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全球主要外匯交易市場

世界外匯市場是由各個國際金融中心的外匯市場構(gòu)成的，是一個龐大的體系。目前世界上約有外匯市場30多個，其中最重要的有倫敦、紐約、巴黎、東京、瑞士、新加坡、香港等城市。它們各具特色并且分別位于不同的國家和地區(qū)，相互聯(lián)系形成了全球的統(tǒng)一外匯市場。同時，由于各中心城市所處的時區(qū)不同，在營業(yè)時間上相互錯開，彼此間通過先進(jìn)的通訊設(shè)備和計算機(jī)網(wǎng)絡(luò)連成一體，市場的參與者可以全天候在世界各地進(jìn)行交易，因而成為全球24小時不停止交易的市場。

倫敦外匯市場

倫敦外匯市場是一個典型的無形市場，沒有固定的交易場所，只是通過電話、電傳、電報完成外匯交易。倫敦外匯市場上，參與外匯交易的外匯銀行機(jī)構(gòu)約有600家，包括本國的清算銀行、商人銀行、其他商業(yè)銀行、貼現(xiàn)公司和外國銀行。這些外匯銀行組成倫敦外匯銀行公會，負(fù)責(zé)制定參加外匯市場交易的規(guī)則和收費(fèi)標(biāo)準(zhǔn)。

在倫敦外匯市場上，約有250多個指定經(jīng)營商。作為外匯經(jīng)紀(jì)人，他們與外幣存款經(jīng)紀(jì)人共同組成外匯經(jīng)紀(jì)人與外幣存款經(jīng)紀(jì)人協(xié)會。在英國實(shí)行外匯管制期間，外匯銀行間的外匯交易一般都通過外匯經(jīng)紀(jì)人進(jìn)行。1979年10月，英國取消外匯管制后，外匯銀行間的外匯交易就不一定通過外匯經(jīng)紀(jì)人了。

倫敦外匯市場的外匯交易分為即期交易和遠(yuǎn)期交易。匯率報價采用間接標(biāo)價法，交易貨幣種類眾多，最多時達(dá)80多種。倫敦外匯市場上外幣套匯業(yè)務(wù)十分活躍，自從歐洲貨幣市場發(fā)展以來，倫敦外匯市場上的外匯買賣與“歐洲貨幣”的存放有著密切聯(lián)系。歐洲投資銀行積極在倫敦市場發(fā)行大量歐元債券，使倫敦外匯市場的國際性更加突出。

紐約外匯市場

紐約外匯市場是重要的國際外匯市場之一，其日交易量僅次于倫敦。紐約外匯市場也是一個無形市場。外匯交易通過現(xiàn)代化通訊網(wǎng)絡(luò)與電子計算機(jī)進(jìn)行，其貨幣結(jié)算可通過紐約地區(qū)銀行同業(yè)清算系統(tǒng)和聯(lián)邦儲備銀行支付系統(tǒng)進(jìn)行。

由于美國沒有外匯管制，對經(jīng)營外匯業(yè)務(wù)沒有限制，政府也不指定專門的外匯銀行，所以幾乎所有美國銀行和金融機(jī)構(gòu)都可以經(jīng)營外匯業(yè)務(wù)。但紐約外匯市場的參加者以商業(yè)銀行為主，包括50余家美國銀行和200多家外國銀行在紐約的分支機(jī)構(gòu)、代理行及代表處。紐約外匯市場上的外匯交易分為三個層次：銀行與客戶間的外匯交易、本國銀行間的外匯交易以及本國銀行和外國銀行間的外匯交易。其中，銀行同業(yè)間的外匯買賣大都通過外匯經(jīng)紀(jì)人辦理。紐約外匯市場有8家經(jīng)紀(jì)商，雖然有些專門從事某種外匯的買賣，但大部分還同時從事多種貨幣的交易。外匯經(jīng)紀(jì)人的業(yè)務(wù)不受任何監(jiān)督，對他安排的交易不承擔(dān)任何經(jīng)濟(jì)責(zé)任，只是在每筆交易完成后向賣方收取傭金。

巴黎外匯市場

巴黎外匯市場由有形市場和無形市場兩部分組成。有形市場主要是指在巴黎交易所內(nèi)進(jìn)行的外匯交易，其交易方式和證券市場買賣一樣，每天公布官方外匯牌價。但大量的外匯交易是在交易所外進(jìn)行的，如交易雙方通過電話直接進(jìn)行買賣，或者是通過經(jīng)紀(jì)人進(jìn)行。

