新毒株牽動全球心弦

突如其來的新冠變異病毒，讓全球再度陷入恐慌之中。歐美多國迅速切斷與南非等8個非洲國家的航空聯(lián)系，以色列的反應尤其徹底，宣布關閉國境14天，所有外國人不得入境。本次疫情發(fā)生變數(shù)的時點，恰逢市場預期美聯(lián)儲將于12月宣布加快taper之際，短期內(nèi)可能對金融市場的風險偏好有較大壓制。新變種毒株“奧密克戎”究竟會持續(xù)多長時間？對大宗商品的影響會有多大？

上周末，南非新的變種病毒“奧密克戎”對市場帶來了巨大的沖擊。投資者擔憂新變種病毒會引發(fā)新一輪疫情傳播，進而導致社會重回封鎖、造成經(jīng)濟需求再次出現(xiàn)斷崖式下滑、并且極有可能進一步加劇供應鏈緊張等問題。在此背景下，全球金融市場遭遇“黑色星期五”，道瓊斯指數(shù)下跌900點，成為一年中最糟糕的一天，標準普爾500指數(shù)下跌2%，全球股市集體下跌。此外，和疫情密切相關的原油和交通運輸板塊出現(xiàn)暴跌，而避險資產(chǎn)如黃金、美債以及VIX指數(shù)出現(xiàn)大幅飆升。

世界衛(wèi)生組織在11月28日發(fā)布的“已知信息匯總摘要”中指出，新冠變異病毒奧密克戎毒株有幾處突變可能對其傳播能力和致病程度產(chǎn)生影響，但目前尚不清楚奧密克戎毒株是否比其他變異株更具傳染性，以及是否會導致更嚴重的疾病。此前，世衛(wèi)組織已表示，奧密克戎毒株導致再感染的風險可能增加，但信息有限，世衛(wèi)組織正與合作伙伴進行研究，以了解奧密克戎毒株對現(xiàn)有新冠疫苗有效性和檢測工具的影響。

“這個變異株很新，雖然分子基因檢測發(fā)現(xiàn)，它在受體結合部位有比較多的變化，但是它有多大的危害性、傳播會有多快、會不會使疾病更加嚴重，以及是否需要針對它進行疫苗研發(fā)，還要根據(jù)情況來判斷?，F(xiàn)在下結論為時太早。”鐘南山說，Omicron變異株的危害性還需要一段時間的判斷，需要隨時注意，但是現(xiàn)在還不會采取比較大的行動。“還有一個需要比較注意的是，對南非有關地方來的人員進行防控?！?/p>

“奧密克戎”對大宗商品的影響會有多大？

寶城期貨金融研究所所長程小勇認為，“奧密克戎”對全球金融市場構成沖擊可能是短期現(xiàn)象，長期影響還有待觀察，關鍵是要跟蹤新變種毒株“奧密克戎”傳染性，以及現(xiàn)有疫苗對其的有效性。短期來看，市場預計新變種毒株“奧密克戎”會引發(fā)更多國家實施封鎖措施，對于服務業(yè)，尤其是航空運輸業(yè)構成沖擊，國際原油出現(xiàn)大幅下跌，包括此前堅挺的美股都出現(xiàn)暴跌。然而，對金融市場影響不僅僅在于疫情的本身，需要關注的是疫情會不會改變美聯(lián)儲收緊貨幣政策的預期、全球供應鏈恢復和情況和全球經(jīng)濟增長潛力。從目前的宏觀環(huán)境來看，滯脹貨類滯漲環(huán)境導致大多數(shù)商品供需雙弱，而需求不足和經(jīng)濟前景疲軟使得投資者依舊不相信包括美聯(lián)儲和歐洲央行在內(nèi)的貨幣當局會大規(guī)模加息，包括美股和歐洲股市表現(xiàn)抗跌性，泡沫破滅可能還需要等待美元利率上升到一定的閾值。

