菲利普·費(fèi)雪被譽(yù)為有史以來(lái)最杰出的投資人之一。巴菲特也曾經(jīng)說(shuō)他的投資哲學(xué)85%來(lái)自格雷厄姆，15%來(lái)自于菲利普·費(fèi)雪。
今天給大家分享的是費(fèi)雪的“十不投資原則”和“八大核心投資哲學(xué)”，具有很高的實(shí)踐價(jià)值。在選擇標(biāo)的時(shí)可以對(duì)照著看一下，當(dāng)要買(mǎi)入的公司符合其中的大部分原則時(shí)才值得買(mǎi)入。買(mǎi)入之前一定要謹(jǐn)慎，對(duì)于個(gè)股來(lái)說(shuō)，其實(shí)在買(mǎi)入的那一刻就已經(jīng)決定了以后是賺是賠。
1、不要買(mǎi)入創(chuàng)業(yè)階段的公司
這是不是說(shuō)我們創(chuàng)業(yè)板的公司都不能買(mǎi)呢？
首先是確認(rèn)什么是創(chuàng)業(yè)型公司，費(fèi)雪的界定是不滿3年或者沒(méi)有一年穩(wěn)定盈利的企業(yè)。A股創(chuàng)業(yè)板，很多企業(yè)都有接近十年的歷史，盈利不僅僅是穩(wěn)定，而且高成長(zhǎng)，因此不屬于創(chuàng)業(yè)型企業(yè)。
其次，創(chuàng)業(yè)型企業(yè)只是一種探索、嘗試，不可能大規(guī)模推出新的產(chǎn)品和技術(shù)，而后者只有穩(wěn)定發(fā)展的成長(zhǎng)企業(yè)才能推出，這正是成長(zhǎng)股的特點(diǎn)；因此創(chuàng)業(yè)型企業(yè)破產(chǎn)的多，特別是1929年開(kāi)始的大蕭條，小企業(yè)抵抗不了經(jīng)濟(jì)危機(jī)，這就是費(fèi)雪特別強(qiáng)調(diào)這個(gè)原則的背景。
最后，如果一家公司正處于創(chuàng)業(yè)階段，投資人或其他人只能看到公司的發(fā)展藍(lán)圖，信息不對(duì)稱程度極高，與分析老公司相比，做出錯(cuò)誤判斷的幾率要高很多，而老公司里面多的是絕佳投資機(jī)會(huì)。
2、不要因?yàn)橐恢Ш霉善痹?/span>“場(chǎng)外市場(chǎng)”交易，就棄之不顧投資的關(guān)鍵是選擇成長(zhǎng)股，選好的企業(yè)，而不是這個(gè)企業(yè)在哪里上市。在費(fèi)雪那個(gè)歷史時(shí)期，很多中小型企業(yè)愿意選擇“OTC”上市，等長(zhǎng)大后再到大的市場(chǎng)——紐約證券交易所上市，這就是費(fèi)雪重視這類(lèi)店頭交易的成長(zhǎng)股的原因。
3、不要因?yàn)橄矚g公司年報(bào)的“格調(diào)”，就購(gòu)買(mǎi)該公司的股票
就如同僅看產(chǎn)品廣告無(wú)法判斷產(chǎn)品質(zhì)量一樣，如果因?yàn)橄矚g公司年報(bào)的“格調(diào)”，就購(gòu)買(mǎi)該公司的股票，實(shí)際上是過(guò)度情緒化的表現(xiàn)，優(yōu)秀的投資者一定要在任何時(shí)刻保持足夠的理性。
4、不要以為公司的市盈率高，就表示未來(lái)的盈利增長(zhǎng)已經(jīng)在股價(jià)上得到反映
