周一A股市場出現(xiàn)縮量企穩(wěn)態(tài)勢，創(chuàng)業(yè)板指因鋰電池板塊、半導(dǎo)體板塊等賽道股次第反抽而上漲0.72%，漸有筑底的苗頭。不過，個(gè)股風(fēng)險(xiǎn)仍然突出，因?yàn)橹芤蝗杂?0余家個(gè)股的跌幅超過9%。

看來，大盤趨于穩(wěn)定，但仍需要防范部分個(gè)股急跌的風(fēng)險(xiǎn)。

調(diào)倉壓力趨于減緩

近段時(shí)間，A股市場的壓力主要來源于機(jī)構(gòu)資金在歲末年初的調(diào)倉壓力。一方面是因?yàn)楹暧^層面的產(chǎn)業(yè)趨勢出現(xiàn)新的變動(dòng)因子引導(dǎo)機(jī)構(gòu)資金重新進(jìn)行倉位的再平衡。比如，關(guān)于穩(wěn)增長的措施陸續(xù)出臺(tái)，從一個(gè)側(cè)面說明金融地產(chǎn)股、大型基建股、建材股等低估值品種迎來流動(dòng)性寬松的風(fēng)口，因此吸引著部分機(jī)構(gòu)資金回流這些低估值品種，從而影響著高成長、高估值品種在前期的走勢。

另一方面是因?yàn)閾?dān)心美聯(lián)儲(chǔ)縮表所帶來的全球資本重新配置，進(jìn)而對整個(gè)新興市場的高估值品種會(huì)帶來持有信心的挑戰(zhàn)與考驗(yàn)。因此，部分機(jī)構(gòu)資金率先減持一些高估值的高景氣的賽道股，即便有著高成長業(yè)績預(yù)告的“加持”，高景氣的賽道股的股價(jià)也出現(xiàn)大幅回落的格局。

不過，此類高景氣的賽道股經(jīng)過持續(xù)回落之后，性價(jià)比開始顯現(xiàn)出來。有分析人士指出，動(dòng)力電池、逆變器、隔膜為代表的高景氣賽道股的估值已分別回到了近三年來的37%、38%、14%的分位。相對應(yīng)的是，建筑、建材、家電、地產(chǎn)則已分別到達(dá)近三年來的90%、70%、60%、40%的分位。這說明高估值品種、低估值品種又到了估值相對均衡的位置，也就意味著A股市場進(jìn)入2022年以來的高估值品種向低估值品種的調(diào)倉壓力已大大減緩。

業(yè)績風(fēng)險(xiǎn)加速釋放

更為重要的是，北上資金在近期持續(xù)加倉，周一凈流入逾30億元，這從一個(gè)側(cè)面說明市場參與者以往的關(guān)于美聯(lián)儲(chǔ)加息所引發(fā)的國際資本從新興市場撤離的擔(dān)憂可能就是杞人憂天。所以，如果后續(xù)北上資金進(jìn)一步加倉，可能會(huì)進(jìn)一步削弱市場參與者的擔(dān)憂，高成長股的持股底氣或?qū)㈦S之提振。因此，2022年以來的高成長、高估值的賽道股殺跌有進(jìn)入尾聲的態(tài)勢。

但是，就在板塊殺跌接近尾聲之際，個(gè)股行情的風(fēng)險(xiǎn)尚未完全釋放。這主要是因?yàn)榻谑袌稣{(diào)整之際，部分游資熱錢加大對一些缺乏持續(xù)成長預(yù)期支撐的主題個(gè)股的投資力度，比如新冠檢測、新冠特效藥等產(chǎn)業(yè)鏈個(gè)股。所以，一旦風(fēng)口退潮，此類個(gè)股的殺跌動(dòng)作也是一氣呵成，股價(jià)急挫，周一急跌的復(fù)星醫(yī)藥（600196）就是如此。

與此同時(shí)，年報(bào)業(yè)績預(yù)告接二連三的公布，也加劇了部分個(gè)股的殺跌能量潮。比如，在周一跌幅居前的三雄極光（300625）、科德教育（300192）等個(gè)股就是因?yàn)樘潛p的年報(bào)業(yè)績預(yù)告。而且，一些業(yè)績雖然高成長，但因?yàn)闃I(yè)績成長的速度低于行業(yè)分析師們的一致預(yù)期，也會(huì)出現(xiàn)在跌幅榜前列，比如明微電子（688699）以及上周的軍工板塊等。

由此可見，隨著賽道股的性價(jià)比顯現(xiàn)，主要指數(shù)的殺跌能量在減弱，有望企穩(wěn)。但由于當(dāng)前A股市場年報(bào)業(yè)績預(yù)告陸續(xù)出臺(tái)，業(yè)績低于預(yù)期或大幅虧損的個(gè)股仍有殺跌的風(fēng)險(xiǎn)。因此，在操作中，盡量轉(zhuǎn)向行業(yè)龍頭股、業(yè)績有望持續(xù)成長或者景氣有望持續(xù)的高景氣賽道股。