調研對象：純堿廠 A

調研時間：2021 年 12 月 1 日

一、市場看法

1、近期企業(yè)挺價信心較強，主要源自對下游玻璃廠目前 37 天的庫存天數(shù)持較強補庫預期，因下游通常常備庫存在 45-60 天左右。

2、公司近期比較關注社庫余量和價格問題，因對公司挺價博弈有直接影響。

3、目前重堿繼續(xù)執(zhí)行挺價為主，輕堿需求走弱明顯。

銷量:11 月銷量是 11 萬噸，最近產(chǎn)能和訂單非常飽滿，限電這邊沒有影響，整體公司的經(jīng)營情況比較向好，加工費從 2021Q1-Q4 漲了 5 次，目前公司在穩(wěn)定發(fā)展的賽道上。

經(jīng)營規(guī)劃:未來幾年保障產(chǎn)銷量 20%的增長，利潤 30%的增長。

4、認為堿廠不會按目前期貨 01 合約價格賣貨，貨運至河北交割庫附近短期內只有周邊廠家可以組織，西北區(qū)域廠家物流周期較長。

5、近期價格比較難定，包括長協(xié)結算價格和對外散單報價，作為大型企業(yè)行業(yè)引領作用較強。

二、生產(chǎn)相關

1、近期企業(yè)沒有限電、環(huán)保等問題，之后冬奧會影響尚不確定還在觀望。

2、電廠方面，電的成本比較低，蒸汽成本比較高。煤炭成本占電廠成本 70%。

調研對象：純堿廠 B

調研時間：2021 年 12 月 2 日

一、市場看法

1、重堿整體以挺價為主，有訂單也可以商談，有一定空間，但認為降價意義不大，短期累庫較確定。輕堿價格較靈活。

2、庫存目前大幅累庫，庫容量基本已滿，正在聯(lián)系租用外庫存儲。去年疫情庫存高位約 10萬噸，目前約 4 萬噸。外庫存放每噸增加費用約 30 到 40 元。

3、對后續(xù)下游集中補庫冬儲預期至晚也在 12 月中旬，主要因臨近春節(jié)物流資源緊張。目前高利潤，價格后續(xù)多少會有一定降幅，但位置可控，較期貨和下游期望價格取折中位置。如果春節(jié)前價格實現(xiàn)降幅，則春節(jié)后預期會漲價；若未有明顯降幅，則春節(jié)后價位可能較穩(wěn)定。

4、對近兩天市場對協(xié)會相關傳言不予置信，協(xié)會對行業(yè)有一定參考作用，但具體決策以企業(yè)自身為主，包括小廠家價格較靈活，降價出貨也無權管控。

5、今年整體利潤并不是最好的年份，一季度整體虧損，利潤主要集中在 9、10 月份左右。

6、對于目前市場低價消息傳言的看法，一方面直接詢問相關企業(yè)方面不會承認，另一方面低價格可能確實會有，但以目前盤面平水出貨認為不太現(xiàn)實。

7、目前下游玻璃行業(yè)，信義、旗濱這類大型企業(yè)庫存天數(shù)相對較高，其他企業(yè)較低，博弈空間持續(xù)下降。

8、目前因下游庫存量均低，上游堿廠產(chǎn)業(yè)集中數(shù)量少，目前庫存確實有壓力，但今年行情好，無資金壓力，繼續(xù)存貨問題不大。僅有問題為庫容，可以解決，目前已聯(lián)系外庫存放純堿。

9、輕堿目前表需已經(jīng)在歷史低點。

10、考慮未來光伏需求增量和連云港停產(chǎn)，對后市和明年有較強信心，認為明年總體好于今年。行業(yè)整體是緊平衡，連云港退出后時間越拉長，對行業(yè)影響越大。另外后續(xù)如有個別廠家因環(huán)保等問題減產(chǎn)，則對行業(yè)價格影響也很敏感。