“Delta病毒影響全球的時間約為一年時間，對于股市只是造成了短暫的影響，拉長時間看，在疫情升級期間對于股市沖擊有限。債券市場方面，以美國十年期國債收益率作為標桿，在初期受到Delta疫情影響一度跌至1.1%的低點，但此后逐步回升，意味著疫情已被市場充分計入。此外，隨著市場研發(fā)和接種疫苗進度加快，大宗商品也出現(xiàn)了先抑后揚的態(tài)勢。”物產(chǎn)中大（600704）期貨宏觀高級分析師周之云說。

面對突如其來的變異病毒，海外多國緊急布控。據(jù)媒體報道，以色列27日宣布將關閉邊境，成為首個為防變異毒株封鎖國境國家。美國總統(tǒng)拜登發(fā)布聲明稱，因發(fā)現(xiàn)新冠病毒新變種，美國從11月29日起，將對包括南非在內(nèi)非洲8國的航班，作出限制。此外，英國、德國、土耳其、俄羅斯等均作出緊急布控。

全球六大疫苗巨頭周末快速行動。輝瑞和BioNTech表示，他們預計最遲兩周內(nèi)會有更多來自實驗室測試的數(shù)據(jù)。在六周內(nèi)調(diào)整他們的mRNA疫苗，并在100天內(nèi)開始批量發(fā)貨。

作為全球供應鏈當中最重要的一環(huán)――中國，由于采取的是嚴防死守、堅決清零、同時加速全民疫苗接種的路線，與歐美國家推行集體免疫路線不同，在面對此次南非變異病毒面前相對更為從容，中國國內(nèi)受到的影響會更小且更為可控，從資本市場周五晚間新加坡A50的表現(xiàn)來看，其跌幅遠小于歐美各國，也顯示出投資者對于中國防控新型變異病毒的信心。

周之云認為，目前來看，疫情并不會改變已有的貨幣政策路徑，比如亞特蘭大聯(lián)儲主席博斯蒂克當晚表示，新變異病毒可能會使美國經(jīng)濟有所放緩，但阻力將比過去小。假設疫情若朝著不利的方向發(fā)展，那么各國政府仍有可能再次回到寬松貨幣的路徑上來，這樣一來，資本市場的恐慌性會被舒緩。

“過去2年疫情對于除中國以外的國家的供應鏈有較大影響，2021年中國出口占全球比重升至15%，此次疫情或將再一次考驗新興市場國家的應對能力，相比較而言，由于國內(nèi)疫情防控積極有效，或將再一次成為全球供應鏈的主要支撐力，對于相關出口上市公司的影響是正面的。因此，我們認為此次疫情對于股指的不利影響或較為有限?！敝苤普f。

原油暴跌13%，能化板塊或受拖累

新毒株“奧密克戎”帶來的擔憂情緒引發(fā)金融市場恐慌性拋售。美國原油期貨上周五暴跌逾10美元/桶，創(chuàng)下自2020年4月以來的最大單日跌幅。紐約原油自9月末以來首次跌破70美元/桶，跌幅13.04%，一夜回到了3個月前；布倫特原油逼近70元/桶，跌幅11.27%；上海原油期貨主力合約昨日夜盤跌停，跌幅8.01%，報464.1元/桶。

盡管上周五出現(xiàn)普遍拋售，但市場人士指出，感恩節(jié)后第一個交易日時間縮短，交投清淡，恐慌情緒導致跌幅有所放大。一位大宗商品投資型對沖基金經(jīng)理表示：“11月26日，WTI原油期貨大幅快速下跌，主要發(fā)生在歐洲交易時段，因為歐洲正遭遇新一輪疫情沖擊，導致歐洲投資機構對新冠病毒變種的恐慌情緒更高，但這無形間也創(chuàng)造了特定的抄底獲利機會?！?/p>

“這種恐慌情緒持續(xù)不了多久。”國聯(lián)期貨研究發(fā)展部總經(jīng)理吉明認為，一旦情緒轉向穩(wěn)定，多數(shù)機構投資者將基于原油供應短缺的基本面，轉而力挺油價繼續(xù)上漲。從歷史規(guī)律來看，系統(tǒng)性風險令市場產(chǎn)生持久和趨勢性崩潰，而突發(fā)事件對市場影響卻很難改變既有的趨勢。“建議投資者在本周不要驚慌，遇事一定要冷靜，按著計劃交易就行，包括風險控制。最好的策略就是觀察，并等待市場穩(wěn)定下來?！?/p>

