今天，2021中國分析師大會暨第三屆新浪財經(jīng)金麒麟最佳分析師頒獎盛典隆重召開。國務院國資委法律顧問、中國政法大學資本金融研究院院長劉紀鵬圍繞“中國資本市場制度設計”發(fā)表主題演講。

劉紀鵬表示，中國資本市場牛短熊長、長期低迷并不是因為宏觀經(jīng)濟不振和社會資金不足，而是因為資本市場的制度性缺陷，即分配制度不合理和治理結(jié)構(gòu)的不合理。

當前資本市場是30年來中國最兩極分化、分配最不公平、最缺少正義的市場，公司大股東上市后成為幾十億的富翁，而成千上萬的股民被割韭菜，這是資本市場分配制度的不合理。

分配制度的不合理造成了股市上的兩極分化、沒有實現(xiàn)共同富裕，問題的根本之處在于大股東沒有把精力放到做強上市公司、實現(xiàn)增量財富創(chuàng)造、實現(xiàn)多贏共贏上，而是把更多的精力放到了大股東在上市之后存量原始股的減持上。

民營企業(yè)、家族企業(yè)的一股獨大，導致了分配結(jié)構(gòu)和治理結(jié)構(gòu)的不合理。國有企業(yè)跟民營企業(yè)最大的差別，就是國有企業(yè)雖然一股獨大，但沒有具體的減持收入歸到私人腰包。民營企業(yè)不同，其大股東減持問題的根源是一級市場的股權(quán)結(jié)構(gòu)，隨著上市公司數(shù)量擴大，資本市場會承受更多減持壓力，若減持問題無窮無盡，資本市場永無抬頭之日。

中國資本市場的制度設計，第一個要解決的是分配制度不合理，第二個就是治理結(jié)構(gòu)的不合理。獨董作為中小股東的代表卻由大股東所控制的董事會聘用，難以發(fā)揮監(jiān)督制約作用，獨董的產(chǎn)生制度、薪酬制度和責任制度都缺少制度性規(guī)范。這也反應在了近期出現(xiàn)的康美藥業(yè)獨立董事事件中。