華潤(rùn)啤酒、新奧能源、京東、網(wǎng)易將于12月6日正式納入恒指。

恒生指數(shù)公司11月19日公布系列指數(shù)三季度調(diào)整名單，將于12月6日正式執(zhí)行：

1）恒生指數(shù)擴(kuò)容至64只，新納入華潤(rùn)啤酒（0.78%）、新奧能源（0.81%）、京東（1.54%）、網(wǎng)易（0.67%）；2）國(guó)企指數(shù)維持50只樣本池不變，僅信達(dá)生物（1.26%）替換中國(guó)恒大；3）恒生科技指數(shù)無(wú)變動(dòng)；4）恒生綜指擴(kuò)增至503只，新納入騰盛博藥-B、醫(yī)脈通、海倫司。

根據(jù)目前跟蹤恒生指數(shù)以及國(guó)企指數(shù)的約1590億元和310億元被動(dòng)型資金估算，此輪調(diào)整預(yù)計(jì)凈流入最多的標(biāo)的為京東（25.8億元）、新奧能源（12.8億元）、華潤(rùn)啤酒（12.3億元）和網(wǎng)易（11.9億元）等，凈流出最大的預(yù)計(jì)為美團(tuán)（28.2億元）和騰訊（10.2億元）等。

科技、醫(yī)藥、工業(yè)板塊預(yù)計(jì)未來(lái)受益恒指擴(kuò)容加速。

由于恒生指數(shù)公司計(jì)劃于明年年中將恒生指數(shù)擴(kuò)容至80只標(biāo)的、長(zhǎng)期增加至100只，此次新增的標(biāo)的數(shù)量也已高于此前四次季度擴(kuò)容的標(biāo)的數(shù)?？紤]到至明年年中僅剩三次季度檢討，未來(lái)恒指擴(kuò)容的速度預(yù)計(jì)將進(jìn)一步加快。此次擴(kuò)容后，恒生指數(shù)整體的市值和成交量覆蓋比例將分別達(dá)到57.1%和56.5%。目前恒生指數(shù)中金融/可選消費(fèi)行業(yè)權(quán)重分別較恒生綜指高出15.5/6.0ppts，而信息技術(shù)/工業(yè)/醫(yī)療保?。?7.4/3.7/2.6ppts）等行業(yè)的權(quán)重相對(duì)較低；國(guó)企指數(shù)中目前工業(yè)/醫(yī)療保?。?4.3/2.2ppts）等行業(yè)權(quán)重同樣較低。因此，我們判斷在未來(lái)恒指加速擴(kuò)容的過(guò)程中，“新經(jīng)濟(jì)”板塊和大市值工業(yè)標(biāo)的將更為受益。

港美兩地同時(shí)上市標(biāo)的影響力將進(jìn)一步擴(kuò)大。

在此次季度檢討中，不僅恒指繼納入阿里巴巴后再度納入兩只二次上市標(biāo)的，國(guó)企指數(shù)中除阿里巴巴以外的另外三只港美兩地同時(shí)上市標(biāo)的，京東（+0.41ppt）、網(wǎng)易（+0.41ppt）、百度（+0.03ppt）的權(quán)重也得到提升。由于特朗普離任前簽署的《外國(guó)公司問(wèn)責(zé)法》給出的三年緩沖期將于2024年底到期，未來(lái)更多符合條件的中概ADR企業(yè)預(yù)計(jì)也將赴港二次上市。隨著此類(lèi)標(biāo)的逐步被納入兩大旗艦指數(shù)，且流通系數(shù)得到提高，港美兩地同時(shí)上市標(biāo)的的影響力將持續(xù)擴(kuò)大。按照最新指數(shù)權(quán)重的調(diào)整測(cè)算，港美兩地同時(shí)上市標(biāo)的在恒生指數(shù)/國(guó)企指數(shù)/科技指數(shù)/恒生綜指中的權(quán)重已達(dá)到10.2%/12.0%/25.8%/8.4%。

未來(lái)美國(guó)市場(chǎng)對(duì)于港股的傳導(dǎo)效應(yīng)將更為直接。

受今年國(guó)內(nèi)產(chǎn)業(yè)監(jiān)管和反壟斷政策影響，年初至11月19日，恒生綜指跑輸標(biāo)普500近35ppts，而納斯達(dá)克相對(duì)恒生科技指數(shù)更是錄得48ppts的相對(duì)受益。但作為典型的離岸市場(chǎng)，港股與美股自2010年初至2020年底的相關(guān)系數(shù)平均高達(dá)0.55，僅次于港股與A股同期的0.57。但由于今年港美兩地市場(chǎng)表現(xiàn)的顯著差異，恒生綜指與標(biāo)普500年初至今的相關(guān)系數(shù)僅為0.04。展望未來(lái)，隨著國(guó)內(nèi)政策的負(fù)面效應(yīng)已逐步被pricein，而美股尚面臨稅負(fù)增加以及貨幣邊際收緊的環(huán)境，因此2022年港股相較美股整體的長(zhǎng)期配置吸引力更強(qiáng)。此外，得益于更多兩地同時(shí)上市標(biāo)的逐步納入到恒生的兩大旗艦指數(shù)中，預(yù)計(jì)未來(lái)美國(guó)市場(chǎng)對(duì)于港股的傳導(dǎo)效應(yīng)將更為直接。當(dāng)前海外中資股相對(duì)美股存在明顯估值折價(jià)的板塊，特別是“新經(jīng)濟(jì)”領(lǐng)域最有望受益。