在2021年全國期貨實盤交易大賽中，吳雅楠操作的賬戶“亞厚量化CTA2號”斬獲量化組第六名。吳雅楠，上海亞厚資產(chǎn)管理有限公司的創(chuàng)始人和董事長，擁有26年投資經(jīng)歷，曾管理全球包括股票、債券、貨幣和衍生品等多種資產(chǎn)，設(shè)計并實施量化對沖、資產(chǎn)證券化、負(fù)債驅(qū)動投資和可轉(zhuǎn)移阿爾法等創(chuàng)新產(chǎn)品，擅長大類資產(chǎn)配置和量化投資。今年是他第三次參加比賽，能夠在量化組中脫穎而出，對于他而言，一方面檢驗了策略的有效性，提升了市場競爭力。另一方面，通過大賽平臺結(jié)交行業(yè)同仁，可共同交流學(xué)習(xí)進(jìn)步。

　　“順勢而為，逆勢思考”是吳雅楠的投資理念，在他看來，交易必須經(jīng)過市場周期的檢驗和摔打，它需要交易者不僅具有樂觀和堅強(qiáng)的性格，還需要有不斷進(jìn)取，不斷學(xué)習(xí)，謙卑好學(xué)的品質(zhì)，唯有這樣才能在金融市場長期生存。

　　在今年眾多選手中，有不少有過海外衍生品投資經(jīng)歷的選手，吳雅楠便是其中之一。擁有26年投資經(jīng)歷的吳雅楠在海外很早就有了期貨及衍生品投資交易的經(jīng)歷，那時國內(nèi)期貨及衍生品市場還在孕育發(fā)展中。

　　“我最早在加拿大管理養(yǎng)老金和社保基金，當(dāng)時管理全球包括股票、債券、貨幣和衍生品等多種資產(chǎn)，設(shè)計并實施量化對沖、資產(chǎn)證券化、負(fù)債驅(qū)動投資和可轉(zhuǎn)移阿爾法等創(chuàng)新產(chǎn)品，管理規(guī)模超過300億加元?！眳茄砰缡钦f。

　　2010年，從加拿大回國，吳雅楠開始在公募基金中信保誠擔(dān)任量化投資總監(jiān)，負(fù)責(zé)中信保誠量化投研體系的搭建和產(chǎn)品的投資。2015年離開中信保誠，創(chuàng)立了亞厚資管。

　　在海外全球投資管理與資產(chǎn)配置的實際經(jīng)歷中，吳雅楠逐步打造與磨煉出符合個人風(fēng)格的交易及投資體系，以量化投研為策略開發(fā)基礎(chǔ)，以宏觀分析補(bǔ)充大勢研判及配置依據(jù)，追求具有較高的風(fēng)險收益比的組合配置體系，覆蓋多資產(chǎn)、多策略和多周期。

　　在他的眼中，國內(nèi)期貨及衍生品市場目前相比于海外成熟市場還處于早期發(fā)展階段，還缺乏足夠豐富的定價工具，在這樣的市場中，市場波動較大，價格發(fā)現(xiàn)機(jī)制尚待完善，投資收益與風(fēng)控也需要適應(yīng)這樣的高波動市場。也正因為如此，在亞厚的投研團(tuán)隊中，一直專設(shè)有進(jìn)行CTA策略投研的研究小組?！拔覀兿嘈乓揽坎粩嗵嵘牟呗酝堆畜w系和因子迭代，一定可以保持亞厚在期貨和衍生品市場上的資管核心競爭力，不斷為投資者創(chuàng)造價值?！眳茄砰f。

　　截至目前，對于產(chǎn)品今年的業(yè)績以及參賽的成績，吳雅楠是滿意的。“我們專注于量化投資，為保持我們產(chǎn)品的一致性，我們沒有針對此次大賽調(diào)整產(chǎn)品交易方式。參賽CTA產(chǎn)品與我們其他產(chǎn)品，在策略和交易方式等方面均保持一致?！眳茄砰榻B，對他們而言，投資交易策略不是單一的品種或策略，而是要經(jīng)過經(jīng)濟(jì)周期、市場周期和政策周期的多重檢驗，才能磨煉出穿越周期的長期穩(wěn)定的具有一定風(fēng)險收益性價比的策略組合。

　　在過去四年中，亞厚的CTA產(chǎn)品逐步形成多品種多周期多策略的投資組合配置。產(chǎn)品的特點(diǎn)在于既有能抓住市場較長期波動的日間中頻策略配置，也有能應(yīng)對市場較短期波動的日內(nèi)高頻策略配置，既有抓住強(qiáng)勢品種的趨勢策略，也有跨品種跨周期的套利策略。在風(fēng)控環(huán)節(jié)，亞厚CTA還設(shè)置了對沖市場異常波動的單個因子與策略組合的綜合風(fēng)控體系，這也是此次大賽能獲得較好成績的“秘籍”。

