編者：近期股指期貨合約的交易異常活躍，與之對應(yīng)的是A股市場的一路狂瀉，其與股市之間的互動更引來投資者的興致。那么，到底如何在期指交易中安身立命？又如何看待多重因素對其運行的影響呢？

　　股指期貨上市已經(jīng)快倆月了，交易規(guī)模遠(yuǎn)遠(yuǎn)超出了人們的預(yù)期，也成為投資者鐘愛的新寵。某些投資者眼中，只要操作得當(dāng)，當(dāng)前的股指期貨市場簡直就是“搖錢樹”。

　　股指期貨使用的保證金交易，只要繳納一定比例的保證金，就可以獲得相應(yīng)的股指期貨合約的擁有權(quán)，但該合約并不意味著購買的滬深300指數(shù)完全屬于投資者，投資者擁有的是“判斷未來走勢（漲跌）”以及“判斷正確后獲得相應(yīng)報酬的權(quán)利”。當(dāng)然，判斷失誤將相應(yīng)得到懲罰。

　　任何投資市場均有其“生存法則”，股指期貨同樣如此。下面就簡單說說股指期貨市場生存原則。

　　生存法則一：學(xué)會止損，且要堅決執(zhí)行。

　　止損就是在趨勢判斷錯的時候，及時的將手里的合約轉(zhuǎn)手給他人（期貨術(shù)語：平倉）。買入或賣出股指期貨合約，如果判斷錯誤將帶來持續(xù)的損失，甚至將賬戶中的錢“吃光”，當(dāng)然大部分情況下，沒等被吃光就會因為“保證金的不足”，被踢出局。那這個合約也就不再屬于投資者，即使后市以原先判斷的趨勢運行，也和投資者無關(guān)了。

　　虧損較大的投資者，并不是主要由于趨勢方向看得不準(zhǔn)。情況剛好相反，大部分投資者對市場的大體走勢判斷較為準(zhǔn)確（沒有人能夠把細(xì)節(jié)的漲跌震蕩看得清清楚楚）。優(yōu)秀的分析師對市場的預(yù)測成功率甚至達(dá)到90％以上，但是預(yù)測與實際的交易操作是完完全全的兩回事，失敗主要是、幾乎全是由于不肯止損，一次性造成巨額虧損。有的直接一次就虧光了；有的則幾次交易后連同以前獲得的盈利全部“回爐”；也有的較為成功，但僅僅因為一次沒有止損而前功盡棄。所以，止損非常重要。

　　有統(tǒng)計顯示，在培訓(xùn)經(jīng)紀(jì)人過程中發(fā)現(xiàn)．經(jīng)紀(jì)人進(jìn)行模擬交易，在一段時間內(nèi)盈利面可以達(dá)到100％。然而．一旦進(jìn)入市場進(jìn)行實戰(zhàn)交易，虧損面幾乎在90％以上。究其根源，模擬操作與實盤操作的根本不同在于，模擬操作時入市方向錯誤的頭寸都按照交易計劃及時止損了，將虧損限制在一個較小的范圍內(nèi)；方向正確的頭寸都按照交易計劃，擴(kuò)大戰(zhàn)果，將利潤盡量擴(kuò)大化。然而，實盤操作中，一旦持倉方向錯誤，勇于止損的人只是極個別的交易者，大多數(shù)交易者不忍心斬掉虧損較小然而已超過止損點的頭寸、寄希望市場向?qū)ψ约河欣姆较虬l(fā)展，致使虧損擴(kuò)大，導(dǎo)致或由于資金不足以抵抗巨額虧損或由于實在忍受不了浮動虧損的一天一天加大，最終被迫斬倉。

