1. “十四五”數(shù)字經(jīng)濟(jì)發(fā)展規(guī)劃提出加快實(shí)施“東數(shù)西算”工程，“數(shù)”指數(shù)據(jù)，“算”指算力，建設(shè)重點(diǎn)為合理、低碳的數(shù)據(jù)中心集群，本質(zhì)上屬于數(shù)據(jù)中心的集中遷移。

2. “東數(shù)西算”工程下關(guān)注兩條主邏輯：邏輯一，需求拉動型，即數(shù)據(jù)中心上游的建設(shè)及資本開支環(huán)節(jié)，主要為上游的通信網(wǎng)絡(luò)設(shè)施、電力系統(tǒng)；邏輯二，逐步變化型，上游服務(wù)器等環(huán)節(jié)中短期更多表現(xiàn)為量的遷移，不能出現(xiàn)大幅量增；中游IDC 行業(yè)中長期格局或?qū)⒏淖儯罄m(xù)多關(guān)注相關(guān)產(chǎn)業(yè)鏈中生命周期處于出清末期、龍頭進(jìn)階期、成熟穩(wěn)態(tài)期的子賽道。

3. 寬信用落地，市場后市不必悲觀。風(fēng)格上，價值成長需均衡。行業(yè)配置，短期重點(diǎn)關(guān)注穩(wěn)增長新舊動能組合地產(chǎn)、計算機(jī)。通脹鏈關(guān)注農(nóng)產(chǎn)品鏈、油氣鏈。

周度交流：“東數(shù)西算”工程值得關(guān)注的兩條邏輯主線上周國家發(fā)改委等部門宣布“東數(shù)西算”工程正式全面啟動，類比“南水北調(diào)”、“西氣東送”

等項目，“東數(shù)西算”或也會為影響深遠(yuǎn)的大型基礎(chǔ)建設(shè)工程，涉及的生產(chǎn)要素為由傳統(tǒng)的能源資源變?yōu)樗懔Α１局?，通過分析“東數(shù)西算”對主要建設(shè)的數(shù)據(jù)中心集群進(jìn)行產(chǎn)業(yè)鏈分析，簡析后續(xù)可供關(guān)注的A 股相關(guān)細(xì)分賽道，供投資者參考。

上周行業(yè)CJDI 情緒熱度普升，銀行地產(chǎn)有所降溫，成長板塊熱度仍處低位。截至周五，我們構(gòu)建的情緒指標(biāo)CJDI(擴(kuò)散指數(shù))讀數(shù)普升，全A CJDI 升至34%。用于度量市場寬度的觀測指標(biāo)：上證綜指2 月讀數(shù)上升，市場成交結(jié)構(gòu)分散；HS300 CJBI 均降至極窄區(qū)間，成交結(jié)構(gòu)集中。框架模型下，全市場熱度均有所回升，但電子、軍工、新能源等成長板塊仍“超賣”，短期勝率較高。

本周討論：“東數(shù)西算”工程值得關(guān)注的兩條邏輯主線。1)“十四五”數(shù)字經(jīng)濟(jì)發(fā)展規(guī)劃提出加快實(shí)施“東數(shù)西算”工程，“數(shù)”指數(shù)據(jù)，“算”指算力，建設(shè)重點(diǎn)為合理、低碳的數(shù)據(jù)中心集群，本質(zhì)上屬于數(shù)據(jù)中心的集中遷移。2)“東數(shù)西算”工程下關(guān)注兩條主邏輯：

邏輯一，需求拉動型，即數(shù)據(jù)中心上游的建設(shè)及資本開支環(huán)節(jié)，主要為上游的通信網(wǎng)絡(luò)設(shè)施、電力系統(tǒng)；邏輯二，逐步變化型，上游服務(wù)器等環(huán)節(jié)中短期更多表現(xiàn)為量的遷移，不能出現(xiàn)大幅量增；中游IDC 行業(yè)中長期格局或?qū)⒏淖?，后續(xù)多關(guān)注相關(guān)產(chǎn)業(yè)鏈中生命周期處于出清末期、龍頭進(jìn)階期、成熟穩(wěn)態(tài)期的子賽道。

行業(yè)配置：短期關(guān)注消費(fèi)+金融，中長期關(guān)注制造業(yè)隱形冠軍短期視角，聚焦估值切換，把握消費(fèi)及金融的細(xì)分機(jī)會。長期視角，繼續(xù)從供給側(cè)挖掘周期制造隱形冠軍。

主題配置：持續(xù)關(guān)注國改的深化

年度層面積極關(guān)注有股權(quán)激勵意愿及方案的上市國企。

風(fēng)險提示

1、新冠毒株變異或局部疫情反復(fù)；

2、國內(nèi)政策出現(xiàn)重大調(diào)整。