這是費(fèi)雪的思想最精彩的地方。費(fèi)雪的解釋是，一個(gè)好的企業(yè)，會(huì)連續(xù)的成長(zhǎng)，表面看，x公司的目前的PE（本益比）是市場(chǎng)平均的兩倍，似乎是價(jià)格太高，以為透支了未來(lái)的成長(zhǎng)。但是這個(gè)企業(yè)未來(lái)的成長(zhǎng)也許更快，因此目前高于市場(chǎng)2倍的估值還是很便宜的。
同時(shí)也需要注意，選擇高市盈率的成長(zhǎng)股，一定要練就一雙火眼金睛，并配合嚴(yán)格的投資紀(jì)律，在成長(zhǎng)被證偽時(shí)，迅速承認(rèn)錯(cuò)誤、果斷抽身。
5、不要錙銖必較
很多投資人精通技術(shù)分析，對(duì)于買(mǎi)入和賣(mài)出價(jià)有著嚴(yán)格的條件，為了幾分錢(qián)的價(jià)格而與高額利潤(rùn)失之交臂，正所謂“揀了芝麻，丟了西瓜”，得不償失。若因此而錯(cuò)過(guò)大牛股，那就很可惜了，可見(jiàn)買(mǎi)成長(zhǎng)股不能太“省錢(qián)”。
6、不要過(guò)度強(qiáng)調(diào)分散投資
費(fèi)雪認(rèn)為，投資者如果過(guò)分強(qiáng)調(diào)分散投資，那么將可能對(duì)手中持有的大量股票無(wú)暇顧及，最終效果反而不好。
費(fèi)雪將公司類(lèi)型分為三類(lèi)，A類(lèi)公司是歷史悠久、根基穩(wěn)固的大公司，B類(lèi)公司是剛剛步入成熟的公司，c類(lèi)則是中小型公司，如果經(jīng)營(yíng)成功則獲利豐厚，但一旦失敗則血本無(wú)歸。投資者應(yīng)該在ABC三類(lèi)公司中進(jìn)行分散投資，并且注意不要在同一行業(yè)類(lèi)過(guò)度集中。而投資者對(duì)于C類(lèi)公司，必須注意千萬(wàn)不要把賠不起的錢(qián)拿去投資。
另一個(gè)極端就是過(guò)分集中，但投資者必須警惕，任何人都可能犯錯(cuò)，而且有可能一蹶不振。因此，分散的原則就是投資者對(duì)自己的投資清單的公司，具有時(shí)刻把握的能力。
7、不要擔(dān)心在戰(zhàn)爭(zhēng)陰影籠罩下買(mǎi)進(jìn)股票
股市總會(huì)有所反應(yīng)。股市每一次都在戰(zhàn)爭(zhēng)憂慮下重挫，在戰(zhàn)爭(zhēng)憂慮消散后強(qiáng)勁反彈。戰(zhàn)爭(zhēng)往往意味著通脹，此時(shí)持有現(xiàn)金往往更不符合投資之道。費(fèi)雪以美國(guó)為例，認(rèn)為趁戰(zhàn)爭(zhēng)恐懼彌漫之際買(mǎi)入股票是合理的。
8、不要受無(wú)關(guān)緊要事務(wù)的影響
許多投資人經(jīng)常把一些膚淺的金融數(shù)字奉為至寶，過(guò)于強(qiáng)調(diào)公司過(guò)往的股價(jià)波動(dòng)和盈利起伏。歷史因素固然需要考慮，但是主宰股價(jià)走勢(shì)的是未來(lái)，不是過(guò)去。公司所處行業(yè)的變化、市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力的變化、新產(chǎn)品的推出，管理層的更換等等，更應(yīng)該成為投資人潛心研究的內(nèi)容。
9、買(mǎi)入真正優(yōu)秀的成長(zhǎng)股時(shí)，除了考慮價(jià)格，不要忘了時(shí)機(jī)因素
