七禾網(wǎng)17、很多人稱2017年是國(guó)內(nèi)FOF的元年，經(jīng)過(guò)4年多的發(fā)展，您覺(jué)得國(guó)內(nèi)fof行業(yè)的發(fā)展現(xiàn)狀如何？存在哪些不足？

廣聚星合：目前市場(chǎng)上關(guān)注較多的是公募FOF。雖然近年來(lái)，公募FOF不管從發(fā)行數(shù)量、規(guī)模、收益等各個(gè)方便有了較大的成效，但是相對(duì)海外市場(chǎng)，國(guó)內(nèi)的FOF仍然處于起步階段。

FOF的不足之處，1、FOF通過(guò)分散投資對(duì)沖風(fēng)險(xiǎn)，但同時(shí)在牛市行情中也會(huì)對(duì)沖部分收益。2、FOF涉及到雙重收費(fèi)，在一定程度上增加投資人的費(fèi)用。3、有些FOF設(shè)置封閉期，申贖相對(duì)固定。4、FOF投資會(huì)有準(zhǔn)備期，資金閑置周期會(huì)較長(zhǎng)。

七禾網(wǎng)18、廣聚星合又是如何克服這些弊端的？

廣聚星合：首先我們要了解資金的屬性，包括投資人對(duì)投資范圍、收益目標(biāo)、風(fēng)險(xiǎn)目標(biāo)以及資金期限等方面的要求。鑒于以上明確的需求，我們配置與之相適應(yīng)的FOF組合。核心策略的權(quán)重配比不同，可以靈活設(shè)計(jì)出不同風(fēng)險(xiǎn)收益比的組合。

七禾網(wǎng)19、在遇到極端市場(chǎng)行情時(shí)，F(xiàn)OF產(chǎn)品的規(guī)避動(dòng)作會(huì)不會(huì)滯后？廣聚星合是如何來(lái)應(yīng)對(duì)的？

廣聚星合：FOF其實(shí)屬于第二道風(fēng)控，第一道風(fēng)控還是在子基金上。極端行情除了考驗(yàn)FOF管理人，更是驗(yàn)證子管理人策略的時(shí)刻。一個(gè)產(chǎn)品的組合，我們?cè)谂渲弥跏紫葧?huì)劃分好每一筆投資的風(fēng)險(xiǎn)額度，這樣可以保證FOF整體在風(fēng)險(xiǎn)可控范圍內(nèi)。

七禾網(wǎng)20、就您看來(lái)，F(xiàn)OF類產(chǎn)品適合哪些類型的投資者？

廣聚星合：FOF產(chǎn)品更適合機(jī)構(gòu)或者可長(zhǎng)期持有的個(gè)人投資者。機(jī)構(gòu)投資者對(duì)收益有一定的要求且對(duì)風(fēng)險(xiǎn)控制有更高的要求，F(xiàn)OF的穩(wěn)健收益頗受這類投資人的青睞。

FOF產(chǎn)品區(qū)別于單一類別基金的最大優(yōu)勢(shì)是隨市場(chǎng)形勢(shì)的變動(dòng)組合資產(chǎn)可以進(jìn)行靈活及時(shí)的調(diào)整，經(jīng)歷牛熊的考驗(yàn)，獲取中長(zhǎng)期絕對(duì)收益，對(duì)于可長(zhǎng)期持有的投資人而言，也是為其資產(chǎn)增值的不錯(cuò)選擇。

大部分投資者都適合配置FOF，專業(yè)的FOF的價(jià)值體現(xiàn)在自上而下的大類資產(chǎn)跟蹤，自下而上的優(yōu)質(zhì)投顧篩選，投后精細(xì)化跟蹤管理，動(dòng)態(tài)資產(chǎn)配置等方面，可最大程度上免除投資者挑選產(chǎn)品、跟蹤產(chǎn)品難的麻煩，而且由于走勢(shì)相對(duì)平穩(wěn)，投資者往往更容易堅(jiān)持持有，并最終取得較好的投資復(fù)利。