“事實上，原油基本面的惡化也不容忽視。美國聯(lián)合印度、日本、韓國、英國協(xié)同釋放戰(zhàn)略石油儲備，OPEC方面認為，如果在這兩個月新增6600萬桶原油進入市場，明年1月和2月的過剩產(chǎn)量將分別增加110萬桶/天，達到230萬桶/天和370萬桶/天。OPEC在其月報中預計，明年一季度原油需求回落，因此，原油市場將供需過剩?！焙ＷC期貨能化研究員鄭夢琦告訴期貨日報記者，在“奧密克戎”變種病毒的沖擊下，原油需求下滑擔憂加劇，另外，美聯(lián)儲縮減購債，市場對于提前加息的預期較強，疊加感恩節(jié)期間，市場流動性較差，投機性買盤離場，臨近年底，國內(nèi)進口需求下滑，支撐明顯走弱，油價大幅下挫。

原油市場當前關注焦點在于11月30日的OPEC+聯(lián)合部長級監(jiān)督委員會（JMMC）會議。在油價不斷下跌以及美國聯(lián)合拋儲的情況下，OPEC+或將放棄明年一季度40萬桶/天逐月增產(chǎn)的計劃。根據(jù)OPEC+推算的供需平衡，若OPEC+想維持高油價，不排除加大減產(chǎn)幅度的可能，類似于今年2―4月沙特100萬桶/天的單方面減產(chǎn)。另外，“奧密克戎”變異株也會影響美聯(lián)儲加息預期，美元繼續(xù)走強的可能性下降。

光大期貨能化總監(jiān)鐘美燕認為，近期原油市場關注的焦點主要有兩個：消費國聯(lián)合釋放石油戰(zhàn)略儲備和歐佩克+對此的應對。一方面，美、印，日三個國家將釋放石油儲備5920萬桶。美國能源部近期公布，從戰(zhàn)略石油儲備SPR釋放的3200萬桶原油將于2022年1月至4月交付，并在12月底接受提前交付。至多1800萬桶戰(zhàn)略石油儲備SPR的釋放通知將不早于2021年12月17日宣布。拜登多次強調(diào)目前高企的能源價格將會下調(diào)，以緩解國內(nèi)的通脹壓力。另一方面，OPEC成員國計劃于12月1日會面，OPEC+會議將于12月2日召開。在消費國釋放石油戰(zhàn)略儲備的背景下，明年開始供應可能出現(xiàn)過剩加劇，從而導致歐佩克+可能在1月份的會議上減少原油供應。假設OPEC+下調(diào)增產(chǎn)額度，將令目前恐慌的市場情緒得以緩解。

據(jù)了解，美國原油凈進口量增加，商業(yè)原油庫存小幅增加而成品油庫存下降。美國能源信息署數(shù)據(jù)顯示，截至11月19日當周，美國原油庫存量4.3402億桶，比前一周增長102萬桶；美國汽油庫存總量2.11393億桶，比前一周下降60萬桶；餾分油庫存量為1.21717億桶，比前一周下降197萬桶。原油庫存比去年同期低11.2%；比過去五年同期低約7%；汽油庫存比去年同期低8.15%；比過去五年同期低約6%；餾份油庫存比去年同期低14.66%，比過去五年同期低約8%。

“從產(chǎn)油國到消費國的博弈將受到疫情的沖擊，從而導致市場在油價處于高位時產(chǎn)生分歧，風險偏好下降。油價面臨的是宏觀環(huán)境的邊際減弱以及后市流動性衰減的風險，價格將延續(xù)偏弱運行。短期需要關注恐慌情緒蔓延的程度，預計周一能化品種大多以跟跌為主?！辩娒姥嗾f。

鄭夢琦認為，當前不確定性較強，此次“奧密克戎”帶來影響雖然較大，但變種病毒的實質(zhì)危害暫未有結果，各國疫情防控能力也較去年大幅提升。油價在下跌一個平臺后，將維持寬幅振蕩走勢。但由于原油價格下跌幅度較大，受成本端影響，能化板塊將跟隨走弱，其中，與原油相關性較強的瀝青、燃油、低硫燃料油預計跌幅相對較大。

