一、行情回顧

自2021年12月下旬以來(lái)，蘋(píng)果期貨開(kāi)啟一波反彈，主要原因或在于以下幾點(diǎn)，一是因陜西疫情、替代品擠占市場(chǎng)等多重因素影響產(chǎn)區(qū)價(jià)格出現(xiàn)松動(dòng)，二是1月合約即將進(jìn)入交割月期現(xiàn)價(jià)格回歸，質(zhì)量降低與交割成本存在支撐，三是本果季合約基本未有效向下突破8000一線(xiàn)的強(qiáng)支撐。從技術(shù)面來(lái)看，合約之間也走出了近強(qiáng)遠(yuǎn)弱的格局。主力5月合約則受近月合約價(jià)格偏強(qiáng)支撐、清庫(kù)階段供應(yīng)少以及質(zhì)量利好，運(yùn)行區(qū)間在8100上方，但終端需求欠佳，高點(diǎn)延續(xù)回落。

二、影響因素分析

1．產(chǎn)區(qū)價(jià)格出現(xiàn)回落，批發(fā)市場(chǎng)偏弱

產(chǎn)區(qū)情況，因疫情影響，前來(lái)陜西拿貨客商減少，庫(kù)存富士走貨不快。洛川產(chǎn)區(qū)冷庫(kù)以客商少量發(fā)自存貨源為主，調(diào)果農(nóng)貨情況不多。貨源質(zhì)量參差不齊，以質(zhì)論價(jià)為主，果農(nóng)庫(kù)存貨70#以上半商品價(jià)格在3.00-3.30元/斤，統(tǒng)貨價(jià)格在2.50元/斤左右，高次1.60-2.00元/斤。山東棲霞產(chǎn)區(qū)庫(kù)里采購(gòu)客商不多，整體走貨一般，部分存貨商提前包裝禮盒準(zhǔn)備春節(jié)市場(chǎng)，主流行情浮動(dòng)不顯；當(dāng)前庫(kù)存果農(nóng)80#以上統(tǒng)貨價(jià)格在2.00-2.50元/斤，80#一二級(jí)價(jià)格在3.00-3.50元/斤，80#三級(jí)價(jià)格在1.50-1.80元/斤。當(dāng)前庫(kù)存富士75#以上稍好的貨源價(jià)格在2.50元/斤左右，一般貨源價(jià)格在2.00元/斤左右。截至2021年12月24日，富士蘋(píng)果批發(fā)市場(chǎng)價(jià)格為6.89元/公斤，進(jìn)一步小幅回落。

目前看產(chǎn)區(qū)價(jià)格仍堅(jiān)挺，批發(fā)市場(chǎng)偏弱，產(chǎn)銷(xiāo)仍倒掛。不過(guò)，近期陜西疫情原因，產(chǎn)區(qū)挺價(jià)情緒受挫，疊加替代品對(duì)蘋(píng)果的沖擊，出現(xiàn)了跌價(jià)，產(chǎn)區(qū)果農(nóng)有0.2-0.3元/斤的讓價(jià)。因臨近春節(jié)假期，疊加擔(dān)憂(yōu)后市防控升級(jí)，近期客商裝貨速度也明顯加快。山東產(chǎn)區(qū)前期以三級(jí)果、下?lián)旃哓浘佣?，但受砂糖橘上量且價(jià)格有優(yōu)勢(shì)，蘋(píng)果差貨也出現(xiàn)滯銷(xiāo)的情況，目前煙臺(tái)地區(qū)仍有一定交易，但價(jià)格與入庫(kù)時(shí)相比同樣出現(xiàn)0.3元/斤左右的下跌。產(chǎn)區(qū)價(jià)格的下跌有助于降庫(kù)，后續(xù)仍需看成交情況。

