價(jià)值投資君丨芒格38條投資建議：忘記錯(cuò)誤本身就是一個(gè)可怕的錯(cuò)誤
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我不斷看到這種情況，生活中那些發(fā)跡之人并非是最聰明的人，有時(shí)甚至不是最勤奮的人，但他們都是學(xué)習(xí)機(jī)器。每天晚上睡覺(jué)時(shí)，他們會(huì)變得比當(dāng)天早晨起床時(shí)更聰明一點(diǎn)兒?！?/strong>
“如果你想提高自己的認(rèn)知能力，那么忘記自己的錯(cuò)誤本身就是一個(gè)可怕的錯(cuò)誤。”
“我想說(shuō)說(shuō)怎樣才能培養(yǎng)那種毫不焦躁地持有股票的性情。光靠性格是不行的。你需要在很長(zhǎng)很長(zhǎng)的時(shí)間內(nèi)擁有大量的求知欲望?！?/span>
以上，都來(lái)自芒格的投資智慧。巴菲特的大兒子曾經(jīng)說(shuō)，父親是他認(rèn)識(shí)的第二聰明的人，查理?芒格才是排名第一的。
理性是一項(xiàng)道德義務(wù)
1，保持客觀和冷靜，這種理念永遠(yuǎn)不會(huì)過(guò)時(shí)。
2，理性并不是一件你做了就能賺更多的錢的事情；它是一個(gè)有約束力的原則。理性確實(shí)是一個(gè)好理念。你必須避免做那些私下里已成慣例的毫無(wú)意義的事情。它需要培育思想體系，以便隨著時(shí)間的推移提高你的成功率。
3，增強(qiáng)理性不是一件你可以選擇做或不做的事情；它是你需要盡可能履行的一項(xiàng)道德義務(wù)。伯克希爾·哈撒韋公司的表現(xiàn)良好，并不是因?yàn)槲覀儚囊婚_(kāi)始就聰明過(guò)人，其實(shí)我們很無(wú)知。伯克希爾·哈撒韋公司的任何豐功偉績(jī)都始于愚蠢和失敗。
忘記錯(cuò)誤本身就是一個(gè)可怕的錯(cuò)誤
4，伯克希爾歷史上最嚴(yán)重的錯(cuò)誤是坐失良機(jī)的錯(cuò)誤。我們看到了許多好機(jī)會(huì)，卻沒(méi)有采取行動(dòng)。這些是巨大的錯(cuò)誤——我們?yōu)榇藫p失了幾十億美元。到現(xiàn)在還在不斷地犯這樣的錯(cuò)誤。我們正在改善這個(gè)缺陷，但還沒(méi)有完全擺脫它。
5，這樣的錯(cuò)誤可以分為兩類：（1）什么也不做，沃倫稱之為“吮吸我的大拇指”；（2）有些股票本來(lái)應(yīng)該買很多，但是只買了一點(diǎn)。
6，在差點(diǎn)犯下沒(méi)有購(gòu)買喜詩(shī)糖果的大錯(cuò)之后，我們有很多次犯了相同的錯(cuò)誤。很顯然，我們吸取教訓(xùn)很慢。這些機(jī)會(huì)成本并沒(méi)有反映在財(cái)務(wù)報(bào)表上，但卻讓我們失去了幾十億美元。
7，如果喜詩(shī)糖果（在我們收購(gòu)它的時(shí)候）再多要10萬(wàn)美元（巴菲特插口說(shuō)：“1萬(wàn)美元”），沃倫和我就會(huì)走開(kāi)——我們那時(shí)就是那么蠢。
伊拉·馬歇爾說(shuō)你們這兩個(gè)家伙瘋啦——有些東西值得你們花錢買的呀，比如說(shuō)優(yōu)質(zhì)的企業(yè)和優(yōu)質(zhì)的人。你們低估了優(yōu)質(zhì)的價(jià)值啦。我們聽(tīng)進(jìn)了他的批評(píng)，改變了我們的想法。
這對(duì)每個(gè)人來(lái)說(shuō)都是很好的教訓(xùn)：要有能力建設(shè)性地接受批評(píng)，從批評(píng)中吸取教訓(xùn)。
8，我不希望你們認(rèn)為，我們?cè)趯W(xué)習(xí)或做人做事上有什么方法能在學(xué)到之后保證再不犯錯(cuò)。