七禾網(wǎng)21、現(xiàn)在部分機(jī)構(gòu)也開始配置一些FOF產(chǎn)品，相對(duì)個(gè)人投資者而言，服務(wù)這些機(jī)構(gòu)投資者有哪些不同？是否會(huì)有針對(duì)性或者定制化的服務(wù)？

廣聚星合：這類機(jī)構(gòu)投資相對(duì)更為專業(yè)，對(duì)市場(chǎng)有一定的研判能力。其次這類投資者的規(guī)模相對(duì)較大，符合產(chǎn)品定制的要求。

七禾網(wǎng)22、目前廣聚星合的交易團(tuán)隊(duì)對(duì)大宗商品市場(chǎng)有豐富的投研經(jīng)驗(yàn)，隨著國(guó)內(nèi)資本市場(chǎng)的不斷成熟發(fā)展，權(quán)益類投資標(biāo)的也不斷增加，廣聚星合在策略配置上是否會(huì)考慮增加諸如股票、債券等策略？

廣聚星合：經(jīng)濟(jì)是有周期的，根據(jù)“美林時(shí)鐘”理論，經(jīng)濟(jì)周期分為衰退、復(fù)蘇、過(guò)熱、滯漲四個(gè)階段。每個(gè)階段，大類資產(chǎn)表現(xiàn)各有強(qiáng)弱。那么作為FOF組合，隨著規(guī)模的擴(kuò)大，我們會(huì)逐漸將股票、債券、貨幣基金等納入策略池中，完善FOF架構(gòu)。

七禾網(wǎng)23、廣聚星合在這兩年也獲得了多個(gè)平臺(tái)的獎(jiǎng)項(xiàng)和榮譽(yù)，您覺(jué)得能夠獲得市場(chǎng)認(rèn)可的主要原因是什么？

廣聚星合：首先我們對(duì)策略有信心，讓它有足夠長(zhǎng)的時(shí)間和足夠?qū)挼目臻g來(lái)驗(yàn)證策略的有效性。其次行情的配合，讓我們享受到了精選策略帶來(lái)的紅利。

七禾網(wǎng)24、隨著國(guó)內(nèi)私募行業(yè)的不斷發(fā)展，競(jìng)爭(zhēng)也愈發(fā)激烈，廣聚星合的核心競(jìng)爭(zhēng)力在哪里？

廣聚星合：除了長(zhǎng)期有效跟蹤評(píng)估投資策略，以自有資金作為我們FOF的基石資金，可以保證我們有耐心堅(jiān)持長(zhǎng)期投資，這是我們具備的一點(diǎn)核心競(jìng)爭(zhēng)力。

七禾網(wǎng)25、廣聚星合參與了藍(lán)海密劍中國(guó)對(duì)沖基金經(jīng)理公開賽，并且有不錯(cuò)的表現(xiàn)，藍(lán)海密劍大賽是國(guó)內(nèi)舉辦時(shí)間最長(zhǎng)的實(shí)盤賽之一，您參與大賽的感悟是什么？您對(duì)大賽有什么樣的期許？

廣聚星合：我們參加藍(lán)海密劍大賽，主要還是向投資者以及同行展示最真實(shí)的我們。通過(guò)這種公開業(yè)績(jī)的方式，讓投資人實(shí)時(shí)了解我們的動(dòng)態(tài)變化。其次通過(guò)參賽，我們可以及時(shí)了解整個(gè)市場(chǎng)策略的表現(xiàn)，將策略與市場(chǎng)策略橫向比較，剖析自身策略的優(yōu)劣，及時(shí)做好調(diào)整。

七禾網(wǎng)注：成績(jī)代表過(guò)去，未來(lái)充滿挑戰(zhàn)！

七禾網(wǎng)www.levitate-skate.com

劉健偉對(duì)話整理

2021-11-30

七禾網(wǎng)研究中心合作、咨詢電話：0571-88212938

更多精彩文章，請(qǐng)關(guān)注七禾網(wǎng)公眾號(hào)！