價值投資君丨段永平最新談：騰訊把持有的京東股票分給股東，如果投票，我會投贊成

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12月23日早間，騰訊在港交所發(fā)布公告稱，以實(shí)物分派京東集團(tuán)股份的方式宣派中期股息。

此次派發(fā)后，騰訊對京東集團(tuán)的持股比例將由17%降至2.3%，不再是京東的第一大股東。

騰訊以一種特別的方式，讓出了京東第一大股東的地位——直接將京東股票以派息的方式派給了騰訊股東。

一直看好騰訊的段永平，認(rèn)為騰訊此番操作也不是啥壞事，也許好過騰訊把持有的公司股票直接賣掉。

“騰訊這些年投資了很多公司，有不少成功的案例。用這個辦法給回股東倒也是一個不錯的辦法，至少公司不用決定賣不賣，啥時候賣。”

段永平被認(rèn)為是中國最早、最著名的價值投資者，也是一個有趣率真的人，樂于在公開平臺上，直接分享自己的觀點(diǎn)，偶爾也會直接和大家說自己買了什么，賣了什么。

比如前段時間的新東方，他說：“我怎么想，都覺得他們公司不會完全沒價值吧，所以再賣個put（賣出看跌期權(quán)），如果put進(jìn)來就拿著了?！?/span>

而對于蘋果的造車，他自稱，依然很難理解蘋果怎么做蘋果車，但確實(shí)很希望看到蘋果車會出現(xiàn)。

“總覺得蘋果造車不容易，似乎很難像iPhone那樣給用戶提供好很多的消費(fèi)體驗(yàn)。誰知道呢，因?yàn)檫@是蘋果造哈?！?/span>

在段永平看來，2025年出全自動駕駛估計(jì)可能性很小，不過近些年科技進(jìn)步日新月異，什么都可能發(fā)生。

但他認(rèn)為，AR/VR可能真的快了，估計(jì)就是未來一兩年的事情。

以下是段永平2021年的部分高質(zhì)量分享，enjoy！

騰訊把持有的京東股票給股東不是壞事

1，剛看了一眼公告，似乎很多細(xì)節(jié)，回頭有空再琢磨一下。感覺也不是啥壞事，就是把騰訊持有的京東直接分給股東，由股東們決定以后是不是要繼續(xù)持有吧。稅的問題有點(diǎn)復(fù)雜，要問過稅務(wù)顧問才知道。

這樣做也許好過騰訊把持有的公司股票直接賣掉。估計(jì)這次如果順利，騰訊可能還會繼續(xù)這么做？騰訊這些年投資了很多公司，有不少成功的案例。用這個辦法給回股東，倒也是一個不錯的辦法，至少公司不用決定賣不賣，啥時候賣……我會投贊成票，雖然似乎不需要股東投票表決。

2, 我對港股不了解，只是買了些騰訊。

蘋果最厲害在于生態(tài)系統(tǒng)

3，感覺蘋果的產(chǎn)品就像游戲里的裝備，每個產(chǎn)品出來都會給別的產(chǎn)品威力加成，加防加攻的都有。

4，我依然很難理解蘋果怎么做蘋果車，但我確實(shí)很希望看到蘋果車會出現(xiàn)。

5，我大概知道蘋果確實(shí)花了很多精力在做跟車相關(guān)的東西，我也能看到oppo和vivo在做一些有關(guān)聯(lián)的產(chǎn)品或研究。但就車本身而言，我確實(shí)沒看到過任何具體信息。

如果真有蘋果車出來，我大概率會買一臺。我覺得蘋果車至少能賣個保時捷的量（大概30萬/年）？也許奔馳的量（200萬/年）？誰知道呢？

蘋果考慮這個事情一般不會僅僅從生意大小來考慮的，他們考慮的是聯(lián)動性，就是產(chǎn)品之間的相互影響是不是值得去做，根子上就是到底能給用戶提供什么。

6, 蘋果最厲害的就是在蘋果的企業(yè)文化下建立的生態(tài)系統(tǒng)，這是個非常強(qiáng)大的商業(yè)模式，非常難以撼動。

7，Think different 其實(shí)非常了不起，長期而言是力量巨大的。Think different其實(shí)是內(nèi)含“消費(fèi)者導(dǎo)向”的，因?yàn)槟鞘乔疤帷?/span>

