一、當(dāng)日主要新聞關(guān)注

1）國(guó)際新聞

在南非等國(guó)發(fā)現(xiàn)奧密克戎毒株已經(jīng)引起全球高度警惕。同時(shí)也給全球金融市場(chǎng)帶來(lái)恐慌，歐美股市及大宗商品等全線暴跌。截至目前，9個(gè)國(guó)家和地區(qū)報(bào)告發(fā)現(xiàn)了該新型變異毒株，已有約20個(gè)國(guó)家和地區(qū)政府陸續(xù)發(fā)布或準(zhǔn)備出臺(tái)針對(duì)南部非洲國(guó)家航班和旅客的入境限制措施。多個(gè)疫苗研發(fā)廠家表示，正在研究奧密克戎對(duì)疫苗的影響，部分廠家已經(jīng)開(kāi)始著手應(yīng)對(duì)。碩世生物、熱景生物、之江生物、東方生物四家A股公司在公眾號(hào)發(fā)文，稱旗下新冠試劑檢測(cè)相關(guān)產(chǎn)品可以有效檢出“奧密克戎”變異株。

2）國(guó)內(nèi)新聞

據(jù)經(jīng)濟(jì)參考報(bào)，相關(guān)部門正聚焦區(qū)域發(fā)展戰(zhàn)略，謀劃實(shí)施系列重大工程項(xiàng)目。其中，圍繞成渝地區(qū)雙城經(jīng)濟(jì)圈建設(shè)，除高質(zhì)量建設(shè)成渝中線高鐵等標(biāo)志性工程外，還將推動(dòng)實(shí)施水利能源、生態(tài)環(huán)保等一批重大項(xiàng)目，加快建設(shè)一批高能級(jí)創(chuàng)新平臺(tái)。長(zhǎng)三角地區(qū)重點(diǎn)推進(jìn)一批互聯(lián)互通、科技創(chuàng)新、產(chǎn)業(yè)協(xié)同項(xiàng)目，著力構(gòu)建跨界聯(lián)通新網(wǎng)絡(luò)，集聚創(chuàng)新發(fā)展新動(dòng)能。

3）行業(yè)新聞

發(fā)改委能源研究所原所長(zhǎng)周大地：要大力推進(jìn)綠色低碳能源消費(fèi)，大幅度降低化石能源總量，現(xiàn)成的減碳發(fā)展領(lǐng)域也要加快發(fā)展。

二、主要品種早盤評(píng)論

1）金融

【股指】

股指：受新冠病毒變異影響，全球資本市場(chǎng)大幅下跌，美國(guó)三大指數(shù)均跌超2%，A50夜盤微跌，上一交易日A股弱勢(shì)下跌，周期逆市上漲，兩市成交額1.09萬(wàn)億元，資金方面北向資金凈流出44.88億元，11月25日融資余額增加26.12億元至17212.91億元。10月經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)表明消費(fèi)季節(jié)性回調(diào)，地產(chǎn)拖累下經(jīng)濟(jì)仍在尋底區(qū)間。我們認(rèn)為現(xiàn)階段市場(chǎng)風(fēng)格會(huì)更加平衡，各指數(shù)中性偏多。從走勢(shì)來(lái)看，股指當(dāng)前仍弱勢(shì)，短線建議先觀望，中長(zhǎng)線建議逢低做多。

【國(guó)債】

國(guó)債：繼續(xù)上行，10年期國(guó)債活躍券收益率下行2.11bp至2.86%。上周央行加大公開(kāi)市場(chǎng)操作，SHIBOR維持低位，LPR連續(xù)19個(gè)月不變，資金面保持平穩(wěn)。受南非變異病毒影響，避險(xiǎn)情緒升溫，美債收益率明顯回落。國(guó)常會(huì)要求加快今年專項(xiàng)債剩余額度發(fā)行，力爭(zhēng)在明年初形成更多實(shí)物工作量，2022年專項(xiàng)債也有可能前置，社融存量增速將逐步企穩(wěn)。為避免資產(chǎn)泡沫并防止通脹進(jìn)一步加劇，韓國(guó)央行再次加息25個(gè)基點(diǎn)至1%，美聯(lián)儲(chǔ)逐步縮減QE，海外央行政策普遍收緊。變異病毒推升全球避險(xiǎn)情緒，或帶動(dòng)國(guó)債期貨價(jià)格繼續(xù)保持強(qiáng)勢(shì)，操作上建議暫時(shí)觀望。

