新冠變異毒株奧密克戎出現(xiàn)，多個國家重啟邊境封鎖措施，原油需求下滑擔憂加劇，油價大幅下跌。12月初將召開OPEC+會議，市場預(yù)期OPEC+將放棄40萬桶/天的增產(chǎn)。供需面不確定性上升，油價寬幅振蕩。

奧密克戎引發(fā)需求擔憂

現(xiàn)有疫苗防御可能對新冠變異毒株奧密克戎失效，多個國家加強了對非洲南部國家的入境管控，全球各國恢復(fù)邊境和經(jīng)濟開放的進程再次放緩，原油需求下滑擔憂加劇，價格大幅下跌。

明年一季度原油需求走弱。在奧密克戎變異毒株發(fā)現(xiàn)之前，OPEC反復(fù)強調(diào)明年一季度原油需求下滑。OPEC11月報告預(yù)計，2022年Q1全球原油需求為9802萬桶/天，較2021年Q4將下滑147萬桶/天。雖然奧密克戎毒株的潛在影響還在評估中，但封鎖措施將導(dǎo)致原油需求下滑。

關(guān)注OPEC+會議結(jié)果

在11月初召開的OPEC+會議上，OPEC+并沒有理會美國希望增產(chǎn)60萬—80萬桶/天的要求，而是維持前期減產(chǎn)協(xié)議，僅增產(chǎn)40萬桶/天，從而維持高油價。隨后，美國聯(lián)合印度、日本、韓國、英國協(xié)同釋放戰(zhàn)略石油儲備，美國先釋放1800萬桶，剩下的3200萬桶在明年1—4月交付；印度將釋放500萬桶；日本計劃釋放420萬桶；英國將釋放150萬桶。OPEC預(yù)計，如果在這兩個月新增6600萬桶原油供應(yīng)，那么明年1月和2月的過剩產(chǎn)量將增加110萬桶/天，達到230萬桶/天和370萬桶/天。

關(guān)注OPEC+會議結(jié)果。OPEC+會議召開在即，考慮到近期原油價格大幅下跌，新冠變異毒株奧密克戎蔓延，明年一季度原油需求將有所下滑，美國聯(lián)合拋儲，原油供應(yīng)端壓力增加，OPEC+或放棄40萬桶/天的逐月增產(chǎn)計劃。但我們認為，即使放棄40萬桶/天的增產(chǎn)，也不能抵消需求的下滑。因此，不排除OPEC+加大減產(chǎn)力度，如今年2—4月，沙特單方面減產(chǎn)100萬桶/天，以一己之力推高油價，但同時，因部分產(chǎn)油國無力增產(chǎn)，減產(chǎn)執(zhí)行率遠高于100%，即使維持40萬桶/天的增產(chǎn)，增產(chǎn)效果也會打折扣。我們?nèi)孕璧却齇PEC+會議結(jié)果落地。

美聯(lián)儲提前加息預(yù)期走弱

從美國經(jīng)濟形勢來看，GDP保持良好增長，勞動力市場持續(xù)復(fù)蘇，但由于通脹較高，美國啟動縮減購債，美元指數(shù)上行。近期，奧密克戎毒株的發(fā)現(xiàn)，將拖累美國經(jīng)濟的恢復(fù)，美聯(lián)儲提前加息預(yù)期走弱，美元指數(shù)維持強勢的可能性下滑。

整體看來，需求方面奧密克戎致使需求下滑擔憂加劇，供應(yīng)方面，美國等聯(lián)合拋儲的市場沖擊或影響OPEC+減產(chǎn)政策，原油供需面的不確定性較大，波動率明顯上升。我們認為，油價在急劇下跌后，將維持寬幅振蕩走勢。