不持有虧損單——專訪長期穩(wěn)定盈利獎第七名毛環(huán)成

　　毛環(huán)成擁有十六年金融市場實戰(zhàn)投資經(jīng)歷，現(xiàn)任凡旭資產(chǎn)管理有限公司投資總監(jiān)，十多年來每年都能穩(wěn)健獲利，其股指期貨賬戶多次在國內(nèi)外實盤大賽中獲獎：在2013年期貨日報舉辦的全國實盤交易大賽中獲輕量級組16名；在2017年期貨日報舉辦的全國實盤交易大賽中獲金融組13名；在2018年期貨日報舉辦的全球衍生品實盤大賽中獲重量級組亞軍；在2019年期貨日報舉辦的全國實盤大賽中獲金融組第3名；在2021年期貨日報舉辦的全國實盤大賽中獲長期穩(wěn)定盈利獎。

　　“我們已經(jīng)參賽8年，對實盤大賽很熟悉，最初參賽目的是為了向市場里的高手學習，總結(jié)經(jīng)驗，提升自己；最近幾年主要想法有兩點：一是向穩(wěn)健型盤手取經(jīng)，看人家是怎樣設(shè)置風控、資金配置以及穩(wěn)健盈利的；二是從市場里失敗的案例中學習，反思自己的交易系統(tǒng)與市場的契合度?！泵h(huán)成坦言。

　　1.輕倉應(yīng)對極端行情

　　受疫情和政策的影響，去年很多品種波幅較大。談及去年的極端行情，毛環(huán)成表示，去年受疫情影響，全球央行開閘放水，大幅通脹的預(yù)期特別明顯，造成很多品種漲跌非常極端?！罢疄榱朔烙?，出臺了一些調(diào)控政策，市場下跌也出現(xiàn)了極端的踩踏效應(yīng)，我們認為，‘反者道之動’，物極必反是市場正?，F(xiàn)象，適應(yīng)瞬息萬變的市場，輕倉應(yīng)對為良策?！?/p>

　　據(jù)毛環(huán)成介紹，凡旭資產(chǎn)團隊去年以股指期貨日內(nèi)交易為主，偶爾輕倉參與商品趨勢交易，在股指的交易上盈利相對多些。

　　“團隊交易，有一套完整的久經(jīng)市場檢驗的交易體系，公司基金經(jīng)理配有研究員、交易員、風控人員，每天制定好交易策略、風控策略等交易計劃，并且公司有系統(tǒng)的、嚴格的獎懲管理制度，以此來保證整個交易計劃執(zhí)行到位、不扭曲?！泵h(huán)成說。

　　2.不持有虧損單

　　對多年來的交易經(jīng)歷，毛環(huán)成總結(jié)了六個字：不持有虧損單。

　　“不持有虧損單這一交易理念，是凡旭團隊經(jīng)過漫長時間，從反復不斷的虧損經(jīng)驗教訓當中提煉所得。早期我們虧損的原因主要有兩點：一是一直扛單造成巨虧，二是頻繁交易頻繁止損。針對這兩個原因，我們設(shè)計了兩個應(yīng)對方案：第一，規(guī)定每天或每周的最大虧損幅度，到了就無條件止損；第二，限制每天和每周的交易頻次，規(guī)避了頻繁止損。久而久之就形成了公司的一套交易制度，從而把‘不持有虧損單’這一理念編入風控制度中?！泵h(huán)成解釋道。

　　“不持有虧損單”是交易者特別是初入者的最基本的素質(zhì)，而盈利能力是交易者長期穩(wěn)健盈利的基本保障，因此，“從市場里尋找規(guī)律”這個課題是凡旭資產(chǎn)團隊長期、主要的研究方向。

　　凡旭資產(chǎn)團隊所有建模都是以創(chuàng)建一個“以小博大”、有效的正交易系統(tǒng)為目標，以小風險博取大收益。怎樣讓風險可控？毛環(huán)成給出的答案是執(zhí)行無條件止損。如何做到無條件止損？毛環(huán)成進一步解釋：“通過長時間訓練，公司上下所有員工都達成了一個理念上的共識——不持有虧損單。不僅每天每周總結(jié)探討這一觀點，并且以不持有虧損單為圖騰符號，把它上升為一種儀式，融于公司文化中。通過每天的不斷自我暗示，不持有虧損單這一信仰現(xiàn)已深入到團隊每一個成員的骨髓里，交易時做到了這一點，就規(guī)避了大虧巨虧，才能在市場里長期活著?！?/p>

　　3.計劃你的交易，交易你的計劃

　　毛環(huán)成認為，資金大幅度虧損是做期貨投資的最大風險。

　　為了規(guī)避這一風險，必須形成一套嚴格的交易管理制度、風險管控制度以及資金使用制度。凡旭資產(chǎn)團隊經(jīng)過長期的探索與總結(jié)，形成了一套適用于自己的止損止盈體系，在資金使用率、周期操作頻次、持倉上限、隔夜倉單等方面都有明確的規(guī)定和限制，并且配套制定對下單員和風控專員所執(zhí)行的情況進行正負激勵。

　　“‘計劃你的交易，交易你的計劃’，我們在證券投資、期貨交易、期權(quán)套利、商品套利、固定收益等各類投資上都經(jīng)過縝密的事前設(shè)計、基本面與技術(shù)面的深入研究分析，嚴謹?shù)闹贫ǔ鼋灰撞呗浴①Y金分配比例、最大風險與收益比等，做到有目的、有計劃、有風控措施和有紀律性的交易。開倉之前，計算好能夠承受的最大風險，把虧損控制在最大風險之內(nèi)，如果連續(xù)出現(xiàn)虧損，就調(diào)整資金使用額度，縮小止損空間，并且保持耐心等待，提高出擊的準確性?！泵h(huán)成說。

　　談及交易與生活的平衡，毛環(huán)成表示，交易即生活，交易是生活的一部分，但不是全部。不要本末倒置，如果把生活的全部變成交易，心態(tài)就會扭曲、交易也會扭曲、生活更會扭曲，即使能從市場盈利，生活也會變得無趣、交易也變得無意義。認清交易和生活的關(guān)系，取得家人及周邊人的支持，是做好交易、過好生活的外部保障。

　　4.“無知論”

　　在證券期貨市場上，很多交易者包括基金經(jīng)理經(jīng)常犯一個錯誤：知道但做不到，沒有達到知行合一。因此，凡旭資產(chǎn)團隊給自己定義了一個“無知論”的理論：作為交易者，知道但沒做到，就是無知。

　　“我們定義的‘無知論’把知行合一提到一個更高的高度，只要沒做到，就是無知，就是不知道。市場里絕大部分交易者都處于一種無知的狀態(tài)，當然也包括我們團隊的成員。但是我們知道自己做不到，就用一套制度、規(guī)范去執(zhí)行，把做不到的用制度來強化、干預(yù)，從而使其無條件地執(zhí)行?！泵h(huán)成說。

　　最后，毛環(huán)成提醒所有交易者，貪婪和恐懼是基本人性，貪婪、膽小及賭徒心態(tài)重的人不適合從事期貨交易。要想成為一個優(yōu)秀的盤手，必須在市場里反復磨煉、反復學習，同時具備有效的反思、總結(jié)、自醒、提煉能力。