各主要指數(shù)走勢再度出現(xiàn)分化，大盤股弱于小盤股，上證50以超3%的跌幅領(lǐng)跌各主要指數(shù)；創(chuàng)業(yè)板綜指領(lǐng)漲，漲幅近8%。12月，IC合約走勢整體或仍強于IF和IH合約。

數(shù)據(jù)顯示，國內(nèi)PPI增速或已見頂，主要原材料購進價格回落明顯，中下游企業(yè)壓力有所緩解。從10月工業(yè)企業(yè)利潤數(shù)據(jù)來看，價量齊升下利潤上行明顯，上游行業(yè)利潤占比進一步擴大。分行業(yè)來看，煤炭板塊利潤遙遙領(lǐng)先，占比總工業(yè)企業(yè)利潤超16%；化工板塊緊隨其后，占比超過10%。8月底以來“雙控政策”使得大宗商品尤其是工業(yè)品的成本端受到了不小的影響，化工、煤炭、鋼鐵等傳統(tǒng)周期板塊行業(yè)個股波動加劇，部分周期行業(yè)板塊回吐了超過一半的年內(nèi)漲幅。從領(lǐng)先指標觀測，年內(nèi)化工、煤炭等周期行業(yè)利潤或仍有持續(xù)性，前期大幅下挫的周期板塊有望迎來盈利端刺激下的反彈。近期可重點關(guān)注周期行業(yè)板塊，而以上周期行業(yè)的表現(xiàn)體現(xiàn)在股指期貨標的指數(shù)上，可以觀測中證500指數(shù)，因為該指數(shù)中有近40%的市值占比為周期行業(yè)個股。

《2021年第三季度中國貨幣政策執(zhí)行報告》提到，穩(wěn)健的貨幣政策要靈活精準、合理適度，以我為主，穩(wěn)字當頭，把握好政策力度和節(jié)奏，處理好經(jīng)濟發(fā)展和防范風險的關(guān)系，做好跨周期調(diào)節(jié)，維護經(jīng)濟大局總體平穩(wěn)，增強經(jīng)濟發(fā)展韌性。海外方面，美聯(lián)儲在11月的議息會議上正式啟動了縮減購債（Taper）的進程。疫情期間全球央行幾乎全線放水，在利率環(huán)境歷史最低的背景下今年通脹卻屢創(chuàng)新高，市場對全球主要央行收緊貨幣政策產(chǎn)生了較為一致的預期。不過近期南非發(fā)現(xiàn)了奧密克戎變異毒株，可能對這一預期產(chǎn)生干擾，短期會對經(jīng)濟形成沖擊。

從證券市場本身供需的角度，A股市場整體供應略偏強。11月新股籌資額雖然轉(zhuǎn)而回落，增發(fā)籌資額大幅回升至上個月的4倍，另外融券余額10月以來大幅回落，目前已基本回到去年同期水平。需求端出現(xiàn)了一些分歧，資金情緒雖仍積極，但基金持倉、外資持股等有所回落。兩市11月日均成交額為1.1萬億元，比前一月回落升超1000億元，新成立偏股型基金份額11月快速回升至1000余億元。截至目前，今年新成立偏股型基金份額為近2.03萬億份，已超越去年全年新成立偏股型基金份額1.94萬億份水平。

綜上分析，當前A股市場在疫情的影響下仍面臨一定壓力，但部分行業(yè)有望迎來超跌反彈。策略方面，建議關(guān)注IC合約逢低回場機會。