2）能化

【原油】

原油：南非最新發(fā)現(xiàn)了新冠病毒變種，擔(dān)心新一波疫情抑制經(jīng)濟(jì)和需求增長(zhǎng)，國(guó)際油價(jià)深度下跌10%以上，為2020年4月份以來(lái)最大的單日跌幅。據(jù)南非國(guó)家傳染病研究所25日發(fā)表聲明稱，已在南非檢測(cè)到一種新型新冠病毒變異株B.1.1.529。英國(guó)科學(xué)家稱，這是迄今為止發(fā)現(xiàn)的最嚴(yán)重的變異，可能會(huì)限制旅行，抑制經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)和燃料需求，該國(guó)已匆忙對(duì)非洲南部實(shí)施旅行限制，周五，日本、捷克共和國(guó)和意大利也采取了同樣的措施。歐盟也表示，將暫停該地區(qū)的航空旅行。與此同時(shí)，歐洲及其他地區(qū)的限制措施已經(jīng)令人們對(duì)疫情的擔(dān)憂日益加劇。歐洲各國(guó)擴(kuò)大了新冠病毒疫苗接種，并加強(qiáng)了控制措施。斯洛伐克宣布了為期兩周的封鎖，捷克政府將提前關(guān)閉酒吧，德國(guó)超過(guò)了10萬(wàn)例與疫情相關(guān)的死亡的門檻。

【甲醇】

甲醇：夜盤甲醇下跌1.97%。截至11月25日，國(guó)內(nèi)甲醇整體裝置開(kāi)工負(fù)荷為64.80%，較上周下跌0.18個(gè)百分點(diǎn)，較去年同期下降8.06個(gè)百分點(diǎn)。本周國(guó)內(nèi)煤（甲醇）制烯烴裝置平均開(kāi)工負(fù)荷在72.1%，較上周上漲4.27個(gè)百分點(diǎn)。本周沿海地區(qū)個(gè)別MTO裝置及西北青海部分CTO裝置重啟，國(guó)內(nèi)CTO/MTO裝置整體開(kāi)工回升。整體來(lái)看，沿海地區(qū)甲醇庫(kù)存在92.8萬(wàn)噸，環(huán)比上周下降2.3萬(wàn)噸，跌幅在2.42%，同比下降19.97%。整體沿海地區(qū)甲醇可流通貨源預(yù)估在23.1萬(wàn)噸附近。據(jù)卓創(chuàng)資訊不完全統(tǒng)計(jì)，預(yù)計(jì)11月26日到12月12日沿海地區(qū)進(jìn)口船貨到港量49.85萬(wàn)-50萬(wàn)噸。

【橡膠】

橡膠：橡膠上周價(jià)格上漲，國(guó)內(nèi)產(chǎn)區(qū)供應(yīng)穩(wěn)定，在減產(chǎn)季逐步來(lái)臨的預(yù)期之下，原料價(jià)格堅(jiān)挺，需求穩(wěn)定，11月倉(cāng)單交割后，目前倉(cāng)單明顯高于去年同期，期貨市場(chǎng)交割壓力增加，海外市場(chǎng)正值旺季，下游采購(gòu)補(bǔ)庫(kù)持續(xù)，支撐原料價(jià)格，整體基本面方面無(wú)太大轉(zhuǎn)變，周期有利于價(jià)格上行，南非新冠病毒傳播消息打擊市場(chǎng)人氣，短期市場(chǎng)回調(diào)，預(yù)計(jì)本周走勢(shì)先跌后漲。

【紙漿】

紙漿：紙漿周五夜盤延續(xù)強(qiáng)勢(shì)，大幅收漲。近期市場(chǎng)利多消息頻出，加拿大物流供應(yīng)受阻，加針預(yù)期轉(zhuǎn)強(qiáng)，且當(dāng)前有消息稱加拿大供應(yīng)鏈問(wèn)題進(jìn)一步影響了出境產(chǎn)品的出貨量；印尼金光集團(tuán)APP宣布本月暫時(shí)停止向市場(chǎng)供應(yīng)闊葉漿。目前國(guó)內(nèi)港口庫(kù)存去庫(kù)較為緩慢，但下游需求有企穩(wěn)態(tài)勢(shì)，紙企陸續(xù)發(fā)布原紙漲價(jià)函，利潤(rùn)有望進(jìn)一步恢復(fù)，且限電放松后開(kāi)工率有回升跡象，利于提振市場(chǎng)信心。整體來(lái)看，多方消息持續(xù)發(fā)酵，在加拿大供應(yīng)問(wèn)題解決之前，紙漿預(yù)計(jì)偏強(qiáng)運(yùn)行。