避險需求驟增，黃金資產(chǎn)配置價值凸顯

全球經(jīng)濟與金融依然面臨諸多風險，最主要的依然是病毒變異和疫情反復風險、貨幣政策緊縮風險、主權債務危機風險、貿(mào)易沖突和地緣政治風險等。

新變異病毒“奧密克戎”具有一定的突發(fā)性，且傳染性遠超過德爾塔病毒，引起了各國政府的高度重視和迅速反映，在經(jīng)受兩年的新冠病毒肆虐后，新變異病毒的強勢無疑放大了投資者對未來經(jīng)濟的擔憂，市場避險情緒迅速升溫，投資者出現(xiàn)拋售風險資產(chǎn)并涌向避險資產(chǎn)。截至上周六凌晨收盤，COMEX黃金期貨上漲0.1%，收報1788.10美元/盎司。

光大期貨貴金屬高級分析師展大鵬認為，投資者擔心的是歐美各國再次采取封鎖措施，此前的經(jīng)濟修復“功虧一簣”，再度進入“休克”狀態(tài)?！暗@種擔憂明顯被放大，近兩年的應對新冠病毒經(jīng)歷，各國防疫和衛(wèi)生系統(tǒng)已然準備較為充分，這次各國反應迅速也說明了這一點，跟此前德爾塔病毒剛出現(xiàn)一樣，市場短線會“反應”過頭，隨后會出現(xiàn)修復動作，特別是經(jīng)過周末的時間消化后，過于悲觀的預期可能已經(jīng)被消化大部分?！闭勾簌i認為，本周前半周工業(yè)品價格宜謹慎，防止市場慣性下壓，但后半周有望迎來階段性的修復，但疫情降低了市場預期，春節(jié)前不宜期待過高，企業(yè)應做好風險管理工作，特別是對冶煉企業(yè)而言。雖然投資者也擔憂貨幣擴張空間有限不足以應對當前經(jīng)濟再度出現(xiàn)反復，但這種擔憂同樣沒有道理，歷次危機也證明，當全球特別是歐美經(jīng)濟面臨修復壓力，反而成為各國重新擴大財政政策和釋放貨幣政策的借口。

對黃金而言，展大鵬認為，受疫情影響，歐美Taper壓力放緩，高通脹也會延長，但在證明市場受“奧密克戎”影響大于德爾塔病毒甚至新冠病毒之前，這種利多預期推動有限，但受疫情影響下的全球經(jīng)濟不穩(wěn)定預期本身也支撐了金價，金價有望繼續(xù)維持底部區(qū)間運行。

“奧密克戎”可能給黑色系供需帶來哪些影響？

據(jù)了解，疫情對于鋼鐵行業(yè)供需兩端均會有影響，供應端的影響主要體現(xiàn)在原燃輔料的運輸方面，尤其是鐵礦等對外依存度較高的原料供給端，若疫情擴散至澳大利亞、巴西、南非、印度這些重要的鐵礦石資源來源國，則將會直接對供應增加產(chǎn)生明顯影響。而對鋼鐵企業(yè)生產(chǎn)方面，難以成為主要的影響因素。

海通期貨黑色研究員邱怡宏認為，從需求端面來看，受疫情的影響及覆蓋范圍相對更大。疫情暴發(fā)初期，鋼材下游消費市場急劇萎縮，傳遞到產(chǎn)業(yè)鏈生產(chǎn)及上游，對經(jīng)濟增速產(chǎn)生明顯的減緩。若此次南非變種毒株再次得以席卷全球，考慮到起源地，則對全球制造業(yè)的沖擊或將更大，上一波席卷全球的新冠病毒的傳播，部分汽車制造工廠均不同程度的停止或減少了其制造業(yè)務，使得鋼鐵制造業(yè)的需求受到了較明顯的抑制，美國鋼鐵需求約萎縮25%。因此，對于南非變種毒株對于鋼鐵行業(yè)的影響，主要還是在于疫情擴散的程度，以及現(xiàn)有疫苗的抵御能力。

