2月9日，周三，滬深兩市呈現(xiàn)出普漲的走勢(shì)?；⒛觊_年三個(gè)交易日市場(chǎng)大幅波動(dòng)，首日實(shí)現(xiàn)了開門紅，而次日則出現(xiàn)了大幅波動(dòng)，上證指數(shù)大幅探底之后強(qiáng)勁翻紅。周三則繼續(xù)出現(xiàn)反彈，市場(chǎng)信心有所恢復(fù)，市場(chǎng)波動(dòng)較大，也體現(xiàn)出投資者對(duì)于后市的信心不足，而對(duì)于高估值板塊存在估值上的分歧，影響到市場(chǎng)的表現(xiàn)。

去年是新能源和周期股表現(xiàn)的一年，而很多優(yōu)質(zhì)龍頭股出現(xiàn)大跌。從市場(chǎng)風(fēng)格來看，今年市場(chǎng)風(fēng)格轉(zhuǎn)向低估值藍(lán)籌股，特別是有業(yè)績(jī)支撐的藍(lán)籌股表現(xiàn)更為強(qiáng)勢(shì)，所以今年很大程度上是價(jià)值投資標(biāo)的的大年。一些被錯(cuò)殺的優(yōu)質(zhì)龍頭股將會(huì)迎來恢復(fù)性上漲的機(jī)會(huì)，這也是我在去年12月12日發(fā)布的十大預(yù)言中明確提出的觀點(diǎn)。業(yè)績(jī)?yōu)橥跏墙衲甑囊粋€(gè)選股標(biāo)準(zhǔn)，既要看業(yè)績(jī)又要看估值，可能是今年選股的一個(gè)重要特征。

近期，市場(chǎng)對(duì)于新能源的分歧加大，其實(shí)對(duì)于新能源等成長(zhǎng)性的行業(yè)，如果用當(dāng)前的業(yè)績(jī)看它的估值高低實(shí)際上是不合適的。因?yàn)樾履茉春芏嘈袠I(yè)仍然是處于初創(chuàng)期，或者是成長(zhǎng)期遠(yuǎn)遠(yuǎn)不到成熟期。這些企業(yè)釋放利潤(rùn)可能需要更長(zhǎng)的一個(gè)時(shí)間，用現(xiàn)有的業(yè)績(jī)來測(cè)算企業(yè)的估值，實(shí)際上是低估了企業(yè)的價(jià)值。當(dāng)然在經(jīng)過兩年的大幅上漲之后，很多新能源的股票呈現(xiàn)出短期漲幅過大的問題，所以也存在著比較大的獲利回吐的壓力。

獲利回吐是新能源最近下跌的一個(gè)主因，但是股價(jià)短期的下跌并不改變新能源長(zhǎng)期的發(fā)展方向，而新能源替代傳統(tǒng)能源是大勢(shì)所趨。無論是新能源汽車、光伏、風(fēng)電還是氫能源，實(shí)際上長(zhǎng)期的增長(zhǎng)空間依然是比較大的，也就是說近期下跌不是行業(yè)發(fā)展的問題，而是股價(jià)回調(diào)的問題。我國(guó)實(shí)現(xiàn)碳達(dá)峰和碳中和的目標(biāo)是堅(jiān)定不移。要想實(shí)現(xiàn)雙碳目標(biāo)，大力發(fā)展清潔能源是必由之路。因此，新能源經(jīng)過前期的調(diào)整之后逐步的跌出了價(jià)值。

近期，消費(fèi)增速也出現(xiàn)了明顯的放緩。這和疫情散發(fā)以及疫情管控措施非常嚴(yán)格有關(guān)。當(dāng)然疫情總會(huì)過去。疫情管控措施也有望逐步的更加科學(xué)、精準(zhǔn)，對(duì)于消費(fèi)的影響可能會(huì)有所減少。這樣的話，消費(fèi)股實(shí)際上也是跌出了機(jī)會(huì)。前海開源優(yōu)質(zhì)龍頭基金在去年8月份很多消費(fèi)股被錯(cuò)殺的時(shí)候，堅(jiān)定逢低布局，從而來獲得消費(fèi)白馬股長(zhǎng)期增長(zhǎng)的機(jī)會(huì)。

