如果真的是盈虧難易有別，它除了警戒我們不要做交易之外，對(duì)我們沒(méi)有任何實(shí)際的助益。但如果倉(cāng)位之別更重要，對(duì)我們做交易的啟發(fā)意義就更大了，它告訴我們：應(yīng)該盡可能避免更大的虧損倉(cāng)位，追求更大的盈利倉(cāng)位。

“100萬(wàn)賺50%，是150萬(wàn)；150萬(wàn)賠50%，是75萬(wàn)，同樣是50%的盈虧幅度，但最終是虧損的。所以，賺錢比賠錢難，而且難得多?！?/p>

這是流傳甚廣的一個(gè)論斷，從數(shù)學(xué)推理上似乎沒(méi)有什么問(wèn)題，但其實(shí)它包含了一個(gè)歸因謬誤的邏輯陷阱，為了說(shuō)明這個(gè)邏輯陷阱，我們?cè)倭袃蓚€(gè)式子：一是100萬(wàn)賺50%，是150萬(wàn)，150萬(wàn)下單100萬(wàn)，賠50%，是回到100萬(wàn)，不賠不賺；二是100萬(wàn)賺50%，是150萬(wàn)，150萬(wàn)下單50萬(wàn)，賠50%，是到125萬(wàn)，最終賺了25萬(wàn)。

所以并不是賠賺難易有別才導(dǎo)致的“同樣的盈虧幅度，但最終的結(jié)果不同”，而是單次交易的下單量不同導(dǎo)致的賠賺差異。如果在虧損的單子上下單更多，自然虧損就大；相反在盈利的單子上下單越多，自然盈利就大；我們保持恒定的倉(cāng)位，則盈虧也是一樣的。

而且，如果真的是盈虧難易有別，它除了警戒我們不要做交易之外，對(duì)我們沒(méi)有任何實(shí)際的助益。但如果倉(cāng)位之別更重要，對(duì)我們做交易的啟發(fā)意義就更大了，它告訴我們：應(yīng)該盡可能避免更大的虧損倉(cāng)位，追求更大的盈利倉(cāng)位。

盈利如何更易實(shí)現(xiàn)？

為了更好地進(jìn)行討論，筆者先定量一個(gè)概念，以衡量盈利單和虧損單下單量的差距：盈虧倉(cāng)位比。

先定義盈虧倉(cāng)位比=盈利時(shí)的倉(cāng)位/虧損時(shí)的倉(cāng)位。在它小于1、等于1和大于1的時(shí)候，我們交易的環(huán)境截然不同。

一：盈虧倉(cāng)位比<1

如果我們做一筆交易，下單10手，最終是虧損的；做另一筆交易，下單1手，最終是盈利的，那么，兩者相加，后者的盈利點(diǎn)數(shù)要大于前者虧損的10倍，才能總體盈利。

所以，在盈虧倉(cāng)位比小于1的情況下，想要獲得穩(wěn)定的盈利，是極其困難的。另外，倉(cāng)位越大的交易，虧損的概率也越大！因?yàn)閭}(cāng)位越大，壓力越大，在虧損的情況下更容易驚慌失措，甚至不斷加倉(cāng)，導(dǎo)致虧損越來(lái)越大；而在盈利的狀態(tài)下則擔(dān)心行情回頭，著急兌現(xiàn)利潤(rùn)，結(jié)果錯(cuò)失大幅單邊，很難做到交易的基本要求：“截?cái)嗵潛p，讓利潤(rùn)奔騰”。

而倉(cāng)位小的交易，因?yàn)橛澐炔淮?，更容易理性處理，賠錢的時(shí)候，該出也就出了；賺錢的時(shí)候，該拿也能拿得住，這樣就容易在控制虧損的基礎(chǔ)上賺到可喜的利潤(rùn)。

所以，想要做好交易，我們必須首先規(guī)避“盈虧倉(cāng)位比<1”的情況，盡可能保持倉(cāng)位的恒定，做到“盈虧倉(cāng)位比=1”。

當(dāng)然，做到這一點(diǎn)并不容易。

我們更容易認(rèn)同一種樸素的資金管理方法：把握小的單子，倉(cāng)位就小一些；把握大的單子，倉(cāng)位就大一些。

可惜的是，市場(chǎng)在運(yùn)行時(shí)，完全不考慮我們的感受；單子最終能否盈利，也與我們?cè)诟杏X(jué)上的把握大或把握小無(wú)關(guān)，根據(jù)上文的分析，它們甚至是反比的關(guān)系，所以，我們絕不應(yīng)該因此調(diào)配倉(cāng)位，讓自己身陷盈虧倉(cāng)位比<1的境地。

二：盈虧倉(cāng)位比=1

如果不采用“把握小則倉(cāng)位小，把握大則倉(cāng)位大”的方法與倉(cāng)位對(duì)應(yīng)的方案，我們應(yīng)該如何處理交易方法與倉(cāng)位設(shè)定之間的關(guān)系？

首先，不做把握小的交易，只做把握大的交易，也就是通常說(shuō)的“不做看不懂的行情”，當(dāng)然，道理也很簡(jiǎn)單：既然把握小，為什么非得做，這個(gè)市場(chǎng)，難道還缺機(jī)會(huì)嗎？

其次，做把握大的交易，保持恒定的倉(cāng)位，只有這樣，才能保證長(zhǎng)時(shí)間做交易的總體結(jié)果的穩(wěn)定性。此時(shí)的長(zhǎng)期結(jié)果，與運(yùn)氣或心理承受能力無(wú)關(guān)，只取決于我們把握行情的能力。