【聚烯烴（LL、PP）】

聚烯烴（LL、PP）：線性LL，中石化平穩(wěn)，中石油平穩(wěn)。拉絲PP，中石化部分上調(diào)100，中石油下跌50。煤化8330常州，成交回升。兩油石化庫(kù)存67.5萬(wàn)，環(huán)比增加7萬(wàn)噸。周五聚烯烴大幅回落。盤中原油價(jià)格回落以及早盤動(dòng)力煤期貨下跌是主要因素。周五夜盤，由于新病毒的發(fā)現(xiàn)，市場(chǎng)情緒恐慌，原油大幅下挫。暫時(shí)而言，上周聚烯烴反彈未能突破箱體，價(jià)格回落后，下周再度或再度承壓。

【PTA、MEG】

[PTA、MEG]：PTA低開(kāi)低走，MEG下跌。成本端國(guó)際原油價(jià)格大幅下跌。產(chǎn)業(yè)上，PTA市場(chǎng)現(xiàn)貨依然供應(yīng)充足，大廠預(yù)計(jì)或有檢修；乙二醇多套裝置負(fù)荷提升及重啟，供應(yīng)增量壓力增加，煤價(jià)成本支撐偏弱。需求端，下游聚酯工廠計(jì)劃減產(chǎn)20%左右，促銷背景下短纖等產(chǎn)品產(chǎn)銷旺盛。庫(kù)存方面，乙二醇港口庫(kù)存略降，PTA延續(xù)壘庫(kù)。整體上，PTA、MEG基本面略企穩(wěn)，關(guān)注近期成本端及聚酯檢修減產(chǎn)消息。

【瀝青】

瀝青：BU2112合約和其他黑色系夜盤高?；芈洌_(kāi)盤報(bào)2926元/噸，單邊下跌明顯，收盤報(bào)2892元/噸，較上一交易日下跌22元/噸，跌幅為4.09%。截至11月24日綜合開(kāi)工率為40.1%，較上周下降0.2個(gè)百分點(diǎn)。2、截至11月24日當(dāng)周27家樣本瀝青廠家?guī)齑鏋?7.71萬(wàn)噸，環(huán)比下降2.72萬(wàn)噸，降幅為3%；33家樣本瀝青社會(huì)庫(kù)存為49.45萬(wàn)噸，環(huán)比下降5.8萬(wàn)噸，降幅為10.5%。本周行情震蕩反映原油驅(qū)動(dòng)因素基本消散，后期注意避險(xiǎn)為主。

3）黑色

【鋼材】

鋼材：近期螺紋表需企穩(wěn)回升，去庫(kù)速度趕上去年同期水平。在地產(chǎn)開(kāi)發(fā)貸放開(kāi)的背景下，下游終端需求的環(huán)境有所好轉(zhuǎn)，且臨近年底工程項(xiàng)目面臨交付期，疊社會(huì)庫(kù)存絕對(duì)值偏低的影響，鋼材盤面明顯反彈。在目前近月合約仍有貼水，需求底部企穩(wěn)，預(yù)取好轉(zhuǎn)的情況下，近月合約存在一定支撐。但對(duì)遠(yuǎn)月05合約而言，供給環(huán)比回升概率較大，中長(zhǎng)期地產(chǎn)需求也有較大不確定性，價(jià)格上方存在一定壓制。

