價(jià)值投資君丨段永平最新談：騰訊把持有的京東股票分給股東，如果投票，我會(huì)投贊成

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12月23日早間，騰訊在港交所發(fā)布公告稱(chēng)，以實(shí)物分派京東集團(tuán)股份的方式宣派中期股息。

此次派發(fā)后，騰訊對(duì)京東集團(tuán)的持股比例將由17%降至2.3%，不再是京東的第一大股東。

騰訊以一種特別的方式，讓出了京東第一大股東的地位——直接將京東股票以派息的方式派給了騰訊股東。

一直看好騰訊的段永平，認(rèn)為騰訊此番操作也不是啥壞事，也許好過(guò)騰訊把持有的公司股票直接賣(mài)掉。

“騰訊這些年投資了很多公司，有不少成功的案例。用這個(gè)辦法給回股東倒也是一個(gè)不錯(cuò)的辦法，至少公司不用決定賣(mài)不賣(mài)，啥時(shí)候賣(mài)?！?/span>

段永平被認(rèn)為是中國(guó)最早、最著名的價(jià)值投資者，也是一個(gè)有趣率真的人，樂(lè)于在公開(kāi)平臺(tái)上，直接分享自己的觀點(diǎn)，偶爾也會(huì)直接和大家說(shuō)自己買(mǎi)了什么，賣(mài)了什么。

比如前段時(shí)間的新東方，他說(shuō)：“我怎么想，都覺(jué)得他們公司不會(huì)完全沒(méi)價(jià)值吧，所以再賣(mài)個(gè)put（賣(mài)出看跌期權(quán)），如果put進(jìn)來(lái)就拿著了?！?/span>

而對(duì)于蘋(píng)果的造車(chē)，他自稱(chēng)，依然很難理解蘋(píng)果怎么做蘋(píng)果車(chē)，但確實(shí)很希望看到蘋(píng)果車(chē)會(huì)出現(xiàn)。

“總覺(jué)得蘋(píng)果造車(chē)不容易，似乎很難像iPhone那樣給用戶(hù)提供好很多的消費(fèi)體驗(yàn)。誰(shuí)知道呢，因?yàn)檫@是蘋(píng)果造哈?！?/span>

在段永平看來(lái)，2025年出全自動(dòng)駕駛估計(jì)可能性很小，不過(guò)近些年科技進(jìn)步日新月異，什么都可能發(fā)生。

但他認(rèn)為，AR/VR可能真的快了，估計(jì)就是未來(lái)一兩年的事情。

以下是段永平2021年的部分高質(zhì)量分享，enjoy！

騰訊把持有的京東股票給股東不是壞事

1，剛看了一眼公告，似乎很多細(xì)節(jié)，回頭有空再琢磨一下。感覺(jué)也不是啥壞事，就是把騰訊持有的京東直接分給股東，由股東們決定以后是不是要繼續(xù)持有吧。稅的問(wèn)題有點(diǎn)復(fù)雜，要問(wèn)過(guò)稅務(wù)顧問(wèn)才知道。

這樣做也許好過(guò)騰訊把持有的公司股票直接賣(mài)掉。估計(jì)這次如果順利，騰訊可能還會(huì)繼續(xù)這么做？騰訊這些年投資了很多公司，有不少成功的案例。用這個(gè)辦法給回股東，倒也是一個(gè)不錯(cuò)的辦法，至少公司不用決定賣(mài)不賣(mài)，啥時(shí)候賣(mài)……我會(huì)投贊成票，雖然似乎不需要股東投票表決。

2, 我對(duì)港股不了解，只是買(mǎi)了些騰訊。

蘋(píng)果最厲害在于生態(tài)系統(tǒng)

3，感覺(jué)蘋(píng)果的產(chǎn)品就像游戲里的裝備，每個(gè)產(chǎn)品出來(lái)都會(huì)給別的產(chǎn)品威力加成，加防加攻的都有。

