價值投資君丨芒格38條投資建議：忘記錯誤本身就是一個可怕的錯誤
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我不斷看到這種情況，生活中那些發(fā)跡之人并非是最聰明的人，有時甚至不是最勤奮的人，但他們都是學(xué)習(xí)機(jī)器。每天晚上睡覺時，他們會變得比當(dāng)天早晨起床時更聰明一點兒?！?/strong>
“如果你想提高自己的認(rèn)知能力，那么忘記自己的錯誤本身就是一個可怕的錯誤?！?/span>
“我想說說怎樣才能培養(yǎng)那種毫不焦躁地持有股票的性情。光靠性格是不行的。你需要在很長很長的時間內(nèi)擁有大量的求知欲望?！?/span>
以上，都來自芒格的投資智慧。巴菲特的大兒子曾經(jīng)說，父親是他認(rèn)識的第二聰明的人，查理?芒格才是排名第一的。
理性是一項道德義務(wù)
1，保持客觀和冷靜，這種理念永遠(yuǎn)不會過時。
2，理性并不是一件你做了就能賺更多的錢的事情；它是一個有約束力的原則。理性確實是一個好理念。你必須避免做那些私下里已成慣例的毫無意義的事情。它需要培育思想體系，以便隨著時間的推移提高你的成功率。
3，增強(qiáng)理性不是一件你可以選擇做或不做的事情；它是你需要盡可能履行的一項道德義務(wù)。伯克希爾·哈撒韋公司的表現(xiàn)良好，并不是因為我們從一開始就聰明過人，其實我們很無知。伯克希爾·哈撒韋公司的任何豐功偉績都始于愚蠢和失敗。
忘記錯誤本身就是一個可怕的錯誤
4，伯克希爾歷史上最嚴(yán)重的錯誤是坐失良機(jī)的錯誤。我們看到了許多好機(jī)會，卻沒有采取行動。這些是巨大的錯誤——我們?yōu)榇藫p失了幾十億美元。到現(xiàn)在還在不斷地犯這樣的錯誤。我們正在改善這個缺陷，但還沒有完全擺脫它。
5，這樣的錯誤可以分為兩類：（1）什么也不做，沃倫稱之為“吮吸我的大拇指”；（2）有些股票本來應(yīng)該買很多，但是只買了一點。
6，在差點犯下沒有購買喜詩糖果的大錯之后，我們有很多次犯了相同的錯誤。很顯然，我們吸取教訓(xùn)很慢。這些機(jī)會成本并沒有反映在財務(wù)報表上，但卻讓我們失去了幾十億美元。
7，如果喜詩糖果（在我們收購它的時候）再多要10萬美元（巴菲特插口說：“1萬美元”），沃倫和我就會走開——我們那時就是那么蠢。
伊拉·馬歇爾說你們這兩個家伙瘋啦——有些東西值得你們花錢買的呀，比如說優(yōu)質(zhì)的企業(yè)和優(yōu)質(zhì)的人。你們低估了優(yōu)質(zhì)的價值啦。我們聽進(jìn)了他的批評，改變了我們的想法。
這對每個人來說都是很好的教訓(xùn)：要有能力建設(shè)性地接受批評，從批評中吸取教訓(xùn)。
8，我不希望你們認(rèn)為，我們在學(xué)習(xí)或做人做事上有什么方法能在學(xué)到之后保證再不犯錯。
9，如果你想提高自己的認(rèn)知能力，那么忘記自己的錯誤本身就是一個可怕的錯誤?，F(xiàn)實不會提醒你。為什么不慶祝一下這兩個愚蠢的錯誤呢？
10，通過想方設(shè)法地堅持不犯傻，而非盡力做出非常聰明的舉動，我們獲得了極其可觀的長期優(yōu)勢。俗話說得好，“淹死的都是會水的”，這句話必定很有道理。
生活中的發(fā)跡之人都是學(xué)習(xí)機(jī)器
11，（成功投資的關(guān)鍵因素之一就是擁有良好的）性格——大多數(shù)人總是按捺不住，或者總是擔(dān)心過度。
12，成功意味著你要非常有耐心，然而又能夠在你知道該采取行動時主動出擊。
13，我想說說怎樣才能培養(yǎng)那種毫不焦躁地持有股票的性情。光靠性格是不行的。你需要在很長很長的時間內(nèi)擁有大量的求知欲望。
14，你必須有濃厚的興趣去弄明白正在發(fā)生的事情背后的原因。如果你能夠長期保持這種心態(tài)，你關(guān)注現(xiàn)實的能力將會逐漸得到提高。如果你沒有這種心態(tài)，那么即使你有很高的智商，也注定會失敗。
15，如果你打算成為一名投資者，那么總會有些投資領(lǐng)域不是你完全了解的。但如果你努力學(xué)習(xí)，不斷進(jìn)步，那么你就能夠保證你的投資都會產(chǎn)生好的結(jié)果。關(guān)鍵是自律、勤奮和練習(xí)。那就像打高爾夫球——你必須努力練習(xí)。
16，我還沒發(fā)現(xiàn)有誰能夠很快做到（成為一名偉大的投資者）。作為投資者，沃倫·巴菲特比我第一次遇到他時好得太多了，我也是這樣的。所以訣竅就在于不斷學(xué)習(xí)。你應(yīng)該喜歡學(xué)習(xí)的過程。
