“經濟增長放緩背景下，和宏觀經濟相關度負相關的偏科技、偏醫(yī)藥領域的成長性相對不錯?！?/p>

“隨著我國國民經濟結構轉型升級向高質量發(fā)展，科技創(chuàng)新、消費升級的機會更大，是我們未來重要布局的方向?！?/p>

“中長期維度投資一定要選擇兩大方向：第一，和需求驅動息息相關，包括新能源車，醫(yī)藥、消費領域。第二，以補短板，硬核科技為主導的方向，包括半導體、電子制造業(yè)，創(chuàng)新藥，軟件、高端制造、軍工?！?/p>

“新能源領域更關注整車和未來的電驅動、智能化，電子化相關機會?！?/p>

“半導體領域值得投資的有三大方向，第一，芯片設計，第二，功率半導體，第三，可能關注國產生產線的重要變化，有沒有可能給上游設備和材料帶來一些重大突破?！?/p>

“微軟是計算機最好的商業(yè)模式，計算機投資關注這幾個方向.....”

近日，六連金牛獎獲得者、民生加銀基金基金經理孫偉在一場直播中分享了以上投資心得。

以下是投資作業(yè)本整理的精華內容，分享給大家： 

經濟負相關領域科技醫(yī)藥成長性好

問：三季報可以看出您投資的方向有重點方向就是科技，硬核科技里如半導體，軟件、新能源車、新材料，消費中的醫(yī)藥和免稅，孫偉總點評一下這些賽道在股票上三季報的表現(xiàn)？

孫偉：三季報結構跟倉位和提升結構有所變化，科技持倉含量更高，也能夠更好地去抓住科技股的機會。

由疫情和中國經濟結構轉型升級等因素影響下，經濟增長放緩，在此背景下，我們認為跟宏觀經濟相關度比較弱（負相關）的偏科技、偏醫(yī)藥領域的成長性相對不錯。

很多國家包括中國在整體經濟持續(xù)向好或快速增長時，一般跟宏觀經濟相關度較強的領域表現(xiàn)會更好，但隨著我國國民經濟結構轉型升級向高質量發(fā)展，科技創(chuàng)新、消費升級的機會更大，這也是我們未來重要布局的方向，這類企業(yè)可能穿越經濟周期，超越經濟發(fā)展的速度。

未來看好兩大投資方向

問：您未來將重點研究的就是微觀一點的行業(yè)賽道有哪些？

孫偉：三季度很多人關注度在周期股（碳達峰、限產限電等）。我們以中長期的維度去進行投資，一定要選擇兩大方向。

第一，和需求驅動息息相關，包括新能源車，醫(yī)藥、消費領域。

第二，以補短板，硬核科技為主導的方向，包括半導體、電子制造業(yè)，創(chuàng)新藥，軟件、高端制造、軍工。在大的經濟環(huán)境下，有可能超越行業(yè)不斷增長可能性，因此科技股基金經理一直愿意去選擇行業(yè)或者工資成長比較快的行業(yè)，尤其行業(yè)滲透率剛剛開始抬升的最好的階段。

新能源看好兩大細分領域

問：以新能源為例，比較看好哪些細分領域？

孫偉 ：新能源相關的電池領域最近機會比較明顯，今年以來電池上游、中游，漲幅非常大，未來的機會比較明顯，但當下更關注整車的機會。

第二，專注未來的電驅動、智能化，電子化相關機會。

半導體投資三大方向

問：今年的半導體走出一波突如其來的行情，接下來的行情如何看待？后面還會有機會嗎？您是怎么挑選半導體行業(yè)？

孫偉：半導體今年有階段性的機會，但不會像新能源一樣從年初貫穿到現(xiàn)在，今年半導體的行情分別在春節(jié)前和六七月份有一波行情，最近一直調整到10月份，之后開始有一定的表現(xiàn)線。

在國家補短板，核心技術需要突破的背景下，由于具備國產替代的可能性，半導體領域值得重點投資，很多政策產業(yè)也有鼓勵和支持。

第二，全球來看，半導體領域成長性不錯，作為為全球半導體業(yè)景氣主要指標之一的費城半導體指數(shù)漲幅很大，側面反映了全球需求不錯，漲價代表著下游景氣度不錯。

半導體領域值得投資的有三大方向，第一，芯片設計，第二，功率半導體，可能是目前半導體里景氣度最好的領域，因為下游涉及到新能源車、風電、光伏、電網等領域。第三，可能關注國產生產線的重要變化，有沒有可能給上游設備和材料帶來一些重大突破，這些都是值得我們重點研究和關注。

消費電子機會不似從前廣泛

問：第二個硬核科技的領域，想問一下孫總，您之前也在消費電子上關注過很多，也挖到過很多好的股票，隨著5g、VR、AR的普及，蘋果、華為產業(yè)鏈不斷在擴大，你認為消費電子后續(xù)有什么樣的投資價值？

孫偉 ：消費電子里最大的機會來自創(chuàng)新，科技也是如此，只有創(chuàng)新才會推動產業(yè)進步，才有可能蘊藏產業(yè)最大的投資機會，當然消費電子也不例外，但近兩年來消費電子的創(chuàng)新程度不像之前那么高，大家覺得機會沒以前好，賺錢的效益也就沒有之前那么強。

我認為只要電子企業(yè)的創(chuàng)新一直會存在，包括蘋果，華為等一直引領著整個消費產業(yè)的變化，消費電子依然值得我們投資，只是機會不如以前那么廣泛。

微軟是計算機最好的商業(yè)模式，計算機投資關注這些方向

問 ：了解過半導體和消費電子支付后，還有一個硬核科技領域 計算機領域，您后續(xù)怎么看或者有什么值得我們去關注嗎？

孫偉：計算機行業(yè)是表現(xiàn)很好的一個領域。以微軟為例，微軟幫助我們做了最初的操作系統(tǒng)和辦公軟件，這讓它成為全球最大企業(yè)，并且有龐大的全球用戶，用戶愿意去給產品付費，保證了其盈利的穩(wěn)定性跟持續(xù)性，這就是典型的計算機軟件的最好的商業(yè)模式。

在計算機領域里，我們要關注以下幾個方向：

第一，進行國產替代的基礎軟件，如操作系統(tǒng)、數(shù)據庫，辦公軟件、CAD設計軟件等領域。

第二，標準化軟件企業(yè)，尤其每一個細分領域里包括金融、酒店、醫(yī)療領域里有許多非常專業(yè)的企業(yè)。

第三，云計算等領域的企業(yè)也值得研究。

第四，人工智能、大數(shù)據分析也有可能會出現(xiàn)一些好的企業(yè)。

問：您是以科技為主消費為輔，但是也看到您在3G報當中是默默的減掉了一些消費方面的一權重，是如何考慮的呢？消費中有沒有比較看好的未來成長性比較強的一些領域。

投資要考慮組合里面整體各家公司的性價比，成長空間和未來的投資回報率。經濟放緩的背景下，我覺得可能有一些消費領域企業(yè)增長性應該是偏弱的。

和年輕人消費相關的領域成長性較強，比如90后00后，從他們的角度去尋找新的機會，我覺得才可能孕育出消費產業(yè)的巨大變化。