4，我依然很難理解蘋(píng)果怎么做蘋(píng)果車(chē)，但我確實(shí)很希望看到蘋(píng)果車(chē)會(huì)出現(xiàn)。

5，我大概知道蘋(píng)果確實(shí)花了很多精力在做跟車(chē)相關(guān)的東西，我也能看到oppo和vivo在做一些有關(guān)聯(lián)的產(chǎn)品或研究。但就車(chē)本身而言，我確實(shí)沒(méi)看到過(guò)任何具體信息。

如果真有蘋(píng)果車(chē)出來(lái)，我大概率會(huì)買(mǎi)一臺(tái)。我覺(jué)得蘋(píng)果車(chē)至少能賣(mài)個(gè)保時(shí)捷的量（大概30萬(wàn)/年）？也許奔馳的量（200萬(wàn)/年）？誰(shuí)知道呢？

蘋(píng)果考慮這個(gè)事情一般不會(huì)僅僅從生意大小來(lái)考慮的，他們考慮的是聯(lián)動(dòng)性，就是產(chǎn)品之間的相互影響是不是值得去做，根子上就是到底能給用戶(hù)提供什么。

6, 蘋(píng)果最厲害的就是在蘋(píng)果的企業(yè)文化下建立的生態(tài)系統(tǒng)，這是個(gè)非常強(qiáng)大的商業(yè)模式，非常難以撼動(dòng)。

7，Think different 其實(shí)非常了不起，長(zhǎng)期而言是力量巨大的。Think different其實(shí)是內(nèi)含“消費(fèi)者導(dǎo)向”的，因?yàn)槟鞘乔疤帷?/span>

8，2025年出全自動(dòng)駕駛估計(jì)可能性很小，先不說(shuō)技術(shù)上是不是能做到，光是立法可能都來(lái)不及吧。不過(guò)近些年科技進(jìn)步日新月異，什么都可能發(fā)生。

9, AR/VR可能真的快了，估計(jì)就是未來(lái)一兩年的事情。很好奇那到底是個(gè)啥。

接伯克希爾CEO比接喬布斯的工作容易很多

10，接BRK（伯克希爾）的CEO比接喬布斯的工作要容易很多。我覺(jué)得如果我愿意，我都能接BRK的工作（其實(shí)不是真的容易的意思），但我絕對(duì)接不了蘋(píng)果。投資相對(duì)而言容易些，大部分時(shí)間是在等待，而接任喬布斯是沒(méi)那么輕松的。

11，按我的理解，接BRK很簡(jiǎn)單，買(mǎi)蘋(píng)果和S&P500就好，表現(xiàn)應(yīng)該比S&P500好。接蘋(píng)果就不一樣了，需要早上四點(diǎn)起床，有點(diǎn)難。

12，我也覺(jué)得賣(mài)掉航空股沒(méi)啥錯(cuò)。航空生意的苦日子可能還有相當(dāng)長(zhǎng)的時(shí)間，而且這種情況每隔一段時(shí)間還可能再來(lái)，這個(gè)商業(yè)模式確實(shí)沒(méi)那么好。

13，老巴推薦買(mǎi)S&P500的說(shuō)法已經(jīng)有些年頭了。我也一直有點(diǎn)買(mǎi)S&P500的想法（還沒(méi)買(mǎi)過(guò)，想法有些年頭了）。

但優(yōu)先順序在蘋(píng)果，Google，BRK后面。如果未來(lái)某天大跌到遍地是黃金但不知道哪個(gè)是雷的時(shí)候，我會(huì)優(yōu)先考慮S&P500。

看到商業(yè)模式不好就像刮獎(jiǎng)刮到“謝”字

14，OPPO開(kāi)發(fā)自己的芯片是個(gè)非常大的決定，投入非常大，周期也很長(zhǎng)，但從10年的角度看，絕對(duì)值得一試。

15，雖然還是看不懂其（拼多多）商業(yè)模式，但覺(jué)得他們對(duì)農(nóng)產(chǎn)品的支持還是非常有意義的。準(zhǔn)備再次風(fēng)投一下?。ㄙu(mài)點(diǎn)put，不要效仿）這次成本遠(yuǎn)高于第一次（如果明天成交的話(huà)）。