東京外匯市場

東京外匯市場是一個無形市場，交易者通過現(xiàn)代化通訊設(shè)施聯(lián)網(wǎng)進(jìn)行交易。東京外匯市場的參加者有五類：一是外匯專業(yè)銀行，即東京銀行；二是外匯指定銀行，指可以經(jīng)營外匯業(yè)務(wù)的銀行，共340多家，其中日本國內(nèi)銀行243家，外國銀行99家；三是外匯經(jīng)紀(jì)人8家；四是日本銀行；五是非銀行客戶，主要是企業(yè)法人、進(jìn)出口企業(yè)商社、人壽財產(chǎn)保險公司、投資信托公司、信托銀行等。

東京外匯市場上，銀行同業(yè)間的外匯交易可以通過外匯經(jīng)紀(jì)人進(jìn)行，也可以直接進(jìn)行。日本國內(nèi)的企業(yè)、個人進(jìn)行外匯交易必須通過外匯指定銀行進(jìn)行。匯率有兩種：一是掛牌匯率，包括利率風(fēng)險、手續(xù)費(fèi)等的匯率。每個營業(yè)日上午10點(diǎn)左右，各家銀行以銀行間市場的實(shí)際匯率為基準(zhǔn)各自掛牌，原則上同一營業(yè)日中不更改掛牌匯率。二是市場連動匯率，以銀行間市場的實(shí)際匯率為基準(zhǔn)標(biāo)價。

瑞士外匯市場

瑞士蘇黎世外匯市場是一個有歷史傳統(tǒng)的外匯市場，在國際外匯交易中處于重要地位。這一方面是由于瑞士法郎是自由兌換貨幣；另一方面是由于第二次世界大戰(zhàn)期間瑞士是中立國，外匯市場未受戰(zhàn)爭影響，一直堅(jiān)持對外開放。瑞士交易量原先居世界第四位，但近年來被新加坡外匯市場超過。

新加坡外匯市場

新加坡外匯市場是在20世紀(jì)70年代初亞洲美元市場成立后，才成為國際外匯市場。新加坡地處歐洲、亞洲、非洲三洲交通要道，時區(qū)優(yōu)越，上午可與香港、東京、悉尼等市場交易，下午可與倫敦、蘇黎世、法蘭克福等歐洲市場交易，中午還可同中東的巴林市場交易，晚上同紐約市場交易。根據(jù)交易需要，一天24小時都可以同世界各地區(qū)進(jìn)行外匯買賣。新加坡外匯市場除了保持現(xiàn)代化通訊網(wǎng)絡(luò)外，還直接同紐約的CHIPS系統(tǒng)和歐洲的SWIFT(環(huán)球銀行金融電信協(xié)會）系統(tǒng)連接，貨幣結(jié)算十分方便。

香港外匯市場

香港外匯市場是20世紀(jì)70年代以后發(fā)展起來的國際性外匯市場。自1973年香港取消外匯管制后，國際資本大量流入，經(jīng)營外匯業(yè)務(wù)的金融機(jī)構(gòu)不斷增加，外匯市場越來越活躍，發(fā)展成為國際性的外匯市場。

香港外匯市場是一個無形市場，沒有固定的交易場所，交易者通過各種現(xiàn)代化的通訊設(shè)施和電腦網(wǎng)絡(luò)進(jìn)行外匯交易。香港地理位置和時區(qū)條件與新加坡相似，可以十分方便地與其他國際外匯市場進(jìn)行交易。

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美元與美元指數(shù)

美元（United States Dollar，USD）不僅是美國的法定貨幣，也是薩爾瓦多共和國、巴拿馬共和國、厄瓜多爾共和國、東帝汶民主共和國、馬紹爾群島共和國、密克羅尼西亞聯(lián)邦、基里巴斯共和國和帕勞共和國的法定貨幣。

在第二次世界大戰(zhàn)期間，國際貨幣體系亂成一團(tuán)。為了解決這種混亂狀況，1944年7月，在第二次世界大戰(zhàn)即將勝利的前夕，44個同盟國在英國和美國的組織下，在美國新罕布什爾州（New Hampshire）的布雷頓森林村（Bretton Woods）一家旅館召開了730人參加的“聯(lián)合和聯(lián)盟國家國際貨幣金融會議”，通過了以美國財長助理懷特提出的“懷特計劃”為基礎(chǔ)的《國際貨幣基金協(xié)定》和《國際復(fù)興開發(fā)銀行協(xié)定》，總稱“布雷頓森林協(xié)定”，從此開始了布雷頓森林體系。

布雷頓森林體系下，各國貨幣與美元之間實(shí)行固定匯率制，而美元與黃金掛鉤，固定1盎司黃金為35美元，美國憑借第二次世界大戰(zhàn)積累下的巨量黃金庫存，保證外國政府隨時可以將多余的美元換回黃金。因?yàn)槊涝c黃金直接掛鉤，因而美元獲得“美金”的稱號。

