1、2021年俄羅斯煤炭出口2.1億噸，占全球貿(mào)易量17.4%

2月份以來(lái)，俄烏沖突持續(xù)升級(jí)，事態(tài)演變逐漸超市場(chǎng)預(yù)期。俄羅斯作為基礎(chǔ)資源品輸出大國(guó)，局部沖突將對(duì)原油、煤炭、有色、鋼材等短期供需造成較大沖擊，甚至帶來(lái)長(zhǎng)期供需格局轉(zhuǎn)變。

煤炭方面，2021年俄羅斯煤炭產(chǎn)量4.4億噸，其中48%，即2.1億噸用于出口。煤種方面，2.1億噸煤炭出口中，煉焦煤約3000萬(wàn)噸，其他主要為煙煤、無(wú)煙煤（噴吹）和褐煤。按照貿(mào)易規(guī)模測(cè)算，俄羅斯動(dòng)力煤出口量約占全球總貿(mào)易量的17%，焦煤出口量約占全球總貿(mào)易量的9%。烏克蘭煤炭出口總量極少，我們暫時(shí)予以忽略。

2、現(xiàn)有制裁或限制8000萬(wàn)噸俄煤供應(yīng)，加劇海外能源緊張

俄烏沖突對(duì)當(dāng)前全球煤炭貿(mào)易影響主要涉及歐洲、美國(guó)等對(duì)俄羅斯企業(yè)和銀行的制裁。2月22日，美國(guó)宣布對(duì)包括一家俄羅斯煤炭生產(chǎn)企業(yè)進(jìn)行制裁；2月27日，美國(guó)、歐盟、法國(guó)、德國(guó)、意大利、英國(guó)和加拿大聯(lián)合聲明，部分俄羅斯銀行排除在SWIFT系統(tǒng)之外，但考慮對(duì)涉及能源行業(yè)豁免。

2月中旬以來(lái)，盡管歐美等國(guó)尚未對(duì)俄羅斯銀行開(kāi)始實(shí)施排除SWIFT系統(tǒng)的制裁，但在實(shí)物貿(mào)易中，為避免該風(fēng)險(xiǎn)，部分銀行已經(jīng)開(kāi)始暫停發(fā)放來(lái)自俄羅斯的信用證。IPE鹿特丹煤炭期貨自1月下旬以來(lái)累計(jì)上漲19%。為避免后期風(fēng)險(xiǎn)，貿(mào)易商和貨主積極運(yùn)輸已通關(guān)貨物，俄羅斯煤炭周度出口數(shù)據(jù)暫未看到大幅下滑。

SWIFT系統(tǒng)制裁將導(dǎo)致俄羅斯短期煤炭出口受阻。2月27日聲明中的主要國(guó)家和地區(qū)，涉及俄羅斯煤炭出口量8000萬(wàn)噸，占全球動(dòng)力煤貿(mào)易總量6.7%。若該制裁延續(xù)甚至蔓延，全球海運(yùn)動(dòng)力煤供應(yīng)將面臨6.7%-10%的供應(yīng)缺失，將加劇本就供需緊張的海外能源市場(chǎng)。

3、2022年俄羅斯對(duì)中國(guó)煤炭出口量或增加1000萬(wàn)噸，但受限于運(yùn)力釋放

近年來(lái)，隨著我國(guó)停止澳煤進(jìn)口，俄羅斯煤成為我國(guó)進(jìn)口煤炭的重要補(bǔ)充來(lái)源。2021年俄羅斯對(duì)中國(guó)出口煤炭約5200萬(wàn)噸，占中國(guó)煤炭進(jìn)口總量的14.4%。其中，中國(guó)進(jìn)口俄羅斯動(dòng)力煤3734萬(wàn)噸，進(jìn)口焦煤1074萬(wàn)噸。

焦煤儲(chǔ)量方面，俄羅斯煉焦煤資源儲(chǔ)量大，品種全。據(jù)統(tǒng)計(jì)俄羅斯煉焦煤資源探明儲(chǔ)量超過(guò)250億噸，其中，主焦煤資源量超過(guò)50億噸。因此俄羅斯煉焦煤不僅完全能夠滿足國(guó)內(nèi)鋼鐵工業(yè)需要，而且還可大量出口，其中大部分出口至中日韓亞洲地區(qū)，主要出口煤種為K4、K10。2021年俄羅斯出口煉焦煤3184萬(wàn)噸，其中出口至中國(guó)占比最大為30%。但是按指標(biāo)看主要為肥煤等配焦煤，并且鈣鎂等含量較高，會(huì)對(duì)后期煉鋼有所影響，因此目前鋼廠實(shí)踐下來(lái)俄羅斯煤并不能完全替代主焦，下游仍多作為配焦煤使用。

中國(guó)可以通過(guò)人民幣跨境支付系統(tǒng)，增加俄羅斯煤炭進(jìn)口。長(zhǎng)期來(lái)看，俄羅斯煤將減少歐美等國(guó)出口比例，增加對(duì)中國(guó)的出口量。此前，俄羅斯能源部對(duì)外經(jīng)濟(jì)合作與燃料市場(chǎng)發(fā)展司司長(zhǎng)莫恰利尼科夫表示，未來(lái)俄對(duì)華煤炭出口量可能增加至每年1億噸。2021年俄羅斯對(duì)華出口煤炭5200萬(wàn)噸，2022年俄羅斯對(duì)華出口量計(jì)劃增加1000萬(wàn)噸。

中俄煤炭出口主要受限于鐵路等運(yùn)力限制。俄羅斯煤炭出口至中國(guó)有“陸路+海上”和“陸路”運(yùn)輸兩條路線。其中“陸路+海上”為俄羅斯鐵路運(yùn)輸?shù)胶⑨烁劭?，再下水海運(yùn)出口至我國(guó)，俄羅斯每年鐵路運(yùn)至港口貨運(yùn)量50%都為下水出口量。因此鐵路運(yùn)輸瓶頸極大地限制了俄羅斯煤炭的出口。

俄羅斯為了加強(qiáng)對(duì)中國(guó)的煤炭出口做出了諸多努力，包括積極擴(kuò)大鐵路和港口運(yùn)輸能力。中俄首座跨界河鐵路橋——同江鐵路大橋基本建成。俄羅斯煤炭出口資源長(zhǎng)期將向中國(guó)傾斜，但年度釋放增量需要等待運(yùn)力配合。