舊是主要邏輯，短期地緣政治對(duì)金價(jià)仍有支撐，但下行趨勢(shì)不變。滬金2206：385-393區(qū)間操作。

白銀

1、基本面：俄烏談判結(jié)束，避險(xiǎn)情緒略有降溫，歐美制裁繼續(xù)加碼，歐美股市回落反彈，俄羅斯當(dāng)?shù)毓墒袝和＝灰?，美債收益率回落，美元回升，金價(jià)小幅回升；美國(guó)三大股指收盤(pán)漲跌不一，道指跌0.49%，標(biāo)普500指數(shù)跌0.24%，納指漲0.41%；美債收益率全線走低，10年期美債收益率跌14.4個(gè)基點(diǎn)報(bào)1.824%；美元指數(shù)漲0.17%報(bào)96.7063；現(xiàn)貨銀價(jià)全日震蕩，倫敦銀最高達(dá)24.771，最低達(dá)24.060美元，最終收漲0.69%，報(bào)24.42美元/盎司，早盤(pán)小幅回落；中性

2、基差：白銀期貨4962，現(xiàn)貨4907，基差-55，現(xiàn)貨貼水期貨；偏空

3、庫(kù)存：白銀期貨倉(cāng)單2279459千克，環(huán)比減少690千克；中性

4、盤(pán)面：20日均線水平，k線在20日均線上方；中性

5、主力持倉(cāng)：主力凈持倉(cāng)空，主力空增；偏空

6、結(jié)論：市場(chǎng)情緒波動(dòng)較大，銀價(jià)跟隨金價(jià)小幅回升；COMEX白銀期貨收漲2.03%報(bào)24.505美元/盎司；對(duì)俄制裁加碼后，供應(yīng)緊張預(yù)期升溫，有色金屬小幅走高，銀價(jià)依舊主要跟隨金價(jià)走勢(shì)，沖高回落。緊縮預(yù)期壓制銀價(jià)依舊是主要邏輯，短期依舊跟隨金價(jià)維持震蕩，整體或?qū)⒗^續(xù)回落。滬銀2206：4800-5100區(qū)間操作。

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---金融期貨

期指

1、基本面：俄烏雙方?；鹫勁形慈〉猛黄疲粢姑拦煽萍脊墒占t，昨日兩市尾盤(pán)拉升翻紅，雙創(chuàng)板塊領(lǐng)漲；中性

2、資金：融資余額16295億元，減少29億元，滬深股凈買入20億元；中性

3、基差：IH2203升水4.02點(diǎn)，IF2203貼水7.25點(diǎn)， IC2203貼水5.31點(diǎn)；中性

4、盤(pán)面：IC>IF> IH（主力合約）， IC、IH、IF在20日均線下方；偏空

5、主力持倉(cāng)：IH主力空增，IF 主力空增， IC主力多增；中性

6、結(jié)論：俄烏談判未明顯取得進(jìn)展，美聯(lián)儲(chǔ)三月加息如期而至，短期權(quán)益市場(chǎng)整體仍處于寬幅震蕩局面。IF2203：觀望為主；IH2203：觀望為主；IC2203：觀望為主。