時(shí)隔逾7年，國(guó)際油價(jià)終于再上100美元/桶。截至北京時(shí)間2月24日19時(shí)30分記者發(fā)稿，布倫特原油期貨4月合約穩(wěn)站100美元/桶以上，報(bào)價(jià)105.14美元/桶，漲幅高達(dá)8.57%，創(chuàng)下2014年9月以來(lái)新高；另外，雖然WTI原油期貨4月合約尚未站上百元關(guān)口，但目前也已達(dá)到99美元/桶，單日大漲7%，同樣創(chuàng)出7年多以來(lái)新高。

受?chē)?guó)際油價(jià)上漲影響，A股油氣開(kāi)采及服務(wù)板塊今日大漲8.66%，恒泰艾普等6只個(gè)股漲停。相關(guān)板塊也集體上漲，其中，可燃冰板塊漲6.57%，頁(yè)巖氣板塊漲3.22%。

對(duì)此，國(guó)投安信期貨高級(jí)分析師李云旭說(shuō)：“受俄烏沖突影響，導(dǎo)致俄羅斯對(duì)歐洲原油供應(yīng)量降低的可能性偏小，但不排除在各方復(fù)雜博弈中出現(xiàn)短期斷供的可能性。油價(jià)上行正是受地緣溢價(jià)支撐?！?/p>

“油價(jià)上漲會(huì)為投資者帶來(lái)一系列投資機(jī)會(huì)，但我國(guó)石油對(duì)外依存度較高，高油價(jià)雖然意味著高成本，但對(duì)我國(guó)正在實(shí)施的寬松貨幣政策帶來(lái)的影響完全可控，且有利于我國(guó)進(jìn)一步優(yōu)化能源結(jié)構(gòu)?！本逎赏顿Y董事長(zhǎng)馬澄告訴《證券日?qǐng)?bào)》記者。

地緣政治影響油價(jià)方向

從原油短期供應(yīng)角度看，地緣政治因素的確占據(jù)主導(dǎo)。李云旭表示，“一旦西方國(guó)家對(duì)俄羅斯施加涉及能源行業(yè)的相關(guān)制裁，將影響俄羅斯的原油出口。無(wú)論局部軍事沖突是否發(fā)生，對(duì)俄羅斯涉及能源行業(yè)的制裁預(yù)期的證實(shí)或證偽始終是影響原油市場(chǎng)的核心因素。這使得當(dāng)前多空力量均更為謹(jǐn)慎，后期隨著制裁計(jì)劃逐步明朗將成為決定油價(jià)短期方向的關(guān)鍵?！?/p>

從原油基本面的需求端看，李云旭說(shuō)：“海外日增新冠確診病例數(shù)目前已高位回落，全球油品消費(fèi)受疫情影響較小，美國(guó)成品油表觀消費(fèi)量近4周維持在五年高位2100萬(wàn)桶/日以上。隨著對(duì)奧密克戎擔(dān)憂(yōu)的緩解以及海外主要經(jīng)濟(jì)體解封進(jìn)程持續(xù)推進(jìn)，雖然全球在飛商業(yè)航班數(shù)2月份持續(xù)增長(zhǎng)，由2月初的8.2萬(wàn)架次增至上周的9.2萬(wàn)架次，與2019年同期差距縮小至14%，航煤需求預(yù)期仍相對(duì)向好。在當(dāng)前天然氣價(jià)格高企支撐燃燒需求，以及疫情拐點(diǎn)臨近、航煤需求加速修復(fù)的樂(lè)觀預(yù)期帶動(dòng)下，需求端對(duì)裂解價(jià)差及油價(jià)仍形成支撐，但超預(yù)期程度或已相對(duì)較小?！?/p>

“國(guó)際油價(jià)除了受供需基本面決定外，影響油價(jià)的還有兩點(diǎn)原因：一是疫情以來(lái)，美元實(shí)行量化寬松政策，全球大宗商品價(jià)格齊漲，原油也不例外，再疊加歐美經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇，石油需求回升；二是石油上游資本開(kāi)支處于近幾年較低水平，使得石油供給端出現(xiàn)緊張態(tài)勢(shì)?！本逎赏顿Y董事長(zhǎng)馬澄表示。

A股及基金市場(chǎng)機(jī)會(huì)顯現(xiàn)