然而，20世紀(jì)60年代末期，當(dāng)美國經(jīng)濟(jì)捉襟見肘、黃金不斷流失時，美國開始食言而肥。1971年8月15日，美國總統(tǒng)尼克松宣布美元貶值并且停止美元兌換黃金，布雷頓森林體系開始崩潰。盡管在此后，主要資本主義國家一再磋商，但出臺的措施仍無法阻止美國國際收支逆差和美元危機(jī)的惡化。1973年2月12日，美元再次貶值10%，黃金官價每盎司提高到42.22美元。歐洲國家及其他主要資本主義國家紛紛退出固定匯率制，固定匯率制徹底瓦解，美元匯價走向浮動，至此美元不再有法定含金量。浮動匯率制取代固定匯率制后，外匯交易進(jìn)入市場化階段，進(jìn)而發(fā)展成為全球最大而且最活躍的金融市場，也是當(dāng)今世界上流動性最強(qiáng)的市場。

即使美元已經(jīng)脫離了黃金，但仍是所有貨幣中影響力最強(qiáng)的貨幣，各國的外匯儲備中最主要的外匯是美元。在國際市場上，絕大多數(shù)商品是以美元標(biāo)價。因此，在外匯市場上，所有交易者包括各國政府都會十分重視美元的漲跌和動向。然而，在外匯市場上，交易都是在單個貨幣對之間進(jìn)行的，美元對一些貨幣走強(qiáng)的同時，對另一些貨幣可能是走弱的。在這種情況下，怎樣度量美元整體的強(qiáng)弱走勢，最好的辦法就是參照股票指數(shù)的做法，編一個美元指數(shù)。

早在1973年，美聯(lián)儲就編制發(fā)布了以貿(mào)易加權(quán)主要貨幣對美元匯率的指數(shù)——DTWEXM。該指數(shù)以該年3月作為基期，基期值=100。但是，從市場影響力來看，美聯(lián)儲的美元指數(shù)遠(yuǎn)不如ICE（Intercontinental Exchange，美國洲際交易所）編制發(fā)布的美元指數(shù)(US Dollar Index,USDX)。USDX也被稱為“美匯指數(shù)”，是衡量美元在國際外匯市場匯率變化的一項(xiàng)綜合指標(biāo)。通常，市場上大家所指的美元指數(shù)就是ICE的美元指數(shù)。

ICE的美元指數(shù)最初是紐約棉花交易所(NYCE)在1985年為推出美元指數(shù)期貨而特地編制的，現(xiàn)在的所有權(quán)及美元指數(shù)期貨產(chǎn)品所有權(quán)因?yàn)榻灰姿籌CE收購而歸屬ICE。

美元指數(shù)是參照1973年3月十幾種主要貨幣對美元匯率變化的加權(quán)幾何平均值來計算的，并以100.00點(diǎn)為基數(shù)。1999年1月1日歐元推出后，美元指數(shù)進(jìn)行了調(diào)整，參考幣種從10個減少為6個主要國際貨幣（歐元、日元、英鎊、加拿大元、瑞典克朗和瑞士法郎），其計算公式如下：

從公式中可見，歐元的權(quán)重高達(dá)57.6%，可以說對歐元的匯率起到了最重要的影響作用；影響最小的是瑞士法郎，權(quán)重只有3.6%。

美元指數(shù)的實(shí)時數(shù)據(jù)由路透社根據(jù)構(gòu)成美元指數(shù)的各成分貨幣的即時匯率每隔約15秒更新一次（見圖1）。計算時使用路透社統(tǒng)計的該貨幣的最高買入價和賣出價的平均值。計算結(jié)果傳給美國洲際交易所，再由交易所分發(fā)給各數(shù)據(jù)提供商。

圖1 2005年6月至2020年9月美元指數(shù)月K線圖

美元指數(shù)反映了美國與其主要貿(mào)易貨幣的自由兌換貨幣的強(qiáng)弱。美元指數(shù)上漲，說明美元與其他貨幣的比價上漲，也就是說美元升值。由于國際上主要的商品都是以美元計價，那么所對應(yīng)的商品價格將會下跌。美元升值對美國的整體經(jīng)濟(jì)有好處，會提升本國貨幣的價值，增加購買力。但對一些行業(yè)也有沖擊，比如出口行業(yè)，美元升值會提高美國出口商品的價格，從而削弱美國商品在國際市場上的競爭力。若美元指數(shù)下跌，則相反。