中國(guó)股市這些年要么持續(xù)低迷，要么是結(jié)構(gòu)性行情，很多朋友沒(méi)賺到錢(qián)，甚至損失超過(guò)50%，蒙受巨大損失。A股市場(chǎng)上散戶沒(méi)有賺錢(qián)的比例超過(guò)95%，也就是90%的散戶從來(lái)沒(méi)有賺過(guò)錢(qián)。

散戶從來(lái)沒(méi)有賺過(guò)錢(qián)？

我確實(shí)講過(guò)類似的話，但這個(gè)結(jié)論不是我的，這個(gè)結(jié)論是誰(shuí)的呢？這是2013年諾貝爾經(jīng)濟(jì)學(xué)獎(jiǎng)得主，耶魯大學(xué)著名的教授羅伯特希勒教授講的。羅伯特希勒教授一生研究股市的波動(dòng)，他在1998年出版過(guò)一本名叫《非理性繁榮》的書(shū)，他預(yù)測(cè)到當(dāng)年互聯(lián)網(wǎng)泡沫的破滅。

根據(jù)很多經(jīng)濟(jì)學(xué)者、金融學(xué)者的研究，確實(shí)在全世界的股市上，跑贏大盤(pán)的散戶投資者只有5%左右。很多市場(chǎng)上，能夠跑贏大勢(shì)的散戶所占投資者的比例，連5%都不到。

有學(xué)者對(duì)臺(tái)灣的散戶做過(guò)研究。他們發(fā)現(xiàn)散戶之所以虧錢(qián)，27%是因?yàn)檫x股錯(cuò)誤和交易時(shí)機(jī)錯(cuò)誤，32%是散戶給機(jī)構(gòu)投資者和券商做了貢獻(xiàn)，他們頻繁的交易實(shí)際上給券商上繳了大量的傭金。34%是因?yàn)樯敉顿Y者頻繁的交易，給政府繳納各種稅費(fèi)，像印花稅等等。還有7%是因?yàn)橥顿Y者不能夠選擇正確的投資時(shí)機(jī)。

其實(shí)，也有很多經(jīng)濟(jì)學(xué)者、金融學(xué)者對(duì)中國(guó)的A股做了研究，大體上和臺(tái)灣散戶的情況比較類似。所以前面講93%或者95%的散戶從來(lái)沒(méi)有賺過(guò)錢(qián)，這個(gè)結(jié)論大體上是對(duì)的。很多朋友，特別是散戶朋友，他們從來(lái)不計(jì)算炒股的時(shí)間成本所付出的精力這個(gè)成本，他們更不算他們所損失的利息。

為什么散戶容易虧錢(qián)？

綜合這些年，行為經(jīng)濟(jì)學(xué)者、金融學(xué)者對(duì)散戶投資者的研究，有六個(gè)方面的原因。

第一個(gè)就是全部的散戶的投資者基本上都缺乏專業(yè)投資經(jīng)驗(yàn)，沒(méi)有專業(yè)分析能力?，F(xiàn)在我們的股票上面有數(shù)千種，沒(méi)有專業(yè)的投資經(jīng)驗(yàn)沒(méi)有專業(yè)的分析能力，你怎么去選股呢？這個(gè)股票這個(gè)公司到底是值得投資還是不值得投資？所以大多數(shù)散戶投資者基本都是靠碰運(yùn)氣。有些朋友碰巧僥幸買了一只股票，賺了，高興的不得了，就以為自己是股票投資的高手了。

但是他從來(lái)不去思考他虧錢(qián)的時(shí)候，甚至他講故事也從來(lái)不講自己虧錢(qián)的時(shí)候。實(shí)際上炒股的朋友們想一想，這些年虧的錢(qián)和賺的錢(qián)，再加上我前面說(shuō)的時(shí)間的成本，利息的成本，付出的精力，我想很多朋友對(duì)自己的投資業(yè)績(jī)應(yīng)該不會(huì)感到高興，甚至?xí)笫?/p>