圖：批發(fā)市場(chǎng)交易量 單位：噸

資料來(lái)源：中果網(wǎng)，長(zhǎng)安期貨

圖：批發(fā)市場(chǎng)富士蘋(píng)果批發(fā)平均價(jià) 單位：元/公斤

資料來(lái)源：中果網(wǎng)，長(zhǎng)安期貨

圖：批發(fā)市場(chǎng)交易量 單位：噸

資料來(lái)源：mysteel，長(zhǎng)安期貨

圖：批發(fā)市場(chǎng)富士蘋(píng)果批發(fā)平均價(jià) 單位：元/公斤

資料來(lái)源：wind，長(zhǎng)安期貨

2．產(chǎn)區(qū)降庫(kù)與批發(fā)市場(chǎng)走貨不匹配，銷(xiāo)區(qū)庫(kù)存堆積

卓創(chuàng)資訊顯示，2021年12月30日全國(guó)蘋(píng)果庫(kù)存量867.58萬(wàn)噸，周環(huán)比降低9.54萬(wàn)噸，環(huán)比降幅縮小，走貨速度放緩。其中山東庫(kù)存量309.52萬(wàn)噸，周環(huán)比降低2.74萬(wàn)噸，陜西庫(kù)存量255.68萬(wàn)噸，周環(huán)比降低2.49萬(wàn)噸，東西部產(chǎn)區(qū)降庫(kù)速度均偏慢。但12月月度降庫(kù)幅度36.3萬(wàn)噸，為近4個(gè)年度的峰值。Mysteel數(shù)據(jù)顯示，2021年12月31日批發(fā)市場(chǎng)周度交易數(shù)量30715.46噸，周環(huán)比增加約5000噸，2020年同期37428.26噸，日均交易量3860.82噸，周環(huán)比約800噸，2020年同期5346.90噸。12月月度批發(fā)市場(chǎng)走貨約13.36萬(wàn)噸，2020年同期14.03萬(wàn)噸，與2020年相比仍偏慢。當(dāng)前周度交易數(shù)據(jù)同比回落，批發(fā)市場(chǎng)走貨量較2020年同期仍有所回落。由此來(lái)看，產(chǎn)區(qū)12月產(chǎn)區(qū)降庫(kù)速度快于批發(fā)市場(chǎng)走貨速度，銷(xiāo)區(qū)庫(kù)存存在堆積的情況。雙節(jié)備貨與走貨均冷清收?qǐng)觯瑢?duì)蘋(píng)果走貨與價(jià)格帶動(dòng)作用均有限。

后期來(lái)看，一是蘋(píng)果產(chǎn)銷(xiāo)價(jià)格仍存在一定程度的倒掛，且客商多以自存貨發(fā)市場(chǎng)，或以代辦發(fā)貨為主，暗示市場(chǎng)走貨不佳，二是當(dāng)前產(chǎn)區(qū)雖因疫情惜售情緒緩解，渭南等地出現(xiàn)價(jià)格降低的情況，但多未松動(dòng)，不利走貨，三是替代品砂糖橘、沃柑價(jià)格大量上市，價(jià)格連續(xù)降低，將繼續(xù)限制蘋(píng)果的走貨速度，并壓制蘋(píng)果價(jià)格。后期若產(chǎn)區(qū)繼續(xù)挺價(jià)，蘋(píng)果價(jià)格仍將承壓。

