近幾年來，玻璃產業(yè)發(fā)展迅速，在竣工端給予的強支撐下，較高的市場供應仍可以得到有效消化，甚至階段性供應下滑與傳統(tǒng)旺季需求和投機消費疊加時會引發(fā)供需矛盾集中爆發(fā)，這一輪玻璃上漲行情持續(xù)時間普遍超出市場預期，企業(yè)效益也得到了長時間的回暖。從近期數(shù)據(jù)來看，地產端各環(huán)節(jié)均有不同程度的回落，其中竣工端尚有支撐，但其強度開始邊際轉弱。且中長期來看，隨著房地產行業(yè)趨勢性轉弱，由于產業(yè)供應端存在黏性，故而在玻璃產業(yè)結構升級完成之前，需求端疲弱對市場的影響要快于供應端的自我調節(jié)。

從利潤角度來看，三四季度玻璃產業(yè)利潤快速回撤，生產企業(yè)庫存偏高，短期內投產積極性降低，且在全球疫情反復及宏觀政策端等多重不確定因素下，利潤對于供應端的引導或不會產生太多積極作用，加之年內工信部發(fā)布了更加嚴格的產能置換政策，未來投復產壓力有所增加，預期供應端將趨于穩(wěn)定并略微減少。

進入三四季度后，訂單快速回落引爆行業(yè)高供應問題，市場一度陷入恐慌，中下游企業(yè)以消化自身庫存為主，盡可能地減少備貨，因此大量的貨源全部向上游積壓，投機性需求被壓縮卻遲遲未能再度釋放。截至目前，除部分剛性訂單在11月集中釋放外，仍沒有看到可持續(xù)性的需求釋放，故而在需求端未能看到有效好轉的前提下，中下游冬儲備貨積極性預期將有所放緩。

從庫存情況來看，今年以來庫存周期性幾乎被打破。上半年，在市場預期持續(xù)向好的情況下，終端訂單快速恢復，上游庫存一度被快速清空。在此基礎下，下半年市場普遍預期將延續(xù)上半年的強勢狀態(tài)并期待新一輪突破行情，但隨之而來的是中下游過高的備貨量在三四季度集中釋放，“蓄水池”基本處于半關閉狀態(tài)。故而倒逼生產企業(yè)庫存數(shù)據(jù)飛速增長，四季度企業(yè)壓力尤為明顯，市場價格也開始快速回落。

圖為八省玻璃周度庫存走勢

從當前情況來看，在終端需求尚不能帶來中期的有效去庫之間，市場信心也未必得到強效改善，生產企業(yè)受制于成本抬升難以再度下調售價，而下游訂單在新增訂單不足的情況下也缺乏大量采購備貨的動力，故而后市玻璃大概率會再度開啟上下游博弈的階段行情，即當前價格上下方邊際都在縮窄，新一輪行情的突破或需要較長時間的醞釀。

展望2022年，在成本相對穩(wěn)定的前提下，玻璃下方邊際會受到較強支撐，且生產企業(yè)挺價意愿較強，加之部分竣工訂單尚未完成，因此上半年玻璃價格或維持相對堅挺走勢。但隨著建筑業(yè)尾部訂單陸續(xù)結束，中低需求仍無法充分消化玻璃產業(yè)的較高供應，下半年玻璃將走出振蕩偏弱行情。