【鐵礦】

鐵礦：夜盤走勢(shì)偏強(qiáng)。近期價(jià)格高位大跌一方面原因是高爐大幅復(fù)產(chǎn)預(yù)期落空，根據(jù)12月份高爐排產(chǎn)計(jì)劃，鐵水產(chǎn)量難有較大增量；另一方面本次價(jià)格底部上漲是超跌反彈，基于鋼廠存較強(qiáng)的補(bǔ)庫(kù)需求，導(dǎo)致市場(chǎng)投機(jī)性需求增加。鐵礦基本面并未發(fā)生變化，地產(chǎn)端需求持續(xù)回落帶動(dòng)用鋼總需求持續(xù)走弱，同時(shí)鐵礦港口庫(kù)存持續(xù)增加，鐵水產(chǎn)量同比大幅下滑，港口現(xiàn)貨成交持續(xù)走弱，鐵礦供應(yīng)持續(xù)走向?qū)捤筛窬植⑽锤淖?，現(xiàn)貨價(jià)格有望持續(xù)承壓。后市來(lái)看，在供應(yīng)端保持平穩(wěn)，短期投機(jī)性需求較難持續(xù)，價(jià)格有望呈現(xiàn)偏弱走勢(shì)。

【煤焦】

雙焦：夜盤價(jià)格走勢(shì)偏強(qiáng)。焦炭方面，受鋼廠冬儲(chǔ)備貨以及投機(jī)需求增加等因素影響，下游采購(gòu)需求有所提升，但廠內(nèi)庫(kù)存壓力仍較大，鋼廠對(duì)焦企第八輪提降落地。焦煤方面，受前期下游市場(chǎng)采購(gòu)情緒低迷影響，多數(shù)煤礦廠內(nèi)焦煤庫(kù)存有不同程度累積，近期煤價(jià)大幅下降后，下游市場(chǎng)對(duì)原料煤需求提升，焦煤市場(chǎng)悲觀情緒稍有緩解。盤面來(lái)看，基本面并不支撐價(jià)格進(jìn)一步回升，同時(shí)在需求大幅回落背景下，雙焦價(jià)格有望呈現(xiàn)偏弱走勢(shì)。

【錳硅】

錳硅：上周五錳硅主力合約低開(kāi)低走，收于7920元/噸?，F(xiàn)貨價(jià)格在8200元/噸附近。近期南方多數(shù)廠家及北方部分廠家已開(kāi)始錯(cuò)峰停產(chǎn)，錳硅產(chǎn)量有所回落，同時(shí)內(nèi)蒙、寧夏限產(chǎn)文件出臺(tái)，后市需關(guān)注產(chǎn)區(qū)停減產(chǎn)范圍會(huì)否擴(kuò)大。需求端來(lái)看，當(dāng)前鋼廠利潤(rùn)偏低，且采暖季鋼材產(chǎn)量增幅受限，下游需求難有較好表現(xiàn)。綜合來(lái)看，由于供應(yīng)趨于回落、錳硅價(jià)格跌勢(shì)暫止，但疲弱的下游需求仍將制約盤面的上方空間。

【硅鐵】

硅鐵：上周五硅鐵主力合約跳空低開(kāi)、小幅上行后回調(diào)低走，收于8666元/噸。72自然塊的主流報(bào)價(jià)在8500元/噸附近。采暖季鋼材產(chǎn)量增幅受限，加之鋼廠利潤(rùn)不佳，下游需求難有較好表現(xiàn)。目前內(nèi)蒙、寧夏部分廠家已出現(xiàn)停產(chǎn)情況，對(duì)硅鐵日產(chǎn)水平的回升形成制約，同時(shí)寧夏發(fā)布錯(cuò)峰限產(chǎn)要求，后市需關(guān)注主產(chǎn)區(qū)停減產(chǎn)的范圍會(huì)否擴(kuò)大。綜合來(lái)看，由于供應(yīng)回升受限、短期硅鐵價(jià)格止跌企穩(wěn)，但疲弱的下游需求仍將使得盤面承壓運(yùn)行。

【動(dòng)力煤】

動(dòng)力煤：隔夜動(dòng)力煤主力合約小幅低開(kāi)后偏強(qiáng)震蕩，收于833.2元/噸，港口煤價(jià)維持在1075元/噸。雖然冬季電廠的日耗水平趨于抬升，但目前電廠的存煤量已回升至安全標(biāo)準(zhǔn)，后市對(duì)煤炭的采購(gòu)將以剛性拉運(yùn)為主，補(bǔ)庫(kù)需求的集中釋放對(duì)煤價(jià)的支撐逐漸走弱；同時(shí)采暖季限產(chǎn)政策及能耗雙控政策使得工業(yè)用電需求增長(zhǎng)受限，也在一定程度上制約了電廠用煤需求的增幅。近期煤炭日產(chǎn)量及大秦線的日度發(fā)運(yùn)量均維持在高位水平，北方四港庫(kù)存高于歷史同期，市場(chǎng)煤資源逐漸寬裕。綜合來(lái)看，隨著市場(chǎng)供需格局的持續(xù)改善，后市煤價(jià)或仍存回落空間，需關(guān)注氣溫下降后電廠的存煤水平變化。

