目前，馬來西亞和印度尼西亞正處于季風(fēng)雨季，工人無法進(jìn)入棕櫚林，加之新冠疫情持續(xù)，棕櫚油產(chǎn)量恢復(fù)緩慢，國(guó)際油脂油料處于緊平衡的大格局之中。我國(guó)進(jìn)入春節(jié)前的油脂消費(fèi)旺季，而棕櫚油、豆油等庫(kù)存仍處于低位，棕櫚油市場(chǎng)的強(qiáng)勢(shì)格局有望延續(xù)。

馬來西亞棕櫚油仍在減產(chǎn)

馬來西亞和印度尼西亞正處于季節(jié)性減產(chǎn)周期，加之勞工依舊緊缺，最近公布的馬來西亞棕櫚油產(chǎn)量依舊處于低位。SPPOMA公布的數(shù)據(jù)顯示，1月的前半個(gè)月，馬來西亞棕櫚油產(chǎn)量環(huán)比下降20.86%。而近日湯加火山爆發(fā)引發(fā)海嘯，馬來西亞及其周邊發(fā)生洪水災(zāi)害。預(yù)計(jì)1月份馬來西亞棕櫚油產(chǎn)量將較去年12月份繼續(xù)下滑。

棕櫚油進(jìn)口成本依舊倒掛

雖然受到新冠疫情反復(fù)、性價(jià)比偏差、北半球冬季需求轉(zhuǎn)淡的影響，但在產(chǎn)量降低的支撐下，馬來西亞棕櫚油價(jià)格較為堅(jiān)挺。截至1月18日，馬來西亞棕櫚油離岸價(jià)格處于1364美元/噸，較兩個(gè)月前的1370美元/噸變動(dòng)不大，折合我國(guó)進(jìn)口棕櫚油理論到港成本10405元/噸，較一個(gè)月前僅降低148元/噸，較我國(guó)港口24度棕櫚油現(xiàn)貨10000—10050元/噸的報(bào)價(jià)高出超過300元/噸。我國(guó)棕櫚油需求幾乎百分之百依靠進(jìn)口，而進(jìn)口成本倒掛，必然會(huì)令我國(guó)未來棕櫚油的進(jìn)口量出現(xiàn)縮減。

棕櫚油庫(kù)存維持低位

盡管近段時(shí)間國(guó)內(nèi)大豆壓榨量出現(xiàn)回升，但豆油庫(kù)存仍處于98萬(wàn)噸左右，明顯低于往年春節(jié)前后120萬(wàn)—130萬(wàn)噸的水平。并且，棕櫚油進(jìn)口倒掛持續(xù)，國(guó)內(nèi)恰逢冬季棕櫚油需求淡季，幾無進(jìn)口買船，近期國(guó)內(nèi)棕櫚油庫(kù)存再度下滑到了52萬(wàn)噸附近。一旦春節(jié)后天氣回暖，棕櫚油需求增長(zhǎng)，加之進(jìn)口虧損持續(xù)，棕櫚油進(jìn)口到港數(shù)量減少，國(guó)內(nèi)棕櫚油的庫(kù)存有繼續(xù)降低可能，這便令國(guó)內(nèi)棕櫚油市場(chǎng)具有了潛在利多支持。

除此之外，市場(chǎng)傳言印度計(jì)劃降低棕櫚油的進(jìn)口關(guān)稅，印度尼西亞能源部計(jì)劃于2月份開始對(duì)含有40%生物柴油的混合汽車燃料實(shí)施道路檢測(cè)，以保證以棕櫚油為原料的生物燃料的正常消耗，這都成為支持棕櫚油價(jià)格的利多題材。

圖為棕櫚油進(jìn)口利潤(rùn)

綜上所述，雖然國(guó)內(nèi)棕櫚油價(jià)格已經(jīng)較高，豆油對(duì)其產(chǎn)生一定的替代，但國(guó)內(nèi)棕櫚油庫(kù)存依舊偏低。馬來西亞等國(guó)棕櫚油市場(chǎng)繼續(xù)受到減產(chǎn)支持，印度、印度尼西亞等國(guó)政策繼續(xù)有利于棕櫚油市場(chǎng)。因而初步判斷，棕櫚油在未來一段時(shí)間內(nèi)，仍將維持偏強(qiáng)的價(jià)格走勢(shì)。