　　生存法則二：勿逆市而為，也不要輕易抄底或摸頂，除非您有十成的把握。

　　逆市操作并導(dǎo)致巨額虧損的原因是多方面的，很多情況下源于自身。1、由于對市場的認(rèn)識不足，預(yù)測錯誤或主觀臆斷，從而持有與市場趨勢相反的頭寸。2、因搶反彈而逆市。有時交易者對大趨勢的判斷是正確的，預(yù)計有反彈行情將會發(fā)生，就率先買入建倉，但隨后行情可能會稍有反彈后，就回到原來趨勢，結(jié)果原有利潤變?yōu)樾》潛p，但又不甘心認(rèn)輸平倉，繼續(xù)逆市持有頭寸，結(jié)果虧損加大。3、臆想市場已見頂或見底。在經(jīng)歷較長時期的下跌（或上漲）后，很多交易者將逐步改變對原來趨勢的看法，認(rèn)為已經(jīng)臨近底部（或已經(jīng)見頂），于是開始抄底（或摸頂）。建立與市場主趨勢相反的頭寸，但大趨勢的轉(zhuǎn)變往往需要一定的過程，市場很可能會“反常”地震來震去，甚至沿著原來的趨勢再下一城，虧損進(jìn)一步擴(kuò)大。而投資者仍不認(rèn)錯，反而認(rèn)為市場不正常了，加碼買賣，更加劇虧損。

　　永遠(yuǎn)不要去猜測市場的頂或底，永遠(yuǎn)跟隨市場趨勢的方向持有頭寸，直至市場出現(xiàn)明確的趨勢轉(zhuǎn)變信號，才反向操作，追隨新的市場趨勢。期貨市場一個普遍認(rèn)可的思路：跟隨大趨勢，虧小錢，賺大錢。虧的是在看錯方向后的止損，而止損后損失有限，賺的是跟對趨勢的大錢。

　　生存法則三:切勿滿倉操作。

　　滿倉操作是指使用所有的賬戶余額來進(jìn)行股指期貨交易。由于股指期貨交易的杠桿作用，其面臨的收益和損失都是放大的。而滿倉操作也就意味著，要么收益將最大化，要么損失最大化。如果市場出現(xiàn)大幅波動，有可能幾乎“全軍覆沒”，所以資金量的管理，在期貨交易中尤其重要。只要不是滿倉操作，那么即使一次交易失敗，后續(xù)依然有機(jī)會將失去的賺回來；如果滿倉操作，爆倉一次，就什么都沒有了，也就失去東山再起的機(jī)會。

　　上面三原則應(yīng)該說是在股指期貨市場中“安身立命的根本中的根本”，嚴(yán)守這三條，那您就幾乎成功了一半！

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　　影響期指合約價格因素有哪些？

　　先來看股指期貨的理論價格，這里簡單介紹一種股指期貨理論價格的計算公式：F=S×[1+（r-y）×△t /360] .其中：F表示股指期貨的理論價格，S表示現(xiàn)貨資產(chǎn)的市場價格，r表示融資年利率，y表示持有現(xiàn)貨資產(chǎn)而取得的年收益率，△t表示距合約到期的天數(shù)。舉例說。假設(shè)當(dāng)前滬深300指數(shù)的點位3300點，一年期融資利率5%，持有現(xiàn)貨股票年收益率3%，某滬深300股指期貨合約距離到期日的天數(shù)為90天，則該合約理論價格為：3300×[1+(5%-3%)×90/360]=3316.5點。

　　在實際交易中，股指期貨合約的價格與其標(biāo)的資產(chǎn)價格的關(guān)系非常緊密，影響股價指數(shù)的因素同樣會影響股指期貨合約價格的變化，這些因素包括：

　　（1）宏觀經(jīng)濟(jì)運行狀況：包括一些反映經(jīng)濟(jì)運行狀況的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)，比如GDP、工業(yè)增加值、通貨膨脹率等；（2）宏觀經(jīng)濟(jì)政策變化：包括加息、減稅、匯率調(diào)整等；（3）與標(biāo)的指數(shù)成份股相關(guān)的各種信息：例如權(quán)重較大的成份股上市、增發(fā)、分紅派息等；（4）國際金融市場走勢：例如道瓊斯工業(yè)指數(shù)價格的變動、國際原油期貨市場價格的變動等。

　　值得投資者注意的是，和股票指數(shù)不同，股指期貨合約有到期日，因此股指期貨合約價格還會受到到期時間長短因素的影響。