9，如果你想提高自己的認(rèn)知能力，那么忘記自己的錯(cuò)誤本身就是一個(gè)可怕的錯(cuò)誤。現(xiàn)實(shí)不會(huì)提醒你。為什么不慶祝一下這兩個(gè)愚蠢的錯(cuò)誤呢？
10，通過(guò)想方設(shè)法地堅(jiān)持不犯傻，而非盡力做出非常聰明的舉動(dòng)，我們獲得了極其可觀的長(zhǎng)期優(yōu)勢(shì)。俗話說(shuō)得好，“淹死的都是會(huì)水的”，這句話必定很有道理。
生活中的發(fā)跡之人都是學(xué)習(xí)機(jī)器
11，（成功投資的關(guān)鍵因素之一就是擁有良好的）性格——大多數(shù)人總是按捺不住，或者總是擔(dān)心過(guò)度。
12，成功意味著你要非常有耐心，然而又能夠在你知道該采取行動(dòng)時(shí)主動(dòng)出擊。
13，我想說(shuō)說(shuō)怎樣才能培養(yǎng)那種毫不焦躁地持有股票的性情。光靠性格是不行的。你需要在很長(zhǎng)很長(zhǎng)的時(shí)間內(nèi)擁有大量的求知欲望。
14，你必須有濃厚的興趣去弄明白正在發(fā)生的事情背后的原因。如果你能夠長(zhǎng)期保持這種心態(tài)，你關(guān)注現(xiàn)實(shí)的能力將會(huì)逐漸得到提高。如果你沒(méi)有這種心態(tài)，那么即使你有很高的智商，也注定會(huì)失敗。
15，如果你打算成為一名投資者，那么總會(huì)有些投資領(lǐng)域不是你完全了解的。但如果你努力學(xué)習(xí)，不斷進(jìn)步，那么你就能夠保證你的投資都會(huì)產(chǎn)生好的結(jié)果。關(guān)鍵是自律、勤奮和練習(xí)。那就像打高爾夫球——你必須努力練習(xí)。
16，我還沒(méi)發(fā)現(xiàn)有誰(shuí)能夠很快做到（成為一名偉大的投資者）。作為投資者，沃倫·巴菲特比我第一次遇到他時(shí)好得太多了，我也是這樣的。所以訣竅就在于不斷學(xué)習(xí)。你應(yīng)該喜歡學(xué)習(xí)的過(guò)程。
17，我觀察沃倫幾十年了。沃倫學(xué)習(xí)了很多東西，這使他得以（拓展他的能力圈，所以他能夠投資像中石油這樣的企業(yè)）。
18，我不斷看到這種情況，生活中那些發(fā)跡之人并非是最聰明的人，有時(shí)甚至不是最勤奮的人，但他們都是學(xué)習(xí)機(jī)器。每天晚上睡覺(jué)時(shí)，他們會(huì)變得比當(dāng)天早晨起床時(shí)更聰明一點(diǎn)兒，但這確實(shí)有幫助，特別是當(dāng)你前面還有很長(zhǎng)的路要走的時(shí)候……所以，如果說(shuō)文明只可憑借一種先進(jìn)的方法不斷進(jìn)步，那就一定是學(xué)會(huì)學(xué)習(xí)的方法。
19，在我漫長(zhǎng)的人生中，沒(méi)有什么比不斷學(xué)習(xí)對(duì)我更有幫助的事情了。我終其一生不斷地實(shí)踐多學(xué)科的方法（因?yàn)槿绻粚?shí)踐，就會(huì)失去它）。
20，任何技能都會(huì)用進(jìn)廢退。20歲之前，我是一個(gè)微積分高手，之后，因?yàn)橥耆挥茫@項(xiàng)本領(lǐng)很快就徹底消失了。
認(rèn)清并堅(jiān)守自己的能力圈
21，多數(shù)嘗試“投資”的人做得并不好。但問(wèn)題是，即便有90%的人都表現(xiàn)不佳，也還是會(huì)有不少人環(huán)顧四周，聲稱“我是那10%”。
22，我們接觸過(guò)的事情有很多。我們有三個(gè)選項(xiàng)：可以，不行，太難。除非我們對(duì)某個(gè)項(xiàng)目特別看好，否則就會(huì)把它歸為“太難”的選項(xiàng)。你需要做的，只是尋找一塊特殊的能力領(lǐng)域，并把精力放在那里面就可以了。