我國(guó)人均GDP已經(jīng)突破1萬美元。根據(jù)歐美國(guó)家的經(jīng)驗(yàn)，當(dāng)人均GDP突破1萬美元之后，消費(fèi)升級(jí)和消費(fèi)總量擴(kuò)張將會(huì)成為主要的一個(gè)特征。這將會(huì)給品牌消費(fèi)品帶來一定的投資機(jī)會(huì)。消費(fèi)實(shí)際上也是唯一能夠穿越牛熊周期的行業(yè)。因?yàn)闊o論是牛市還是熊市、無論經(jīng)濟(jì)周期是好還是壞，人們都需要消費(fèi)。只不過消費(fèi)的增速上有一些波動(dòng)，而這對(duì)于品牌消費(fèi)品來說并不影響它的長(zhǎng)期投資價(jià)值。

保增長(zhǎng)是今年重要的政策目標(biāo)。兩會(huì)之前，穩(wěn)增長(zhǎng)預(yù)期還會(huì)進(jìn)一步提升。近期，大基建、銀行等低估值板塊反復(fù)活躍呈現(xiàn)出一個(gè)強(qiáng)勢(shì)走勢(shì)。這也顯示出成長(zhǎng)股在今年可能會(huì)表現(xiàn)相對(duì)較弱，特別是創(chuàng)業(yè)板指數(shù)近期出現(xiàn)了下跌。投資者更加看重業(yè)績(jī)支撐，這也是市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好降低的一個(gè)重要的表現(xiàn)。這兩年受到國(guó)內(nèi)外疫情的影響，經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)了較大的回落。所以穩(wěn)增長(zhǎng)的急迫性越來越強(qiáng)。穩(wěn)增長(zhǎng)不僅是體現(xiàn)在對(duì)于GDP增速的穩(wěn)定，也包括經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型所帶來的產(chǎn)業(yè)調(diào)整可能影響到就業(yè)率以及居民收入水平的提升。這些都會(huì)對(duì)穩(wěn)增長(zhǎng)的措施有著更大的挑戰(zhàn)。

近期，中概股突然暴漲，多支中概股漲幅較大。一直以來我的觀點(diǎn)是中概股否極泰來。因?yàn)楹芏嘀懈殴蓪?shí)際上是經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型受益的互聯(lián)網(wǎng)龍頭，他們對(duì)于傳統(tǒng)的實(shí)體店形成了一定的沖擊。一度引發(fā)市場(chǎng)的擔(dān)憂，去年股價(jià)也出現(xiàn)大幅下跌。但是，從客觀來講互聯(lián)網(wǎng)巨頭的長(zhǎng)期投資機(jī)會(huì)依然是存在的，特別是在股價(jià)大幅下跌之后，很多互聯(lián)網(wǎng)巨頭已經(jīng)跌出了價(jià)值。在去年年底，我就建議大家可以關(guān)注中概股以及在港股上市的互聯(lián)網(wǎng)巨頭的機(jī)會(huì)。去年11月份，我接手的前海開源滬港深聚瑞基金即逢低布局了在港股上市的互聯(lián)網(wǎng)巨頭。這些科技互聯(lián)網(wǎng)公司長(zhǎng)期的發(fā)展趨勢(shì)多數(shù)都是向好的。而去年恒生科技指數(shù)大跌40%以上，明顯具有超跌特征，具備了比較明顯的配置價(jià)值。多個(gè)資本大佬逢低布局了中概股的互聯(lián)網(wǎng)巨頭也給我們帶來了一定的啟示。

回到當(dāng)前A股市場(chǎng)，經(jīng)過1月份市場(chǎng)的連續(xù)調(diào)整，以及周二盤中市場(chǎng)的大跌之后很多優(yōu)質(zhì)龍頭股已經(jīng)逐步跌出了價(jià)值，而投資者的負(fù)面情緒也有所修復(fù)。當(dāng)然市場(chǎng)信心的重塑需要時(shí)間和過程，不能一蹴而就，但是當(dāng)前市場(chǎng)繼續(xù)大跌的可能性并不大，投資者也不必過于悲觀，市場(chǎng)也迎來了一些新的熱點(diǎn)。比如說今天數(shù)字貨幣板塊掀起漲停潮，市場(chǎng)的熱點(diǎn)出現(xiàn)也說明投資者的信心其實(shí)是有所恢復(fù)的。穩(wěn)增長(zhǎng)受益板塊的表現(xiàn)也起到了托底的作用，對(duì)于指數(shù)的穩(wěn)定比較重要。所以在當(dāng)前建議大家要保持信心和耐心，通過持有優(yōu)質(zhì)龍頭股或者是優(yōu)質(zhì)龍頭基金耐心等待市場(chǎng)反彈。從長(zhǎng)期來看，持有核心資產(chǎn)或者是通過持有優(yōu)質(zhì)基金間接持有核心資產(chǎn)是比較好的投資策略。