昨日剛有喘息，今日市場再次走低。兩市小幅低開，開盤后震蕩走低，盤中一度跳水，在證券和銀行股的回升下，一度探底反抽。不過，此后再度迎來下跌，并于低位徘徊整理。盤面上，煤炭、銀行一度有所表現(xiàn)，其他板塊近乎全線下跌。其中，計(jì)算機(jī)板塊大跌，傳媒、機(jī)械設(shè)備、電子以及電力設(shè)備跌幅居前。

隔夜美聯(lián)儲(chǔ)宣布利率決議，利率保持不變，基本符合市場預(yù)期。而美聯(lián)儲(chǔ)也基本確定，3月進(jìn)行加息。當(dāng)然，也僅是基本確定，具體什么時(shí)間還需進(jìn)一步等待。美聯(lián)儲(chǔ)鷹派言論不斷，加息縮表預(yù)期加快，10年期美國國債收益率快速上行，疊加地緣政治風(fēng)險(xiǎn)上升等因素，全球股市明顯承壓、波動(dòng)加劇。A股也未能獨(dú)善其身，在外圍情緒影響以及自身風(fēng)格調(diào)換中不斷走低，再次創(chuàng)下調(diào)整以來的新低。

再次走低之后，很多投資者對(duì)于春季行情產(chǎn)生比較大的懷疑，那么接下來市場預(yù)期的春季行情還會(huì)上演嗎？

實(shí)際上，我們關(guān)注市場的表現(xiàn)，重要的是看基本面和流動(dòng)性。當(dāng)前，雖然經(jīng)濟(jì)整體下行壓力，但階段回升下對(duì)市場仍有支撐。而去年年底央行降準(zhǔn)以及開年利率調(diào)降之下，寬松周期已經(jīng)開啟，流動(dòng)性寬裕預(yù)期不斷增強(qiáng)，對(duì)市場起到提振作用。繼續(xù)看好春季行情，在當(dāng)前的整理中，仍是比較好的低吸時(shí)機(jī)。

此外，根據(jù)粵開證券的測算，從近10年勝率來看，春節(jié)前后一周上證指數(shù)的勝率均為70%，創(chuàng)業(yè)板指的勝率均為80%；從漲跌幅來看，節(jié)后上證/創(chuàng)業(yè)板的漲幅均值為0.21%/2.28%，節(jié)后15個(gè)交易日表現(xiàn)顯著占優(yōu)，受到兩會(huì)政策預(yù)期以及事件驅(qū)動(dòng)的影響，節(jié)后的表現(xiàn)顯著優(yōu)于節(jié)前，A股存在“春季躁動(dòng)”。

當(dāng)前，經(jīng)歷連續(xù)調(diào)整之后，高位高估值成長股階段風(fēng)險(xiǎn)釋放，當(dāng)前具備一定的性價(jià)比。而藍(lán)籌股具備估值優(yōu)勢(shì)，當(dāng)前環(huán)境下也利于估值提升，同時(shí)也有補(bǔ)漲的預(yù)期。

因此，整體來看，經(jīng)濟(jì)階段見底，貨幣政策也迎來寬松信號(hào)，市場支撐和提振下，整體向好的邏輯沒有發(fā)生改變。股市是貨幣的晴雨表，貨幣寬松政策已經(jīng)開啟，釋放的信號(hào)也比較明顯。所以，至少一季度不必?fù)?dān)心流動(dòng)性的問題，這也將在一定程度對(duì)春季行情起到支撐和提振。開年以來的調(diào)整，雖然略超預(yù)期，但在中期向好趨勢(shì)下，短期連續(xù)調(diào)整后不應(yīng)再過于悲觀。