油服行業(yè)是指以油田為主要業(yè)務(wù)場(chǎng)所，主要為石油天然氣勘探與生產(chǎn)提供工程技術(shù)支持和解決方案的生產(chǎn)性服務(wù)行業(yè)，油田服務(wù)行業(yè)包括從地球物理勘探到工程建設(shè)的一系列的技術(shù)服務(wù)活動(dòng)，廣義上的油田服務(wù)行業(yè)還包括石油裝備和器材的制造業(yè)務(wù)。

油田服務(wù)行業(yè)上游主要包括船舶、泵閥、儀表儀器以及工程輔料等設(shè)備提供商；下游主要是石油天然氣勘探開發(fā)企業(yè)。

油服行業(yè)由油價(jià)主導(dǎo)，油價(jià)變化直接影響油氣公司對(duì)資本開支的調(diào)整，尤其是勘探與開發(fā)領(lǐng)域的資本開支，從而影響上游油服行業(yè)的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)。

當(dāng)國(guó)際原油需求低迷、供大于求時(shí)，油氣開發(fā)公司為了應(yīng)對(duì)低油價(jià)帶來(lái)的損失，會(huì)壓縮投資，削減支出，原本的開采項(xiàng)目會(huì)因此被取消或者延期，油服行業(yè)規(guī)模收縮，公司業(yè)績(jī)將直接受到負(fù)面影響；而油價(jià)較高時(shí)，油氣開發(fā)公司提高資本支出，勘探開采投入增加，油服公司工作量和價(jià)格有望提升，收入增加。

油價(jià)是通過(guò)影響油公司的資本支出再影響油服行業(yè)收入、利潤(rùn)，邏輯鏈條更長(zhǎng)，因此傳導(dǎo)存在時(shí)滯。一般來(lái)說(shuō)，景氣向上階段，油氣公司資本開支稍微滯后油價(jià)1-2年左右，最終體現(xiàn)在業(yè)績(jī)的改善方面還需要時(shí)間。

油服業(yè)務(wù)分為陸上和海上兩種業(yè)務(wù)

油服業(yè)務(wù)按照原油開采的場(chǎng)所來(lái)劃分，大體可分為陸上和海上兩種業(yè)務(wù)。

陸上業(yè)務(wù)中，除了常規(guī)的油氣開發(fā)之外，還有非常規(guī)的油氣開發(fā)，比如頁(yè)巖油、頁(yè)巖氣、致密油和煤層氣等。

海上業(yè)務(wù)中，可以根據(jù)開采水深的不同做進(jìn)一步的劃分，比如海上大陸架、深水和超深水。

01陸上油服產(chǎn)業(yè)鏈

全球油服市場(chǎng)共分5大板塊：物探服務(wù)、鉆完井、測(cè)錄井、油田生產(chǎn)服務(wù)、油田工程建設(shè)，前四項(xiàng)是油氣田開發(fā)中的基礎(chǔ)性環(huán)節(jié)，而油田工程建設(shè)則是在確定油氣田有開發(fā)生產(chǎn)的價(jià)值的基礎(chǔ)上，進(jìn)行系統(tǒng)的工程建設(shè)。

從產(chǎn)業(yè)鏈角度看，鉆井和完井占據(jù)了市場(chǎng)份額的大多數(shù)，分別占比約41%和26%，裝備開支和海上服務(wù)開支大約占到20%，生產(chǎn)占9%，勘探部分占比最小，不足5%。

油服產(chǎn)業(yè)鏈五大服務(wù)板塊均已形成寡頭壟斷格局，部分公司在國(guó)內(nèi)核心產(chǎn)業(yè)鏈環(huán)節(jié)上已具備絕對(duì)優(yōu)勢(shì)。

物探服務(wù)

物探是指根據(jù)地下巖層物理性質(zhì)的差異，通過(guò)物理量測(cè)量，對(duì)地質(zhì)構(gòu)造或巖層性質(zhì)進(jìn)行研究，以尋找石油和天然氣的地球物理勘探。

物探市場(chǎng)是一個(gè)有限市場(chǎng)，長(zhǎng)期供過(guò)于求，25%左右的閑置率是常態(tài)。

最近幾年來(lái)看，全球物探市場(chǎng)逐步分化為兩個(gè)層次：CGG、BGP、PGS、WGC等主要大物探公司基本占據(jù)了高端市場(chǎng)；眾多中小公司共同參與中低端市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)，兩個(gè)層次的物探市場(chǎng)都呈現(xiàn)出完全競(jìng)爭(zhēng)格局。