17，我觀察沃倫幾十年了。沃倫學(xué)習(xí)了很多東西，這使他得以（拓展他的能力圈，所以他能夠投資像中石油這樣的企業(yè)）。
18，我不斷看到這種情況，生活中那些發(fā)跡之人并非是最聰明的人，有時甚至不是最勤奮的人，但他們都是學(xué)習(xí)機(jī)器。每天晚上睡覺時，他們會變得比當(dāng)天早晨起床時更聰明一點兒，但這確實有幫助，特別是當(dāng)你前面還有很長的路要走的時候……所以，如果說文明只可憑借一種先進(jìn)的方法不斷進(jìn)步，那就一定是學(xué)會學(xué)習(xí)的方法。
19，在我漫長的人生中，沒有什么比不斷學(xué)習(xí)對我更有幫助的事情了。我終其一生不斷地實踐多學(xué)科的方法（因為如果不實踐，就會失去它）。
20，任何技能都會用進(jìn)廢退。20歲之前，我是一個微積分高手，之后，因為完全不用，這項本領(lǐng)很快就徹底消失了。
認(rèn)清并堅守自己的能力圈
21，多數(shù)嘗試“投資”的人做得并不好。但問題是，即便有90%的人都表現(xiàn)不佳，也還是會有不少人環(huán)顧四周，聲稱“我是那10%”。
22，我們接觸過的事情有很多。我們有三個選項：可以，不行，太難。除非我們對某個項目特別看好，否則就會把它歸為“太難”的選項。你需要做的，只是尋找一塊特殊的能力領(lǐng)域，并把精力放在那里面就可以了。
23，如果你確有能力，你就會非常清楚你能力圈的邊界在哪里。沒有邊界的能力根本不能稱之為能力。（如果你問自己是否過了能力圈的范圍，）那這個問題本身就是答案。
24，有些人非常擅長認(rèn)清自己知識的邊界，因為他們必須如此。設(shè)想某位專業(yè)走鋼絲的人，他走了20年還活著。除非他確切地知道自己知道什么和不知道什么，否則，他就無法以走鋼絲為業(yè)而生存20年。他會非常勤奮地練習(xí)，因為他知道，一旦失誤，就會喪命。幸存者都懂得這個道理。
集中投資是很好的生意
25，我們的投資風(fēng)格有一個名稱——集中投資，這意味著我們投資的公司有10家，而不是100家或者400家。
26，我們的投資規(guī)矩是等待好球的出現(xiàn)。
27，好的投資項目很難得，所以要把錢集中投在少數(shù)幾個項目上，這在我看來是很好的主意。
28，好玩的是，絕大多數(shù)大型投資機(jī)構(gòu)的想法不是這樣的。他們聘請了許多人，比較默克制藥公司和輝瑞制藥公司到底哪個價值高，分析標(biāo)準(zhǔn)普爾500指數(shù)的每只成份股，以為他們能夠打敗市場。你這樣做是無法打敗市場的。
29，認(rèn)為投資應(yīng)該越分散越好是一種發(fā)瘋的觀念。我們認(rèn)為幾乎所有好投資的分散程度都是相對較低的。
30，如果你把我們15個最好的決策剔除，我們的業(yè)績將會非常平庸。你需要的不是大量的行動，而是極大的耐心。你必須堅持原則，等到機(jī)會來臨，你就用力去抓住它們。
用合理的價格購買優(yōu)秀的企業(yè)
31，有這么兩類企業(yè)：第一類每年賺12%，你到年底可以把利潤拿走。第二類每年賺12%，但所有多余的現(xiàn)金必須進(jìn)行再投資——它總是沒有分紅。
這讓我想起了那個賣建筑設(shè)備的家伙——他望著那些從購買新設(shè)備的客戶手里吃進(jìn)的二手機(jī)器，并說：“我所有的利潤都在那里了，在院子里生銹。”我們討厭那種企業(yè)。
32，系數(shù)、現(xiàn)代組合投資理論等等——這些在我看來都沒什么道理。我們想要做到的是，用低廉的價格，甚至是合理的價格，來購買那些擁有可持續(xù)競爭優(yōu)勢的企業(yè)。
33，人們計算得太多，思考得太少。
34，我們偏向于把大量的錢投在我們不用再另作決策的地方。
35，買賣證券的動機(jī)應(yīng)參考內(nèi)在價值，而非價格勢頭。
36，首要的想法是把股票看成企業(yè)的所有權(quán)。
37，如果你因為一樣?xùn)|西的價值被低估而購買了它，那么當(dāng)它的價格上漲到你預(yù)期的水平時，你就必須考慮把它賣掉。那很難。但是，如果你能購買幾個偉大的公司，那么你就可以安坐下來啦。那是很好的事情。
38，許多年來，我們通常的做法是，如果自己喜歡的（股票）等東西價格跌落，我們就會購買更多。有時遇到一些事情，你意識到自己錯了，那就退出。但如果你對自己的推斷信心滿滿，那就增持，并利用股價謀利。