今天街頭巷尾、媒體報(bào)端爭(zhēng)論的一個(gè)焦點(diǎn)就是這兩天的上漲究竟是反彈還是反轉(zhuǎn)，個(gè)人覺(jué)得這個(gè)爭(zhēng)論實(shí)際上已經(jīng)不再重要了。反彈和反轉(zhuǎn)，首先看大家怎樣定義，多少點(diǎn)的上漲是反彈，多少點(diǎn)的又是反轉(zhuǎn)？如果還想著一漲漲到四五千點(diǎn)才叫反轉(zhuǎn)的話，估計(jì)這一兩年都不會(huì)出現(xiàn)反轉(zhuǎn)了。去年的牛市行情是有很多特殊因素交織在一起造就的，危機(jī)來(lái)臨時(shí)國(guó)家的投資政策、信貸的寬松、全球市場(chǎng)熱錢的泛濫等共同作用成就了09年的行情，是偶然也是必然。但今年，甚至再往后一兩年這種事情已經(jīng)不會(huì)再發(fā)生了。因此再去期待上漲一兩千點(diǎn)的大牛市已不太現(xiàn)實(shí)了?，F(xiàn)在的情況是，實(shí)體經(jīng)濟(jì)總體向好，虛擬經(jīng)濟(jì)在擠泡沫。

　　金融市場(chǎng)的三大原則，效率、穩(wěn)定、公平。08年金融危機(jī)的始作俑者就是由于以華爾街為首的金融市場(chǎng)近些年來(lái)只強(qiáng)調(diào)了效率而忽視了穩(wěn)定和公平，于是才會(huì)出現(xiàn)了如此大規(guī)模的金融海嘯。這從金融衍生品近年來(lái)的發(fā)展速度就可以看出。但是當(dāng)危機(jī)來(lái)臨時(shí)要做的第一要?jiǎng)?wù)就是保命，于是"穩(wěn)定"這個(gè)要素又被視作第一目標(biāo)。各國(guó)政府都在給自己輸血吃藥，而這些藥其實(shí)就是泛濫的流動(dòng)性。這是一劑猛藥，保了命的同時(shí)也注定了將來(lái)了副作用。中國(guó)也不例外，其實(shí)在金融危機(jī)來(lái)臨之前我們的經(jīng)濟(jì)就存在問(wèn)題，區(qū)域發(fā)展失衡、結(jié)構(gòu)調(diào)整緩慢一直是我們經(jīng)濟(jì)發(fā)展的短板。但是危機(jī)到來(lái)時(shí)便顧不了這么多，四萬(wàn)億的投資砸進(jìn)去，十大產(chǎn)業(yè)振興規(guī)劃出臺(tái)，去年全年9.6萬(wàn)億的新增貸款，大劑量的速效藥吃了下去。而刺激政策實(shí)施一年以后，副作用終于表現(xiàn)出來(lái)。一年的時(shí)間資產(chǎn)價(jià)格已經(jīng)高高在上，通過(guò)通貨膨脹到緊縮的轉(zhuǎn)變使得財(cái)富易手，貧富差距越來(lái)越大。同時(shí)一些本應(yīng)整頓調(diào)整的行業(yè)與公司隨著振興計(jì)劃的實(shí)施不但沒(méi)死反而再生。因此國(guó)家才出臺(tái)了9大產(chǎn)能過(guò)剩行業(yè)的調(diào)整計(jì)劃，出臺(tái)了幾乎遍地開(kāi)花的區(qū)域振興規(guī)劃，出臺(tái)了房地產(chǎn)調(diào)控政策打擊樓市投機(jī)，還放行了股指期貨來(lái)給股市重新定價(jià)。如果說(shuō)金融市場(chǎng)三大因素中的效率獨(dú)大最先惹了禍，那么治理過(guò)程中穩(wěn)定第一也埋下了雷，現(xiàn)在終于輪到公平來(lái)發(fā)揮作用了。

