周四A股市場出現(xiàn)了主要指數(shù)小幅調整，但個股行情極為低迷的走勢特征，上證綜指得益于大金融股回穩(wěn)而僅小幅下跌0.09%，但滬市的下跌家數(shù)卻達1296家，上漲家數(shù)只有338家。

看來，短線資金流向漸漸偏向受寬信用政策影響的大金融股。

市場環(huán)境利于大金融股估值復蘇

隨著MLF、LPR等諸多市場利率的下調，業(yè)內人士較為一致地判斷：當前A股所背靠的貨幣政策環(huán)境向寬信用方向演繹的趨勢已得到確認。這對于金融地產股來說，是一個重要的估值復蘇的信號。

金融地產股對利率的變化，尤其是信用環(huán)境的變化有著天然的敏感度。一旦市場利率下行，整個經濟系統(tǒng)的信用環(huán)境出現(xiàn)有益的變化，那么，金融地產股的估值預期就會復蘇，估值模板就開始提示估值中樞有望持續(xù)上移。因此，在周四，金融地產股，尤其是銀行股、保險股等大金融股出現(xiàn)2%以上的漲幅。

因此，越來越多的存量資金開始涌向金融地產股。但由于當前A股是一個典型的存量資金博弈的環(huán)境，也就是說，沒有大批量的增量資金。既如此，金融地產股“吸金”，必然會使得其他交易擁擠的賽道股出現(xiàn)“失血”態(tài)勢。所以，高估值的賽道股在周四出現(xiàn)深幅回落走勢，其中不僅包括汽車智能化，光伏等新能源，還包括已經持續(xù)調整數(shù)月之久的生物醫(yī)藥、醫(yī)療服務等品種。因此，周四盤面就出現(xiàn)指數(shù)下跌幅度有限（主要是金融地產股的貢獻），但個股行情較差（主要是高估值品種出現(xiàn)資金再度大幅度凈流出的態(tài)勢）的情形。

A股市場結構分化格局暫難改變

如此格局可能在近期會有所延續(xù)。一方面是因為時近春節(jié)長假，越來越多的交易型資金不愿意再度加大操作力度?？吹侥切┙灰浊榫w更為亢奮的資金涌向金融地產股等低估值品種，一些交易敏感度相對遲飩的資金也開始跟風涌向這些低估值品種，必然會使得高估值的賽道股進一步失血，股價走勢更為呆滯。

另一方面是因為當前存量資金博弈格局難以迅速改變，這主要是指基金等機構資金缺乏“活水”。畢竟，在前段時間，高估值的賽道股要想有所活躍，有所強勢，其背后均有著基金發(fā)行力度升溫的信息。反觀當前新基金發(fā)行，熱度持續(xù)降溫。據(jù)報道稱，截至1月20日，2022年開年以來共有67只新基金成立，總成立規(guī)模僅為542.04億元，平均每只基金成立規(guī)模僅有8.09億元。而在2021年同期，共有76只新基金成立，成立總規(guī)模高達3501.11億元，為今年以來的6.46倍；平均每只基金成立規(guī)模高達46.07億元，為今年以來的5.69倍。如此數(shù)據(jù)說明，新基金的援軍實力不足，很難支撐起高估值的賽道股的企穩(wěn)。

綜上所述，當前A股市場仍可能會出現(xiàn)金融地產股為代表的穩(wěn)增長股繼續(xù)活躍，主要指數(shù)有所強勢的格局。相對應的是，賽道股仍然在艱難尋底。所以，在當前結構如此分化的背景下，降低操作頻繁，將更多的精力去調研、查找產業(yè)變化數(shù)據(jù)，做足功課，以便能夠迅速把握未來熱點可能再度變化所帶來的投資機會。