4）金屬

【貴金屬】

貴金屬：上周五公布得新變異病毒使得市場(chǎng)出現(xiàn)大恐慌，黃金受避險(xiǎn)刺激一度大幅反彈但隨后收回大部分漲幅，而白銀則受風(fēng)險(xiǎn)情緒走低影響進(jìn)一步下探，但毒株對(duì)市場(chǎng)的影響還需看其會(huì)不會(huì)隨后對(duì)疫情產(chǎn)生影響。上周拜登提名鮑威爾連任美聯(lián)儲(chǔ)主席，相較另一個(gè)熱門選擇布雷納德，鮑威爾的貨幣政策前景會(huì)更偏向鷹派，進(jìn)一步加劇了市場(chǎng)對(duì)加快QE縮減節(jié)奏和提前加息時(shí)點(diǎn)的預(yù)期。貴金屬整體邏輯以交易美聯(lián)儲(chǔ)貨幣政策收緊節(jié)奏以及通脹為主，持續(xù)走高的美國(guó)通脹使得近期美聯(lián)儲(chǔ)官員表態(tài)偏向鷹派，對(duì)金銀構(gòu)成壓力，但一方面市場(chǎng)對(duì)于政策收緊已有預(yù)期，另一方面抗通脹和對(duì)沖疫情風(fēng)險(xiǎn)的需求為貴金屬提供支撐，多空膠著下貴金屬或步入持續(xù)震蕩行情。

【銅】

銅：周末夜盤銅價(jià)延續(xù)下跌，受新的變種病毒影響，據(jù)報(bào)道新變種病毒更據(jù)傳染性。目前銅市一方面擔(dān)憂未來(lái)需求疲軟；另一方面低庫(kù)存和現(xiàn)貨緊張。LME庫(kù)存小幅增加仍不足8.5萬(wàn)噸，上期所庫(kù)存回升至4.1萬(wàn)噸，庫(kù)存總體水平處于低位，兩市場(chǎng)呈反向結(jié)構(gòu)。銅價(jià)總體寬幅震蕩的可能性較大。建議關(guān)注智利礦山生產(chǎn)、銅下游開(kāi)工情況、庫(kù)存及現(xiàn)貨狀況。

【鋅】

鋅：周末夜盤鋅價(jià)下跌2.6%，受南非新變種病毒影響。據(jù)報(bào)道，新變種病毒感染力超過(guò)此前的種類。產(chǎn)業(yè)鏈總體供需雙弱。國(guó)內(nèi)庫(kù)存總體較低和LME庫(kù)存下降，支撐鋅價(jià)。預(yù)計(jì)鋅價(jià)短期延續(xù)回落，總體寬幅震蕩。建議關(guān)注下游開(kāi)工、庫(kù)存、現(xiàn)貨升貼水及冶煉開(kāi)工情況。

【鋁】

鋁：鋁價(jià)夜盤大跌。基本面方面，國(guó)內(nèi)社會(huì)庫(kù)存上周下降2.1萬(wàn)噸至101.7萬(wàn)噸。供應(yīng)方面，據(jù)國(guó)家統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)，10月國(guó)內(nèi)電解鋁產(chǎn)量313萬(wàn)噸，同比下降1.8%。據(jù)上海有色網(wǎng)調(diào)研下游主要省份開(kāi)工持續(xù)回升，短期消費(fèi)預(yù)計(jì)繼續(xù)恢復(fù)。近期鋁價(jià)低位震蕩，成本支撐下中期下跌勢(shì)頭預(yù)期減緩，氧化鋁價(jià)格被動(dòng)回落，高耗能企業(yè)用電價(jià)格短期難以下降，鋁價(jià)下方空間有限。但上周五市場(chǎng)的拋售是否是新的新冠恐慌開(kāi)始需要觀察，短期不確定性大。操作上建議觀望，保值企業(yè)按訂單嚴(yán)格保值。