23，如果你確有能力，你就會(huì)非常清楚你能力圈的邊界在哪里。沒(méi)有邊界的能力根本不能稱之為能力。（如果你問(wèn)自己是否過(guò)了能力圈的范圍，）那這個(gè)問(wèn)題本身就是答案。
24，有些人非常擅長(zhǎng)認(rèn)清自己知識(shí)的邊界，因?yàn)樗麄儽仨毴绱?。設(shè)想某位專業(yè)走鋼絲的人，他走了20年還活著。除非他確切地知道自己知道什么和不知道什么，否則，他就無(wú)法以走鋼絲為業(yè)而生存20年。他會(huì)非常勤奮地練習(xí)，因?yàn)樗溃坏┦д`，就會(huì)喪命。幸存者都懂得這個(gè)道理。
集中投資是很好的生意
25，我們的投資風(fēng)格有一個(gè)名稱——集中投資，這意味著我們投資的公司有10家，而不是100家或者400家。
26，我們的投資規(guī)矩是等待好球的出現(xiàn)。
27，好的投資項(xiàng)目很難得，所以要把錢集中投在少數(shù)幾個(gè)項(xiàng)目上，這在我看來(lái)是很好的主意。
28，好玩的是，絕大多數(shù)大型投資機(jī)構(gòu)的想法不是這樣的。他們聘請(qǐng)了許多人，比較默克制藥公司和輝瑞制藥公司到底哪個(gè)價(jià)值高，分析標(biāo)準(zhǔn)普爾500指數(shù)的每只成份股，以為他們能夠打敗市場(chǎng)。你這樣做是無(wú)法打敗市場(chǎng)的。
29，認(rèn)為投資應(yīng)該越分散越好是一種發(fā)瘋的觀念。我們認(rèn)為幾乎所有好投資的分散程度都是相對(duì)較低的。
30，如果你把我們15個(gè)最好的決策剔除，我們的業(yè)績(jī)將會(huì)非常平庸。你需要的不是大量的行動(dòng)，而是極大的耐心。你必須堅(jiān)持原則，等到機(jī)會(huì)來(lái)臨，你就用力去抓住它們。
用合理的價(jià)格購(gòu)買優(yōu)秀的企業(yè)
31，有這么兩類企業(yè)：第一類每年賺12%，你到年底可以把利潤(rùn)拿走。第二類每年賺12%，但所有多余的現(xiàn)金必須進(jìn)行再投資——它總是沒(méi)有分紅。
這讓我想起了那個(gè)賣建筑設(shè)備的家伙——他望著那些從購(gòu)買新設(shè)備的客戶手里吃進(jìn)的二手機(jī)器，并說(shuō)：“我所有的利潤(rùn)都在那里了，在院子里生銹?！蔽覀冇憛捘欠N企業(yè)。
32，系數(shù)、現(xiàn)代組合投資理論等等——這些在我看來(lái)都沒(méi)什么道理。我們想要做到的是，用低廉的價(jià)格，甚至是合理的價(jià)格，來(lái)購(gòu)買那些擁有可持續(xù)競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)的企業(yè)。
33，人們計(jì)算得太多，思考得太少。
34，我們偏向于把大量的錢投在我們不用再另作決策的地方。
35，買賣證券的動(dòng)機(jī)應(yīng)參考內(nèi)在價(jià)值，而非價(jià)格勢(shì)頭。
36，首要的想法是把股票看成企業(yè)的所有權(quán)。
37，如果你因?yàn)橐粯訓(xùn)|西的價(jià)值被低估而購(gòu)買了它，那么當(dāng)它的價(jià)格上漲到你預(yù)期的水平時(shí)，你就必須考慮把它賣掉。那很難。但是，如果你能購(gòu)買幾個(gè)偉大的公司，那么你就可以安坐下來(lái)啦。那是很好的事情。
38，許多年來(lái)，我們通常的做法是，如果自己喜歡的（股票）等東西價(jià)格跌落，我們就會(huì)購(gòu)買更多。有時(shí)遇到一些事情，你意識(shí)到自己錯(cuò)了，那就退出。但如果你對(duì)自己的推斷信心滿滿，那就增持，并利用股價(jià)謀利。