近期，在新糖上市供應(yīng)預(yù)期增加影響下，國(guó)內(nèi)糖價(jià)持續(xù)向下運(yùn)行，疊加奧密克戎毒株引發(fā)的需求憂慮，國(guó)內(nèi)外糖價(jià)格形成一波快速下跌行情。整體上，鄭糖主力合約從6167元/噸高點(diǎn)快速回落跌破5800元/噸關(guān)口，12月6日最低下探至5771元/噸，此波鄭糖持續(xù)回落幅度將近400元/噸，有其自身產(chǎn)業(yè)面的原因，也有來(lái)自突發(fā)事件引發(fā)的避險(xiǎn)情緒影響。對(duì)于后市，在奧密克戎毒株引發(fā)的憂慮釋放后，回歸到基本面來(lái)看，國(guó)內(nèi)糖市短期仍需筑底運(yùn)行，等待春節(jié)消費(fèi)啟動(dòng)。

進(jìn)入全面壓榨期

歷來(lái)國(guó)內(nèi)甘蔗糖產(chǎn)區(qū)進(jìn)入全面壓榨時(shí)，新糖價(jià)格通常會(huì)下行，以期吸引買需。今年，一方面，陳糖銷量擠占新糖市場(chǎng)影響；另一方面，南方糖廠需要在春節(jié)前積極銷售食糖兌付蔗款，這個(gè)時(shí)期糖廠挺價(jià)意愿不強(qiáng)，價(jià)格下行壓力較大。根據(jù)數(shù)據(jù)跟蹤，廣西新糖最初上市時(shí)報(bào)價(jià)在5890—5950元/噸區(qū)間，隨后振蕩下跌至5740元/噸一線，新糖價(jià)格已跌150—200元/噸。

從供應(yīng)角度看，今年陳糖庫(kù)存偏高，榨季結(jié)轉(zhuǎn)時(shí)，全國(guó)食糖結(jié)轉(zhuǎn)工業(yè)庫(kù)存104.88萬(wàn)噸，同比增加38.26萬(wàn)噸，且11月中上旬陳糖銷量不錯(cuò)，但同時(shí)也擠占了新糖的市場(chǎng)份額，制約了新糖采購(gòu)。然而，當(dāng)前新糖供應(yīng)壓力是逐步增加的。根據(jù)中國(guó)糖協(xié)公布的數(shù)據(jù)，12月6日廣西開(kāi)榨糖廠已達(dá)49家，同比減少10家，但開(kāi)榨已經(jīng)過(guò)半，糖市供應(yīng)壓力才真正來(lái)臨。

進(jìn)口預(yù)期減弱

此波國(guó)內(nèi)外糖價(jià)共振下行，在此過(guò)程中，國(guó)際糖價(jià)的下跌幅度較國(guó)內(nèi)糖價(jià)大，以至于前期一直支撐國(guó)內(nèi)糖價(jià)上漲的因素減弱，因?yàn)榍捌谂漕~外進(jìn)口糖至國(guó)內(nèi)處于虧損狀態(tài)，市場(chǎng)預(yù)期進(jìn)口減弱。然而，結(jié)果并非如此，2021年10月我國(guó)進(jìn)口食糖81萬(wàn)噸，同比僅少7萬(wàn)噸，為歷史同期進(jìn)口量次高水平。商務(wù)部發(fā)布的大宗農(nóng)產(chǎn)品信息顯示，11月預(yù)報(bào)配額外食糖裝船19萬(wàn)余噸，12月預(yù)報(bào)到港33萬(wàn)多噸，數(shù)量顯示進(jìn)口供應(yīng)壓力依然不小。近期，國(guó)內(nèi)外糖價(jià)差已經(jīng)顯示配額外進(jìn)口利潤(rùn)出現(xiàn)百元以上，加劇了進(jìn)口加工糖的供應(yīng)壓力。

我國(guó)食糖年末行情一般呈現(xiàn)供需兩旺特征，供應(yīng)上新糖進(jìn)入全面壓榨期，需求上將迎春節(jié)消費(fèi)旺季。2022年春節(jié)在1月底，通常食糖消費(fèi)采購(gòu)會(huì)在春節(jié)前一個(gè)半月左右啟動(dòng)，當(dāng)前距離常規(guī)節(jié)前備貨已不遠(yuǎn)，預(yù)計(jì)糖價(jià)仍需振蕩筑底運(yùn)行，等待春節(jié)需求旺季的啟動(dòng)。因此，預(yù)計(jì)中短期國(guó)內(nèi)糖價(jià)將先抑后揚(yáng)，不過(guò)，后續(xù)需防范需求不佳以及異常天氣引發(fā)的價(jià)格波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)。