本年度新疆主產(chǎn)區(qū)灰棗收購基本結(jié)束，多數(shù)客商已經(jīng)離開產(chǎn)區(qū)。產(chǎn)區(qū)尾貨價(jià)格目前出現(xiàn)松動(dòng)。

市場(chǎng)進(jìn)入節(jié)前備貨關(guān)鍵期，貨源較為充沛。冬至后銷區(qū)市場(chǎng)情況有一定好轉(zhuǎn)，市場(chǎng)低價(jià)貨源走貨較為良好，高價(jià)貨源銷售仍較為緩慢。產(chǎn)銷區(qū)都出現(xiàn)了低價(jià)陳貨，可能影響新貨銷售進(jìn)度。

雖然近期走貨出現(xiàn)一定好轉(zhuǎn)，但是價(jià)格上漲乏力。近期冷空氣帶來的降溫可能推動(dòng)紅棗的消費(fèi)。

截至12月24日，紅棗有效預(yù)報(bào)較12月17日的6056張降至5845張，倉單數(shù)量也對(duì)應(yīng)上升，從 10286張上升至11435張，合計(jì)約8.5萬噸。倉單的穩(wěn)定增加成為影響盤面的一大因素。

需要注意，合約對(duì)干制紅棗的制作日期有規(guī)定，而對(duì)于干制紅棗的原料并未具體規(guī)定。由于紅棗耐儲(chǔ)，陳棗可以在本年11月后加工烘干，其中符合交割標(biāo)準(zhǔn)的便可以用于倉單交割。因此本產(chǎn)季倉單和有效預(yù)報(bào)穩(wěn)定增加的事實(shí)與本產(chǎn)季新果減產(chǎn)并不形成矛盾。

本月12合約交割配對(duì)的熱情高漲，合計(jì)交割1746手，反映盤面博弈劇烈。

本周紅棗期貨盤面行情為弱勢(shì)下行，各合約持倉量和成交量減少較為明顯。近月01合約下跌1145點(diǎn)，周跌幅為8.06%。03合約下跌1240點(diǎn)，周跌幅為8.37%．主力05合約下跌1295點(diǎn)，周跌幅為8.42%，周成交量減少了18.84%。

1-5價(jià)差本周略微收窄至1030。前期1-5正套可以繼續(xù)持有，若價(jià)差繼續(xù)擴(kuò)大可以擇時(shí)止損，未入場(chǎng)建議以觀望為主。

目前市場(chǎng)資金通過近月合約的交割對(duì)于本年度新果的倉單成本有了一定的判斷，12合約平均交割價(jià)為14990元/噸，12月9日、10日的大跌并未對(duì)平均交割價(jià)造成很大影響。

平均交割價(jià)相當(dāng)接近15000，將在較長時(shí)間內(nèi)成為市場(chǎng)對(duì)倉單成本評(píng)估的錨點(diǎn)。在盤面恢復(fù)理性的情況下，仍有可能成為支撐水平。

在過去的經(jīng)驗(yàn)里，傳統(tǒng)貿(mào)易行業(yè)面對(duì)更少的可售商品，為保證平均利潤預(yù)期的實(shí)現(xiàn)，普遍會(huì)增加對(duì)單噸貿(mào)易利潤的訴求。今年的紅棗流通是否再現(xiàn)此類邏輯，后面2個(gè)月的銷售旺季是重要的觀察窗口。

需要緊密關(guān)注銷區(qū)走貨情況。未來紅棗期貨合約的價(jià)格進(jìn)一步走勢(shì)將更多取決于傳統(tǒng)消費(fèi)旺季走貨能否加快或與往年持平。

一、 現(xiàn)貨情況

本年度新疆主產(chǎn)區(qū)灰棗收購基本結(jié)束，多數(shù)客商已經(jīng)離開產(chǎn)區(qū)。產(chǎn)區(qū)尾貨價(jià)格目前出現(xiàn)松動(dòng)，因質(zhì)論價(jià)，產(chǎn)區(qū)加工廠出貨速度減慢。