8，2025年出全自動駕駛估計(jì)可能性很小，先不說技術(shù)上是不是能做到，光是立法可能都來不及吧。不過近些年科技進(jìn)步日新月異，什么都可能發(fā)生。

9, AR/VR可能真的快了，估計(jì)就是未來一兩年的事情。很好奇那到底是個啥。

接伯克希爾CEO比接喬布斯的工作容易很多

10，接BRK（伯克希爾）的CEO比接喬布斯的工作要容易很多。我覺得如果我愿意，我都能接BRK的工作（其實(shí)不是真的容易的意思），但我絕對接不了蘋果。投資相對而言容易些，大部分時間是在等待，而接任喬布斯是沒那么輕松的。

11，按我的理解，接BRK很簡單，買蘋果和S&P500就好，表現(xiàn)應(yīng)該比S&P500好。接蘋果就不一樣了，需要早上四點(diǎn)起床，有點(diǎn)難。

12，我也覺得賣掉航空股沒啥錯。航空生意的苦日子可能還有相當(dāng)長的時間，而且這種情況每隔一段時間還可能再來，這個商業(yè)模式確實(shí)沒那么好。

13，老巴推薦買S&P500的說法已經(jīng)有些年頭了。我也一直有點(diǎn)買S&P500的想法（還沒買過，想法有些年頭了）。

但優(yōu)先順序在蘋果，Google，BRK后面。如果未來某天大跌到遍地是黃金但不知道哪個是雷的時候，我會優(yōu)先考慮S&P500。

看到商業(yè)模式不好就像刮獎刮到“謝”字

14，OPPO開發(fā)自己的芯片是個非常大的決定，投入非常大，周期也很長，但從10年的角度看，絕對值得一試。

15，雖然還是看不懂其（拼多多）商業(yè)模式，但覺得他們對農(nóng)產(chǎn)品的支持還是非常有意義的。準(zhǔn)備再次風(fēng)投一下?。ㄙu點(diǎn)put，不要效仿）這次成本遠(yuǎn)高于第一次（如果明天成交的話）。

16，（拼多多）從200多掉到現(xiàn)在我也沒有任何想法想多買點(diǎn)，因?yàn)橐恢睕]看懂商業(yè)模式。但也沒賣過（既然黃崢說三年不賣，我也三年不賣吧），這大概就是風(fēng)投的意思？

17，我這10年說的大概就是蘋果，茅臺。說過一點(diǎn)騰訊，從來沒推薦過拼多多，畢竟商業(yè)模式我還看不懂。

我不懂商業(yè)模式的意思是，不知道公司未來是不是能長期有好的利潤，護(hù)城河是什么。大多數(shù)公司的商業(yè)模式不容易看明白，或者看上去未來很難有好的利潤。

18，你總是挑你自己能看懂的公司里面商業(yè)模式最好的投。如果你覺得商業(yè)模式一般的潛臺詞就是你知道有更好的，那你為什么要放著更好的不投去投一般的呢？

從10年20年的角度看，投商業(yè)模式好的公司總是舒服的。

19，看到商業(yè)模式不好，就像刮獎刮到一個“謝”字，還要繼續(xù)往下刮嗎？

20，我依然認(rèn)為順豐和Zoom都是很好的公司，但商業(yè)模式都不是最好的那種。

21，當(dāng)你不確定你是不是懂這個企業(yè)的時候，非?？赡苣憔瓦€沒懂。我懂的企業(yè)非常少，所以現(xiàn)在手里的公司也就幾個而已。

投資要搞懂也需要一些緣分

22，老干媽換辣椒了？買茅臺的時候想清楚的非常重要的一點(diǎn)：這類事情在國營的茅臺發(fā)生的概率比在私營企業(yè)要低很多，因?yàn)榇蟾艣]有人敢動茅臺53度飛天的工藝。