國(guó)內(nèi)物探服務(wù)主要由東方物探、川慶鉆探供應(yīng)，合計(jì)市占率達(dá)90%以上。

鉆完井

鉆井是勘探、開發(fā)石油、天然氣資源的重要環(huán)節(jié)，也是重要的手段。在石油地質(zhì)工作中，鉆井的主要目是獲取地下實(shí)物資料，即從鉆井中獲取巖心、礦心、巖屑、液態(tài)物、氣態(tài)物等實(shí)物樣品；利用井筒開采地下石油、天然氣等資源。

完井是油氣井施工中的重要階段，當(dāng)油氣層經(jīng)測(cè)試及油田視為可作商業(yè)開發(fā)后，已鉆探的井將需要進(jìn)行完井以達(dá)致最佳的商業(yè)生產(chǎn)，同時(shí)保護(hù)油氣層和延長(zhǎng)油氣產(chǎn)能的壽命是完井作業(yè)的核心目標(biāo)。

我國(guó)塔里木油田多數(shù)井深8,000多米，在全球?qū)儆诔?、超高壓、地質(zhì)條件超復(fù)雜的鉆井技術(shù)能力。

鉆完井服務(wù)板塊主要包括五大鉆探、石化機(jī)械、神開股份、寶石機(jī)械、宏華集團(tuán)與中石化、中石油集團(tuán)內(nèi)部的油服公司，基本壟斷了整個(gè)市場(chǎng)。

測(cè) 井

測(cè)井，也叫地球物理測(cè)井或石油測(cè)井，簡(jiǎn)稱測(cè)井，是利用巖層的電化學(xué)特性、導(dǎo)電特性、聲學(xué)特性、放射性等地球物理特性，測(cè)量地球物理參數(shù)的方法，屬于應(yīng)用地球物理方法(包括重、磁、電、震、測(cè)井)之一。

錄井是用巖礦分析、地球物理、地球化學(xué)等方法，觀察、采集、收集、記錄、分析隨鉆過(guò)程中的固體、液體、氣體等井筒返出物信息，以此建立錄井地質(zhì)剖面、發(fā)現(xiàn)油氣顯示、評(píng)價(jià)油氣層，并為石油工程（投資方、鉆井工程、其它工程）提供鉆井信息服務(wù)的過(guò)程。

測(cè)錄井服務(wù)由五大鉆探、中油測(cè)井、吉艾股份與神開股份供應(yīng)。

油田生產(chǎn)

通過(guò)勘探、鉆井、完井之后，油井開始正常生產(chǎn)，油田也開始進(jìn)入采油階段，根據(jù)油田開發(fā)需要，最大限度地將地下原油開采到地面上來(lái)，提高油井產(chǎn)量和原油采收率，合理開發(fā)油藏，實(shí)現(xiàn)高產(chǎn)、穩(wěn)產(chǎn)的過(guò)程叫做采油。

油田生產(chǎn)服務(wù)中的核心設(shè)備裂壓設(shè)備主要被中石化旗下的江漢四機(jī)、民營(yíng)龍頭杰瑞股份所壟斷。

油田工程建設(shè)

在原油從井下開采出來(lái)后，接下來(lái)經(jīng)過(guò)的步驟是把分散的油井所生產(chǎn)的石油、天然氣和其他產(chǎn)品集中起來(lái)，經(jīng)過(guò)必要的處理、初加工，合格的油和天然氣分別外輸?shù)綗捰蛷S和天然氣用戶。

這種工藝的全過(guò)程稱為油氣集輸，主要包括油氣分離、油氣計(jì)量、原油脫水、天然氣凈化、原油穩(wěn)定、輕烴回收等工藝。

油田工程建設(shè)服務(wù)主要由海油工程、中油工程等提供。

資料來(lái)源：國(guó)金證券

02 油服市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)格局

從全球范圍內(nèi)看，巨頭油服公司占大部分市場(chǎng)份額。從參與企業(yè)角度看，目前行業(yè)市場(chǎng)壟斷性高，核心技術(shù)主要掌握在一些國(guó)際綜合油服巨頭公司手中。

全球油服行業(yè)約有50%以上市場(chǎng)份額，長(zhǎng)期被四大油服斯倫貝謝（SLB）、哈里伯頓（HAL）、貝克休斯（BHI）和威德福占據(jù)。但2019年威德福因財(cái)務(wù)狀況持續(xù)3年惡化，凈資產(chǎn)已為-41億美元，于2019年7月申請(qǐng)破產(chǎn)，這也成為近年來(lái)石油行業(yè)規(guī)模最大的破產(chǎn)案之一。另外，專門的鉆井承包商包括越洋鉆探、SeaDrill、意大利塞班SAIPEM等。