市場(chǎng)進(jìn)入節(jié)前備貨關(guān)鍵期，貨源較為充沛。冬至后銷區(qū)市場(chǎng)情況有一定好轉(zhuǎn)：廣東市場(chǎng)低價(jià)大級(jí)別貨源出貨尚可，高價(jià)貨走貨仍偏慢。河北河南市場(chǎng)小級(jí)別貨源與等外品出貨情況良好。產(chǎn)銷區(qū)都出現(xiàn)了低價(jià)陳貨，可能影響新貨銷售進(jìn)度。

雖然近期走貨出現(xiàn)一定好轉(zhuǎn)，但是價(jià)格上漲乏力。近期冷空氣帶來的降溫可能推動(dòng)紅棗的消費(fèi)。

二、庫存情況

截至12月23日，鋼聯(lián)數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)的36個(gè)樣本點(diǎn)的庫存為13040噸，環(huán)比減少536噸，降幅3.95%，銷區(qū)走貨有一定好轉(zhuǎn)。卓創(chuàng)資訊的周度成交量數(shù)據(jù)中，本周河北河南市場(chǎng)成交量有所放緩。

各機(jī)構(gòu)對(duì)河北、河南走貨行情觀點(diǎn)不一致。對(duì)于未來圍繞消費(fèi)展開的行情，我們需要進(jìn)一步關(guān)注消費(fèi)旺季的消費(fèi)是否真的不旺。

三、盤面數(shù)據(jù)

本周紅棗期貨盤面行情為弱勢(shì)下行，各合約持倉量和成交量減少較為明顯，其中：

近月01合約下跌1145點(diǎn)，周跌幅為8.06%。03合約下跌1240點(diǎn)，周跌幅為8.37%．主力05合約下跌1295點(diǎn)，周跌幅為8.42%，周成交量減少了18.84%。

截至12月23日收盤，紅棗1-5價(jià)差為1030元/噸，較上周1180元/噸收窄了150點(diǎn)。目前價(jià)差套利策略出現(xiàn)較明顯回調(diào)，前期1-5正套可以繼續(xù)持有，若價(jià)差繼續(xù)擴(kuò)大，可擇時(shí)止損，未入場(chǎng)建議以觀望為主。

四、  未來博弈矛盾

本周1-5價(jià)差本周略微縮小，多單持有1月合約，空單持有5月合約的套利策略仍存在價(jià)差收斂的空間。然而近期紅棗波動(dòng)較大，若價(jià)差繼續(xù)擴(kuò)大，可擇時(shí)止損，未入場(chǎng)建議以觀望為主。

由于新疆產(chǎn)區(qū)新棗下樹進(jìn)入尾聲，供給偏緊已基本兌現(xiàn)。而前期客商搶購送往加工的新棗正快速上市，目前市場(chǎng)走貨速度一般，快速增加的貨源可能帶來銷售壓力。特別是本產(chǎn)季采購成本高，客商資金壓力大于往年，客商面臨的資金壓力可能更強(qiáng)銷售壓力。

未來博弈的矛盾核心將集中在以下兩個(gè)因素：

本年度各品級(jí)新棗所占比例不同對(duì)倉單成本的影響，目前市場(chǎng)資金通過近月合約的交割對(duì)于本年度新果的倉單成本有了一定的判斷。目前市場(chǎng)資金通過近月合約的交割對(duì)于本年度新果的倉單成本有了一定的判斷，12 合約平均交割價(jià)為 14990 元/噸，12 月 9 日、10 日的大跌并未對(duì)平均交割價(jià)造成很大影響。

未來紅棗期貨合約的價(jià)格將更多取決于傳統(tǒng)消費(fèi)旺季走貨加快或與往年持平的兌現(xiàn)。目前不同咨詢機(jī)構(gòu)對(duì)于河北河南集散中心的走貨、成交情況的觀點(diǎn)不一。隨著貨權(quán)轉(zhuǎn)移至貿(mào)易商與企業(yè)，我們需要緊密跟蹤本季消費(fèi)旺季最終消費(fèi)的兌現(xiàn)。關(guān)注冷空氣帶來的降溫情況，及降溫對(duì)紅棗的消費(fèi)促進(jìn)作用。