這就是系統(tǒng)交易和量化交易的深層次邏輯：交易決策取決于市場(chǎng)本身的走勢(shì)以及我們對(duì)走勢(shì)的解讀，不受情感、態(tài)度的影響，不在情緒的驅(qū)使下做操作。讓最終的交易結(jié)果，反映出我們的交易能力，而不是其他因素。

三：盈虧倉(cāng)位比>1

當(dāng)我們艱難地從“盈虧倉(cāng)位比<1”轉(zhuǎn)到“盈虧倉(cāng)位比=1”，不再讓盈利那么困難之后，我們希望做到“盈虧倉(cāng)位比>1”，讓盈利變得輕松。

這才是我們討論資金管理的真正意義所在。

當(dāng)然，可能大家會(huì)覺(jué)得奇怪，既然方法和倉(cāng)位都是確定的，怎么可能實(shí)現(xiàn)盈利時(shí)的倉(cāng)位更大？

我們不可能預(yù)知哪筆單子能盈利，但重要的是，即便無(wú)法提前知道某一筆具體交易的最終結(jié)果，我們依然能夠?qū)崿F(xiàn)盈虧倉(cāng)位比>1，而且實(shí)現(xiàn)的途徑不止一條。

比如，使用多種相互獨(dú)立的趨勢(shì)跟蹤方法，同時(shí)在一個(gè)賬戶操作，這樣在震蕩虧損期，有的方法做單，有的方法不做單，總倉(cāng)位就比較小。一旦走出趨勢(shì)，所有的方法同時(shí)做單、持倉(cāng)，總倉(cāng)位就比較大；當(dāng)然，也可以使用同一種方法在不同時(shí)間周期操作。行情不好時(shí)，有的周期虧損，有的周期盈利，總體虧損倉(cāng)位并不大，但一旦走出大單邊，所有的周期都在順勢(shì)做單，都在大幅盈利，自然就能實(shí)現(xiàn)盈虧倉(cāng)位比>1。

我們?cè)敿?xì)討論一個(gè)大家極其熟悉的方法——加倉(cāng)。

在盈利的單子上加倉(cāng)，是謀求利潤(rùn)的重要途徑。

我們依然以趨勢(shì)跟隨的方法為例：在保持單次下單倉(cāng)位恒定的前提下，如果在震蕩虧損期，我們進(jìn)場(chǎng)之后，很快被止損，是不會(huì)有加倉(cāng)的機(jī)會(huì)的。因此，虧損倉(cāng)位就是1；但在單邊走勢(shì)中，我們進(jìn)場(chǎng)之后，會(huì)給出加倉(cāng)機(jī)會(huì)，我們?cè)偌右还P倉(cāng)位，盈利倉(cāng)位就是2，再繼續(xù)加倉(cāng)，就可能是3、4，甚至更多。

因此，順趨勢(shì)加倉(cāng)能夠帶來(lái)大幅利潤(rùn)的秘密就在于：它自動(dòng)幫助我們實(shí)現(xiàn)了“盈虧倉(cāng)位比>1”，而這正是輕松盈利的根本途徑之一。

當(dāng)然，反過(guò)來(lái)，絕對(duì)不得在虧損單子上加倉(cāng)，也是為了避免陷于盈虧倉(cāng)位比<1的境地。

所以，只有理解了盈虧倉(cāng)位比及其重要意義，才能真正理解“絕對(duì)不要在虧損單上加倉(cāng)，但絕對(duì)要在盈利單上加倉(cāng)”的深層次原因。

了解盈虧倉(cāng)位比能幫助我們有效理解和設(shè)定操作時(shí)的倉(cāng)位處理。當(dāng)然，資金管理還有更豐富的內(nèi)容，比如具體下單量的設(shè)定、復(fù)利，大幅虧損下的處理等。但就上述內(nèi)容，我們可以理解專業(yè)化的交易與散戶式交易的不同之處：一是對(duì)細(xì)節(jié)的深入鉆研；二是根據(jù)市場(chǎng)信息而非主觀判斷做操作。

例如，在謀求“盈虧倉(cāng)位比>1”的方法中，有一個(gè)非常經(jīng)典的決策樹(shù)模型。簡(jiǎn)單來(lái)說(shuō)，就是針對(duì)一個(gè)交易機(jī)會(huì)，使用多種不同的角度進(jìn)行評(píng)價(jià)，評(píng)分高則倉(cāng)位高，評(píng)分低則倉(cāng)位低。比如，結(jié)合基本面、技術(shù)面、資金面等評(píng)估投資價(jià)值。

這種方法可行之處在于它有基本的數(shù)學(xué)邏輯的支持：假設(shè)每種方法均有50%的成功概率，則使用三種方法評(píng)估，僅有一個(gè)方法給出可操作的結(jié)論，出錯(cuò)的概率是50%；兩個(gè)方法給出可操作的結(jié)論，出錯(cuò)的概率是25%；三個(gè)方法均給出可操作的結(jié)論，出錯(cuò)的概率僅為12.5%，這樣我們的倉(cāng)位可以依次提升，自然可以實(shí)現(xiàn)“勝率高者倉(cāng)位高，勝率低者倉(cāng)位低”。

讀者可能會(huì)覺(jué)得奇怪，這與上文中說(shuō)的“把握大倉(cāng)位大，把握小倉(cāng)位小”有什么區(qū)別，為什么那個(gè)方法不行，這個(gè)方法卻可行？

最重要的區(qū)別在于這種方法不是從主觀上對(duì)概率進(jìn)行判斷，不是依據(jù)個(gè)人感覺(jué)上的把握大或者把握小，而是嚴(yán)格依據(jù)市場(chǎng)信息，通過(guò)嚴(yán)格的數(shù)學(xué)邏輯得出操作依據(jù)。

這就是專業(yè)的、更為穩(wěn)健的操作方式，也是我們應(yīng)該走的投資之路。