16，（拼多多）從200多掉到現(xiàn)在我也沒(méi)有任何想法想多買(mǎi)點(diǎn)，因?yàn)橐恢睕](méi)看懂商業(yè)模式。但也沒(méi)賣(mài)過(guò)（既然黃崢說(shuō)三年不賣(mài)，我也三年不賣(mài)吧），這大概就是風(fēng)投的意思？

17，我這10年說(shuō)的大概就是蘋(píng)果，茅臺(tái)。說(shuō)過(guò)一點(diǎn)騰訊，從來(lái)沒(méi)推薦過(guò)拼多多，畢竟商業(yè)模式我還看不懂。

我不懂商業(yè)模式的意思是，不知道公司未來(lái)是不是能長(zhǎng)期有好的利潤(rùn)，護(hù)城河是什么。大多數(shù)公司的商業(yè)模式不容易看明白，或者看上去未來(lái)很難有好的利潤(rùn)。

18，你總是挑你自己能看懂的公司里面商業(yè)模式最好的投。如果你覺(jué)得商業(yè)模式一般的潛臺(tái)詞就是你知道有更好的，那你為什么要放著更好的不投去投一般的呢？

從10年20年的角度看，投商業(yè)模式好的公司總是舒服的。

19，看到商業(yè)模式不好，就像刮獎(jiǎng)刮到一個(gè)“謝”字，還要繼續(xù)往下刮嗎？

20，我依然認(rèn)為順豐和Zoom都是很好的公司，但商業(yè)模式都不是最好的那種。

21，當(dāng)你不確定你是不是懂這個(gè)企業(yè)的時(shí)候，非?？赡苣憔瓦€沒(méi)懂。我懂的企業(yè)非常少，所以現(xiàn)在手里的公司也就幾個(gè)而已。

投資要搞懂也需要一些緣分

22，老干媽換辣椒了？買(mǎi)茅臺(tái)的時(shí)候想清楚的非常重要的一點(diǎn)：這類(lèi)事情在國(guó)營(yíng)的茅臺(tái)發(fā)生的概率比在私營(yíng)企業(yè)要低很多，因?yàn)榇蟾艣](méi)有人敢動(dòng)茅臺(tái)53度飛天的工藝。

23，（談茅臺(tái)“股東平價(jià)購(gòu)酒”傳聞）一直以為是假消息，很難理解這么做的原因。

這個(gè)要求很滑稽，公司的滿(mǎn)足辦法也很滑稽。股東就是股東，公司滿(mǎn)足股東的東西就是公司的盈利，別的東西攪和進(jìn)來(lái)就亂了吧？

24，我沒(méi)見(jiàn)過(guò)俞敏洪，但上次新東方被人做空的時(shí)候我曾經(jīng)花過(guò)四個(gè)小時(shí)看過(guò)我能網(wǎng)上找到的俞敏洪接受過(guò)的采訪，當(dāng)時(shí)的結(jié)論是這人不會(huì)是空頭說(shuō)的那樣。

我怎么想，都覺(jué)得他們公司不會(huì)完全沒(méi)價(jià)值吧。所以再賣(mài)個(gè)put，如果put進(jìn)來(lái)就拿著了。

25，賣(mài)put的原則很簡(jiǎn)單，就是從未來(lái)看（比方說(shuō)10年），不打算在這個(gè)價(jià)格買(mǎi)入的公司就不應(yīng)該賣(mài)put。

26，今天又做了一次核酸檢測(cè)，這一年多因?yàn)楦鞣N原因累計(jì)好像已經(jīng)做了十多次了。感覺(jué)這類(lèi)流行病不會(huì)這么容易過(guò)去，未來(lái)也還可能會(huì)有新的類(lèi)似的疾病，好的疫苗是很重要的。開(kāi)始研究一點(diǎn)點(diǎn)。

27，做空特斯拉的人們現(xiàn)在應(yīng)該很慘?。∵@是又一個(gè)不能做空的例子。但誰(shuí)會(huì)是電動(dòng)車(chē)或者說(shuō)誰(shuí)會(huì)是車(chē)的市場(chǎng)的最后贏家，我依然無(wú)法判斷。