圖：全國(guó)蘋(píng)果周度庫(kù)存量 單位：萬(wàn)噸

資料來(lái)源：卓創(chuàng)資訊，長(zhǎng)安期貨

圖：全國(guó)蘋(píng)果月度庫(kù)存消耗 單位：萬(wàn)噸

資料來(lái)源：卓創(chuàng)資訊，長(zhǎng)安期貨

圖：蘋(píng)果周度庫(kù)存消耗 單位：萬(wàn)噸

資料來(lái)源：卓創(chuàng)資訊，長(zhǎng)安期貨

圖：棲霞紙袋80#一二級(jí)條紅價(jià)格 單位：元/斤

資料來(lái)源：卓創(chuàng)資訊，長(zhǎng)安期貨

3．替代品上量增加，價(jià)格快速回落

柑橘類(lèi)是蘋(píng)果最大的競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手，兩個(gè)品種也是國(guó)內(nèi)種植面積與產(chǎn)量的最大的品種。柑橘市場(chǎng)的整體情況供大于求。目前，由于元旦備貨效應(yīng)，消費(fèi)預(yù)期較好，批發(fā)市場(chǎng)備貨積極。同時(shí)因供應(yīng)充裕，價(jià)格快速跌破種植成本線(xiàn)，其中砂糖橘近期多產(chǎn)地收購(gòu)價(jià)格低于1.5元/斤，小果價(jià)格直逼1元/斤，較一個(gè)月前的4-5元/斤有較大幅度下跌，批發(fā)市場(chǎng)均價(jià)出現(xiàn)回落，除上海、江蘇等批發(fā)市場(chǎng)價(jià)格在4.0元/斤以上，其他多在3.0元/斤以下，走貨較快。后期來(lái)看，一是氣溫偏低不易儲(chǔ)存，果農(nóng)無(wú)奈被動(dòng)銷(xiāo)售，二是沃柑提前上市價(jià)格直接攔腰斬，果農(nóng)缺乏議價(jià)能力，客商壓價(jià)仍將嚴(yán)重。柑橘類(lèi)價(jià)格低迷已經(jīng)使蘋(píng)果差貨走貨倍感壓力，蘋(píng)果價(jià)格以及走貨將承壓。

4．近月價(jià)格堅(jiān)挺支撐遠(yuǎn)月，但階段性走勢(shì)仍偏空

2021年12月下旬以來(lái)，蘋(píng)果期貨合約出現(xiàn)了跌后反彈的行情。近月1月合約最低自7944反彈至最高8446，漲幅502點(diǎn)，約6.32%。該合約即將進(jìn)入交割月，目前尚不能看到車(chē)板交割預(yù)報(bào)的情況，盤(pán)中僅有2張倉(cāng)單，結(jié)合近期的反彈行情，難免讓投資者聯(lián)想到逼倉(cāng)。截至12月30日持倉(cāng)量已經(jīng)降低至11400手，隨著個(gè)人投資者陸續(xù)退出，熱度將逐步降低，行情也難以持續(xù)反彈，或難以突破前高8548。4月合約因有清明、五一消費(fèi)的支撐，價(jià)格強(qiáng)于淡季的3月合約，3月合約也是本季合約中最弱的合約。但下方8000成為目前各個(gè)合約主要的支撐位置。主力5月合約受8100支撐自最低8101漲至最高8595，漲494點(diǎn)，約6.10%。雖然近遠(yuǎn)合約價(jià)格漲幅相差不大，但走勢(shì)上還是呈現(xiàn)出近強(qiáng)遠(yuǎn)弱的格局。此外，從技術(shù)面來(lái)看該合約仍然震蕩偏弱為主，高點(diǎn)由9666、9279、8786繼續(xù)向下移動(dòng)。

圖：1月合約日k線(xiàn)走勢(shì) 單位：元/噸

資料來(lái)源：文華財(cái)經(jīng)，長(zhǎng)安期貨

圖：5月合約日k線(xiàn)走勢(shì) 單位：元/噸

資料來(lái)源：文華財(cái)經(jīng)，長(zhǎng)安期貨

5．交割均價(jià)逐步回升

圖：蘋(píng)果交割數(shù)據(jù)量與均價(jià) 單位：手vs元/噸

資料來(lái)源：鄭商所，長(zhǎng)安期貨

本果季合約交割情況：10月-12月合約交割399手、17手與136手，均價(jià)分別為7288元/噸、7559元/噸與8156元/噸，價(jià)格重心逐步小幅抬升。后期若消費(fèi)不佳，價(jià)格繼續(xù)滑落，交割成本也將成為短期支撐。

三、小結(jié)與展望

目前庫(kù)存同比降低以及質(zhì)量問(wèn)題將為本果季合約提供中長(zhǎng)期支撐，但消費(fèi)市場(chǎng)因替代品擠占市場(chǎng)與批發(fā)市場(chǎng)走貨速度不及產(chǎn)區(qū)降庫(kù)速度造成銷(xiāo)區(qū)庫(kù)存積壓，價(jià)格維持偏弱，節(jié)假日效應(yīng)反應(yīng)平淡，短期走貨或難有大的改觀。目前，產(chǎn)區(qū)挺價(jià)情緒松動(dòng)，局部落價(jià)，有助于年前去庫(kù)存，改善產(chǎn)銷(xiāo)倒掛以及走貨不佳的情況，后期仍需關(guān)注走貨速度與走貨量。1月合約即將進(jìn)入交割月，關(guān)注近月合約以及交割成本對(duì)盤(pán)面的支撐。整體來(lái)看，5月合約短期仍或保持偏弱震蕩格局，下方需關(guān)注8100、8000等重要支撐位。