在費(fèi)雪看來(lái)，買(mǎi)入價(jià)格不是依據(jù)技術(shù)上的重要點(diǎn)位，即不在特定的價(jià)格買(mǎi)進(jìn)股票，而在特定的日子買(mǎi)進(jìn)。研究這家公司歷史上成功的經(jīng)營(yíng)計(jì)劃，可以發(fā)現(xiàn)這些經(jīng)營(yíng)計(jì)劃在發(fā)展階段上的某一點(diǎn)，便會(huì)反映在股價(jià)上。
10、不要隨波逐流
股市里面有流行，也有狂熱，這種投資的狂熱，羊群的效應(yīng)，每隔一段時(shí)間就會(huì)發(fā)生，對(duì)同一事實(shí)的解讀也會(huì)大相徑庭，股價(jià)的波動(dòng)會(huì)超出預(yù)期，有時(shí)會(huì)向反方向偏離很遠(yuǎn)。只要能夠看透事實(shí)真相，遠(yuǎn)離羊群，這正是價(jià)值投資的良機(jī)。
1、買(mǎi)進(jìn)的公司，應(yīng)該是那種有競(jìng)爭(zhēng)壁壘（特許經(jīng)營(yíng)權(quán)）的公司。
2、集中全力買(mǎi)進(jìn)那些失寵的公司：也就是說(shuō)，由于整體市況或當(dāng)時(shí)市場(chǎng)誤判一家公司的真正價(jià)值，使得股價(jià)遠(yuǎn)低于真正價(jià)值時(shí)，則應(yīng)該斷然買(mǎi)進(jìn)。
3、抱牢股票，直到：a、公司性質(zhì)發(fā)生根本變化；b、公司成長(zhǎng)到不再能夠高于整體經(jīng)濟(jì)。除了兩個(gè)因素外，除非有非常確鑿的證據(jù)，否則絕不輕易賣(mài)出。
4、投資者對(duì)股利不應(yīng)持有太高的興趣，那些發(fā)放股利比例最高的公司中，難以找到理想的投資對(duì)象。
5、要明白，投資者犯下錯(cuò)誤是不可避免的成本。重要的是盡快承認(rèn)錯(cuò)誤，并了解和從中吸取教訓(xùn)。要養(yǎng)成好的投資習(xí)慣，不要只是為了實(shí)現(xiàn)獲利就獲利了解。
6、真正出色的公司，數(shù)量相當(dāng)少，往往也難以以低廉價(jià)格買(mǎi)到。因此，在某些特殊的時(shí)期，當(dāng)有利的價(jià)格出現(xiàn)時(shí)，應(yīng)充分掌握時(shí)機(jī)，資金集中在最有利的機(jī)會(huì)上。買(mǎi)入那些創(chuàng)業(yè)或小型公司，必須小心的進(jìn)行分散化投資。花費(fèi)數(shù)年時(shí)間，慢慢集中投資在少數(shù)幾家公司上。
7、對(duì)持有的股票要進(jìn)行卓越的管理：基本要素是不盲從當(dāng)時(shí)金融圈的主流意見(jiàn)，也不會(huì)只是為了反其道而行，便排斥當(dāng)時(shí)主流的觀點(diǎn)。相反，投資者應(yīng)該擁有更多的知識(shí)，應(yīng)用更好的判斷力，徹底判定當(dāng)時(shí)情形，并有勇氣，在你的判斷結(jié)果告訴你，你是對(duì)的時(shí)候，學(xué)會(huì)堅(jiān)持。
8、投資和人類(lèi)其他大部分工作一樣，想要成功，必須努力工作、勤奮不懈、誠(chéng)實(shí)正直。
費(fèi)雪認(rèn)為，投資也難免需要些運(yùn)氣，但長(zhǎng)期而言，好運(yùn)和壞運(yùn)會(huì)相互抵消掉。想要持續(xù)成功，必須依靠技能和繼續(xù)運(yùn)用良好的原則。相信，未來(lái)主要屬于那些能夠自律且肯付出心血。