全球頭號對沖基金橋水最新發(fā)聲！

橋水在其2022年經(jīng)濟展望中表示，投資者可能低估了美聯(lián)儲和其他央行“積極”收緊貨幣政策以對抗通脹的必要性，這將給市場帶來“重大風險”。

橋水稱疫情期間美聯(lián)儲釋放的大規(guī)模貨幣和信貸“腎上腺素”已經(jīng)產(chǎn)生了一個自我強化的高名義支出和收入增長的通脹周期。這種增長超過了供應(yīng)，產(chǎn)生了通貨膨脹，同時，這些政策還產(chǎn)生了過剩的流動性，繼續(xù)推動資產(chǎn)價格上漲，周而復(fù)始產(chǎn)生影響。如果沒有積極的貨幣緊縮政策，通脹無法自行恢復(fù)冷卻。

橋水認為，在MP3政策（第三種貨幣政策形態(tài)，將貨幣政策和財政政策結(jié)合在一起的舉措）下，雖然資產(chǎn)市場可能對加息比過去更敏感，但實體經(jīng)濟實際上可能對緊縮政策不太敏感。

就資產(chǎn)而言，高估值和長期限在很大程度上是由低利率和充足的流動性驅(qū)動的，這意味著適度的緊縮可能是痛苦的，尤其是在美國股票市場中最泡沫的部分。

但就實體經(jīng)濟而言，家庭資產(chǎn)負債表的改善，特別是中產(chǎn)階級的資產(chǎn)負債表的改善，意味著對貨幣緊縮有更大程度的彈性，因為家庭對低利率的依賴程度較低，以資助支出。

橋水認為對于投資者而言，相對于過去40年，目前兩個獨特的風險：第一，由于通貨膨脹的持續(xù)上升，資產(chǎn)價值將按實際價值計算下降的風險。第二，美聯(lián)儲的政策進一步落后于通貨膨脹的發(fā)展，不得不積極地追趕風險。在很短的時間內(nèi)，政策寬松將傾向于按照中期過渡的思路產(chǎn)生良性影響。然而，過多的政策延遲將有可能過度延長這些舉措，降低收益率，延長期限，使落后后追趕的長期風險大大增加。

因此，橋水認為未來市場或?qū)⒂芯薮蟮臐撛诓▌樱骸霸谡蹆r和我們認為可能的情況之間存在如此大的差異，我們看到了市場大幅波動的可能性，這當然意味著持有資產(chǎn)的重大風險，以及價格變化帶來的重大的α機會?！?/p>