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楊德龍:市場風格劇烈切換業(yè)績?yōu)橥跏亲钪匾倪x股策略

最新高手視頻! 七禾網(wǎng) 時間:2022-02-11 08:54:36 來源:立方大家談 作者:楊德龍

2月10日周四,滬深兩市出現(xiàn)了震蕩調(diào)整的走勢,特別是創(chuàng)業(yè)板再次出現(xiàn)了大跌。新年以來,市場的風格發(fā)生了切換,低估值藍籌股受到了資金的追捧,而以創(chuàng)業(yè)板為代表的成長股的則是出現(xiàn)大幅殺跌。因為過去的一年主要是炒成長股,一些未來預期成長性比較好的成長行業(yè)出現(xiàn)了大幅上漲,受到資金的追捧,而低估值的藍籌股已經(jīng)沉寂多年,像基建、銀行、地產(chǎn)板塊已經(jīng)五六年沒有表現(xiàn)了,嚴重落后于這些成長股,現(xiàn)在出現(xiàn)風格轉(zhuǎn)換也是在意料之中。


之前我一直給大家強調(diào),沒有只漲不跌的股票,也沒有只跌不漲的股票,逢低布局更有機會獲得長期投資勝利。其實意思就是:對于漲幅過大的一些成長股,適當?shù)囊霁@利了結(jié)。而對于長期低迷的一些低估值板塊,可以適當?shù)倪M行加倉,來提高資金的防御性。縱觀歷史行情,這種風格上的切換幾乎每兩三年就會發(fā)生一次,有的時候甚至一年發(fā)生一次。


今年以來市場的風格是非常明顯的,關鍵詞就是“業(yè)績”,這是“業(yè)績?yōu)橥酢钡男星?,也是一個主導當前市場的選股思路,對于很多資金來說可能面臨著調(diào)倉換股的需求。這也從一個側(cè)面反映出當前市場信心不足,也就是市場的風險偏好較低,當大家的風險偏好很低,對于前景不樂觀的時候,往往會變得更加謹慎。而股票在下跌的時候主要用它的估值、它的業(yè)績支撐,那么低估值的藍籌股就具有了相對的競爭力,受到了資金的關注。當然要是從長期來看,以新能源為代表的成長股,長期的成長空間景氣度是遠好于這些低估值藍籌股的,但是階段性的來看,由于之前新能源漲幅過大而出現(xiàn)了獲利回吐,所以短期表現(xiàn)嚴重跑輸了這些低估值藍籌。市場的風格切換,也讓近期的市場畫風一轉(zhuǎn),和去年的行情形成天壤之別。創(chuàng)業(yè)板從2016年的低點1300點左右,到去年的高點3500點左右已經(jīng)上漲了兩倍多,漲幅確實很大,跑贏了很多指數(shù),所以今年就出現(xiàn)了連續(xù)的“殺跌”、“殺估值”,這對于成長股來說是不利的。


當然我們做投資還是要抓住投資的本質(zhì),我們要對于當前市場的行情有一個清醒的認識,這樣才好做下一步的積極布局。從中長期來看,經(jīng)濟轉(zhuǎn)型受益的方向有大消費、新能源,還有在港上市的科技互聯(lián)網(wǎng)。所以在當前調(diào)整的時候,我們反而要注意觀察,一旦調(diào)整到位可能又具備了配置的價值。由于近期“穩(wěn)增長”成為一個重要的政策目標,并且是未來一兩年的政策目標,發(fā)改委也出臺一系列“穩(wěn)增長”的措施,今年基建投資可能會進一步加速,這樣可能對于大基建板塊以及相關的投資類板塊會形成一定的利好,形成一個短期的熱點。而在房地產(chǎn)調(diào)控方面,對于沒有觸碰到三道紅線的房企,增加了信貸投放,可能也能起到了穩(wěn)定市場信心的作用,所以這也引發(fā)銀行地產(chǎn)板塊的反彈。但是這也僅是反彈,很難有趨勢性的改變。并且房企也會出現(xiàn)比較大的分化,真正能夠拿到資金的還是房企龍頭,以及一些資產(chǎn)負債率并不過高的房企。


在A股市場做投資非常不容易,有位大V曾經(jīng)說過:“做在A股市場做投資,特別是做價值投資,70%的時間都是煎熬,20%的時間是極度煎熬,只有10%的時間才是開心的?!边@也就是為什么做價值投資是一場修行的原因,因為很多時候都要逆向投資,當你感覺到極度煎熬的時候,可能這時候是入場的時機,當你感覺到很興奮的時候卻是一個離場的時機。當然能做到逆向投資的人寥寥無幾,因為大部分人都很難克服人性的貪婪和恐懼的弱點,甚至是在別人貪婪時你會更貪婪,在別人恐懼時你會更恐懼,所以大多數(shù)人形成羊群效應,隨波逐流。這就導致了很多人做投資長期不得要領,一方面羨慕像巴菲特這種“股神”能夠獲得長期的投資勝利。另一方面又無法克服內(nèi)心的貪婪與恐懼,整天忙著追漲殺跌,追熱點、炒題材,長期在市場上賺不到錢。所以大家做投資一定要沉下心,去認真研究價值投資的真諦,去學習價值投資的方法,以及研究經(jīng)濟的基本面和行業(yè)的發(fā)展趨勢。如果對市場短期股價的波動過于在意或者是眼光過于短期,那可能就很難獲得長期投資的勝利。


從全球來看,美聯(lián)儲貨幣政策轉(zhuǎn)向,從原來的“放水”到“收水”,3月份以后甚至有可能加息,這對于資本市場形成了不利的影響。但是A股市場仍然是結(jié)構(gòu)性的行情,有人說創(chuàng)業(yè)板已經(jīng)是跌了20%以上,達到了技術性熊市的特征。但是現(xiàn)在市場其實談不上是牛市與熊市,更多是結(jié)構(gòu)性行情,每年都有表現(xiàn)突出的一些行業(yè)和板塊,如果看這些行業(yè)和板塊的表現(xiàn)就是牛市,如果看表現(xiàn)差的行業(yè)和板塊,就是熊市。所以這時候去關注指數(shù)的短期波動實際上沒有太大的意義,更多的還是要選擇行業(yè)景氣度向上的行業(yè)和行業(yè)龍頭股,然后趁每一次大跌的時候去布局,然后等市場興奮的時候去減倉。


希望大家對于投資能有足夠深刻的認識,能夠在投資實踐中不斷歷練自己的心性,長期堅持價值投資理念,學習機構(gòu)投資者的選股方法和研究方法。今年以來A股市場開局不利,但是外資卻是逆勢流入兩百億以上?;旧厦看问袌龃蟮臅r候都有外資抄底的影子,而在市場出現(xiàn)過快上漲的時候,北上資金往往又會獲利了結(jié),這一點值得我們深思。2016年我就提出“跟著外資學投資”,就是要學習外資的長期投資、價值投資的方法,以及克服人性的貪婪和恐懼的能力。從實際效果來看,外資過去幾年的投資回報率是比較高的,而可以看到外資流入的前20大重倉股一般都是一些優(yōu)質(zhì)龍頭股,這點也是值得我們參考的。

責任編輯:李燁

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