11、認為目前的供需博弈矛盾主要也是在跟一些操縱市場的大資金在博弈。上游企業(yè)數(shù)量集中，下游客戶數(shù)量多行業(yè)雜，下游除大型玻璃集團外議價能力較弱，且目前臨近春節(jié)，冬儲需求剛性。

12、看待期貨市場對現(xiàn)貨市場影響良莠交替，目前認為挺價是較好舉措，若落實大幅降價則預期盤面會繼續(xù)下跌從而影響現(xiàn)貨市場。

二、生產(chǎn)相關

1、近期電廠方面有巡查組檢查，環(huán)保后續(xù)有一定壓力，也有減產(chǎn)可能。

2、堿廠B 電廠與堿廠不是獨立核算，煤價提升對產(chǎn)電和蒸汽成本提升較大。目前雖然價格下調，但前期高價原料已經(jīng)采入，按財務加權平均核算，按目前期貨盤面價格已產(chǎn)生虧損。

3、目前看是上游原鹽還在挺價，至明年五月都在供應低位，還有一定上漲預期。煤價認為在目前價位可能不會繼續(xù)下調，成本壓力持續(xù)。

三、輕堿下游問題

1、輕堿下游總體對市場及行情走勢不夠了解，不敢大批量采購預備庫存。

2、輕堿下游需求行業(yè)以日用玻璃、泡花堿、小蘇打、兩鈉為主，其他非常零散。

3、日用玻璃窯爐比較小，用量不大，尋找零散貨源也可滿足，常備庫存量較少。啤酒瓶一般價格以年單定價為主，成本上升，價格穩(wěn)定。

4、目前階段輕堿下游基本均無庫存量，多則個位數(shù)庫存天數(shù)，一般即使后期價格預期很好也不會常備庫存。

5、部分精細化工因用量很少，對價格也不很敏感。

四、其他

此前對期現(xiàn)商報價一般為參考現(xiàn)貨價格增加 50/100，操作的量較少。

調研對象：貿易商 C

調研時間：2021 年 12 月 2 日

1、對后市短期不太看好，重堿也有可能到 12 月底只有 2800-2900 價格。

2、目前堿廠高庫存下，在下游補庫之后壓力較大。

3、認為今年整體并不缺貨。

4、近期烏茲別克斯坦、伊朗、巴基斯坦等傳統(tǒng)非主流純堿產(chǎn)地有少量貨流入國內。

5、純堿不降價出口難以放量。

6、遠興能源內蒙古天然堿一期 340 萬噸據(jù)調研核實明年年底無法投放，要到 2023 年年中左右。連云港搬遷改聯(lián)堿法計劃 16 個月完成。

總結

當前供需博弈矛盾激化，圍繞報價存在較大分歧。

首先，大廠家挺價相對堅定， 小廠家價格相對靈活，下一階段庫存結構或有向大企業(yè)集中的趨勢；

其次，區(qū)域價格差異逐漸顯著，大企業(yè)集中的華北區(qū)域價格回落相對有限，西北、華東區(qū)域企業(yè)出貨較迫切，價格多執(zhí)行一單一議；

再次，各企業(yè)對輕重堿價格采取不同策略，重堿價格相對堅挺，而輕堿價格較此前高位回落幅度明顯。

供需面看，供應端此前涉及檢修減量企業(yè)開工恢復，供應端提升較明顯，需求端延續(xù)低迷，庫存連續(xù)四周大幅累庫，下游繼續(xù)消耗庫存天數(shù)。供應端至年底前預計維持高位運行且有小幅增量空間，消費端則預期在庫存天數(shù)持續(xù)下降后有一輪補庫。從中期看，累庫趨勢較難扭轉，年前冬儲之后預計累庫壓力延續(xù)。當前持續(xù)累庫過程中各廠家價格策略現(xiàn)分歧，局部出現(xiàn)較低成交價但未放量，預計后續(xù)現(xiàn)貨價格承壓。