11月23日，A股釀酒板塊再度上揚(yáng)。截至當(dāng)日收盤(pán)，Wind數(shù)據(jù)顯示，白酒概念指數(shù)報(bào)收102045.33點(diǎn)，月漲幅超4%，60日主力凈流入額逾337億元。個(gè)股方面，舍得酒業(yè)漲5.35%，迎駕貢酒、酒鬼酒、貴州茅臺(tái)、老白干酒均漲超2%。多家機(jī)構(gòu)表示，盡管當(dāng)下市場(chǎng)對(duì)來(lái)年白酒需求仍有爭(zhēng)議，但從經(jīng)營(yíng)質(zhì)量看，白酒行業(yè)基本面健康，板塊估值調(diào)整后性?xún)r(jià)比凸顯。

平安證券認(rèn)為，白酒行業(yè)具備高毛利率、強(qiáng)定價(jià)權(quán)。另外，估值層面，流動(dòng)性環(huán)境也對(duì)白酒板塊提供較好的估值拉力，疊加白酒基本面向好，增速穩(wěn)健，估值優(yōu)勢(shì)凸顯。臨近年底，方正證券指出，白酒板塊或迎來(lái)估值切換，12月行業(yè)或提前進(jìn)入春節(jié)備貨階段、龍頭年底召開(kāi)經(jīng)銷(xiāo)商大會(huì)等因素，可能會(huì)對(duì)股價(jià)形成催化。整體來(lái)看，白酒穩(wěn)健的業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)、確定性的趨勢(shì)是支撐板塊向上的核心動(dòng)力，對(duì)板塊的基本面和趨勢(shì)一直保持樂(lè)觀。

“從長(zhǎng)周期看，場(chǎng)景受經(jīng)濟(jì)預(yù)期和周期的影響有限，白酒需求核心影響因素未變，未來(lái)需求仍然向好，價(jià)格帶仍將延續(xù)升級(jí)趨勢(shì)?！比A創(chuàng)證券食飲組首席分析師歐陽(yáng)予強(qiáng)調(diào)，盡管近期渠道反饋情況顯示，主流白酒品牌淡季批價(jià)有所回落主要系經(jīng)銷(xiāo)商年底為完成銷(xiāo)售目標(biāo)獲得年度獎(jiǎng)勵(lì)、淡季清理庫(kù)存，但渠道動(dòng)銷(xiāo)、庫(kù)存、渠道信心等仍處良性狀態(tài)，明年一季度“開(kāi)門(mén)紅”大概率可以完成。目前老窖、汾酒、洋河等酒企均已控貨備戰(zhàn)來(lái)年，行業(yè)經(jīng)營(yíng)良性趨勢(shì)并未改變。短期建議重視年底經(jīng)銷(xiāo)商大會(huì)、酒企披露來(lái)年經(jīng)營(yíng)規(guī)劃以及旺季備貨等催化，重視白酒跨年行情。

中加基金權(quán)益投資負(fù)責(zé)人李坤元也指出，經(jīng)過(guò)大半年的調(diào)整，不少消費(fèi)股的估值回落到合理區(qū)域。從基本面來(lái)看，消費(fèi)板塊內(nèi)部很多子行業(yè)長(zhǎng)期成長(zhǎng)邏輯還在，企業(yè)“護(hù)城河”沒(méi)有發(fā)生改變，估值消化后，或?qū)⒂瓉?lái)比較好的長(zhǎng)期配置機(jī)會(huì)，相對(duì)看好高端白酒、部分次高端白酒，還有優(yōu)質(zhì)的地產(chǎn)酒。高端白酒跟經(jīng)濟(jì)相關(guān)性較低，增長(zhǎng)穩(wěn)定，波動(dòng)性也比較低，受益于消費(fèi)升級(jí)和價(jià)位帶的提升。今年表現(xiàn)較好的次高端白酒，明年可能會(huì)出現(xiàn)明顯的分化，需要更加仔細(xì)甄別。財(cái)信證券指出，從三季報(bào)來(lái)看，高端酒企明年增長(zhǎng)留有余力，增長(zhǎng)確定性仍高。展望明年，上半年次高端白酒百花齊放，預(yù)計(jì)明年需求回歸正常疊加高基數(shù)下次高端白酒有所降速，重點(diǎn)關(guān)注具備業(yè)績(jī)持續(xù)高增長(zhǎng)能力的標(biāo)的，以及明年維持較高增速的確定性較高的酒企。

中信建投證券指出，白酒行業(yè)消費(fèi)升級(jí)擴(kuò)容趨勢(shì)不改，渠道生態(tài)健康運(yùn)營(yíng)穩(wěn)健，消費(fèi)者對(duì)優(yōu)質(zhì)產(chǎn)品的向往依然強(qiáng)烈，投資者依然對(duì)白酒賽道充滿(mǎn)熱情。高端酒企格局穩(wěn)定增長(zhǎng)穩(wěn)健，次高端酒企全國(guó)化擴(kuò)張及結(jié)構(gòu)升級(jí)醞釀著巨大的成長(zhǎng)機(jī)會(huì)，頭部白酒企業(yè)產(chǎn)品、品牌、渠道形成的硬件優(yōu)勢(shì)，在內(nèi)部激勵(lì)落地之下有望進(jìn)一步放大，迎來(lái)業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)新階段。