“對于大宗商品而言，當前宏觀環(huán)境滯脹或類滯脹，供需雙弱是大多數(shù)商品的主要特征，供應約束在海外供應鏈恢復緩慢和國內(nèi)減碳政策扶持下還會持續(xù)，但是四季度商品下跌主要是消費季節(jié)性淡季和高企的原材料價格對消費品和耐用品的擠壓。周一大宗商品可能會出現(xiàn)跳空低開，受‘奧密克戎’影響市場風險偏好會明顯下降，但是由于包括煤炭、鋼材和部分有色品種期貨較現(xiàn)貨貼水，供應很難放量使得商品回落會是緩慢的，下方支撐越來越強?！背绦∮抡f。

邱怡宏認為，目前更需要關注南非變種毒株對原料端的沖擊?！拌F礦本身在供應回升、需求受限以及港存持續(xù)積累的偏弱基本面格局下或更易受到?jīng)_擊。但對于鋼材端沖擊相對較小，畢竟鋼鐵行業(yè)的主要矛盾仍在于自身的供需格局。當前處于采暖季限產(chǎn)背景下，主要政策驅動為采暖季空氣質(zhì)量管控以及冬奧會限產(chǎn)規(guī)劃，當前產(chǎn)量及開工率仍維持低位，但隨著高爐利潤環(huán)比繼續(xù)小幅回升至較高位，短期將會面臨利潤對生產(chǎn)積極性的刺激與政策限產(chǎn)規(guī)劃預期的博弈。需求端貿(mào)易商心態(tài)較前期有所恢復，表消同比雖仍維持低位，但需求最低谷時期基本已過，社庫仍處于較為平穩(wěn)的去庫周期中，整體壓力環(huán)比來看略有釋放。當前鋼材現(xiàn)實基本面仍處于供需雙弱格局中，但存在供縮需穩(wěn)預期，疊加高基差以及南北方價格倒掛的現(xiàn)狀，預計短期仍將以振蕩調(diào)整格局為主?！?/p>

“鋼材市場每年12月份就會開始備庫，更何況此次螺紋鋼2205合約接近4000元/噸的低位。這正是鋼材用戶今年備貨的心里價位，通常這種建立庫存的時間會持續(xù)到明年3月份。因此，以螺紋鋼為首的黑色系品種存在春季反彈的潛在動力?！奔髡f。

消費擔憂或令棉價承壓

2020年疫情暴發(fā)初期，消費萎縮，棉價下行?！皧W密克戎”新毒株的出現(xiàn)再度引起市場都消費前景的擔憂。上周五美棉跌破之前的振蕩區(qū)間，跌幅近3.5%。

銀河期貨棉花分析師劉倩楠告訴記者，一方面，全球經(jīng)濟增速可能出現(xiàn)下滑進而影響消費，另一方面，若全球主要消費市場如歐美日再次采取封鎖措施，服裝零售業(yè)將受到非常大的沖擊。對國內(nèi)市場影響而言，國內(nèi)紡織企業(yè)訂單少，紗布庫存增加，企業(yè)虧損嚴重，供應端方面恰逢新花上市高峰期，市場又有儲備棉供應，棉花高價只不過是因為軋花廠成本高抗價心態(tài)足，期現(xiàn)倒掛，在1月合約交割前多空僵持導致盤面小區(qū)間振蕩。“本次疫情非?？赡軇訐u并擊垮軋花廠的抗價心態(tài)，將利空影響提前釋放，短期內(nèi)棉花價格走勢可能會突破前期振蕩區(qū)間而從出現(xiàn)下跌趨勢。特別是周一在市場恐慌情緒的帶動下或將出現(xiàn)明顯下跌。”

值得注意的是，去年疫情期間由于中國防控得當，成為全球最有能力控制住疫情的國家。中國作為制造業(yè)大國，有效的防控措施給制造業(yè)帶來了巨大的防控紅利，大量東南亞和印度的紡織品服裝出口訂單流到中國市場，給中國棉花消費帶來較大的利好。“這次疫情可能出現(xiàn)和之前一樣的狀況，大量的出口訂單再次回流到中國市場從而帶動棉花最終端的消費，棉花價格非常有可能在下跌之后出現(xiàn)上漲?！眲①婚f。