節(jié)后甲醇高開后大幅回落，目前再次回落至2750元/噸的前期振蕩區(qū)間，主要原因是春節(jié)期間港口到貨量大罐區(qū)有排貨壓力以及冬奧會導(dǎo)致下游需求減量，但考慮到整體宏觀環(huán)境以及后期的環(huán)保壓力，不宜對甲醇價格過分看空。

上游價格居高不下

從國內(nèi)的煤炭端看，動力煤內(nèi)蒙古的坑口價仍然維持850元/噸，折算甲醇現(xiàn)貨價虧損在300元/噸，對一些無自有煤礦資源的企業(yè)來說生產(chǎn)積極性不高。此外，受烏克蘭地緣沖突影響，油價和天然氣價格都創(chuàng)出新高。隨著俄羅斯、美國的調(diào)兵遣將和多次敏感地區(qū)軍演，緊張局勢逐步升溫。即使不發(fā)生戰(zhàn)爭，經(jīng)濟上的制裁以及北溪2號的停止使用也是全球能源市場難以承受的壓力。歐洲已經(jīng)在為俄羅斯能源供應(yīng)缺位以后的局勢尋求解決方案，日本同意提供多余的LNG給歐盟，但大部分中東國家表示天然氣已經(jīng)以長約形式銷售，不會毀約。一旦歐洲的天然氣價格暴漲，將帶動國際甲醇價格，降低我國的進口量。此外，烯烴、乙二醇等下游品種價格也會水漲船高，從而推高整體能化板塊。

需求端逐步復(fù)蘇

從整體宏觀環(huán)境看，1月份人民幣貸款增加3.98萬億元，社會融資規(guī)模增量6.17萬億元，兩個單月數(shù)據(jù)均創(chuàng)出歷史新高，寬松環(huán)境支持企業(yè)發(fā)展。同時國際上，隨著疫情的逐步弱化，需求也在進一步復(fù)蘇。具體到甲醇的單項數(shù)據(jù)，春節(jié)期間甲醇的主要需求聚烯烴方面一直在全力生產(chǎn)，截至2月10日整體開工率上升至87%，考慮到一些落后產(chǎn)能的長期關(guān)停問題，基本所有產(chǎn)能已經(jīng)投入生產(chǎn)。目前甲醇制烯烴的盤面利潤回升至300元/噸左右，考慮到大部分企業(yè)都有延伸下游，這樣的利潤條件能夠保證大部分企業(yè)的順利開工。而傳統(tǒng)下游方面甲醛、二甲醚受到春節(jié)及冬奧會的影響相對較大，但從節(jié)前的表現(xiàn)看這部分需求表現(xiàn)也相對較好。預(yù)計馬上就會開始進入補庫階段。

供應(yīng)存在隱患

從國內(nèi)的情況看，目前甲醇供應(yīng)處于中等偏下的水平，72%的開工率相比往年75%略略落后。隨著西北氣頭裝置的逐步復(fù)產(chǎn)，預(yù)計產(chǎn)量會有所提升。但是考慮到能耗雙控的因素，后期供應(yīng)存在不確定性。去年能耗雙控下內(nèi)蒙古大多數(shù)甲醇企業(yè)3月份停車檢修一個月，如果今年繼續(xù)嚴格執(zhí)行，將造成較大產(chǎn)量損失。此外，進口端的表現(xiàn)也不盡如人意，由于2022年的長約仍在商談中，伊朗貨源減少，加之港口卸貨緩慢，預(yù)計2月份整體進口量只有75萬噸左右，相比1月份大幅下滑15萬噸。如果后期外盤尤其是歐洲價格大幅上漲，進口可能進一步下滑。

總體而言，雖然目前由于春節(jié)以及冬奧會因素甲醇價格處于低位，但是考慮到整體的宏觀環(huán)境以及供需兩端的具體情況，甲醇后期不宜過分看空，在目前位置振蕩一段時間后大概率再次向上。