第二個(gè)，很多朋友過(guò)于自信，他們認(rèn)為自己會(huì)成為巴菲特，巴菲特是整個(gè)人類歷史上的一個(gè)投資神話。巴菲特為什么會(huì)成為股神呢？美聯(lián)儲(chǔ)的前主席格林斯潘曾經(jīng)對(duì)巴菲特有個(gè)調(diào)侃，他說(shuō)全世界都羨慕巴菲特靠股票投資成為世界首富，但是他一點(diǎn)都不羨慕巴菲特，他說(shuō)巴菲特?zé)o非是那個(gè)極小概率的事件正好印在他的身上。

我們?nèi)澜缬猩?0億的投資者。我們可以算算概率，每一次在低位買，又恰好選中了正確的股票，選對(duì)了買賣的時(shí)機(jī)，這樣的概率可能只有幾億分之一甚至10億分之一。所以恰好有一個(gè)人都趕上了最佳的時(shí)間點(diǎn)，這個(gè)人就是巴菲特，并非是巴菲特有一種神奇的能力。

第三個(gè)就是很多投資者相信神話。他們相信一些他們聽(tīng)來(lái)的很多成功的故事，他們選擇性的忘記那些失敗的投資故事。每個(gè)人做股票成功了，他會(huì)跟身邊的朋友身邊的人吹噓自己如何成功，但是對(duì)于自己失敗的教訓(xùn)，一般是不提的。這是人性的一個(gè)基本特征。所以我經(jīng)常講，說(shuō)我們很多中國(guó)人不太相信科學(xué)，他們相信神話。

第四個(gè)就是盲目的追求高收益，忽視風(fēng)險(xiǎn)。我們跟大家講這一門(mén)貨幣金融課，其實(shí)就是希望大家要明確，風(fēng)險(xiǎn)是永遠(yuǎn)伴隨著所有金融產(chǎn)品，高風(fēng)險(xiǎn)高收益，低風(fēng)險(xiǎn)低收益。但是我們很多朋友他們往往只愿意追求高收益，而忘記高風(fēng)險(xiǎn)，甚至根本忘記風(fēng)險(xiǎn)。

第五個(gè)就是散戶投資者缺乏投資的策略和定力，頻繁操作。中國(guó)股市上的換手率是美國(guó)的十幾倍，什么各種T加零的操作等等，很多投資者一天恨不得交易幾次。那樣頻繁的操作，其實(shí)你根本沒(méi)有賺到錢(qián)，只不過(guò)跟券商上繳了大量的傭金，給國(guó)家上繳了大量的印花稅和其他費(fèi)用。所以很遺憾我們的散戶投資者基本上是在跟券商和政府打工。

第六個(gè)就是由于我們資本市場(chǎng)監(jiān)管仍然有諸多的缺陷，很多散戶投資者被大戶割了韭菜。我們有一些機(jī)構(gòu)投資者、大戶投資者，他們的手法是非常黑的。他們用各種手段誘惑散戶投資者砸進(jìn)去，然后高位將散戶投資者套牢，賣掉自己的股票，這樣的故事每時(shí)每刻都在發(fā)生。

給散戶們的一些建議

投資是一件非常非常專業(yè)的事兒。沒(méi)有五年十年的苦工，你根本找不到感覺(jué)。所以對(duì)于普通朋友，如果你不打算成為職業(yè)的股票投資者，如果你不打算下十年的功夫來(lái)鉆研投資股票這件事兒，我建議你不要炒股。

特別是我們有很多朋友有自己的工作，那你更不要去炒股了。因?yàn)槌垂勺屇惴中?，不僅做不好本職的工作，而且一旦蒙受損失，它甚至?xí)騺y你整個(gè)人生的計(jì)劃。

所以很多散戶的朋友，其實(shí)我奉勸大家金盆洗手，選擇一個(gè)比較適合你的，穩(wěn)健的投資品種和投資方式。當(dāng)然說(shuō)到這里很多朋友是不會(huì)相信我的，因?yàn)槭澜缟峡傆泻芏嗳?，他們相信富貴險(xiǎn)中求，愿意冒險(xiǎn)去試，這當(dāng)然是每個(gè)人的自由，無(wú)可厚非。