我國(guó)油服公司在國(guó)際市場(chǎng)上還有較大的提升空間。我國(guó)的油服行業(yè)，國(guó)有企業(yè)占據(jù)85%的份額，剩下的部分被民營(yíng)企業(yè)以及外企所瓜分，分別占總份額的10%和5%。

油田服務(wù)行業(yè)的高門檻以及相對(duì)較難獲得的三大石油集團(tuán)內(nèi)部系統(tǒng)入網(wǎng)資質(zhì)，前期阻礙了一部分優(yōu)質(zhì)民營(yíng)企業(yè)的進(jìn)入。

民營(yíng)油服長(zhǎng)時(shí)期在戰(zhàn)略上緊隨石油央企，受油價(jià)波動(dòng)和石油央企開支影響大。目前中國(guó)最大的幾家民營(yíng)油服在90年代初期相繼成立，此后較長(zhǎng)一段時(shí)間，民營(yíng)油服要么提供重資產(chǎn)的設(shè)備服務(wù)，要么作為國(guó)際油服公司的國(guó)內(nèi)代理商提供相關(guān)服務(wù)，同時(shí)在戰(zhàn)略上緊緊跟隨石油央企。

數(shù)據(jù)顯示，中石油、中石化集團(tuán)鉆井隊(duì)伍完井?dāng)?shù)及總進(jìn)尺數(shù)的70%及90%都是由各自旗下的鉆井隊(duì)伍直接完成。

我國(guó)石油開采行業(yè)表現(xiàn)出高度壟斷的特征。僅有四家公司享有國(guó)內(nèi)油氣勘探開發(fā)權(quán)，分別為：中石油、中石化、中海油和延長(zhǎng)石油。

中國(guó)石油開采領(lǐng)域的主要參與者為中國(guó)石油、中國(guó)石化和中國(guó)海油三大公司。

目前，我國(guó)油服的市場(chǎng)規(guī)模約占全球規(guī)模10%至20%，其中“三桶油”旗下油服子公司占據(jù)國(guó)內(nèi)市場(chǎng)85%，其它非國(guó)有企業(yè)占據(jù)10%，國(guó)際油服公司占據(jù)5%。

油服具有產(chǎn)業(yè)鏈長(zhǎng)、專業(yè)性強(qiáng)以及國(guó)際化的特點(diǎn)，因此要成長(zhǎng)為國(guó)際巨頭油服公司需要具備三大能力：一體化綜合服務(wù)能力、在少數(shù)領(lǐng)域具有絕對(duì)優(yōu)勢(shì)以及開拓國(guó)際市場(chǎng)能力。

進(jìn)入21世紀(jì)，為了有效規(guī)避油田開發(fā)生產(chǎn)的風(fēng)險(xiǎn)和降低成本，滿足石油公司需求，油服公司由單純提供某一工序的承包商演變?yōu)樘峁┮惑w化作業(yè)的項(xiàng)目戰(zhàn)略聯(lián)盟，實(shí)現(xiàn)了與石油公司風(fēng)險(xiǎn)共擔(dān)、利益共享。

一體化綜合服務(wù)能力是指能夠覆蓋全產(chǎn)業(yè)鏈，且從技術(shù)到設(shè)備均有布局，打通產(chǎn)業(yè)鏈上下游；在少數(shù)領(lǐng)域具備絕對(duì)優(yōu)勢(shì)代表公司在產(chǎn)業(yè)鏈某一環(huán)節(jié)有話語(yǔ)權(quán)，并建立了較高的行業(yè)進(jìn)入壁壘；國(guó)際拓展能力是指公司能夠在國(guó)際上搶占市場(chǎng)的能力，具備將優(yōu)勢(shì)產(chǎn)品規(guī)模做大的條件。

目前，中海油服、石化油服、杰瑞股份、通源石油、中油工程等多個(gè)具備綜合競(jìng)爭(zhēng)服務(wù)能力、在某一環(huán)節(jié)處于絕對(duì)優(yōu)勢(shì)地位的油服公司已布局多個(gè)國(guó)際市場(chǎng)，未來(lái)有望進(jìn)一步提升綜合服務(wù)能力。疊加國(guó)內(nèi)“三桶油”勘探與開采需求上升，油服行業(yè)產(chǎn)業(yè)鏈有望迎來(lái)新一輪景氣周期。