時隔半年，期權“末日輪”行情再次吸引市場人士關注，不過這次是LPG期權“末日輪”的大漲行情。

有市場人士稱，從上午11點23分到下午2點57分，短短三個多小時，行權價為4450元的1月份LPG期權最高漲幅達到了210倍。

與股票不同，期權價格受標的資產價格和波動率等因素影響，權利金價格波動并非線性。尤其臨近交割日時，標的資產價格的大幅波動往往會引發(fā)相關期權價格的劇烈變化，這也是業(yè)內俗稱的“末日輪”行情。

本周一下午，LPG期貨價格出現(xiàn)放量大漲的走勢，主力合約LPG2201當日上漲226元/噸至4393元/噸，漲幅5.42%。多個以LPG2201期貨合約為標的的末日期權（即將到期的期權）出現(xiàn)大漲行情，個別期權合約的價格從低點拉升逾百倍。其中LPG2201-C-4450合約漲幅最大，從低點的0.2上漲至最高的42.0，最大漲幅21000%；LPG2201-C-4400合約漲幅次之，從低點的0.6上漲至最高的65.0，最大漲幅10833%。

值得注意的是，雖然“末日輪”行情幾十倍、上百倍的漲幅可能帶來巨額收益，但在實盤交易中投資者還需要注意規(guī)避風險?！澳┤蛰啞毙星椴⒉皇敲看魏霞s到期都會發(fā)生，其概率很小，交易中存在勝率低的問題。

“周一LPG期貨合約大幅反彈，除期權即將到期引發(fā)的博弈外，主要是對前期超跌行情的修正。前期LPG期貨價格跌幅遠大于現(xiàn)貨價格跌幅，也大于同期原油價格跌幅，具有明顯的超跌性質?！敝行沤ㄍ镀谪浤芑紫治鰩熇顝┙鼙硎荆斍叭A南民用氣現(xiàn)貨價格在5400元/噸左右，華東現(xiàn)貨價格在5100元/噸左右，華北現(xiàn)貨價格在5100元/噸左右，盤面貼水現(xiàn)貨幅度接近1000元/噸，近期臨近2201合約交割，期現(xiàn)價差回歸推動期貨價格大幅反彈。

記者了解到，近期國內氣溫下降的概率較大，市場對于LPG燃料需求的增加仍有較強的預期，而國內近幾周的周度進口量維持在30萬噸左右，港口庫存率下降，供應壓力整體不大。周一期貨合約在資金的推動和基本面改善的預期下，出現(xiàn)了明顯的反彈行情。

實際上，自10月12日觸頂以來，LPG期貨主力合約連續(xù)下跌近兩個月。LPG2201從高點6851元/噸下跌至最低4103元/噸，最大跌幅達到2748元/噸，接近 40%。期間全國現(xiàn)貨價格均價從高點6412元/噸下跌至最新的5073元/噸，累計下跌1339元/噸。近兩個月LPG價格大幅下跌，主要是受到成本下跌和需求表現(xiàn)較差的影響。

有市場人士告訴記者，近期受到疫情和美國釋放戰(zhàn)略儲備的利空影響，國際原油價格連續(xù)下跌，帶動沙特CP和CP預期報價連續(xù)走低，LPG進口成本明顯下移，成本支撐大幅減弱，對期現(xiàn)價格形成拖累。從需求端看，近期國內需求表現(xiàn)不及預期，需求端表現(xiàn)出明顯的“旺季不旺”特征，前期市場給予旺季較高的預期，在預期落空后價格出現(xiàn)大幅下跌。

“展望后市，LPG期貨價格短期有望低位振蕩運行，中期繼續(xù)下行概率較大?！崩顝┙鼙硎荆斍癓PG基本面中性偏空，成本端對價格的利空影響較為明顯，需求端表現(xiàn)不及預期，對價格形成拖累，但期貨價格連續(xù)大跌后貼水幅度較大，限制盤面下跌空間。預計短期期貨價格有望在4000—5000元/噸振蕩。中期LPG價格繼續(xù)下跌概率較大，LPG價格具有較強的季節(jié)性，12月前后價格往往出現(xiàn)明顯的拐點，春節(jié)后LPG需求將季節(jié)性轉弱，拖累LPG價格；同時遠月沙特CP走弱導致LPG未來進口成本下跌，預計期貨價格短暫反彈后可能繼續(xù)下跌。后期可嘗試背靠壓力位，逢高沽空淡季合約，并嚴格設置止損。并密切關注原油價格波動和下游裝置的變動情況。