【鎳】

鎳：鎳價(jià)周五下行?；久娣矫妫嚢瀹a(chǎn)量穩(wěn)定，近期隨著供電形勢(shì)的好轉(zhuǎn)，下游需求逐步回升。鎳鐵方面，受印尼政策影響，鎳鐵供應(yīng)整體偏緊。硫酸鎳本周加工利潤(rùn)大幅下跌，已經(jīng)接近鎳鐵加工高冰鎳成本，如硫酸鎳價(jià)格后期不能回升，短期純鎳價(jià)格上方壓力將明顯加大。鎳下游不銹鋼消費(fèi)近期回升不明顯，疊加硫酸鎳價(jià)格回落，鎳價(jià)短期壓力預(yù)計(jì)增加。

【不銹鋼】

不銹鋼：不銹鋼價(jià)格下跌。前期受限產(chǎn)影響，不銹鋼價(jià)格表現(xiàn)強(qiáng)勢(shì)，但近期隨著電力供應(yīng)形勢(shì)好轉(zhuǎn)價(jià)格有所回落。不銹鋼庫(kù)存上周大幅走高，下游房地產(chǎn)低迷對(duì)消費(fèi)的影響仍在延續(xù)。利潤(rùn)方面目前304不銹鋼利潤(rùn)持續(xù)回落，短期預(yù)計(jì)低位。中長(zhǎng)期看不銹鋼供應(yīng)預(yù)計(jì)繼續(xù)增加，未來(lái)價(jià)格難以持續(xù)上行。

【鉛】

鉛：倫鉛下探回升，滬鉛震蕩微漲。產(chǎn)業(yè)上，11月25日國(guó)內(nèi)鉛錠社會(huì)庫(kù)存14.32萬(wàn)噸，周度大幅去庫(kù)19200噸。供應(yīng)端，10月全國(guó)電解鉛產(chǎn)量24.45萬(wàn)噸，環(huán)比降6.52%。限電緩解后原生鉛有所恢復(fù)，但安徽華鉑、華鑫以及山東中慶等企業(yè)檢修，再生鉛市場(chǎng)供給增幅放緩。需求端，鉛酸蓄電池市場(chǎng)消費(fèi)需求環(huán)比好轉(zhuǎn)，社會(huì)庫(kù)存延續(xù)下降。整體上，再生鉛檢修，建議止盈觀望為主。

【錫】

錫：倫錫高位下跌，滬錫延續(xù)回落。海外市場(chǎng)，全球第三大精煉錫制造商MSC10月份運(yùn)營(yíng)產(chǎn)能已恢復(fù)至80%附近，但印尼地區(qū)產(chǎn)能干擾，消費(fèi)預(yù)期好轉(zhuǎn)。國(guó)內(nèi)10月份精煉錫產(chǎn)量14443噸，環(huán)比增加10.95%。近日緬甸錫礦進(jìn)口口岸再受干擾，廣西地區(qū)受限電影響減弱，國(guó)內(nèi)錫錠庫(kù)存低位回升。整體上，需求好轉(zhuǎn)背景下，近期滬錫震蕩偏弱走勢(shì)。

5）農(nóng)產(chǎn)品

【白糖】

糖：受南非病毒引發(fā)大宗商品恐慌的影響，白糖周五夜盤繼續(xù)走弱?？傮w而言，全球糖市關(guān)注巴西甘蔗生長(zhǎng)季天氣、糖去庫(kù)存速度以及乙醇價(jià)格對(duì)新榨季制糖比的指引；同時(shí)市場(chǎng)也將繼續(xù)關(guān)注北半球需求、開(kāi)榨情況；另外宏觀方面原油價(jià)格擾動(dòng)也將對(duì)糖價(jià)產(chǎn)生影響。而新榨季國(guó)內(nèi)減產(chǎn)利多糖價(jià)。策略上，SR05合約可以逢回調(diào)后在6000-6100一帶買入，同時(shí)由于糖廠推遲開(kāi)榨套利交易者可以進(jìn)行買SR01空SR05的月差正套交易。