看起來(lái)車(chē)的差異化，尤其是電動(dòng)車(chē)的差異化其實(shí)不是很大，至少?gòu)?/span>10年后看回來(lái)的觀點(diǎn)看，很難有比汽油車(chē)的差異化大的感覺(jué)。

28，游戲驛站(GME)這個(gè)經(jīng)典！這是個(gè)不能做空的教材。這家公司我以前關(guān)注過(guò)，總覺(jué)得商業(yè)模式很差，差不多該不行了。哈，居然可以這樣！

29，大概7-8 年前，有個(gè)做地產(chǎn)的校友來(lái)找我聊天。當(dāng)時(shí)問(wèn)我有啥建議，我說(shuō)不要借錢(qián)，不然將來(lái)早晚會(huì)有麻煩的。

30，我很喜歡Zoom這家公司的文化，也很欣賞the founder and CEO Eric。但是，我一直沒(méi)能下手投資Zoom，因?yàn)橐恢睙o(wú)法理解這家公司的估值。

其實(shí)在Zoom不到100塊的時(shí)候我就開(kāi)始關(guān)注Zoom了，但沒(méi)能想透10年后這家公司到底會(huì)是什么樣子。投資就是這樣，搞懂一樣?xùn)|西還是需要一些緣分的。

“做對(duì)的事情”這句話(huà)一生受益

31，我們會(huì)理性地去冒險(xiǎn)。就是冒能冒得起的風(fēng)險(xiǎn)，當(dāng)然不是為了冒險(xiǎn)而冒險(xiǎn)哈。有些事情看起來(lái)需要做，但如果做就會(huì)有風(fēng)險(xiǎn)，這個(gè)時(shí)候理性思考很重要。

32，規(guī)則一：永遠(yuǎn)不要虧錢(qián)。規(guī)則二：永遠(yuǎn)不要忘記規(guī)則一。早期以為這是玩笑或調(diào)侃，后來(lái)明白其實(shí)說(shuō)的是要做對(duì)的事情，或者說(shuō)是不要做錯(cuò)的事情。

33，“做對(duì)的事情”最早看到的是管理大師彼得 · 德魯克說(shuō)的。這是一生受益最大的一句話(huà)。

34，緊張就是因?yàn)楣亲永镌谕稒C(jī)。

35，“我開(kāi)始越來(lái)越不愿聽(tīng)取別人的意見(jiàn)”,這可能是我見(jiàn)過(guò)的最好的辭任CEO的理由！

36，世界是一直在變的，不變未必是要追求的東西?；貧w本源，知道自己到底要干啥可能會(huì)更重要一些？

37，對(duì)我來(lái)說(shuō)，事業(yè)從來(lái)沒(méi)有過(guò)寵物的感覺(jué)，倒是有點(diǎn)像自己的小孩，我并不擁有但非常開(kāi)心伴隨其長(zhǎng)大。

38，我確實(shí)是個(gè)普通人，高考雖然算是小考區(qū)狀元，但進(jìn)浙大時(shí)在班里35個(gè)人中考分排第18，考人大研究生時(shí)全班25個(gè)人考分排名第25。能有今天絕對(duì)不是因?yàn)榻^頂聰明，而是因?yàn)橐恍┢渌囊蛩?。比如，理性，想長(zhǎng)遠(yuǎn)，stop doing list…

39，每個(gè)孩子都是不一樣的，不要輕易給他們貼標(biāo)簽。最重要的是幫助他們建立安全感，這對(duì)未來(lái)能理性思考問(wèn)題有很大幫助。

40，很久以前，我有個(gè)朋友賣(mài)了一萬(wàn)多股（分股前，已經(jīng)賺了很多）蘋(píng)果買(mǎi)了一套房子。我當(dāng)時(shí)說(shuō)，最好不要這樣想，不然你會(huì)覺(jué)得房子很貴的。

后來(lái)他告訴我當(dāng)時(shí)沒(méi)明白，后來(lái)發(fā)現(xiàn)房子確實(shí)很貴。

來(lái)源：聰明投資者

作者：慧羊羊

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