　　個(gè)人認(rèn)為當(dāng)前乃至今后一段時(shí)間，政府經(jīng)濟(jì)工作的重心就是把這些不不公的地方盡量拉平。國(guó)家層面上通過(guò)區(qū)域規(guī)劃，產(chǎn)業(yè)調(diào)整；個(gè)人層面上通過(guò)樓市新政、稅制改革；資本市場(chǎng)通過(guò)加強(qiáng)監(jiān)管以及對(duì)民間資本的引導(dǎo)等來(lái)逐一實(shí)現(xiàn)。而剛剛列舉的這些舉措無(wú)一不是近期跳躍于媒體報(bào)端的關(guān)鍵詞。這是一個(gè)吃過(guò)藥后的康復(fù)過(guò)程，是一個(gè)擠泡沫的過(guò)程，但方向是向好的，是為了徹底擺脫之前病魔的陰影恢復(fù)健康之軀。從這一點(diǎn)上說(shuō)，我們走在了世界前列。當(dāng)歐洲、日本還在為穩(wěn)定焦頭爛額的時(shí)候我們已經(jīng)先行轉(zhuǎn)向下一個(gè)目標(biāo)了。因此本輪的下跌雖然與外盤(pán)同步但是動(dòng)因卻完全不同，試想如果我們不推出樓市調(diào)控政策，地產(chǎn)金融板塊會(huì)不會(huì)因?yàn)闅W債危機(jī)就跌的如此慘烈，如果他們不這樣跌那么指數(shù)會(huì)不會(huì)回調(diào)至2500點(diǎn)還不解恨？這么看來(lái)，這輪下跌是我們自己找的，至于為什么要自己找麻煩剛剛已經(jīng)分析了。

　　既然明確了回調(diào)的動(dòng)因與區(qū)別，對(duì)于市場(chǎng)行情的判斷就要區(qū)別對(duì)待。受國(guó)際因素影響較大的金屬期貨等品種另當(dāng)別論，但A股市場(chǎng)已經(jīng)表現(xiàn)出了它的企穩(wěn)信號(hào)。歐洲債務(wù)危機(jī)不是導(dǎo)致中國(guó)資本市場(chǎng)這一輪調(diào)整的直接原因，那么我們也不會(huì)永遠(yuǎn)的跟隨著外盤(pán)繼續(xù)下探，這一點(diǎn)前兩天的市場(chǎng)就是一個(gè)很好的佐證。上周末到本周初外盤(pán)再次暴跌，受國(guó)際因素影響較大的金屬期貨幾乎全線跌停，而A股卻在如此慘烈的環(huán)境里經(jīng)受住了考驗(yàn)，周一、周二連續(xù)兩天收出紅色十字星，周三外盤(pán)稍一穩(wěn)定A股便強(qiáng)勢(shì)爆發(fā)了。但后市怎么走？是不是一定要每天都漲個(gè)幾十點(diǎn)才算反轉(zhuǎn)，是不是哪天萬(wàn)一回調(diào)個(gè)幾十點(diǎn)就再次看到2200？個(gè)人認(rèn)為，對(duì)于A股市場(chǎng)，轉(zhuǎn)變以往的投資思路的時(shí)候到了。隨著市場(chǎng)投資結(jié)構(gòu)以及投資產(chǎn)品的逐漸成熟與完善，再加上剛剛分析過(guò)的當(dāng)前經(jīng)濟(jì)形勢(shì)，市場(chǎng)暴漲的概率幾乎為零。

　　本輪調(diào)整過(guò)后，股市將會(huì)回到由經(jīng)濟(jì)基本面主導(dǎo)的平穩(wěn)上升的通道中去，相信在很長(zhǎng)一段時(shí)間里這種寬幅震蕩，波段反復(fù)的走勢(shì)將會(huì)延續(xù)。目前看來(lái)我們自己的調(diào)整已經(jīng)到位，擠泡沫的作用達(dá)到了，大盤(pán)不再繼續(xù)單邊快速下滑了就是所謂的"反轉(zhuǎn)"。這種反轉(zhuǎn)不是行情由暴跌到暴漲的大逆轉(zhuǎn)，而是一個(gè)階段性的調(diào)控任務(wù)完成的信號(hào)。