興業(yè)銀行首席經(jīng)濟學家魯政委在興業(yè)研究2022年度策略會上表示，明年我國經(jīng)濟增速將較2021年明顯回升。

魯政委認為，產業(yè)升級和消費喚醒將是2022年宏觀經(jīng)濟運行的主線，而宏觀政策亦將更加積極。他預計，財政政策將重在使用結余資金和國有資產的盤活，國有企業(yè)活力將得到釋放；貨幣政策則將更加靈活，適度兼顧內外平衡，預計明年仍有降息、降準的空間。

貨幣及財政政策工具“彈藥”都很充足

剛剛結束的中央經(jīng)濟工作會議強調，宏觀政策要穩(wěn)健有效。要繼續(xù)實施積極的財政政策和穩(wěn)健的貨幣政策。積極的財政政策要提升效能，更加注重精準、可持續(xù)。穩(wěn)健的貨幣政策要靈活適度，保持流動性合理充裕。

魯政委認為，在貨幣政策方面，明年無論是降息、降準均有空間。

“由于外貿順差，當前我國的外匯占款基本為“零增長”，這意味著外匯占款提供的流動性已大不如前；而貨幣政策發(fā)力要靠前，穩(wěn)定的信貸增長也需要降準的配合。因此明年繼續(xù)有下調準備金率的機會?！濒斦赋?。

對于政策利率，魯政委認為，雖然美聯(lián)儲大概率將加速縮減購債規(guī)模，但這并不影響對國內貨幣政策的自主性，因此預計明年將有降息空間。從政策利率來看，2021年公開市場操作利率并未因經(jīng)濟景氣回升而上調，進而制約了2022年公開市場操作利率下調的空間，但存款利率上限改革紅利的釋放可能推動LPR下降。

此外，魯政委認為，明年我國財政政策的“彈藥”也非常充足。今年廣義支出進度低于歷史同期，財政政策發(fā)力不及預期，節(jié)省出部分年初預算的結轉結余留存資金。這為財政政策的跨周期調節(jié)預留出一定空間，足以應對2022年的穩(wěn)增長需求。

消費有望被逐步“喚醒”

魯政委認為，2022年，隨著疫情防控進一步常態(tài)化、新冠防治手段增多，消費或有望被逐步喚醒，逐漸回歸常態(tài)。

“從居民的消費傾向來看已經(jīng)基本接近疫情前的水平。”魯政委表示，但是由于疫情時有反復，居民的收入增速以及收入預期仍低于疫情前水平，從而限制了居民實際消費支出和消費意愿的進一步改善。

魯政委表示，若2022年新冠疫情的防治工作取得進一步突破，服務業(yè)生產，尤其是餐飲、旅游消費有望擺脫2021年的沉睡姿態(tài)，得到“喚醒”。服務業(yè)消費的復蘇將帶動相關行業(yè)就業(yè)改善，提振整體居民收入增速。與收入增速密切相關的網(wǎng)購和限額以下消費，有望隨著居民收入的回升而蘇醒。

此外，從消費品價格來看，魯政委認為，2022年，CPI同比有望進入上升通道，明年CPI同比或達到2.5%，但如果經(jīng)濟增速比今年更高，CPI增速水平或將更高。

能源結構轉型將成經(jīng)濟發(fā)展重要力量

魯政委認為，能源結構轉型將成為拉動我國經(jīng)濟發(fā)展的重要力量。

在產業(yè)升級方面，隨著“雙碳”目標的推進，我國未來將嚴格管理高能耗高排放產品的出口。在魯政委看來，這意味著一些技術含量較低的制造業(yè)將被淘汰。

“當前我國產業(yè)鏈綠色化過程中，排碳最多的行業(yè)主要集中在上游采礦業(yè)以及原材料制品業(yè)，即進口原材料后在國內粗加工后再出口，也就是 ‘挖石頭’和 ‘煉石頭’的產業(yè)。根據(jù)巴黎協(xié)定下用生產方式來核算，中國將背負更高的排碳量?！濒斦榻B，歐洲地區(qū)則恰恰相反，歐盟針對鐵礦砂、熱軋板、冷軋板、螺紋絲實行進口“零關稅”政策。

如果“挖石頭”、“煉石頭”不必在國內進行，我國的碳排放或將大幅下降。據(jù)興業(yè)研究測算，假定上述礦石等原材料進口規(guī)模降低80%，我國在技術不做任何改進的情況下，碳排放也能夠減少17%。

魯政委預計，未來我國的關稅結構或將向歐洲靠攏，這意味著未來我國可以進口如熱軋板、冷軋板等一些沒有太多技術含量的制成品，再將其加工成為更有技術含量的商品，這就需要我國相關產業(yè)鏈進一步升級。而RCEP則為我國產業(yè)綠色化發(fā)展提供了機會。

此外，興業(yè)研究報告還指出，“雙碳”目標還將提升投資需求?！疤歼_峰”、“碳中和”帶動的能源投資確定性強、增速較高，能夠有效帶動上游電氣機械、專用設備等裝備制造業(yè)的回升。而在新能源產業(yè)鏈之外，2022年新基建仍在重要建設階段，5G基站、數(shù)據(jù)中心、物聯(lián)網(wǎng)、車聯(lián)網(wǎng)投資預期仍將走高，亦有望帶動相關計算機電子、新能源汽車等相關產業(yè)鏈投資的增長。