周一A股市場再度急跌，創(chuàng)業(yè)板指因鋰電為代表的新能源汽車股持續(xù)回落而再度出現長陰K線。上證綜指在午市后一度有所企穩(wěn)，但早盤活躍的大金融股有所疲軟，只得再度回落，尾盤擊穿3600點整數關口。

看來，短線A股市場迎來寒潮，考驗市場參與者的持股意愿。

機構資金回防，市場游資出擊

從周一盤面來看，今年以來火爆的鋰電為代表的新能源汽車產業(yè)鏈個股、綠電為代表的雙碳產業(yè)鏈個股在近兩個交易日出現明顯的獲利盤套現離場的態(tài)勢。由于此類個股一直是機構資金重倉股，尤其是公募基金持有的核心品種。目前時近年底，有分析人士推測，一方面是出于機構資金年底結算等因素，另一方面也是因為考慮高位減持以備來年初分紅的現金需求。所以，今年以來的景氣股主線在近期的調整力度較大。此類個股又是A股的人氣股、指標股。因此，此類個股一跌，主要股指也隨之重心快速下移，從而使得此類股指的日K線圖再度出現頭部形態(tài)。那些看指數再決定操作的市場參與者的謹慎情緒陡然升溫。

但奇怪的是，就在指數跌跌不休、個股家數也是漲少跌多的背景下，游資熱錢的做多激情卻非?；鸨?。一是體現在漲幅榜前列的個股表現。比如周一，在主要股指下跌逾1%，創(chuàng)業(yè)板指跌幅一度超越3%的前提下，滬深兩市漲幅超9%的個股家數居然高達120家。在前期主要股指一度強勢的背景下，也鮮見有這么多個股漲幅超9%的市況。二是體現在持續(xù)漲停板的個股家數。數據顯示，上周五持續(xù)漲停的31家個股，有23家個股在周一再度收于漲停板。而且，這些個股還有不少還是在午市后股指再度疲軟時回封漲停板的，如此走勢表明游資熱錢仍然敢于做多。

估值引力提升，再跌空間不大

之所以如此，主要是因為機構資金過于看中自身的倉位配置的靈活性、過于看中交易對手的操作心態(tài)。而游資熱錢的操作則主要基于A股市場短線盤面有沒有系統(tǒng)性風險。如果有，就收縮防線。如果沒有，就會加大操作力度，放大短線的操作收益率。

反觀當前A股市場，沒有明顯的系統(tǒng)性風險，不僅是因為滬深300指數為核心的股指仍處于多年來的估值中位數下方，也不僅在于景氣產業(yè)股雖然今年漲幅較大，但由于12月以來的持續(xù)調整消化了估值泡沫壓力，也在一定程度上消化了獲利籌碼，抬升了市場持股成本。更為重要的是，周一盤中公布了LPR的一年期利率下行信息，這就說明了當前市場利率仍有進一步下行的可能性，這既說明了市場流動性依然寬松，系統(tǒng)性風險更是大大降低；也說明了權益資產的相對估值優(yōu)勢進一步顯現。如果再考慮到近幾個交易日的持續(xù)調整，A股的估值引力的確進一步顯現。

在此背景下，游資熱錢自然敢于做多，也從一個側面說明了當前A股的主要股指的進一步下跌空間不大，畢竟上證綜指已擊穿3600點，離2021年的開盤點位僅有一步之遙。一年幾無漲幅，在市場利率下行、出口持續(xù)超預期增長、匯率持續(xù)升值的大環(huán)境下，如此走勢就說明了A股根本沒有系統(tǒng)性風險，相反卻進一步抬升了系統(tǒng)性機會的概率水平。所以，對于后續(xù)走勢來說，仍可積極期待之。在2021年剩下的不足10個交易日里，仍有翹尾的可能性。在操作中，一方面跟蹤交易熱錢的操作方向。另一方面則可以加大對景氣行業(yè)股的跟蹤力度。