23，（談茅臺“股東平價購酒”傳聞）一直以為是假消息，很難理解這么做的原因。

這個要求很滑稽，公司的滿足辦法也很滑稽。股東就是股東，公司滿足股東的東西就是公司的盈利，別的東西攪和進(jìn)來就亂了吧？

24，我沒見過俞敏洪，但上次新東方被人做空的時候我曾經(jīng)花過四個小時看過我能網(wǎng)上找到的俞敏洪接受過的采訪，當(dāng)時的結(jié)論是這人不會是空頭說的那樣。

我怎么想，都覺得他們公司不會完全沒價值吧。所以再賣個put，如果put進(jìn)來就拿著了。

25，賣put的原則很簡單，就是從未來看（比方說10年），不打算在這個價格買入的公司就不應(yīng)該賣put。

26，今天又做了一次核酸檢測，這一年多因?yàn)楦鞣N原因累計(jì)好像已經(jīng)做了十多次了。感覺這類流行病不會這么容易過去，未來也還可能會有新的類似的疾病，好的疫苗是很重要的。開始研究一點(diǎn)點(diǎn)。

27，做空特斯拉的人們現(xiàn)在應(yīng)該很慘?。∵@是又一個不能做空的例子。但誰會是電動車或者說誰會是車的市場的最后贏家，我依然無法判斷。

看起來車的差異化，尤其是電動車的差異化其實(shí)不是很大，至少從10年后看回來的觀點(diǎn)看，很難有比汽油車的差異化大的感覺。

28，游戲驛站(GME)這個經(jīng)典！這是個不能做空的教材。這家公司我以前關(guān)注過，總覺得商業(yè)模式很差，差不多該不行了。哈，居然可以這樣！

29，大概7-8 年前，有個做地產(chǎn)的校友來找我聊天。當(dāng)時問我有啥建議，我說不要借錢，不然將來早晚會有麻煩的。

30，我很喜歡Zoom這家公司的文化，也很欣賞the founder and CEO Eric。但是，我一直沒能下手投資Zoom，因?yàn)橐恢睙o法理解這家公司的估值。

其實(shí)在Zoom不到100塊的時候我就開始關(guān)注Zoom了，但沒能想透10年后這家公司到底會是什么樣子。投資就是這樣，搞懂一樣?xùn)|西還是需要一些緣分的。

“做對的事情”這句話一生受益

31，我們會理性地去冒險(xiǎn)。就是冒能冒得起的風(fēng)險(xiǎn)，當(dāng)然不是為了冒險(xiǎn)而冒險(xiǎn)哈。有些事情看起來需要做，但如果做就會有風(fēng)險(xiǎn)，這個時候理性思考很重要。

32，規(guī)則一：永遠(yuǎn)不要虧錢。規(guī)則二：永遠(yuǎn)不要忘記規(guī)則一。早期以為這是玩笑或調(diào)侃，后來明白其實(shí)說的是要做對的事情，或者說是不要做錯的事情。

33，“做對的事情”最早看到的是管理大師彼得 · 德魯克說的。這是一生受益最大的一句話。

34，緊張就是因?yàn)楣亲永镌谕稒C(jī)。

35，“我開始越來越不愿聽取別人的意見”,這可能是我見過的最好的辭任CEO的理由！

36，世界是一直在變的，不變未必是要追求的東西?；貧w本源，知道自己到底要干啥可能會更重要一些？

37，對我來說，事業(yè)從來沒有過寵物的感覺，倒是有點(diǎn)像自己的小孩，我并不擁有但非常開心伴隨其長大。

38，我確實(shí)是個普通人，高考雖然算是小考區(qū)狀元，但進(jìn)浙大時在班里35個人中考分排第18，考人大研究生時全班25個人考分排名第25。能有今天絕對不是因?yàn)榻^頂聰明，而是因?yàn)橐恍┢渌囊蛩?。比如，理性，想長遠(yuǎn)，stop doing list…

39，每個孩子都是不一樣的，不要輕易給他們貼標(biāo)簽。最重要的是幫助他們建立安全感，這對未來能理性思考問題有很大幫助。

40，很久以前，我有個朋友賣了一萬多股（分股前，已經(jīng)賺了很多）蘋果買了一套房子。我當(dāng)時說，最好不要這樣想，不然你會覺得房子很貴的。

后來他告訴我當(dāng)時沒明白，后來發(fā)現(xiàn)房子確實(shí)很貴。

來源：聰明投資者

作者：慧羊羊

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