周二A股市場(chǎng)有所震蕩。上證綜指因金融地產(chǎn)股疲軟而回落，迅速?gòu)浹a(bǔ)了周一的向上跳空缺口；得益于軍工股、醫(yī)療服務(wù)股、新型能源板塊、汽車(chē)智能化板塊等投資主線的活躍，創(chuàng)業(yè)板指在震蕩中略顯強(qiáng)勢(shì)。

看來(lái)，存量資金開(kāi)始配置來(lái)年業(yè)績(jī)相對(duì)確定成長(zhǎng)的投資主線。

外圍市場(chǎng)大幅波動(dòng)影響A股市場(chǎng)短線節(jié)奏

周二A股市場(chǎng)如此低調(diào)的整理走勢(shì)并不意外，主要是因?yàn)橥鈬袌?chǎng)近期再度因?yàn)槿蛞咔榉磸?fù)而大幅波動(dòng)。疫情的反復(fù)會(huì)促使全球資本對(duì)來(lái)年全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇有新的分歧，必然會(huì)影響北上資金為代表的外資對(duì)全球權(quán)益資產(chǎn)配置節(jié)奏。近幾個(gè)交易日，北上資金凈流入額增速放緩就是例證。由于北上資金一直是A股的主要邊際增量資金，也是短線交易型資金的一個(gè)有機(jī)組成部分。所以，隨著北上資金凈流入速度放緩，不僅是買(mǎi)力減弱，A股市場(chǎng)成交總額也有所萎縮。

與此同時(shí)，周二港股金融地產(chǎn)股再度出現(xiàn)急挫，世茂集團(tuán)（00813）等地產(chǎn)股的K線趨勢(shì)本已低迷，在周二更是放量下跌，在一定程度上影響存量資金對(duì)A股地產(chǎn)股股價(jià)前景的判斷。所以，A股地產(chǎn)股周二也出現(xiàn)同步下跌態(tài)勢(shì)，這又帶動(dòng)地產(chǎn)產(chǎn)業(yè)鏈相關(guān)領(lǐng)域龍頭品種的疲軟，如此一來(lái)，金融地產(chǎn)等傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)較為集中的上證綜指也就節(jié)節(jié)走低，迅速?gòu)浹a(bǔ)了周一的向上跳空缺口，疲態(tài)盡顯。

來(lái)年業(yè)績(jī)確定性漸成存量資金配置新標(biāo)準(zhǔn)

不過(guò)，在指數(shù)低迷震蕩中，出現(xiàn)了一個(gè)新的動(dòng)向，那就是來(lái)年業(yè)績(jī)相對(duì)確定成長(zhǎng)的品種漸趨活躍。比如，醫(yī)療板塊中的醫(yī)療服務(wù)類(lèi)、不受集采影響的生物醫(yī)藥中上游產(chǎn)業(yè)鏈等各領(lǐng)域的龍頭品種；再比如軍工板塊，尤其是大飛機(jī)產(chǎn)業(yè)鏈；再比如許繼電氣（000400）為代表的特高壓輸變電品種。另外，受益于汽車(chē)電動(dòng)化發(fā)展趨勢(shì)的電控、座艙智能化等領(lǐng)域的龍頭品種近期也是反復(fù)活躍，存量資金加速配置的態(tài)勢(shì)較為明顯。

有意思的是，此類(lèi)個(gè)股分屬不同行業(yè)，行業(yè)景氣度也存在一定差異。比如，汽車(chē)電動(dòng)化、特高壓輸變電線路為核心的新型能源是典型的高景氣產(chǎn)業(yè)股。但就醫(yī)療服務(wù)以及白酒板塊等大消費(fèi)主線而言，行業(yè)景氣度處于臨界點(diǎn)上方，炙熱程度遠(yuǎn)低于汽車(chē)電動(dòng)化、智能化、新型能源等行業(yè)。

但是，它們有一個(gè)共同特征，那就是不僅是今年業(yè)績(jī)成長(zhǎng)，來(lái)年業(yè)績(jī)也相對(duì)確定成長(zhǎng)。既如此，存量資金就有充足理由去配置此類(lèi)品種，不僅是時(shí)近年底的估值坐標(biāo)切換，從今年的靜態(tài)業(yè)績(jī)?yōu)楣乐靛^切換至來(lái)年動(dòng)態(tài)預(yù)期的業(yè)績(jī)?yōu)楣乐靛^，還因?yàn)樾枰獮閬?lái)年布局打提前量，需要在歲末年初之際，為來(lái)年的資產(chǎn)配置準(zhǔn)備底倉(cāng)和壓艙石。

此類(lèi)個(gè)股在上證綜指中的權(quán)重影響力不大，但在科創(chuàng)板、創(chuàng)業(yè)板中的影響力較大。所以，可以推測(cè)的是，隨著存量資金如此流向，意味著創(chuàng)業(yè)板、科創(chuàng)板走勢(shì)仍然有望強(qiáng)于主板。因此，在操作方向上，宜跟隨當(dāng)前存量資金配置的方向，積極備戰(zhàn)來(lái)年業(yè)績(jī)相對(duì)確定成長(zhǎng)的品種。