　　據(jù)吳雅楠介紹，在實盤中，亞厚的量化CTA多因子策略組合包含197個套利類和趨勢類策略因子，并分別基于對量價、期貨持倉和期限結(jié)構(gòu)等多維度數(shù)據(jù)進(jìn)行統(tǒng)計挖掘和機(jī)器學(xué)習(xí)，交易覆蓋期貨全市場流動性較好的近50個品種，交易頻率包含日間中頻交易和日內(nèi)高頻交易。不僅如此，策略組合還通過算法交易下單，降低交易成本，減少市場沖擊，軋差凈頭寸，以增強(qiáng)產(chǎn)品收益。

　　作為一家專注于以量化投資為基礎(chǔ)的私募基金，亞厚通過CTA量化策略的研究和投資將各個品種落地到交易中?！敖衲陙砜?，亞厚的CTA策略在黑色、能化和有色等板塊上盈利較多，對于農(nóng)產(chǎn)品也有一定收益?！痹谒∠罄?，大賽期間，盈利最大階段應(yīng)該是發(fā)生在9月，當(dāng)時期貨市場整體上波動率加大，且無序波動減少，亞厚的策略組合比較適應(yīng)這階段行情，不同頻率的趨勢類因子均開始獲利，產(chǎn)品在此期間獲得了不錯的收益。

　　回撤階段主要發(fā)生在開賽初期的3月?！爱?dāng)時，在PPI不斷創(chuàng)新高的情況下，工業(yè)品出現(xiàn)了非常強(qiáng)的上漲壓力，與此同時，調(diào)控政策頻繁出臺，造成市場在一段時間內(nèi)連續(xù)出現(xiàn)無序的大幅波動?！眳茄砰硎荆@種市場環(huán)境在近幾年從未有過，這一階段對亞厚策略的考驗在于低頻趨勢類因子出現(xiàn)較為明顯的回撤。

　　“不過，我們產(chǎn)品是多策略多周期組合交易，高頻類策略在這一段階段貢獻(xiàn)了不少收益，降低了產(chǎn)品整體回撤幅度?！痹谒磥恚a(chǎn)品回撤帶來的啟示是，相比只交易某種類型策略，多策略模式在市場上具有更好的適應(yīng)性。

　　事實上，多年的投資交易，成功和失敗都讓吳雅楠和團(tuán)隊獲得了成長?！跋啾瘸晒Γ艺J(rèn)為遇到挫折和失敗對我的印象更深，每次從失敗中爬起來進(jìn)行總結(jié)，對我們的成長尤為重要。”吳雅楠稱，在自己做投資初期，一直是把收益的高低放到第一位，當(dāng)時并沒有意識到風(fēng)險控制的重要性?！拔蚁嘈胚@種心態(tài)在很多初入投資行業(yè)的交易者身上都有。但是當(dāng)市場的不確定和黑天鵝出現(xiàn)，對我們的收益造成大幅回撤之后，就會讓我們明白，相比于收益，風(fēng)險管理是投資中的第一要事，活下來最重要?！?/p>

　　“在一款產(chǎn)品實際運(yùn)行之前，就應(yīng)該對它能承受的風(fēng)險和交易倉位設(shè)定好，做到事前有計劃，使它的倉位水平能與產(chǎn)品潛在的最大風(fēng)險相匹配。這樣的理念是我在投資生涯初期從投資中摸索出來的，這樣的理念目前也是我做投資準(zhǔn)則之一，它是不斷汲取修正的成果?！眳茄砰缡钦f。

　　從一名交易的新進(jìn)者成長為一名投資交易市場的成熟者，要經(jīng)歷很長的不斷自我否定和不斷學(xué)習(xí)的過程，這對個人而言，如同要經(jīng)過一座少有人走過的獨(dú)木橋。但當(dāng)走過這座獨(dú)木橋，這種曾經(jīng)看起來是自我否定的過程，會成為理所當(dāng)然。交易本身就是去人性化的自我修煉歷程，而這也恰恰是吳雅楠“順勢而為，逆勢思考”的投資理念。

　　在吳雅楠看來，個人性格決定著交易的成敗。如果對自己性格做一個客觀評價，那便是樂觀、堅持、善于學(xué)習(xí)與總結(jié)。“不輕言放棄、有韌勁、風(fēng)控第一、終身學(xué)習(xí)，是投資者在期貨市場長期生存必備的交易基本功?！?/p>

　　這屆比賽已畫上圓滿句號。立足新起點(diǎn)，踏上新征程，吳雅楠表示，自己還會繼續(xù)參加比賽。作為私募管理人，他對未來的規(guī)劃是，在投研方面繼續(xù)提升，做好產(chǎn)品業(yè)績，給投資者創(chuàng)造持續(xù)而穩(wěn)健的收益，并希望在三年內(nèi)資管規(guī)?？梢赃M(jìn)入百億行列。