A股油氣開(kāi)采板塊受?chē)?guó)際油價(jià)影響最為直接，今日，該板塊呈現(xiàn)主力資金凈流入狀態(tài)，主力凈流入資金額為8.15億元。個(gè)股方面，恒泰艾普（14511.63萬(wàn)元）和廣匯能源（13403.74萬(wàn)元）主力凈流入資金超過(guò)1億元；包括貝肯能源、洲際油氣、首華燃?xì)?、海油發(fā)展、中海油服等在內(nèi)的14只個(gè)股主力凈流入資金也超過(guò)1000萬(wàn)元。對(duì)此，馬澄表示，“油價(jià)上漲利好上游勘探設(shè)備及相關(guān)油服行業(yè)業(yè)績(jī)走強(qiáng)，相關(guān)板塊股價(jià)必然有所反饋?！?/p>

油價(jià)的上漲也對(duì)基金市場(chǎng)產(chǎn)生了影響。包括易方達(dá)原油（QDII）A人民幣、南方原油A和嘉實(shí)原油等在內(nèi)的三只原油主題基金，今日均出現(xiàn)上漲，漲幅分別為8.17%、6.56%和6.12%。今年以來(lái)，美國(guó)原油基金（USO）已漲超20%，而美國(guó)布倫特原油基金（BNO）漲幅也達(dá)23.53%。

廣州萬(wàn)隆證券咨詢(xún)顧問(wèn)有限公司首席研究員吳啟宏告訴《證券日?qǐng)?bào)》記者：“國(guó)際油價(jià)的持續(xù)上漲，帶動(dòng)全球油氣公司業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)，對(duì)A股石油相關(guān)板塊估值提升起到驅(qū)動(dòng)作用，產(chǎn)業(yè)鏈上游石油資源、勘探開(kāi)發(fā)企業(yè)、下游民營(yíng)煉化類(lèi)企業(yè)都有望受益。同時(shí)，高油價(jià)下煤化工、天然氣化工成本優(yōu)勢(shì)凸顯，相關(guān)板塊也將迎來(lái)投資機(jī)會(huì)?！????

均值回歸為油價(jià)波動(dòng)特點(diǎn)

要分析油價(jià)的未來(lái)走勢(shì)，以及地緣政治局勢(shì)對(duì)原油供應(yīng)可能產(chǎn)生的影響還需要先看一組數(shù)據(jù)。2020年俄羅斯原油出口513萬(wàn)桶/日，其中273萬(wàn)桶/日出口至歐洲；2020年俄羅斯石油產(chǎn)品出口210萬(wàn)桶/日，其中110萬(wàn)桶/日出口至歐洲；2020年歐洲原油進(jìn)口939萬(wàn)桶/日，其中273萬(wàn)桶/日來(lái)源于俄羅斯；2020年歐洲石油產(chǎn)品進(jìn)口290萬(wàn)桶/日，其中110萬(wàn)桶/日來(lái)源于俄羅斯。李云旭說(shuō)：“可見(jiàn)，從油品口徑來(lái)看，俄羅斯油品出口有約53%流向歐洲，而歐洲油品進(jìn)口中有約31%來(lái)源于俄羅斯。”

對(duì)于油價(jià)走勢(shì)，李云旭分析稱(chēng)：“假設(shè)發(fā)生了俄羅斯油品出口受限的極端情況，俄羅斯高達(dá)700萬(wàn)桶/日的油品凈出口遠(yuǎn)大于當(dāng)前全球考慮伊朗在內(nèi)的不足500萬(wàn)桶/日的原油剩余產(chǎn)能，低庫(kù)存下原油價(jià)格彈性可能十分極端。但基于俄羅斯與歐洲高度的能源相互依賴(lài)以及當(dāng)前事態(tài)相對(duì)可控，預(yù)期制裁措施規(guī)模化影響原油出口的概率較小。”

“目前俄烏局勢(shì)發(fā)展仍處高風(fēng)險(xiǎn)期，若沖突升級(jí)導(dǎo)致對(duì)俄制裁涉及原油出口的預(yù)期進(jìn)一步發(fā)酵油價(jià)難免大幅沖高，但若局勢(shì)出現(xiàn)緩和或英美制裁措施未現(xiàn)實(shí)質(zhì)性影響，有望回吐部分地緣溢價(jià)，制裁細(xì)節(jié)及相關(guān)預(yù)期是短期內(nèi)的最主要關(guān)注點(diǎn)?！崩钤菩裾f(shuō)。

止于至善基金經(jīng)理何理說(shuō)：“地緣政治局勢(shì)緊張是油價(jià)上行的核心原因。俄烏沖突的本質(zhì)是俄美之間的大國(guó)博弈，短期內(nèi)很難判斷油價(jià)走勢(shì)，博弈情況將最終決定油價(jià)走勢(shì)。從長(zhǎng)期來(lái)看，油價(jià)還是以均值回歸為核心波動(dòng)特點(diǎn)?！?/p>