【生豬】

生豬：生豬期貨繼續(xù)小幅震蕩。根據(jù)涌益咨詢的數(shù)據(jù)，國(guó)內(nèi)生豬均價(jià)18.18元/公斤，比上一日上漲0.08元/公斤。總體而言，3季度豬價(jià)大幅下跌至盈虧線之下使得4季度生豬均重、屠宰情況均出現(xiàn)改善。目前看短期收購(gòu)好轉(zhuǎn)持續(xù)，同時(shí)現(xiàn)貨已經(jīng)升水期貨，但白條開(kāi)始滯銷，中長(zhǎng)期去庫(kù)存仍需時(shí)間，短期投資者可以逢回調(diào)買入01合約并在反彈后止盈，長(zhǎng)期投資者可以等待市場(chǎng)情緒最悲觀后再擇機(jī)入場(chǎng)做多。

【蘋果】

蘋果：蘋果期貨低開(kāi)高走?，F(xiàn)貨方面，根據(jù)我的農(nóng)產(chǎn)品網(wǎng)的數(shù)據(jù)，山東棲霞80#紙袋商品果3.6元/斤，與上一日比持平；陜西洛川75#商品果收購(gòu)價(jià)4.0元/斤，與上一日比持平。受到前期價(jià)格不利天氣影響，西北蘋果個(gè)頭偏小，山東蘋果果銹偏多，同時(shí)次果價(jià)格低刺激走貨快。截止到2021年11月25日全國(guó)入庫(kù)量約為864.21萬(wàn)噸，相比上周出庫(kù)10.89萬(wàn)噸左右，走貨速度相比去年同期加快。策略上，建議空頭在回調(diào)后平倉(cāng)，多頭等待回調(diào)后開(kāi)多。

【油脂】

油脂：周五夜盤油脂受外圍原油等因素影響大跌，豆油Y2201收盤于9310，跌幅1.90%，棕櫚油P2201收盤于9370，跌幅1.88%，菜油OI2201收盤于12401，跌幅1.70%。根據(jù)船運(yùn)商檢機(jī)構(gòu)，11月前25日棕櫚油出口增幅繼續(xù)縮窄，市場(chǎng)擔(dān)憂后續(xù)出口，近期印度持續(xù)采購(gòu)美豆油，處于高位的油脂容易受到細(xì)微利空消息影響出現(xiàn)大幅波動(dòng)，產(chǎn)地近月船期棕櫚油有走弱跡象，國(guó)內(nèi)豆棕價(jià)差雖有修復(fù)，但是棕櫚油消費(fèi)仍未見(jiàn)起色，加上氣溫低，豆棕01可少量嘗試擴(kuò)大。

【豆粕】

粕：11月26日(星期四)CBOT大豆收盤下跌。01月大豆收1253.50美分/蒲式耳，跌幅1.03%。M2201收盤于3173，跌幅1.00%，RM2201收盤于2652，跌幅1.30%。美豆粕引發(fā)的美豆走強(qiáng)暫告段落，市場(chǎng)預(yù)期因?yàn)橘嚢彼岫倘币鸬拿蓝蛊上M(fèi)增量大概每月10萬(wàn)噸左右，而巴西播種進(jìn)度依然保持較快，阿根廷與去年持平，天氣方面總體并無(wú)大問(wèn)題，后期關(guān)注中國(guó)買船到港狀況。國(guó)內(nèi)豆粕消費(fèi)仍在，菜粕進(jìn)入消費(fèi)淡季，華南地區(qū)出現(xiàn)倉(cāng)單，豆菜粕現(xiàn)貨價(jià)差處于低位，可嘗試豆菜粕01價(jià)差擴(kuò)大。

【棉花】

棉花：上周新型病毒引發(fā)全球恐慌，受外圍市場(chǎng)普跌影響，美棉周五夜盤大幅下跌，鄭棉也偏弱震蕩。新公布的美棉出口數(shù)據(jù)表現(xiàn)較好，中國(guó)采購(gòu)量大幅增加。國(guó)內(nèi)新棉收購(gòu)進(jìn)入尾聲，成本基本確定，盤面依舊貼水較多。需求端來(lái)看，當(dāng)前下游對(duì)高價(jià)棉接受程度不高，采購(gòu)意愿較低，高價(jià)傳導(dǎo)仍然不暢。疊加近期疫情引發(fā)的恐慌或?qū)е聡?guó)內(nèi)需求端利空釋放，鄭棉短期將震蕩考驗(yàn)成本支撐。